在业内人士普遍看来，此次《实施方(fang)案》聚焦公募基(ji)金等中长期资金入市的卡(ka)点堵点问题，有利于助力(li)中长期资金积极(ji)入市，提升资本市场的稳定性，实现高质(zhi)量发展，并增强投资者的获得感、提振市场的信心。

考核周期短(duan)是一直以来中长期资金入市“长钱短(duan)投”的原因。“实施长周期考核，能够(gou)有效(xiao)熨平短(duan)期市场波动对(dui)业绩的影响。本来是个长钱，但是考核周期过短(duan)就难以长投，通过考核周期调整，能够(gou)提升中长期资金投资行为的稳定性。”吴清认为，对(dui)中长期资金入市工作来说，这是一个非常重要的制度性突破，可(ke)以说是解决了多(duo)年要解决没解决的问题。从境内外实践经验来看，这也有利于改善各类中长期资金投资回报，实现共赢。

中欧基(ji)金总经理刘建平认为，本次政(zheng)策聚焦疏通堵点，全面构(gou)建三年期及以上的考核机制预计将对(dui)中长期资金投资行为产生深远影响，有助于培(pei)育真正(zheng)的耐心资本，增强资本市场稳定性、改善资本市场投资者结构(gou)及优(you)化资本市场投资生态。

中长期资金入市是我国资本市场改革开放和稳定发展的一项长期战略(lue)任务，也是一个系统性的持续工程(cheng)，《实施方(fang)案》的发布正(zheng)当其时。嘉实基(ji)金总经理经雷表示(shi)，《实施方(fang)案》明确了市场与各资产管理机构(gou)的核心发展方(fang)向和责(ze)任，有助于各类投资者形成市场持续健康稳定发展的一致共识和预期，有助于进一步(bu)优(you)化资本市场生态建设，也有助于多(duo)方(fang)协同共赢良好局(ju)面的实现。当下，新(xin)质(zhi)生产力(li)加速发展带来的投资机会竞相涌现，叠加A股整体(ti)估值(zhi)处于历史相对(dui)较低位(wei)置(zhi)，投资吸引力(li)进一步(bu)上升，各类中长期资金对(dui)权益资产的配置(zhi)需(xu)求持续提升，未来有望为广(guang)大投资者创造更好的中长期投资回报和体(ti)验。

富国基(ji)金有关(guan)负责(ze)人认为，在短(duan)期内，中长期资金入市的预期有望进一步(bu)提振投资者信心。中长期来看，随(sui)着大力(li)推动中长期资金入市的政(zheng)策持续出台(tai)和落地，有利于打通中长期资金入市的堵点卡(ka)点，为市场带来增量资金。

深化公募改革

近年来，公募基(ji)金行业整体(ti)上保持稳健发展的态势。总规(gui)模(mo)从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元。其中，以股票投资为主的权益类基(ji)金规(gui)模(mo)从2.3万亿元增长到8.2万亿元，权益类ETF突破3万亿元。

但与此同时，受股市波动等复杂(za)因素影响，前两年部分权益类基(ji)金出现了一定亏损，公募基(ji)金行业中也暴露(lu)出经营理念偏差、公司治理存在缺陷、投资行为短(duan)期化等问题。

“按照去年9月26日中央政(zheng)治局(ju)会议关(guan)于稳步(bu)推进公募基(ji)金改革的部署(shu)，证监会坚(jian)持以人民为中心的价(jia)值(zhi)取向，深入检(jian)视(shi)剖析公募基(ji)金行业中存在的突出问题，经过认真调研论证，提出了一些有针对(dui)性的改革举措，目前已形成初步(bu)改革方(fang)案。”吴清说，一是完善基(ji)金公司的治理和定位(wei)；二是强化功能发挥，大力(li)发展权益类基(ji)金；三是加强监管执法，切实保护(hu)投资者利益。

为实现公募基(ji)金持有A股流通市值(zhi)未来三年每年至少增长10%的目标，吴清进一步(bu)指出，将在公募基(ji)金改革上做以下四方(fang)面的工作：第一个是推出更多(duo)适(shi)配投资者需(xu)求的产品，加大中低波动型产品创新(xin)力(li)度，实现浮动费率(lu)产品试点转常规(gui)。第二个是加快推进指数化投资发展，制定促(cu)进指数化投资高质(zhi)量发展行动方(fang)案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步(bu)便利各类中长期资金投资市场。第三个是强化监管分类评(ping)价(jia)引导，提高权益类基(ji)金规(gui)模(mo)占比和长期业绩等指标在监管分类评(ping)价(jia)当中的权重，引导基(ji)金公司将每年利润按一定比例自购旗下的权益类基(ji)金。第四个是督促(cu)提升核心投研能力(li)，建立基(ji)金公司投研能力(li)评(ping)价(jia)制度，引导基(ji)金公司强化投研核心能力(li)建设，切实提高大类资产配置(zhi)和风险管理能力(li)。

