“现在并购(gou)市场正(zheng)在回(hui)归常(chang)态，变得更加(jia)理性。在并购(gou)过程(cheng)中，企业应多寻(xun)求专业机构的帮助(zhu)，能节省时间(jian)、把握风险，并做出更全局、更统筹的判断，使并购(gou)更顺利。”劳志明表示。

并购(gou)重组推动企业成长和股价向(xiang)好

全景网：今年以来，为什么并购(gou)政策出台如(ru)此(ci)密集，反映了(le)高层(ceng)对于资本市场未来发展怎样(yang)的态度和方(fang)向(xiang)？您如(ru)何看待当前的市场环境变化？

劳志明：我认(ren)为这体现了(le)高层(ceng)对资本市场活跃的期待。从商业逻辑(ji)的角度看，并购(gou)重组作为存量调整，对企业成长和股价向(xiang)好具有正(zheng)向(xiang)推动作用，是实现高质量发展的有效途径。因此(ci)，从政策角度扶持并购(gou)重组，对推动资本市场发展效果应该最为显(xian)著，且不易引起市场误解。资本市场包括股票交易、融资和并购(gou)重组等多个方(fang)面，其中并购(gou)重组对改善上市公(gong)司基本面具有最直接、最简单的逻辑(ji)。相比之下，融资、减(jian)持等可能需要考量更多复杂因素(su)，效果存在争议。因此(ci)，监管在并购(gou)重组方(fang)面发力并不意外(wai)。

全景网：对于今年以来提出的一系列政策，您和业内、产业资本等交流时，大家如(ru)何理解？

劳志明：政策对并购(gou)重组的影(ying)响显(xian)著且复杂。限制并购(gou)重组的政策立竿见影(ying)，会立即(ji)产生效果，因为企业无(wu)法执行。然而(er)，支持性政策对并购(gou)重组的正(zheng)面影(ying)响则需要结合市场意愿并经(jing)过一定时间(jian)周期才能显(xian)现。因为即(ji)使政策的支持存在，但企业只有在认(ren)为并购(gou)重组从商业角度看划算时，才会有意愿执行。此(ci)外(wai)，从意愿转化为实际交易再到最终披露，也需要一定时间(jian)。

因此(ci)，我认(ren)为政策指引的促进作用在数据上的反映可能尚未完全到来。目前所反映的数据，如(ru)并购(gou)重组披露数量的增加(jia)，可能更多是由于之前已在洽谈或(huo)已有的交易在原有政策框架下实施难度大，而(er)现在政策放宽，这些交易得以顺利进行。所以，这更多体现了(le)政策放宽对市场带来的积极作用，而(er)非政策本身(shen)直接催生的新(xin)交易。

并购(gou)重组政策放宽和支持是一种进步

全景网：这些政策的出台对于资本市场的运作，您觉得会带来哪些机会，又会增加(jia)哪些挑(tiao)战？

劳志明：我认(ren)为政策在并购(gou)重组方(fang)面给(gei)予了(le)放宽和支持，如(ru)允许公(gong)司跨行业并购(gou)和收购(gou)亏损类资产，这体现了(le)政策对并购(gou)重组内在商业逻辑(ji)的包容性。这样(yang)的支持不仅提振了(le)市场信心，还为并购(gou)的商业博弈提供了(le)更大的空间(jian)，尤其对于中小市值、行业单一的公(gong)司而(er)言(yan)，跨行业收购(gou)的机会变得更为宝贵。

虽然跨行业收购(gou)可能带来更大的整合风险，但限制这些公(gong)司的跨行业并购(gou)机会将极大地限制其发展空间(jian)，甚至(zhi)可能导(dao)致其退市，带来更大损失。因此(ci)，政策给(gei)予这些公(gong)司一定的跨行业并购(gou)空间(jian)，是监管对并购(gou)商业逻辑(ji)的一种尊重和包容，也是一种进步。

总之，政策放宽和支持并购(gou)重组，给(gei)予企业更多的选(xuan)择和机会，是尊重并购(gou)商业逻辑(ji)、促进市场活跃的重要举措。

当前环境对并购(gou)重组更具包容性

全景网：目前，沪深两大交易所也积极推进并购(gou)，过去(qu)几年，在实操层(ceng)面上，您认(ren)为并购(gou)相对放缓的堵点主要有哪些？而(er)政策的支持、交易所的支持，打通了(le)哪些堵点，或(huo)者哪些堵点开始逐步松动了(le)？

