二、传奇的延续与更新壮大(da)

自公司去年9月公告宣布(bu)拟更名后，周大(da)福创建(jian)在二级(ji)市场的股(gu)价维持总(zong)体向(xiang)上趋(qu)势，更创下了自2020年以来的高(gao)位记录，侧面显示出市场对此次更名建(jian)议，以及(ji)接连而来的战略调整的高(gao)度认(ren)可。

深入来看，市场对周大(da)福创建(jian)的未来发展信心，与对「周大(da)福」品牌的传奇故事与传承精神的信仰密不(bu)可分。

回溯过去，始于(yu)1929年的「周大(da)福」品牌，是由(you)周至(zhi)元先生(sheng)在广州创立，从珠宝生(sheng)意起家，不(bu)断扩(kuo)展至(zhi)今天的多元业务体系。

品牌近百年的传承和历史积淀，为周大(da)福积累了深厚的文(wen)化底蕴和消费者(zhe)信任，加上其(qi)对产品与服务一如既往的品质坚持和创新追求，以及(ji)多元化与国(guo)际化战略，使得周大(da)福在市场上树立了良好(hao)的标杆品牌形象。

如今，周大(da)福创建(jian)以「周大(da)福」品牌经营(ying)管(guan)理，是一种经典传奇的延续：在「周大(da)福」这棵参天大(da)树之下，未来可获得其(qi)赋能、加持和庇护。与此同时(shi)，透过不(bu)断的融合更新，周大(da)福创建(jian)的壮大(da)也会让「周大(da)福」品牌未来可持续发扬光大(da)。

三、坚实的基础是取得持续成功的关键

周大(da)福创建(jian)的董事会主席郑家纯先生(sheng)在2024财年的年度报告开篇中，高(gao)度概括了集团(tuan)在过往的成功信条，"坚实的基础是取得持续成功的关键"。

通过多年努(nu)力，周大(da)福创建(jian)已建(jian)立起由(you)多元化业务组合构(gou)成的综合性运营(ying)平台，而受益于(yu)过去数年持续进行的业务组合优(you)化，集团(tuan)出售非核(he)心资产并聚(ju)焦主业，经营(ying)业务展现出强(qiang)大(da)韧性，在有能力抵御风险的同时(shi)储备好(hao)足够支撑未来发展的资金和人(ren)才梯队，并持续稳健的创造(zao)现金流。

截至(zhi)2024年6月30日止财年，集团(tuan)可动(dong)用流动(dong)资金总(zong)额高(gao)达约268亿港元，而集团(tuan)的净负债比(bi)率为35%，处于(yu)健康水平。2024财年，集团(tuan)录得的经调整EBITDA约72.41亿港元，按年同比(bi)增加24%；股(gu)东应占溢利(li)约20.84亿港元，按年同比(bi)增长44%。

四(si)、优(you)化业务，聚(ju)焦主业

于(yu)2024财年，周大(da)福创建(jian)的各(ge)项业务均有稳定发展。其(qi)中在保险、物(wu)流两(liang)大(da)业务也做好(hao)了充分的准备及(ji)优(you)势的巩固累积。

当中保险业务，在2024年7月宣布(bu)更名为周大(da)福人(ren)寿保险有限公司，此策略性举措旨在加强(qiang)其(qi)与「周大(da)福」品牌的关联性并提高(gao)其(qi)市场知名度，有利(li)于(yu)其(qi)未来积极(ji)扩(kuo)大(da)对内地及(ji)海外华(hua)人(ren)客户的影响(xiang)力。于(yu)2024财政年度的应占经营(ying)溢利(li)按年大(da)幅增长54%，录得应占经营(ying)溢利(li)9.65亿港元。

