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这些千(qian)亿巨头(tou)的强势(shi)崛起，很显(xian)然已经不再算是资金一时兴起抱团炒作(zuo)，而(er)是背(bei)后的投资逻辑(ji)发生根本性改变，并且得到了市场的认同(tong)。

除了上面这些代表(biao)掀起全球资本热潮的赛道(dao)核心(xin)龙头(tou)外，传统大金融和一众高息红利资产同(tong)样是今年最强的赢家之一。

年内银行(xing)、保(bao)险指数都涨了45%以上，四大行(xing)，甚至都创出了历史新高！

这个趋势(shi)转变，非常值得重视(shi)。

01惊艳(yan)的成(cheng)绩(ji)单

对于不少(shao)股民来说，2021年-2022年简直就是价值股的至暗，各种“茅”股从(cong)当(dang)年高位(wei)一路被砍到膝盖，甚至市值暴跌80%的都是常见，由此(ci)也导致了一大批股民被深度套牢亏惨，不再相信价值投资长期主义。

但2024年，A股给出了一个足(zu)让他(ta)们回(hui)心(xin)转意的成(cheng)绩(ji)单。

从(cong)概念视(shi)角来看，AI产业(ye)链当(dang)仁不让是表(biao)现最强的，AI应用、算力、服务器、GPU、CPO等都有超过50%的涨幅。个股层面更是有大量(liang)年内翻几倍的大妖股。

但以行(xing)业(ye)板块来看，据wind二(er)级分类(lei)数据，银行(xing)板块年内以45.12%的涨幅位(wei)居首(shou)位(wei)，第二(er)位(wei)的非银金融（保(bao)险和券商为主）涨幅36.34%，对比其他(ta)板块，堪称遥遥领先，甚至整体超过了芯片、半导体等板块。

另一方面，在非金融的大蓝筹中，中石油、中石化(hua)、中国神华、长江(jiang)电力、中移动、中国电信、美的集团等能稳定(ding)派发高股息的超级行(xing)业(ye)“茅”，年内的涨幅也有了30%-50%以上的靓丽涨幅。

同(tong)时，在今年A股市值排行(xing)前30只个股中，仅有曾经的股王贵(gui)州茅台的年内录得跌幅8.75%，其余基本清(qing)一色都不同(tong)程度大涨，有21家涨幅超过40%。这里面几乎就只有贵(gui)州茅台是比较惨的，曾经被当(dang)做是A股的皇冠，不败的神话，催生“茅”概念的根基，如(ru)今却成(cheng)为TOP30中唯一下跌的拖(tuo)油瓶。

可以说，如(ru)果你在今年闭眼买这些A股的头(tou)部公司，只要不是消费(fei)和医疗类(lei)的行(xing)业(ye)的，你能躺着赚钱(qian)的概率几乎是99%，并且收益还非常不错，能显(xian)著跑赢大盘。

很多人以为大金融和高息资产有这样的表(biao)现，得益于“924”史诗级政策刺激，但实际上，从(cong)2023年开始，这些资产表(biao)现就开始变得很强。

四大行(xing)去年开始大涨，涨幅在18%-35%之间；中石油、中石化(hua)、中海油涨了50%、35%、46.6%；中国神华、长江(jiang)电力、紫(zi)金矿业(ye)等能源巨头(tou)涨幅也分别有23.6%、15.4%、27.3%。

还有央国企的电信巨头(tou)，中国移动、中国电信在过去两年也分别上涨了53.4%、34%和38.8%、41%。

这样的例证，还有太多，已经足(zu)够说明一个趋势(shi)——以大金融、高息股大蓝筹以及科技行(xing)业(ye)核心(xin)龙头(tou)的A股优质(zhi)资产，正在迎来全面性、接连不断的、大规模的资金买入。

尽管在过去两年，国内的宏观经济形势(shi)依然明显(xian)承压，甚至没能给股民带来足(zu)够的信心(xin)支持，但在力度罕见的政策刺激和指引下，资金已经开始逐步流入A股的核心(xin)资产进行(xing)布局(ju)，并收获(huo)了巨大的收益回(hui)报。

02趋势(shi)越来越明显(xian)

回(hui)看这两年监管层对于资本市场的政策态(tai)度，可以看出一个显(xian)著的信号——国家越发重视(shi)股市的“稳增长”，尤其在2023年“724”重要会(hui)议首(shou)次提出“活跃资本市场，提振投资者信心(xin)”的重磅指示。

期间，不仅给出了各种积极(ji)的刺激措(cuo)施，还从(cong)资金面支持给出了强力的政策引导，比如(ru)引导银行(xing)、保(bao)险、券商、社保(bao)、基金等长线资金入场，甚至大幅松(song)绑它们对于权益资产（实际上主要针对的是股票配置）的配置上限。