劳志明：刚才我提到，跨行业并购(gou)和收购(gou)亏损企业现在可以尝(chang)试。虽然以前并非严格禁止，但在操作过程(cheng)中存在很多困难。因为需要解释收购(gou)亏损企业的动机、估值的合理性以及预期盈(ying)利的可预判性，很多问题难以自(zi)圆其说，所以实际上很难进行，在当今的环境下，这种情况有了(le)一定的包容性。不过，尽管现在允许跨行业收购(gou)和收购(gou)亏损企业，但如(ru)果跨行业收购(gou)亏损企业，就需要有足够的解释空间(jian)来证明收购(gou)的合理性。很多时候，监管和关注到的并购(gou)风险防范的特点，在个案中可能会累加(jia)到一定程(cheng)度，从而(er)增加(jia)后续实施的难度。就像一个人，有小毛病没问题，但如(ru)果浑身(shen)都是小毛病，也可能会危及根本的健康。所以，量变有时会导(dao)致质变。

并购(gou)市场正(zheng)在变得更加(jia)理性

全景网：您作为投(tou)行界资深人士，能否谈谈现在资本市场的并购(gou)所呈现的趋势(shi)？目前处于什么发展阶段？未来并购(gou)的发展路径如(ru)何？

劳志明：根据统计数据，这些年并购(gou)重组呈现出持续的下滑趋势(shi)，几乎每(mei)年的数据都较上一年有所减(jian)少，这是一个客观事实。

这种下滑有多方(fang)面的原因。一方(fang)面，过去(qu)的并购(gou)市场可能过于狂热，存在非理性的因素(su)，而(er)现在并购(gou)市场可能正(zheng)在回(hui)归常(chang)态，变得更加(jia)理性。特别是2010年至(zhi)2015年期间(jian)，并购(gou)市场非常(chang)狂热，统计数据惊人。这主要是因为当时并购(gou)重组对股价有明显(xian)的促进作用，市场相对非理性，大家忽略了(le)并购(gou)重组可能带来的商誉爆雷或(huo)整合不利等负向(xiang)影(ying)响。没有经(jing)历过完整的并购(gou)周期，只看到了(le)其好处而(er)忽略了(le)风险。因此(ci)，后续的并购(gou)重组相对谨慎。

另一方(fang)面，一些中小企业面临第二成长曲(qu)线(xian)的挑(tiao)战，希望通过并购(gou)实现增长。这种逻辑(ji)今天(tian)依(yi)然存在，也是跨行业并购(gou)的原因之一。然而(er)，现在的并购(gou)市场相对谨慎，被并购(gou)的一般交易条件也需要考虑后续二级市场的空间(jian)。因此(ci)，从利益(yi)平衡和退出价格的角度看，IPO可能更有优(you)势(shi)。

此(ci)外(wai)，并购(gou)重组需要各(ge)方(fang)的博弈，其复杂性也更强。例如(ru)，一级市场估值过高可能导(dao)致并购(gou)中出现浮(fu)亏或(huo)价格倒挂，投(tou)资者可能更愿意等待IPO而(er)不是在并购(gou)中接受(shou)亏损。另外(wai)，被并购(gou)的标的中的股东(dong)人数众多且情况各(ge)异，使得并购(gou)的博弈更加(jia)复杂。财务投(tou)资人、创(chuang)始人等各(ge)方(fang)对于条件的博弈各(ge)不相同，成本也不一样(yang)。因此(ci)，在并购(gou)过程(cheng)中，不仅存在对外(wai)博弈，还存在对内博弈。不同的股东(dong)可能谈判地位也不一样(yang)，因为入股时的条件或(huo)合同权利不同。这些因素(su)都可能导(dao)致并购(gou)过程(cheng)中的博弈变得复杂，不一定能够形成合力。双方(fang)谈判已经(jing)很难，如(ru)果是多方(fang)谈判，那就更难了(le)。

综上，并购(gou)重组活动的下滑是多种因素(su)共(gong)同作用的结果。

依(yi)旧是民企、中小市值公(gong)司占(zhan)主导(dao)

全景网：上一轮2012-2016年的并购(gou)行情，在结构上呈现出多重特征，首先(xian)是民企、中小市值公(gong)司参与占(zhan)主导(dao)，现在是否也是同样(yang)的结构？

