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中国网(wang)财经1月9日(ri)讯 钧(jun)崴电子近日(ri)发布公告称(cheng)，公司股(gu)票将于1月10日(ri)登陆深交所创业板。
招股(gu)书显示，钧(jun)崴电子是一家主要(yao)从事电流感(gan)测(ce)精密电阻及晶片型贴片熔断器(qi)产品的研发、生产与销售(shou)的企业，主要(yao)产品为电流感(gan)测(ce)精密电阻、熔断器(qi)，在全球电流感(gan)测(ce)精密电阻领域的市占率(lu)已达7.86%、全球排名第三。
2021-2023年及2024年上半年，钧(jun)崴电子分别实现营(ying)业收入5.63亿元、5.46亿元、5.64亿元、3.04亿元；对应净利润为1.13亿元、8625.49万元、8991.79万元、5494.4万元。
实际(ji)募资额不及预期
据发行结果(guo)公告，钧(jun)崴电子此次发行的价格为10.4元/股(gu)，发行数量为6666.6700 万股(gu)，全部(bu)为新(xin)股(gu)发行，无老股(gu)转让。其中，最终(zhong)战略配售(shou)数量为211.5384万股(gu)，占发行数量的3.17%，初始战略配售(shou)数量与最终(zhong)战略配售(shou)数量的差额788.4621万股(gu)回拨至网(wang)下发行。回拨机制启动后，网(wang)下最终(zhong)发行数量为3464.0816万股(gu)，网(wang)上最终(zhong)发行数量为2991.05万股(gu)，回拨后网(wang)上发行中签率(lu)为0.0224413031%，有效申购倍数为4456.06922倍。
照此计(ji)算，钧(jun)崴电子募集资金总额6.93亿元，扣除发行费用约(yue)7388.04万元(不含增值税)后，预计(ji)募集资金净额约(yue)为6.19亿元。这一数字与钧(jun)崴电子此前的预计(ji)融(rong)资金额相比近乎“腰斩”。据招股(gu)书，钧(jun)崴电子此次计(ji)划募资11.27亿元，其中7.72亿元用于电流感(gan)测(ce)精密型电阻生产项目(mu)，1.53亿元用于年产电力熔断器(qi)2300万颗项目(mu)，8265.48万元用于钧(jun)崴珠海研发中心建设项目(mu)，1.2亿元用于补充(chong)流动资金。
即(ji)便如(ru)此，与其他头部(bu)企业相比，钧(jun)崴电子的市盈(ying)率(lu)偏高，以发行价 10.40 元/股(gu)和2023年公司归母净利润测(ce)算，市盈(ying)率(lu)超过30倍。2023年，全球前三大电流感(gan)测(ce)精密电阻企业排名为国巨、大毅(yi)、钧(jun)崴电子。作为对比，国巨2023年扣非(fei)前市盈(ying)率(lu)为14.95倍；大毅(yi)为18.25倍。
就公司预计(ji)融(rong)资金额与实际(ji)募资额为何差异较大的原因、募集资金不及预期后募投项目(mu)是否会受(shou)到影(ying)响及市盈(ying)率(lu)偏高是否会破发等问题，中国网(wang)财经记(ji)者致电致函钧(jun)崴电子，但(dan)截至发稿未收到回复。
产能利用率(lu)不饱和坚持扩产
从募资用途上看，钧(jun)崴电子募资金额的大部(bu)分投向“电流感(gan)测(ce)精密型电阻生产项目(mu)”。据了解，该项目(mu)包含电流感(gan)测(ce)精密型电阻生产车(che)间和配套仓储设施，建成后可新(xin)增电流感(gan)测(ce)精密电阻产能60亿颗/年、金属板制程电阻产能24亿颗/年、金属板制程电阻分流器(qi)产能0.5亿颗/年。
产能利用方面，钧(jun)崴电子近年波动明显，2021-2023年及2024年上半年，公司电流感(gan)测(ce)精密电阻、晶片型贴片熔断器(qi)的产能利用率(lu)分别为84.94%、64.54%、70.91%、80.41%；插件式熔断器(qi)、电力熔断器(qi)的产能利用率(lu)为65.62%、37.4%、52.62%和60.5%。
对此，钧(jun)崴电子称(cheng)，2022-2023年产能利用率(lu)的降低(di)主要(yao)是因为受(shou)购买力影(ying)响消费电子下游市场需(xu)求阶段性下滑，下游客户采购需(xu)求减少及不利因素导致生产线未能全部(bu)开工，同时产能利用率(lu)下降导致平均分摊成本上升，由此导致主营(ying)业务收入及毛利率(lu)呈现一定的小幅下滑。此后随着以智能手机为代(dai)表的消费电子行业企稳回升，电流感(gan)测(ce)精密电阻、熔断器(qi)产能利用率(lu)均有所恢复。
在招股(gu)书中，钧(jun)崴电子提出，顺(shun)利上市有助于公司获得更好的发展空间，扩大公司现有产能。面对市场的波动，钧(jun)崴电子能否消化新(xin)增产能？中国网(wang)记(ji)者就此问题的采访亦(yi)未收到回复。不过钧(jun)崴电子在招股(gu)书中称(cheng)：良好的客户基础为新(xin)增产能消化提供有力保障。
此外，钧(jun)崴电子还存在股(gu)东(dong)突击入股(gu)嫌疑，公司于2022年9月获得深交所创业板IPO受(shou)理，而在同年初，珠海晟澜、湖南璞新(xin)、华金尚盈(ying)等多名新(xin)股(gu)东(dong)通过原有股(gu)东(dong)转让股(gu)权及增资相结合的方式入股(gu)，其中珠海晟澜以货币认缴(jiao)新(xin)增注册资本898.83万元，股(gu)东(dong)Sky Line将所持10.022%股(gu)权转让给新(xin)股(gu)东(dong)华金领越、无锡方舟、汾(fen)湖勤合、CPE、PuXin One和湖南璞新(xin)，华金尚盈(ying)以5000.00万元认购3,689,675股(gu)股(gu)份。
根据证监(jian)会2021年发布的监(jian)管规则适用指(zhi)引，“发行人提交申请前12个月内新(xin)增股(gu)东(dong)的，应当在招股(gu)说明书中充(chong)分披露新(xin)增股(gu)东(dong)的基本情(qing)况(kuang)、入股(gu)原因、入股(gu)价格及定价依(yi)据，新(xin)股(gu)东(dong)与发行人其他股(gu)东(dong)、董事、监(jian)事、高级管理人员是否存在关联关系(xi)，新(xin)股(gu)东(dong)与本次发行的中介(jie)机构(gou)及其负责人、高级管理人员、经办(ban)人员是否存在关联关系(xi)，新(xin)增股(gu)东(dong)是否存在股(gu)份代(dai)持情(qing)形。”