记者注意到，1月26日，中国证监会印(yin)发《促(cu)进资本市场指数化投资高质(zhi)量发展行动方(fang)案》（以下简称《行动方(fang)案》）。作为《实施方(fang)案》中国证监会工作举措之一，该《行动方(fang)案》从持续丰(feng)富指数基(ji)金产品体(ti)系；加快优(you)化指数化投资发展生态；加强监管，防范风险等方(fang)面作出具体(ti)安排。

业内人士认为，《行动方(fang)案》为指数投资发展绘制了清晰的路(lu)线图，对(dui)公募基(ji)金、指数编制机构(gou)及相关(guan)服务机构(gou)提出了明确要求，在营造“长钱长投”环境、推动公募基(ji)金主被动投资协调发展方(fang)面将发挥重要作用。

优(you)化市场生态

中长期资金是维护(hu)资本市场平稳健康运(yun)行的“压舱石”“稳定器”。

“中长期资金入市是资本市场深化改革的关(guan)键(jian)举措，其核心在于通过引入稳定性强、期限(xian)长的资金，优(you)化市场结构(gou)，推动A股向‘慢牛长牛’转变。”招商基(ji)金研究部首席经济学(xue)家李湛认为，中长期资金入市不仅是资金层面的变化，更是资本市场生态的重塑。其关(guan)键(jian)在于建立长周期考核机制，营造机构(gou)投资者“长线投资”倾向，真正(zheng)实现长期价(jia)值(zhi)投资。这一改革将深刻(ke)改变A股市场的运(yun)行逻辑，为投资者创造更稳定的长期回报。

易方(fang)达(da)基(ji)金指数研究部总经理庞亚平表示(shi)，《实施方(fang)案》将进一步(bu)提升中长期资金的权益配置(zhi)能力(li)，优(you)化市场资金供给与投资者结构(gou)，有助于增强资本市场内在稳定性；同时也有助于中长期资金提升长期投资回报，更好践行长期投资、价(jia)值(zhi)投资、理性投资理念，促(cu)进投融资两端协调发展，推动形成“长钱更多(duo)、长钱更长、回报更优(you)”的资本市场生态，实现中长期资金保值(zhi)增值(zhi)、资本市场平稳健康运(yun)行与实体(ti)经济高质(zhi)量发展的良性循环。

公募机构(gou)自身应如何更好响应政(zheng)策号(hao)召？汇添富基(ji)金副总经理袁建军认为，公募基(ji)金行业要从提升投研能力(li)，加大产品供给，提升服务质(zhi)量等多(duo)方(fang)面入手，提高权益类基(ji)金的规(gui)模(mo)和占比。

“一是提升权益投资能力(li)。包括制定科学(xue)合理的投研能力(li)评(ping)价(jia)指标体(ti)系，从规(gui)模(mo)导向向投资者回报导向转变；加快构(gou)建‘平台(tai)型、团队制、一体(ti)化、多(duo)策略(lue)’投研体(ti)系，强化投研管理的规(gui)则化，强调‘客户需(xu)求—产品定位(wei)—投资人员—投资策略(lue)’四位(wei)一体(ti)，提升投资的可(ke)持续性、可(ke)复制性。二是加大权益类产品供给。包括推出更多(duo)适(shi)配不同投资者风险收益偏好的产品，完善中低波动型、稳中进取型、工具配置(zhi)型产品体(ti)系。推进指数化投资发展，参(can)与编制能够(gou)代表中国经济发展方(fang)向的指数并前瞻布局(ju)相关(guan)产品。三是优(you)化销售和服务体(ti)系。公募基(ji)金需(xu)要深刻(ke)分析市场环境和客户需(xu)求变化，通过多(duo)渠道结合为投资者提供个性化服务，定制财富管理方(fang)案。”袁建军说。

经雷表示(shi)，嘉实基(ji)金将不断完善公司治理机制，明确将“投资者利益”纳入公司中长期考核框架。努力(li)发挥好行业机构(gou)作用，加强制度设计与业务落实，大力(li)推进公司权益类产品发展；推出更多(duo)适(shi)配投资者需(xu)求的产品，加大中低波动型产品创新(xin)力(li)度，加强浮动费率(lu)产品建设；加快推进指数化投资发展，制定促(cu)进指数化投资高质(zhi)量发展行动方(fang)案；不断提升投研核心能力(li)，多(duo)措并举更好服务“长钱长投”，共同推动资本市场平稳运(yun)行与投融资协调发展的健康生态建设。（经济日报记者 马春阳）