劳志明：当前情况依(yi)旧相似，因为民企和中小市值公(gong)司更加(jia)关注自(zi)身(shen)发展、股价及基本面成长，对商业利益(yi)的追(zhui)求更为直接，而(er)国(guo)有企业则会在决策时考虑更多复杂因素(su)。

全景网：上一轮并购(gou)行情中还出现了(le)发行股份购(gou)买资产占(zhan)比较高的情况，现在依(yi)然如(ru)此(ci)吗(ma)？有没有什么不同？

劳志明：现在的情况略有不同。当发股购(gou)买资产的股价较高且后续上涨预期明确时，大家更倾向(xiang)于换股；而(er)如(ru)果股票未来上涨存在不确定性且有一定锁定，则更希望直接获得现金(jin)以实现收益(yi)落袋为安(an)。

支付方(fang)式的选(xuan)择取决于多种因素(su)，包括对股票的预期和对整合的要求。跨行业并购(gou)时，换股有助(zhu)于双方(fang)在股票上形成绑定状态，减(jian)轻整合压力；而(er)同行业并购(gou)则可以直接采用现金(jin)支付，流程(cheng)更为简便，且通常(chang)现金(jin)价格可能相对股份更为便宜，因为股份未来需承担股票波动风险。

此(ci)外(wai)，税务筹划和监管程(cheng)序(xu)也是影(ying)响支付方(fang)式的重要因素(su)。现金(jin)支付的税负可能较重，而(er)纯现金(jin)重大交易无(wu)需经(jing)过重组程(cheng)序(xu)或(huo)证监会注册，审核流程(cheng)相对简单，周期可能更短。

借壳上市的生存环境逐渐缩小

全景网：上一轮并购(gou)行情中，前期借壳上市占(zhan)比较高，后期横(heng)向(xiang)整合及多元化战略并购(gou)居多，但是近两年关于借壳上市则较少，这是为什么？

劳志明：因为借壳上市现在变得特别困难，不仅难以成功，而(er)且从企业决策的角度来看，其合理性也在逐渐减(jian)弱。与IPO相比，借壳上市更为复杂且成本更高。IPO是一个独立的上市行为，企业可以通过稀释股份来融资并获得资金(jin)；而(er)借壳上市则需要对现有的上市公(gong)司进行改造(zao)，涉及到现有公(gong)司市值的稀释，是一种无(wu)对价的摊薄。

借壳企业的体量越大，对摊薄的敏(min)感度就越低。例如(ru)，壳公(gong)司市值为20亿，借壳企业市值为10亿，那么借壳后将摊薄2/3的市值；而(er)如(ru)果借壳企业市值为200亿，则只摊薄10%。此(ci)外(wai)，规模(mo)越大的公(gong)司在上市选(xuan)择上的余地也越大，A股市场中大体量的公(gong)司在IPO时可能更受(shou)欢迎。

选(xuan)择借壳上市的企业通常(chang)是因为追(zhui)求速度或(huo)更容易上市。例如(ru)，IPO需要三年时间(jian)，而(er)借壳一年就能完成，这对于处于爬坡期的企业来说时间(jian)紧迫。然而(er)，现在借壳和IPO在审核条件上等同，差异越来越小，因此(ci)许多企业更倾向(xiang)于选(xuan)择独立的IPO。

监管理念的变化也对借壳上市产生了(le)影(ying)响。之前认(ren)为借壳是对现有公(gong)司的改造(zao)，具有包容性；而(er)现在则理解为监管套利，对借壳的包容性减(jian)弱。此(ci)外(wai)，借壳上市会炒作壳市场，影(ying)响小市值公(gong)司尤其是垃圾股的估值逻辑(ji)，这也是监管所顾忌(ji)的一点。

尽管借壳上市在市场上仍有一定的合理性，但其生存环境逐渐缩小。因此(ci)，企业现在更倾向(xiang)于横(heng)向(xiang)整合或(huo)跨行业并购(gou)。横(heng)向(xiang)整合在商业合理性上很强，因为彼此(ci)了(le)解，整合压力较小；但价格博弈激烈，且对管理团队(dui)有时会造(zao)成伤害(hai)。因此(ci)，并购(gou)是一项复杂且充满挑(tiao)战的任务。

新(xin)质生产力的硬科技(ji)企业并购(gou)火热

全景网：从行业来看，上一轮并购(gou)行情在移动互联网产业背景下，TMT类公(gong)司参与比例更高，零售、社服(fu)、军工(gong)等行业也有阶段性靠前。那么今年的并购(gou)哪些行业比较多？