根据于(yu)2024年7月1日起生(sheng)效的香港风险为本资本基准，周大(da)福人(ren)寿于(yu)2024年6月30日的偿付能力充足率为289%，明显高(gao)于(yu)行业监(jian)管(guan)最低要求的100%。而国(guo)际评级(ji)机构(gou)穆迪继续把周大(da)福人(ren)寿的财务实力评级(ji)维持在「A3」，评级(ji)展望为稳定；同样的，惠誉亦对周大(da)福人(ren)寿的评级(ji)定为「A-」，评级(ji)展望为稳定。

2024财年，周大(da)福人(ren)寿凭借(jie)具吸引力的产品，加上通关后国(guo)内旅客访港购买保险的需(xu)求得到释放，带动(dong)其(qi)年化保费总(zong)额按年强(qiang)劲增长77%至(zhi)45.49亿港元，据最新公开数据，内地旅客已占其(qi)年化保费总(zong)额近六成。而新业务价值按年显著增长37%至(zhi)12.30亿港元。

借(jie)力周大(da)福在内地市场乃(nai)至(zhi)海外市场的影响(xiang)力和渠道覆盖(gai)面， 周大(da)福创建(jian)的保险业务势必在协同效益释放下实现新一轮(lun)的快速增长，相较于(yu)香港本土市场，内地和海外市场蕴藏的商业价值和尚未开拓的市场空间，才是集团(tuan)要奔赴的"星辰大(da)海"。

物(wu)流业务方面也继续实现稳步增长，2024财年，该业务的应占经营(ying)溢利(li)录得按年增长6%至(zhi)7.22亿港元，集团(tuan)旗下物(wu)流物(wu)业的平均租用率始终维持在较高(gao)水平，其(qi)中，位于(yu)香港的亚洲货(huo)柜物(wu)流中心的租用率保持在96.3%，位于(yu)内地城市包括成都及(ji)武汉的六个物(wu)流物(wu)业的平均租用率为85.4%，而位于(yu)苏州的物(wu)流物(wu)业的租用率则维持在100%全(quan)面出租的水平。

集团(tuan)旗下的合营(ying)企(qi)业中铁(tie)联集，在内地拥有13个大(da)型铁(tie)路(lu)集装箱中心站。受益于(yu)中国(guo)政府密集刺激经济复苏的利(li)好(hao)政策及(ji)国(guo)内对多式联运服务的强(qiang)劲需(xu)求，2024财年，其(qi)吞吐量按年同比(bi)增加15%至(zhi)637万个标准箱。中铁(tie)联集亦继续扩(kuo)大(da)其(qi)中心站的处理能力，西安中心站的处理能力扩(kuo)充工程的完成，以及(ji)预期在2025年上半年完成的天津中心站的增倍处理能力工程，成为了未来发展的关键看点。

集团(tuan)预计，内地电子商务及(ji)进出口(kou)的持续需(xu)求，将于(yu)中长期继续推(tui)动(dong)物(wu)流业的发展。集团(tuan)继续在黄金地段和优(you)越地理位置积极(ji)寻找高(gao)品质、位置优(you)越的物(wu)流仓(cang)库，从而带来强(qiang)劲的经常性现金流。结(jie)合现有的物(wu)流资产组合，目标是于(yu)物(wu)流业务建(jian)立一个生(sheng)态圈，为集团(tuan)带来长远利(li)益。

五、财务根基筑(zhu)牢 稳健运营(ying)防线

在2024海外市场波动(dong)起伏、诸多企(qi)业面临资金链紧绷与偿债压力的大(da)环境下，周大(da)福创建(jian)财务状况依然稳如磐石，有赖集团(tuan)一直奉行审(shen)慎的财务管(guan)理并积极(ji)优(you)化资本结(jie)构(gou)。

截至(zhi)2024年中，周大(da)福创建(jian)手握可动(dong)用流动(dong)资金约268亿港元，其(qi)中现金及(ji)银(yin)行结(jie)存达约148亿港元，足夠应对突发市场变动(dong)。