虽然当(dang)时多数股民声(sheng)音认为这些仅是救市的一些临时举措(cuo)，随后股市也依然继续下探。但实际上各种长线资金从(cong)那时起就已开始不断大举流入这些核心(xin)的资产，并推升它们走(zou)出独立行(xing)情(qing)。

还有，今年监管层对于公募基金大批量(liang)增量(liang)发行(xing)宽基产品也大开绿灯(deng)，甚至还单独开发了囊括更多行(xing)业(ye)巨头(tou)的中证A500指数。Wind数据显(xian)示，今年公募基金的市值规模较年初增加了4.63万亿元(yuan)，达到了31.9万亿元(yuan)。其中，从(cong)今年9月至今，股票型(xing)ETF规模增长就超过了1.72万亿元(yuan)。

这些资金，为A股以“大金融”、“中特(te)估”和“高股息”为代表(biao)的优质(zhi)大蓝筹资产上涨带来极(ji)为重要的资金支持。

这里举一些数据：

今年来，工行(xing)、农行(xing)、中行(xing)、建行(xing)、交行(xing)、招(zhao)行(xing)、光大行(xing)等大行(xing)的年内涨幅均超过40%，人寿、人保(bao)、太保(bao)、新华保(bao)险几个分别上涨了54.58%、66.1%、51%、73.9%。

2023年的大金融板块总市值15.89万亿元(yuan)，今年目前是21.16万亿元(yuan)，增加了5.27万亿元(yuan)。而(er)A股沪深今年总市值87.56万亿元(yuan)，比年初增加了9.94万亿元(yuan)。这意味着这，单单是大金融板块对今年A股的市值增量(liang)贡(gong)献，就达到了53%！

还有石化(hua)、电力、煤炭等能源巨头(tou)，几大电信运(yun)营商巨头(tou)等，也贡(gong)献了非常可观的市值增量(liang)。

对比之下，A股市场上尽管每天都有大量(liang)各种概念炒作(zuo)中小票，看似很吸引关(guan)注，但大多数都是超短期的过山车行(xing)情(qing)。长时间下来，真正能获(huo)得资金流入支持上涨的，基本集中在上面提到的几个核心(xin)资产领域。

对于这些资产，很多人都倾向于认为，这两年它们的涨幅已经足(zu)够高，可能透(tou)支了未来的上涨潜力，也不再显(xian)得低估。但实际上，通过国家对支持股市的意志(zhi)表(biao)达、政策层对股市的积极(ji)举措(cuo)，以及当(dang)下资金面极(ji)为宽松(song)带来的支持，这些核心(xin)资产的增长上限可能还没有达到。

这个观点在我(wo)之前的文章中已经分析过很多遍(bian)，主要支持的核心(xin)逻辑(ji)包(bao)括以下三点：

1，如(ru)果以“中特(te)估”为视(shi)角，当(dang)前A股仍有大量(liang)央国企的PB还低于1倍，市盈率处于十几倍以下。它们举例监管层期望(wang)的“市值管理目标”还有相当(dang)的距离(li)。

2，如(ru)果从(cong)资金成(cheng)本回(hui)报率来看，目前长债利率和存款(kuan)利率已经跌到2%以下，那么如(ru)果上市企业(ye)能持续稳定(ding)提供股息回(hui)报率超过3%或者苛刻一点到4%的，就仍然会(hui)有吸引力。现在，近几年的股息率能持续维持在3%以上的A股公司仍有不少(shao)，它们的重点集中在其如(ru)银行(xing)、保(bao)险、能源（石油、煤炭、电力）、电信等重点领域，而(er)且不少(shao)恰好也是数以央国企或者其控制的企业(ye)，以及不少(shao)优质(zhi)的核心(xin)民企。这些企业(ye)，甚至被市场当(dang)做了“类(lei)债资产”，它们当(dang)前依然能得到资金的追捧。

我(wo)们在中还提到，A股的几大国有大银行(xing)在大涨之后，仍有4.5%左右的股息率，相对市面上绝大多数行(xing)业(ye)都要稳定(ding)高出一大截。但实际上，它们的分红率长期都只是维持在30%的水平。

现在，监管层明确喊话提升分红回(hui)报，如(ru)果这些银行(xing)的分红率从(cong)30%，提升到40%、50%，那么它们的股息率还能大幅上涨几成(cheng)，进而(er)继续吸引资金的追捧。

3，现在内外政治、经济大环境复杂多变，对我(wo)国经济外循环带来诸多不确定(ding)性，在没有强势(shi)逆周期干预下会(hui)对资本市场形成(cheng)压制，这种背(bei)景(jing)下，资金出于避险需求，就会(hui)更倾向选择兼具稳增长和高分红的优质(zhi)资产和政策所指的“中特(te)估”资产，或者确定(ding)性很高的科技成(cheng)长赛道(dao)。而(er)前者，是更为稳妥的主方向。