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又一家华尔(er)街投行上调对中国(guo)股市的预测。
日前，摩根士丹利中国(guo)首席股票策略(lue)师王滢(ying)及团队发(fa)表最新观点指出，中国(guo)股市，特别是离岸市场，正在发(fa)生结构性转变(bian)，上调MSCI中国(guo)指数(shu)评(ping)级至标配，并分别上调恒生指数(shu)和(he)MSCI中国(guo)指数(shu)的目标点位至24000点、77点。
本周以来(lai)，包括摩根大(da)通、高盛、汇丰、景(jing)顺在内的多家外资机(ji)构都对中国(guo)股市发(fa)表了更为积(ji)极的看(kan)法。
中国(guo)股市正在发(fa)生结构性转变(bian)
“中国(guo)股市，特别是离岸市场，正在发(fa)生结构性转变(bian)。”王滢(ying)表示，“这使(shi)我们比去年9月上涨期间更确信，MSCI中国(guo)指数(shu)近期表现的改(gai)善是可以持续的。”
摩根士丹利将MSCI中国(guo)指数(shu)到(dao)2025年底的目标价从63点上调至77点，这意味着该指数(shu)较(jiao)周三收(shou)盘价还有约4%的上涨空间。
摩根士丹利认为，政策信号明(ming)确转向、地缘政治格局改(gai)善，以及科(ke)技突破重塑信心(xin)三大(da)因素推动(dong)中国(guo)市场步入(ru)新阶段。
摩根士丹利表示，MSCI中国(guo)指数(shu)的净资产收(shou)益(yi)率（ROE）有望持续改(gai)善。这一方面来(lai)自(zi)股东(dong)回报的显著提升；另一方面，中国(guo)在AI领域展现出较(jiao)强的竞争(zheng)力，在DeepSeek等(deng)中国(guo)企(qi)业最新技术突破的支撑下，科(ke)技密集(ji)型企(qi)业或能实(shi)现利润率和(he)ROE的增长。
“长期以来(lai)，全球投资者对中国(guo)科(ke)技和(he)AI领域的关注度都较(jiao)为有限，现在全球投资者开始重新评(ping)估中国(guo)在科(ke)技和(he)AI领域的可投资性。在国(guo)际舞(wu)台上，高端制造业与AI领域的竞争(zheng)将更加(jia)受到(dao)关注。DeepSeek横空出世让投资者意识到(dao)，AI的应用可能并不需要大(da)规模投资。”王滢(ying)说，与此同时，中国(guo)还拥有庞大(da)的工程师资源(yuan)池、数(shu)据(ju)可用性、社交网络和(he)电商领域完(wan)善的生态系统，并可能获得政府(fu)的进一步支持，以加(jia)快AI的应用。
王滢(ying)还提及，截至2025年1月31日的数(shu)据(ju)表明(ming)，全球大(da)型长线(xian)投资者针对中国(guo)科(ke)技相关行业和(he)板块的仓位仍然低配。随着DeepSeek为市场注入(ru)新动(dong)能，全球投资者可能会(hui)重新考(kao)虑A股市场的投资名单。
“全球投资者心(xin)态的转变(bian)显而易(yi)见，而且这种心(xin)态的转变(bian)可能相较(jiao)前几次的市场反弹更具(ju)黏性，并推动(dong)更多的基本面投资，因为之前反弹往往多是基于对政府(fu)刺激措(cuo)施的猜测。”王滢(ying)称。
值(zhi)得关注的是，本次上调对于摩根士丹利来(lai)说是一次重大(da)转变(bian)，即使(shi)在去年10月份，当中国(guo)的货(huo)币刺激举措(cuo)引发(fa)股市大(da)涨时，摩根士丹利也几乎没有改(gai)变(bian)立场——仅仅是缩减了其低配头寸。
面临价值(zhi)重估机(ji)会(hui)