劳志明：主要是硬科技(ji)企业居多，特别是倾向(xiang)于新(xin)质生产力的硬科技(ji)企业。这类企业股价表现良好，能在资本市场形成基于股价的共(gong)赢，从而(er)增强了(le)并购(gou)在商业逻辑(ji)上的动力。因此(ci)，硬科技(ji)企业与新(xin)质生产力的交集，以及良好的股价表现，共(gong)同构成了(le)当前并购(gou)活动火热的行业逻辑(ji)。

“一放就乱”只是阶段性现象

全景网：对于上一轮并购(gou)热潮中所暴露的问题，例如(ru)大额商誉、业绩变脸等等，我们本轮应该吸取哪些教训，在并购(gou)推动时怎么更好地管控这些风险？

劳志明：我认(ren)为并购(gou)的情况需要分开来看。首先(xian)，并购(gou)本身(shen)就承载着商业上的不确定性，据统计，80%的并购(gou)整合效果未达到预期，这是并购(gou)的一个普遍规律。

其次，上一轮并购(gou)活动中出现的问题，与企业家的并购(gou)动机、掌控能力以及心态有关。直白地说，就是一些企业家的能力未能满足其并购(gou)欲望。

此(ci)外(wai)，当时的并购(gou)更多地考虑了(le)股价因素(su)，而(er)忽略了(le)并购(gou)本身(shen)的基本面逻辑(ji)。似乎只要股价上涨，并购(gou)就被视为成功。然而(er)，这种做法可能导(dao)致商誉、整合流向(xiang)等一系列问题，给(gei)上市公(gong)司带来并购(gou)的负向(xiang)负担。

全景网：上一轮并购(gou)热潮积累的种种问题，也一定程(cheng)度上促使了(le)2018年的国(guo)资入股纾(shu)困。对于并购(gou)一管就死、一放就乱的问题，您觉得这次应该从哪几个方(fang)面提前防范？

劳志明：我认(ren)为“一放就乱”是阶段性的，市场具有自(zi)我调节作用。与2015年相比，今天(tian)的并购(gou)市场更加(jia)理性，参与方(fang)已相当谨慎，部分企业因过往经(jing)验而(er)更加(jia)审慎。同时，“一管就死”的逻辑(ji)也成立，过度限制会阻(zu)碍市场活动。因此(ci)，监管是必要的，但应适度。

对于并购(gou)市场中的乱象，市场本身(shen)会进行调节，而(er)监管的重点应放在财务造(zao)假、内幕(mu)交易等违法违规行为上。至(zhi)于并购(gou)在商业层(ceng)面的逻辑(ji)和合理性，监管的程(cheng)度值得深入探讨。

全景网：您觉得什么程(cheng)度合理？

劳志明：我认(ren)为应形成正(zheng)向(xiang)引导(dao)机制，确保大家进行并购(gou)的初心和动机是合理的。监管与市场之间(jian)的制约和平衡一直是中国(guo)资本市场的重要话题。各(ge)方(fang)有不同的角度、责任和担当，要在公(gong)平与效率(lu)、风险与成长之间(jian)取得有效平衡是一个大问题。不同阶段会有不同的问题出现，需要灵活应对。

并购(gou)交易双方(fang)的底层(ceng)逻辑(ji)要顺畅

全景网：上一轮并购(gou)中，也有很多成功的案例，例如(ru)南北车的合并、海(hai)尔(er)的跨国(guo)并购(gou)、首旅收购(gou)如(ru)家、旭(xu)创(chuang)借壳中际、长电收购(gou)星科等等，上一轮成功的并购(gou)，您觉得有哪些共(gong)性值得我们学习借鉴？

劳志明：我认(ren)为一个成功的并购(gou)需具备几个关键因素(su)。首先(xian)，交易双方(fang)的底层(ceng)逻辑(ji)顺畅，匹配性高，能够形成真正(zheng)的互补。例如(ru)，一方(fang)业务在特定阶段需要资本平台提供资金(jin)、市场影(ying)响力或(huo)治理结构等方(fang)面的支持，而(er)另一方(fang)则能在基本面层(ceng)面契合这些需求，形成般配。

其次，后续动态发展需验证双方(fang)之前的正(zheng)向(xiang)预期。很多时候，并购(gou)成功可能是因为行业风口、政策支持或(huo)二级市场股价积极响应等积极信号的出现。

