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全球(qiu)市场吓坏了

今天A股三市成交额超1.13万(wan)亿(yi)元，相比前两日有所缩量。板块上，横(heng)空出世的DeepSeek大模(mo)型成为全市场最(zui)炙(zhi)热概念，涉及的每日互动、卓创(chuang)资(zi)讯双双20CM涨停，还有拓尔思、并行科技、飞利信等多股涨超10%。

这个概念之所如(ru)表现(xian)如(ru)此“彪悍”，是因为在周末，来自中(zhong)国量化巨(ju)头幻方旗下DeepSeek R1大模(mo)型霸榜美国热搜(sou)，并且DeepSeek应用已登顶苹(ping)果中(zhong)国地区和美国地区应用商店免费APP下载(zai)排行榜，在美区下载(zai)榜上超越ChatGPT。

据悉，这款仅用两个月时间(jian)，耗资(zi)不(bu)到600万(wan)美元便(bian)开发完成的大模(mo)型不(bu)仅性能超越了美国的顶尖模(mo)型，而且研发成本更低，所使用的芯(xin)片(pian)是来自英伟达的H800，其性能低于顶级(ji)芯(xin)片(pian)。由此在近两天硅谷圈引起了大片(pian)“恐慌”。

对应的，在美股夜盘期间(jian)，众(zhong)多AI科技巨(ju)头的夜盘股价出现(xian)了大面积(ji)暴(bao)跌，英伟达、台积(ji)电、博通、META、微软、谷歌等目前夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至纳指期货主指数（3503）都暴(bao)跌了3%。如(ru)此大的跌幅，为近年来罕见。

除此外，银行、电力、电信、港口等不(bu)少央(yang)企红利资(zi)产表现(xian)优异，工商银行、农业银行、中(zhong)国银行均涨超2%，其余(yu)多数银行涨超1%；长江(jiang)电力、中(zhong)国核电、华(hua)能水电、华(hua)能国际、中(zhong)国神华(hua)、中(zhong)国电信等央(yang)国企巨(ju)头也涨超2%。连(lian)带A股的红利指数收(shou)盘强势(shi)上涨了1.28%。

消息面上，近日，监管层在国新办新闻发布(bu)会上表示，证监会坚决落实新“国九条”关于一年多次分红、春节前分红的部署要求，引导推动有条件的上市公司(si)给(gei)投资(zi)者(zhe)过年发红包。

统计显示，以派息日为基准统计，春节前两个月，约314家(jia)上市公司(si)实施了“春节分红”，累计分红金额高达3446.25亿(yi)元。按所属行业统计，银行板块派现(xian)金额最(zui)多，包括四大行在内的17家(jia)银行春节前密集实施分红，合计派现(xian)2348.52亿(yi)元。

另一方面，热炒到高位的热门题材板块出现(xian)了大规模(mo)资(zi)金退潮，芯(xin)片(pian)半导体、光模(mo)块、高速铜连(lian)接、机器人、金融科技等纷纷高位回落，有不(bu)少高位股出现(xian)了突然炸板下跌，显然是高位股有大量资(zi)金节前开始(shi)兑现(xian)离场，回避风(feng)险的操作。

甚至疯(feng)炒到屡屡被发函警示和停牌的沙特ETF、德(de)国ETF、标普消费ETF、标普油气ETF、法国ETF等多只跨境ETF更是出现(xian)了集体跌停的盛况。这些ETF在此前纷纷出现(xian)数倍换手率的疯(feng)狂爆炒，溢价率有的一度高达50%，因而被监管严格监督限(xian)制。

整体来看，一边是除了DeepSeek外的大多数概念板块的高位大退潮，一边是红利资(zi)产出现(xian)抱团热买，尽管港股市场相对依旧(jiu)显得(de)坚挺(ting)，但节前最(zui)后(hou)交易日国内市场避险情(qing)绪提升是确定事实。

02

接下来要关注什么？

风(feng)险因素还来自特朗普对于移民安排的强势(shi)手段，引发全球(qiu)其他国家(jia)的担忧(you)，进而冲击到全球(qiu)的资(zi)本市场。