随着DeepSeek横空出世引领科(ke)技股大(da)幅反弹，仅仅是在本周，就有多家外资机(ji)构对中国(guo)股市发(fa)表了更为积(ji)极的看(kan)法。
景(jing)顺首席全球市场策略(lue)师Kristina Hooper指出，DeepSeek带来(lai)的各种有利因素，包括提高效率、缩减成本、提供更强的计(ji)算能力，并且也大(da)大(da)降低了各行各业使(shi)用人工智(zhi)能的门槛，这些有利因素或能惠及许多中国(guo)公司，进而推动(dong)中国(guo)股票重估。
“中国(guo)股票的估值(zhi)多年来(lai)一直很有吸引力，这些重要催(cui)化剂(ji)的出现让情况发(fa)生了变(bian)化。中国(guo)股票市场，尤其是中国(guo)科(ke)技股，或会(hui)有长远的上涨空间。”Hooper说。
高盛研究部(bu)首席中国(guo)股票策略(lue)分析(xi)师刘劲津及团队发(fa)表研究报告预计(ji)，未来(lai)十年，AI的广泛普及有望推动(dong)中国(guo)股票整体盈利每年提高2.5%。此外，增长前景(jing)改(gai)善加(jia)之潜在的信心(xin)提升预计(ji)将推动(dong)中国(guo)股票的合理价值(zhi)提高15%-20%，并可能带来(lai)超过2000亿(yi)美元的投资组(zu)合资金流(liu)入(ru)。这些因素促使(shi)股票策略(lue)分析(xi)团队将MSCI中国(guo)和(he)沪(hu)深(shen)300指数(shu)目标点位上调至85点和(he)4700点，意味着未来(lai)12个月存在16%和(he)19%的上涨空间。
瑞银证券中国(guo)股票策略(lue)分析(xi)师孟磊也表示，DeepSeek因用较(jiao)低的成本达到(dao)同类世界领先大(da)模型的水平，使(shi)中国(guo)创新重回全球投资者视野，“我们注意到(dao)，与AI主题关联度较(jiao)高的板块诸如计(ji)算机(ji)、汽车、电子等(deng)行业在春节(jie)后迎来(lai)明(ming)显的估值(zhi)提升，并将大(da)科(ke)技板块成交金额占全部(bu)A股的比例推高至历史高点（44%）。中期来(lai)看(kan)，该主题或随着基本面利好不断兑现与更多应用场景(jing)的落地而呈现脉冲式上涨行情。”
汇丰环球私人银行及财富管理中国(guo)首席投资总监(jian)匡正称，DeepSeek的成功展现了在实(shi)现重大(da)技术创新方面中国(guo)被低估的能力，“中国(guo)独(du)有的人工智(zhi)能重估驱动(dong)因素、较(jiao)高的风险回报潜力、外国(guo)投资者对中国(guo)股票相对保守的持仓数(shu)量、以及中国(guo)股票存在的显著估值(zhi)折让，都让中国(guo)股市更具(ju)吸引力。”
汇丰也将中国(guo)股票观点从中性上调至偏高。
“中国(guo)股市面临一个颇(po)具(ju)吸引力的价值(zhi)重估机(ji)会(hui)。”匡正说，基于中国(guo)新兴的人工智(zhi)能自(zi)主创新和(he)商业化机(ji)会(hui)带来(lai)的市场机(ji)遇，将中国(guo)股票观点从中性上调至偏高。
摩根大(da)通同样(yang)认为，目前由AI驱动(dong)的这一波中概科(ke)技股涨势不会(hui)只是昙花一现。根据(ju)美国(guo)AI交易(yi)的经(jing)验，在市场和(he)公司积(ji)极发(fa)展的前提下，颠覆性基本面发(fa)展所带来(lai)的估值(zhi)重估可能是持续的。
该机(ji)构看(kan)好中国(guo)科(ke)技股相对于美国(guo)科(ke)技股的表现，并指出，在近期反弹之后，中国(guo)科(ke)技股的估值(zhi)折扣仍然很大(da)。