这两个逻辑(ji)类似于婚(hun)姻中的情感基础和后续生活和谐。并购(gou)中的底层(ceng)逻辑(ji)顺畅和后续发展符合预期，就像婚(hun)姻中的情感基础和后续生活幸福(fu)一样(yang)重要。

不过，并购(gou)中的后续匹配逻辑(ji)在借壳上市中相对简单。因为借壳实质上是上市的一种替代(dai)方(fang)式，后续大概率(lu)没有产业相融的问题。借壳更像是买个学区房上学，只要能上学就满足了(le)需求，不会引发矛盾。

此(ci)外(wai)，并购(gou)整合成功的案例中，后续治理结构上往往有一方(fang)是强控的，并非势(shi)均力敌的磨合。因为人与人之间(jian)的利益(yi)矛盾和博弈是常(chang)态，力量悬殊反而(er)能更好地平衡各(ge)方(fang)利益(yi)。势(shi)均力敌容易导(dao)致内耗和两败俱伤，而(er)强弱分明才是真正(zheng)的平衡。

如(ru)今并购(gou)交易要求投(tou)资机构下场干活

全景网：海(hai)外(wai)有不少专门做并购(gou)的大型资本，通过收购(gou)公(gong)司，或(huo)整合，或(huo)拆解再出售，而(er)国(guo)内相应的角色较为缺失，您认(ren)为原因是什么？应该如(ru)何强化？

劳志明：目前，一些投(tou)资机构正(zheng)在进行这方(fang)面的尝(chang)试，但是非常(chang)困难，对能力要求极高。在过往，PE投(tou)资机构的赚钱逻辑(ji)主要是通过参股权分享企业成长和证券化的红利，他们除了(le)提供资金(jin)外(wai)，对企业的赋能几乎为零。然而(er)，并购(gou)交易要求投(tou)资机构下场干活，构建治理结构，搭建团队(dui)，并在业务上投(tou)入更多精(jing)力，这实质上是一种能力的变现。但国(guo)内很多投(tou)资机构过去(qu)只做参股权，缺乏产业整合或(huo)控股运营的能力。

当前，投(tou)资机构在并购(gou)方(fang)面面临多重困难。首先(xian)，国(guo)内缺乏成熟的职业经(jing)理人团队(dui)，组建团队(dui)具有很大的偶(ou)然性，找到合适的人才对并购(gou)成功至(zhi)关重要。其次，过去(qu)的投(tou)资机构主要是财务投(tou)资人背景，缺乏企业经(jing)营和特定行业经(jing)验，这需要经(jing)验积累，但试错成本高昂。此(ci)外(wai)，基金(jin)的存续周期与投(tou)资周期不匹配，控股型并购(gou)可能需要15年周期，而(er)基金(jin)周期仅为5年。尽管大家都倡导(dao)耐心资本，但都希望快速赚钱，缺乏在长周期内获得稳定回(hui)报的信心。

综上所述，并购(gou)是一个难而(er)正(zheng)确的事情，方(fang)向(xiang)明确但实现困难，需要投(tou)资机构在多方(fang)面进行改进和提升(sheng)。

中介机构需具备复杂的专业能力和信任基础

全景网：那您觉得现在的环境对中介机构提出了(le)怎样(yang)的要求？

劳志明：并购(gou)对中介机构的要求极高，中介机构主要分为江(jiang)湖派和券商投(tou)行派。江(jiang)湖派是非持牌机构，而(er)券商投(tou)行派是持牌机构，具备执行并购(gou)重组等牌照业务的资质。

中介机构在并购(gou)中扮演多重角色，包括执行程(cheng)序(xu)、组织(zhi)谈判和方(fang)案设计，以及发起交易、确定并购(gou)战略方(fang)向(xiang)和寻(xun)找交易机会。这些角色在并购(gou)过程(cheng)中各(ge)有专业性，难度也不同。其中，撮合交易是最具挑(tiao)战性的环节，因为需要中介机构具备复杂的能力。

首先(xian)，中介机构需要聚焦在特定行业，对行业有深入理解，能够对标的进行价值判断。如(ru)果不懂行业，就无(wu)法做出交易匹配性的判断。其次，中介机构需要对交易的匹配性有准确判断，了(le)解交易双方(fang)的真实需求，避免驴唇不对马嘴的情况。最后，中介机构还需要构建与交易双方(fang)的信任，提高沟通效率(lu)。信任的建立需要平台背书、市场声誉背书和过往案例背书等。

