市场需(xu)求(qiu)的激(ji)增是中医药(yao)行业繁荣的直接体(ti)现。据灼识咨询最(zui)新(xin)数据显示，随着民众(zhong)对中医医疗(liao)价值的认可度(du)和支付意(yi)愿的不断攀升，预计到2028年，中国内(nei)地中医门诊的就诊人次将激(ji)增至30亿，2023年至2028年间，其复合(he)增长率将达到6.9%，这一增速远超同期整体(ti)医疗(liao)服(fu)务行业的平均(jun)水平，彰显了(le)中医药(yao)在现代社会中的独特魅力和广泛需(xu)求(qiu)。

然而(er)，中医医疗(liao)服(fu)务市场在蓬勃发展(zhan)的同时，也面(mian)临着不容忽视的挑战。

中医诊疗(liao)的高度(du)个性化特质(zhi)，虽然体(ti)现了(le)其精准施治的精髓，但也导致(zhi)了(le)标准化难度(du)大、可复制性不强、疑(yi)难杂症难以解决等问(wen)题。加之(zhi)，中医人才的培养成本高昂(ang)，极度(du)依赖经验丰富的名老(lao)中医，而(er)这类人才稀缺且培养周期长，使(shi)得中医医疗(liao)服(fu)务在规模化、高效化发展(zhan)上步履维(wei)艰。

在此背景下，人工智能技术的引入如同一股清流(liu)，为(wei)中医医疗(liao)服(fu)务市场带来了(le)革命性的变革机(ji)遇。

2024年7月，国家中医药(yao)管理局与国家数据局携手发布《关于促进数字中医药(yao)发展(zhan)的若干意(yi)见》，明(ming)确提出在未来三到五年内(nei)，推动大数据、人工智能等前沿技术与中医传承创新(xin)深度(du)融合(he)。该政策聚焦(jiao)于中医数据的共享机(ji)制、人工智能大模型的研发应用，标志着中医医疗(liao)服(fu)务正式迈入智能化转型的快车(che)道，为(wei)行业的持续进步注入了(le)强劲动力。

从市场规模来看，人工智能赋能的中医医疗(liao)服(fu)务正经历着爆(bao)发式增长，向上打开市场空间。

一方面(mian)，人工智能赋能的中医医疗(liao)服(fu)务市场规模高速发展(zhan)，灼识咨询预测，按照收入计预计2028年将达到869亿元，2023年至2028复合(he)年增长率高达51.4%。另(ling)一方面(mian)，人工智能技术在整个中医医疗(liao)服(fu)务市场中也在加速渗透(tou)，预计2028年渗透(tou)率将跃(yue)升至5.1%。这一系(xi)列数据不仅(jin)反映了(le)人工智能技术在推动中医现代化进程中的巨大潜力，也预示着中医医疗(liao)服(fu)务市场将迎来一个前所未有的智能化、高效化发展(zhan)的新(xin)篇章。

图表一：中国内(nei)地人工智能赋能中医医疗(liao)服(fu)务市场规模

数据来源：灼识咨询，格隆汇整理

AI赋能中医，问(wen)止中医率先领跑

那么，人工智能（AI）究竟如何为(wei)中医领域注入活(huo)力，破解行业面(mian)临的关键挑战？或许，从行业领头羊——问(wen)止中医的实(shi)践探索中，我们可以获得一些(xie)深刻启示。

据灼识咨询数据显示，2023年度(du)，在基于人工智能赋能所产生的收入维(wei)度(du)上，问(wen)止中医傲居中国内(nei)地首位(wei)，成为(wei)人工智能赋能中医医疗(liao)服(fu)务领域最(zui)大的提供商，在同行中独占鳌头。

问(wen)止中医之(zhi)所以能够(gou)稳坐行业头把交椅，并实(shi)现收入破亿的佳绩，背后离不开其独树一帜且成效显著的商业模式。

公司的两大核心业务支柱——中医大脑与精一书(shu)院，犹如双轮驱动，精准直击当前中医医疗(liao)服(fu)务行业面(mian)临的诸(zhu)多痛点。中医大脑以其智能科技的力量，为(wei)传统中医诊断与治疗(liao)提供创新(xin)支持；而(er)精一书(shu)院则致(zhi)力于中医知识的传承与教(jiao)育，强化行业人才基础(chu)。这两者的有机(ji)结合(he)，不仅(jin)推动了(le)问(wen)止中医的飞速发展(zhan)，更为(wei)整个中医行业的现代化转型与升级树立了(le)典范。

图表二：问(wen)止中医业务支柱

数据来源：招股书(shu)，格隆汇整理

其中，公司倾力自研的中医人工智能辅助诊疗(liao)系(xi)统——“中医大脑”，凭借其庞大的真(zhen)实(shi)病例数据积累，为(wei)中医诊疗(liao)的可复制性与标准化奠定了(le)坚实(shi)的基础(chu)。该系(xi)统不仅(jin)彰显了(le)数据驱动的强大优势，更是中医现代化进程中的一项重大突破。