集团(tuan)净负债比(bi)率维持在35%的健康区间，备用已承诺银(yin)行信贷额约120亿港元。其(qi)中32%的债券和贷款融资来自可持续发展挂钩或(huo)绿(lu)色融资，财务稳定性远高(gao)于(yu)同行平均水平。同时(shi)，近年集团(tuan)不(bu)断提高(gao)人(ren)民币债务占集团(tuan)总(zong)债务和总(zong)人(ren)民币资产的比(bi)例，从而有效控制财务费用及(ji)对冲人(ren)民币贬值对集团(tuan)资产负债表的影响(xiang)。目前集团(tuan)的总(zong)债务中有60%是人(ren)民币债务，占人(ren)民币资产的比(bi)例为65%。

六、加大(da)力度推(tui)动(dong)绿(lu)色低碳发展

在进行业务发展及(ji)扩(kuo)张的同时(shi)，集团(tuan)一直坚定不(bu)移地致力于(yu)环境、社(she)会及(ji)企(qi)业管(guan)治(ESG)领域。 集团(tuan)在2018年可持续发展愿(yuan)景中所订立的所有目标已基本完成。为了进一步推(tui)进ESG发展，集团(tuan)在2024年推(tui)出全(quan)新的ESG框架—「突破2050」，旨在订立新的目标和任务，以应对快速变化的经济环境所带来的挑战和机遇。

集团(tuan)于(yu)2024年成功发行首单港资综合企(qi)业所发行的仓(cang)储物(wu)流绿(lu)色熊猫债券，金额为人(ren)民币1亿元，年利(li)率3.55%，年期三年。该笔绿(lu)色熊猫债券的款项用于(yu)五个物(wu)流项目的永续发展，助力国(guo)家实现碳中和目标。

集团(tuan)位于(yu)成都及(ji)武汉的六个物(wu)流物(wu)业均荣获中国(guo)仓(cang)储与配(pei)送协会颁发最高(gao)等级(ji)的一级(ji)(三星)"绿(lu)色仓(cang)库认(ren)证"。此足证集团(tuan)对产业的最佳(jia)实践和永续发展的承诺，并对卓越环境绩效的不(bu)懈追求，致力成为推(tui)动(dong)可持续物(wu)流业的领导者(zhe)之一。此外，集团(tuan)旗下杭(hang)州绕城公路(lu)的志驿．西湖(hu)驿站早前成功获得美国(guo)绿(lu)色建(jian)筑(zhu)委员会颁发LEED 最高(gao)级(ji)别的铂金认(ren)证，同时(shi)亦为国(guo)内首个取得该认(ren)证的服务区。

过去的付出和积累，都是为了实现未来突破时(shi)点的到来。我们相信更名之后的周大(da)福创建(jian)在控股(gu)股(gu)东的鼎力支持下，终有机会突破现有界限，打开发展的天花板，更上一层楼。

过去的新创建(jian)，用实力和发展诠释了"坚实的基础是取得持续成功的关键"，而未来的周大(da)福创建(jian)，就是站在巨人(ren)肩膀(bang)、站在坚实的基础上去展开新一轮(lun)的成长路(lu)途。跟随公司业务的发展潜(qian)力，上市公司的投资价值也有机会得到持续的突破。

站在估(gu)值角度来看，若以市净率为参考，当前的集团(tuan)估(gu)值数据(小(xiao)于(yu)1倍)，仍处于(yu)近10年均值之下，对于(yu)其(qi)更名为周大(da)福创建(jian)，再次扬帆起航举动(dong)来看，实际上是处于(yu)偏低的估(gu)值区域——有较大(da)增长潜(qian)力，而向(xiang)下估(gu)值空间有限且具备稳健业绩、财务表现等优(you)异基本面质素的强(qiang)劲支撑。

时(shi)机对了，位置对了，未来的成长与成功，自然是水到渠成。周大(da)福创建(jian)，为续写「周大(da)福」品牌的经典传奇，无疑已带来新的思路(lu)、新的希望。