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近日,国内溅射靶材(cai)企业(ye)欧莱新材(cai)进入急(ji)速下跌态势中,在2024年9月底跟随市场回暖进行了一波短暂冲涨后(hou),公司股价又开启了下跌模式,2024年11月12日至2025年1月6日的39个交易日的累积跌幅达到了-30.89%,累积成交资金29.5亿元。
要知道(dao)的是,不久前公司发布的三季报业(ye)绩(ji)数据,已经(jing)引发了市场对于公司业(ye)绩(ji)加速下滑和竞争力变弱的担忧。
资料来源:Wind
毛利(li)率持(chi)续被侵蚀 2024业(ye)绩(ji)加速下滑
欧莱新材(cai)是国内溅射靶材(cai)供应(ying)商,主要产品包括多(duo)种尺寸和各种形态的铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO 靶等,产品应(ying)用于半(ban)导体显示、触控屏、装饰(shi)镀膜、集成电路封装、新能源电池和太阳能电池等领域,是各类(lei)薄膜工业(ye)化(hua)制(zhi)备的材(cai)料。
资料来源:公司公告
公司主要代(dai)表性客户包括京东方(fang)、华星光电、惠科(ke)、超视界、彩虹光电、深超光电和中电熊猫等半(ban)导体显示面板厂商,超声电子、莱宝高科(ke)、南(nan)玻集团、长信(xin)科(ke)技和 TPK 等触控屏厂商。
资料来源:公司公告
毛利(li)率不断被侵蚀的背景下,欧莱新材(cai)2024年业(ye)绩(ji)大(da)受(shou)影响。
公告资料显示,2024上半(ban)年因部(bu)分(fen)面板厂客户本期稼(jia)动率较上年同(tong)期低,公司靶材(cai)出货量减少,使得营收同(tong)比下滑了8.68%至2.15亿元,加上毛利(li)率下滑、费用率增长,公司归母净利(li)润同(tong)比大(da)幅下滑48.85%至1558.46万元。
2024年第三季度,公司营收更是同(tong)比下滑44.72%至8210.44万元,毛利(li)率的进一步受(shou)损使得归母净利(li)润同(tong)比大(da)幅下滑143.3%至-571万元,已然进入亏损状态。这也将公司前三季度营收、归母净利(li)润同(tong)比跌幅拉(la)大(da)至-22.63%、-77.38%,目前公司归母净利(li)润率仅剩(sheng)3.33%,相(xiang)较2023年末的10.36%下跌了超7个百分(fen)点。
资料来源:公司公告
然而欧莱新材(cai)毛利(li)率下滑并非只是刚开始,而且与(yu)行业(ye)竞争对手形成了鲜明的反差(cha)。
Wind资料显示,欧莱新材(cai)2023年整体毛利(li)率为21.99%,相(xiang)较2021年的27.66%有大(da)幅下跌,2024年前三季度则进一步下滑至18.87%,下跌态势显著;同(tong)一时刻,作为主要竞争对手之一的江丰电子,其整体毛利(li)率则由2021年的25.56%增至2023年的29.2%,2024年前三季度进一步增至29.96%。无独有偶,同(tong)样作为欧莱新材(cai)竞争对手的隆(long)华科(ke)技,2024年前三季度毛利(li)率为23.92%,与(yu)2023年24.37%水平基本持(chi)平。
此背景下,2024年前三季度营收、归母净利(li)润分(fen)别同(tong)比增长41.77%、48.51%的江丰电子,以及营收同(tong)比增长1.94%、归母净利(li)润小幅下滑12.64%的隆(long)华科(ke)技,与(yu)业(ye)绩(ji)崩盘的欧莱新材(cai)形成了鲜明的反差(cha)。
多(duo)风险因素压(ya)顶 业(ye)绩(ji)压(ya)力只会越(yue)来越(yue)大(da)