1月26日，哥伦比亚(ya)由于拒(ju)绝遣返移民的美国军(jun)机入境，特朗普随即宣(xuan)布(bu)要对将对哥伦比亚(ya)采取一系列报复措施，包括将对哥伦比亚(ya)所有进入美国的商品征收(shou)25%关税，并在一周内将加征的关税提高到50%；对哥伦比亚(ya)官员等实施旅行禁令并立即撤(che)销签证；加强对所有哥伦比亚(ya)公民和货物的海关和边境保护检查；全面实施财政、银行和金融制裁等。

据说哥伦比亚(ya)政府(fu)很快被吓得(de)屈(qu)服，甚至为了表诚意还派了总统转机去接回遣返的移民，美国白宫也宣(xuan)布(bu)了暂停制裁措施。

美国不(bu)惜采用强横(heng)无理的关税和政治手段对不(bu)服从的其他国家(jia)进行制裁打压，如(ru)此“杀(sha)一儆百”的做法，体现(xian)了美国外交政策更加强硬的态度。

在此前竞选期间(jian)，特朗普就多次强调会在上任之后(hou)将大规模(mo)驱逐非法移民。所以接下来，美国还会依法炮制多个其他国家(jia)的遣返移民安排，在“不(bu)听话，就立即严厉制裁”的威胁恐吓下，尽管其他国家(jia)很可能最(zui)后(hou)被迫屈(qu)服以及让出更多利益，但此举也必然会引发市场对于全球(qiu)贸(mao)易经济不(bu)确定性风(feng)险的担忧(you)的进一步抬升。

同时，这种(zhong)担忧(you)也会对当前处于高位状态的美股市场以及全球(qiu)其他国家(jia)的股票市场都带来一定的负面影响。

可以说，现(xian)在的美股已正是处于这样的状态，今天的A股市场同样如(ru)此。

现(xian)在，市场开始(shi)见证特朗普回归后(hou)推行美国霸权主义(yi)所带来的各(ge)种(zhong)威胁和冲击，而正如(ru)特朗普所说——“这些措施仅仅是个开始(shi)”。

可以预见，接下来，特朗普政府(fu)的言行举止，可能都要会对全球(qiu)市场产生重要影响，一如(ru)此前任职时的情(qing)形(xing)，这是一个非常巨(ju)大且时刻要面临的不(bu)确定性。

对于国内的股票市场，我们同样也会受到影响。

在这样的背景下，市场的风(feng)格大概率也会出现(xian)更加明显的分化。

一方面，市场对于投资(zi)避险资(zi)产的需求将继续明显提升，恰好在去年以来监管层就一直加力引导上市企业要做好市值管理分红回报，以便(bian)吸引中(zhong)长期资(zi)金入场。而这些资(zi)金的大规模(mo)入场，流入方向也必然是如(ru)银行保险、能源、公用事业、消费以及制造业等行业中(zhong)稳健增长和高分红的优质资(zi)产。

后(hou)续，这些资(zi)产也有可能跟随市场下跌调整，进而跌出波段性的上车机会。

另一方面，市场对国内的政策工具也可能会变得(de)更加依赖，由此催生一些概念或行业板块出现(xian)超短线的波动行情(qing)。

其中(zhong)，市场很可能更加抱团炒作高确定性的重要题材，一如(ru)今天的突然大爆发的“DeepSeek”概念，和上周的“智能体”，以及此前发布(bu)的Kimi、豆包大模(mo)型时同样出现(xian)的爆炒行情(qing)。

同时，我们也要看到，无论是“DeepSeek”，还是上述其他的AI，都非常有力反(fan)映了中(zhong)国的AI产业链目前正在开启全产业链加速爆发，后(hou)续各(ge)种(zhong)吸引关注的新品还会络(luo)绎不(bu)绝涌现(xian)，并且商业化落地也会因此大幅提速。其中(zhong)一些AI产业链中(zhong)不(bu)少处于关键节点的企业，都仍会持续得(de)到市场的轮番追捧。

但无论哪一种(zhong)情(qing)况，市场行情(qing)的上下波动性都会变得(de)很大且频繁，投资(zi)者(zhe)任何时候都需要做好风(feng)控准备。

值得(de)一提的是，在春节A股休市期间(jian)，港股市场在1月28日、2月3日/4日仍开市交易，意味着(zhe)港股市场将比A股有3天“抢跑”时间(jian)，到时候将会给(gei)A股节后(hou)开市带来重要指引。