截至2024年9月30日，“中医大脑”已汇聚超过亿级规模的参数模型，收录(lu)了(le)逾10,000个经典方剂(ji)，广泛覆盖3,000多种病症类型。值得一提的是，系(xi)统内(nei)嵌有超过一百万(wan)个包含详(xiang)尽(jin)随访信息的真(zhen)实(shi)临床案例，以及超过一百万(wan)张经过精细标注的舌诊图像，构成了(le)全球(qiu)中医医疗(liao)服(fu)务领域内(nei)规模最(zui)大、内(nei)容最(zui)丰富的临床中医知识图谱(pu)。此外，该系(xi)统不仅(jin)在全球(qiu)范围(wei)内(nei)首屈一指，更是唯一通过中国内(nei)地顶级三甲医院临床一致(zhi)性验证，并荣获中国中医科学院中医药(yao)信息研究所专家团队(dui)高度(du)评价的中医AI辅助诊疗(liao)平台。

相较于传统中医诊疗(liao)模式，“中医大脑”助力公司实(shi)现了(le)线上问(wen)诊率超过90%的显著成就，有效构建了(le)标准化作业流(liu)程，成功打破了(le)中医诊疗(liao)难以复制与传播的固(gu)有瓶颈。

在治疗(liao)范畴上，"中医大脑"展(zhan)现出了(le)其广泛而(er)深入的覆盖面(mian)，不仅(jin)涵盖了(le)全科的日常诊疗(liao)，还特别针对肿瘤等重大疾(ji)病以及诸(zhu)多疑(yi)难杂症提供了(le)精准的治疗(liao)方案。尤为(wei)值得一提的是，在针对肿瘤等重症患者的治疗(liao)中，"中医大脑"的应用收获了(le)高达90%的患者满意(yi)度(du)，这一数据不仅(jin)是对其治疗(liao)效果的直接肯定，也是对未来中医智能化诊疗(liao)前景的有力背书(shu)。

另(ling)一方面(mian)，精一书(shu)院作为(wei)一个以兴趣驱动、内(nei)容为(wei)核心的中医交流(liu)平台，正以其独特的品牌影(ying)响力，为(wei)中医诊疗(liao)的可持续发展(zhan)注入不竭动力。作为(wei)全球(qiu)范围(wei)内(nei)注册人数最(zui)多的中医社区，精一书(shu)院的累计注册成员已突破22万(wan)大关。这一庞大的社区群(qun)体(ti)，不仅(jin)为(wei)公司的品牌价值提升提供了(le)强有力的支撑(cheng)，更通过社区内(nei)部的知识共享与互动，反哺并促进了(le)公司其他核心业务板块的健康(kang)发展(zhan)。尤为(wei)值得一提的是，林大栋博士(shi)，作为(wei)书(shu)院的联合(he)创始(shi)人及著名中医大师倪海厦先生的高足，持续为(wei)社群(qun)成员奉献高品质(zhi)且丰富多元的中医智慧精髓。

此外，公司正积极拓展(zhan)外部合(he)作版图，深化产学研融合(he)，不断推进创新(xin)研发进程。

2023年，公司与中国中医科学院中医药(yao)信息研究所携手共建的行业顶尖联合(he)实(shi)验室，成为(wei)行业内(nei)规格最(zui)高的实(shi)验室。同时，公司积极携手众(zhong)多中医泰斗及全国知名的医疗(liao)专家，共同提升研发项目(mu)的专业水准。2024年，公司相继与国医大师唐(tang)祖(zu)宣(xuan)先生、张大宁先生分别设立了(le)唐(tang)祖(zu)宣(xuan)、张大宁国医大师传承工作室，并与国家级名老(lao)中医、全国老(lao)中医药(yao)专家学术经验继承工作指导老(lao)师汤一新(xin)教(jiao)授合(he)作，成立了(le)汤一新(xin)教(jiao)授传承工作室。这一系(xi)列举措，为(wei)公司赢得了(le)宝贵的临床实(shi)践经验与数据资源，为(wei)中医智能化平台的持续研发与创新(xin)提供了(le)不竭的动力源泉(quan)。