主要依赖(lai)景气(qi)度并不高的平面显示行业(ye),加上新应(ying)用领域拓展还有很(hen)长一段路要走,欧莱新材(cai)未来经(jing)营环境并不理想。
公告资料显示,近年来公司产品应(ying)用于平面显示领域的主营业(ye)务收入占比多(duo)在七成以上,然而早在2022年开始,受(shou)国际形势动荡、全球(qiu)宏观经(jing)济下行和消(xiao)费电子行业(ye)景气(qi)度下降等因素影响,显示面板行业(ye)周期性波动,显示面板终端产品市场需求减弱,全球(qiu)大(da)尺寸显示面板出货量和出货面积、显示面板厂商平均稼(jia)动率和显示面板市场价格同(tong)比均有所下降,下游显示面板厂商价格压(ya)力向上游溅射靶材(cai)厂商传导。目前各大(da)显示面板厂商都还未缓过劲来,欧莱新材(cai)的日子也不会好(hao)过。
虽然公司也在拓展新型(xing)显示半(ban)导体集成电路、新能源电池、太阳能电池、高纯金属(shu)材(cai)料等新领域应(ying)用,但多(duo)在设计开发、样品测试阶段,距离供货下游各大(da)厂商还有漫长的导入期。
与(yu)此同(tong)时,国内溅射靶材(cai)行业(ye)市场竞争进一步加剧,或将继续压(ya)缩欧莱新材(cai)利(li)润空间。
当(dang)前,高性能溅射靶材(cai)行业(ye)的发展与(yu)下游平面显示、半(ban)导体集成电路、新能源电池、太阳能电池等产业(ye)的发展密切相(xiang)关。以JX金属(shu)、霍尼韦尔(er)、东曹、林德-普莱克斯(si)、爱发科(ke)、三井金属(shu)、住友(you)化(hua)学、攀时、世泰科(ke)等为代(dai)表的国外溅射靶材(cai)厂商成立时间早,技术研发、制(zhi)造(zao)规模、市场品牌(pai)、资金实力等方(fang)面的市场竞争力较强,在平面显示、半(ban)导体集成电路、太阳能电池等应(ying)用领域溅射靶材(cai)占据了较高的市场份额。
近年来,目前国内外主要溅射靶材(cai)厂商对技术研发、市场开拓等方(fang)面的投入均有所加大(da),正不断吸引其他新竞争者进入,溅射靶材(cai)市场竞争较为激烈。
此外,高纯金属(shu)材(cai)料进口依赖(lai)风险也是公司头疼的问题之一。
作为各类(lei)薄膜工业(ye)化(hua)制(zhi)备的关键材(cai)料,溅射靶材(cai)的性能高低直接决定了最(zui)终产品的性能、质量和寿命,半(ban)导体集成电路、平面显示、太阳能电池等下游应(ying)用领域对溅射靶材(cai)纯度要求极高。报告期内,公司主要从日本、德国(以原材(cai)料原产地为统计口径)采(cai)购生产所需的高纯铜材(cai)、高纯铝材(cai),存在一定进口依赖(lai)。
一旦日本、德国等国家或地区进出口贸易政策发生变化(hua),限(xian)制(zhi)或禁止中国企业(ye)对上述原材(cai)料的采(cai)购,或主要供应(ying)商生产经(jing)营发生重大(da)变化(hua),或因俄乌冲突等国际局势变化(hua)影响原材(cai)料采(cai)购运输(shu),导致供货质量、交付时间等无法满足(zu)公司需求,且公司相(xiang)关原材(cai)料储备不充足(zu)或未及时找到替代(dai)供应(ying)商,将会影响公司生产经(jing)营。
此背景下,公司近年来的产能利(li)用也仍未饱(bao)和,其中半(ban)导体显示用平面靶(ITO靶除外)产能利(li)用率从2021年的96.55%跌至2023年的84.99%;半(ban)导体显示用旋转靶(ITO靶除外)2023年产能利(li)用率也仅爬至87.33%;而ITO靶产能利(li)用率则由2021年的67.16%大(da)幅跌至32.15%。
这也意味着(zhe),欧莱新材(cai)短期内想要通过IPO募(mu)资扩产来进行业(ye)绩(ji)改善也并非易事。想要迎回市场资金的重新关注,欧莱新材(cai)还有很(hen)长的一段路要走。
资料来源:公司公告