并购(gou)重组的门槛(kan)看起来不高，但实际上非常(chang)高。很多人因为误解而(er)尝(chang)试进入这一领域，但往往难以成功。因为并购(gou)重组不仅需要有人买有人卖，更需要中介机构具备复杂的专业能力和信任基础。

交易条件完善和博弈过程(cheng)增加(jia)并购(gou)复杂性

全景网：一般一场并购(gou)的周期是多久？您做过最长的是多久？

劳志明：并购(gou)交易的达成周期各(ge)不相同，无(wu)法判定，有些交易较为顺畅，有些交易则复杂而(er)漫长。例如(ru)，我手中一个案子4月份就已谈妥，但至(zhi)今尚未成交，原因颇为复杂。

首先(xian)，交易条件在初步达成时可能并不完善，需要在充分博弈的过程(cheng)中逐渐明确和心甘情愿地接受(shou)。没有经(jing)过博弈的条件往往让双方(fang)感到不甘心，因此(ci)交易不能急于求成。然而(er)，如(ru)果博弈时间(jian)过长，双方(fang)可能会失去(qu)耐心，导(dao)致交易失败。

其次，交易条件需要不断对比和评估，以确保它是双方(fang)最理性、最优(you)的选(xuan)择。在并购(gou)过程(cheng)中，竞争对手可能会不断提出更优(you)的条件，导(dao)致双方(fang)产生心猿意马的情况。因此(ci)，除了(le)当前谈判对象外(wai)，双方(fang)都可能存在数个备选(xuan)方(fang)案。当备选(xuan)方(fang)案提供的条件更优(you)时，双方(fang)可能会倾向(xiang)于转向(xiang)备选(xuan)方(fang)案。

综上，并购(gou)交易之所以难，是因为对于双方(fang)来说，都可能在自(zi)己的视野范围内寻(xun)找最优(you)选(xuan)，而(er)这种一对多的选(xuan)择本身(shen)就是低概率(lu)事件。同时，交易条件的完善和博弈过程(cheng)也需要时间(jian)和耐心，增加(jia)了(le)交易的复杂性。

并购(gou)过程(cheng)中应借助(zhu)专业机构力量

全景网：如(ru)今并购(gou)热潮将起，产业升(sheng)级，对于产业或(huo)公(gong)司而(er)言(yan)，应如(ru)何利用好本次政策的“东(dong)风”，做大做强自(zi)身(shen)实力，您有哪些建议？

劳志明：首先(xian)，如(ru)果企业的并购(gou)交易恰好在这一时段发生，建议抓住(zhu)这个时机，可能会让并购(gou)更顺利。但如(ru)果时点没赶上，也别仓促上马，因为并购(gou)是高风险行为，试错成本很高。既要把握机会，也不能强求。

其次，当前环境下的并购(gou)与10年前相比，在逻辑(ji)和市场环境上都发生了(le)很大变化。我希望并购(gou)能更多站在上市公(gong)司的基本面和成长性角度，而(er)非完全基于股价。因为股价受(shou)多种因素(su)制约，且短期行为可能导(dao)致股价波动。

最后，在并购(gou)过程(cheng)中，企业应多寻(xun)求专业机构的帮助(zhu)。并购(gou)专业性强，仅凭商业直觉未必能做好。专业的人做专业的事，能节省时间(jian)、把握风险，并做出更全局、更统筹的判断，使并购(gou)更顺利。

期望“卓越执业英才”形成良性效果

全景网：“资本市场年度卓越执业英才”评价体系作为中国(guo)本土(tu)首个资本市场中介服(fu)务机构关键岗(gang)位人员(yuan)市场化评价体系，您怎么看？有何期望？

劳志明：我希望活动能够形成良性效果。首先(xian)，评价应具有一定的市场认(ren)可度，采集的信息对判断有效性至(zhi)关重要。直白地说，我希望评出来的人是名至(zhi)实归的。

同时，活动能为个人信用度加(jia)持，形成良性逻辑(ji)。我担忧的是评价过程(cheng)变得简单而(er)无(wu)基础，这会损害(hai)公(gong)信力。

因此(ci)，我希望评价过程(cheng)更严谨、有公(gong)信力，吸引更多人参与，愿意获得这份背书，从而(er)形成一个有公(gong)信力的良性循环。这样(yang)，无(wu)论是评价机构还是被评价者，都能从中受(shou)益(yi)。