加速盈利，商业模式跑通

公司强大的商业模式，离不开富有远见、经验丰富的管理团队(dui)。

联合(he)创始(shi)人兼首席执行官崔祥瑞拥有广泛而(er)深厚的行业和管理经验。此前，崔先生在管理咨询及私募股权投资领域积累了(le)丰富的经验。在崔先生的领导下，公司建立一支具(ju)有凝聚力的管理团队(dui)，在中医、科学、技术、运营及管理等领域拥有全面(mian)而(er)深入的经验。公司首席医疗(liao)官林博士(shi)在人工智能研发及中医实(shi)践方面(mian)拥有丰富经验。林大栋博士(shi)早期的工作经历包括(kuo)在硅谷的Cisco及Juniper任职，多年来从事中医学术和临床实(shi)践。目(mu)前，林博士(shi)担任中国中医科学院中医药(yao)信息研究所联合(he)实(shi)验室的科学家、世界中医药(yao)学会联合(he)会信息专业委员会的副(fu)会长。彼亦担任陕西中医药(yao)大学客(ke)座教(jiao)授及美国加州国际医药(yao)大学教(jiao)授。

此外，从财务状况上来看，问(wen)止中医也已经走在行业前列，成为(wei)同业中唯一用自有技术实(shi)现规模商业化的企(qi)业，商业模式跑通，发展(zhan)潜力十足。

收入端上来看，公司收入增长迅猛，线上与线下齐发力。

根据招股书(shu)数据显示，公司收入由2022年的人民币0.62亿元增加204.0%至2023年的人民币1.89亿元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币1.29亿元增加33.8%至截至2024年9月30日止九个月的人民币1.73亿元，同比增长33.8%。其中，线上收入在2023年同比增长227.11%，达到1.55亿元，线下收入在2023年同比增长301.02%，达到260万(wan)元。

盈利端来看，公司毛(mao)利率持续攀升，且经调整后的净利润实(shi)现了(le)快速增长。

根据招股书(shu)数据显示，公司毛(mao)利率从2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净利润上叠加可转换可赎回优先股的公平值变动和开支后，经调整净利润（非香(xiang)港财务报告准则计量）由2022年的人民币515.2万(wan)元增加735.2%至2023年的人民币430.3万(wan)元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币2085.8万(wan)元增加137.4%至截至2024年9月30日止九个月的人民币4950.7万(wan)元。

经营情况上来看，公司为(wei)患者提供了(le)优质(zhi)的医疗(liao)服(fu)务，并匹配卓越的供应链整合(he)能力，患者忠诚度(du)显著，确保了(le)强大的可持续发展(zhan)潜力。

以线上诊疗(liao)服(fu)务为(wei)例，患者在享受从挂号到深度(du)问(wen)诊（每次问(wen)诊时长超过30分钟，远超行业平均(jun)水平）乃(nai)至后续跟踪服(fu)务的全过程中，得益(yi)于人工智能的辅助，医师能够(gou)为(wei)患者量身定制更为(wei)精准与个性化的治疗(liao)方案，这极大地增强了(le)患者的黏性与满意(yi)度(du)。

当前，公司已成功布局深圳、成都及济南，设立三家高标准煎药(yao)中心，从药(yao)材甄选、精心煎煮到快速配送，每一步都遵循行业内(nei)最(zui)高标准，确保了(le)服(fu)务质(zhi)量。展(zhan)望未来，公司正积极规划(hua)在华北、西北及东北地区的关键城市增设煎药(yao)中心，旨在进一步拓宽服(fu)务范围(wei)，缩短药(yao)品送达时间，从而(er)全面(mian)提升客(ke)户体(ti)验，深化市场影(ying)响力。

小结

当AI照进中医领域，投资逻辑应当如何？

新(xin)沃基金指出，“对投资者而(er)言(yan)，我国的AI医疗(liao)应用仍处(chu)于发展(zhan)早期，技术路线和商业模式不确定性极高。站在当前时点来看，医学智能预问(wen)诊可能会成为(wei)AI医疗(liao)较早落(luo)地的方向，值得重点关注。在投资策略方面(mian)，应从龙头入手，密切(qie)关注最(zui)新(xin)的技术进展(zhan)，跟踪前沿技术的发展(zhan)动态(tai)及政策支持方向，结合(he)产业进行前瞻(zhan)性预测与配置(zhi)。”

这一投资策略与问(wen)止中医的发展(zhan)规划(hua)不谋而(er)合(he)。

在AI与医疗(liao)融合(he)的政策东风下，问(wen)止中医勇(yong)立潮头，通过AI的方式惠及中医医疗(liao)生态(tai)系(xi)统中的所有参与者，为(wei)患者提供全方位(wei)的中医医疗(liao)服(fu)务，缓解中医医疗(liao)资源不均(jun)衡(heng)的痛点，创造社会价值。

公司率先推出了(le)人工智能辅助诊断系(xi)统，凭借海量真(zhen)实(shi)案例数据与详(xiang)尽(jin)的中医图谱(pu)，显著提升诊断的效率与精确度(du)。同时，公司还通过社群(qun)建设等多元化手段，不断扩大品牌影(ying)响力，为(wei)长远发展(zhan)奠定了(le)坚实(shi)基础(chu)。从财务表现来看，问(wen)止中医所选择的道路已然展(zhan)现出强大的变现能力，未来发展(zhan)前景令人瞩目(mu)。