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增量大“活水”来了！
上午9时，万众期待的国新办新闻发布会召开。
中(zhong)国证监会、财政部、人力资源(yuan)社会保障部、中(zhong)国人民银行、金融监管总局相关负(fu)责(ze)人介绍大力推动中(zhong)长期资金入市(shi)，促进资本市(shi)场高质量发展有关情况，并答记(ji)者问。
开盘后，各大指数都高开，大部分(fen)个股都出现(xian)上涨。单单上午，成交(jiao)额就达(da)到9193亿元，比昨天放量1779亿元，超4400只个股上涨。
可以说(shuo)，市(shi)场对发布会的反应是正面。
不过，午后走势出现(xian)一定的分(fen)化，有的全日涨势都不错(cuo)，而有的则(ze)冲高回落，显示出受益板块未必很均匀。
大家一定很关心，到底(di)哪些板块、哪些股票，才(cai)是中(zhong)长期资金的真正受益方(fang)？
01
资金规模有多大？
先看看证监会负(fu)责(ze)人提到的几点关于资金的：
在现(xian)有基础上，引导大型国有保险(xian)公司(si)增加A股投资规模和实际比例，从2025年(nian)起(qi)每(mei)年(nian)新增保费的30%用于投资A股；
未来三年(nian)公募基金持有A股流通市(shi)值每(mei)年(nian)至少增长10%；
推动第二批保险(xian)资金长期股票投资试(shi)点在2025年(nian)上半年(nian)落地，资金规模将不低于1000亿元。
那到底(di)是多少呢(ne)？
来看看方(fang)正金融的测算(suan)：
假(jia)设(she)保费增速0%~10%、投资A股比例15%~30%，以新增保费测算(suan)，每(mei)年(nian)大型上市(shi)头部保险(xian)公司(si)的保费规模接近2.5万亿元，增量资金为3700-8300亿元；以新单保费测算(suan)，新单保费规模接近6000亿元，增量资金为1000-2200亿元。
如果测算(suan)准确，增量资金规模还是不少的。当然了，真实会有多少，大家也(ye)不用猜，后续相关的信(xin)息披露即可。
在配套(tao)措施方(fang)面，《实施方(fang)案》也(ye)明(ming)确提出，对国有商业保险(xian)公司(si)经营绩效全面实行三年(nian)以上的长周期考核，净资产收益率当年(nian)度考核权重不高于30%，三年(nian)到五年(nian)周期指标权重不低于60%，实施国有资本保值增值指标的长周期考核，推动国有商业保险(xian)公司(si)提高投资管理能(neng)力。
目的在于解决这(zhe)些公司(si)因为短期考核，导致(zhi)的股票投资趋于短期化，难以发挥长钱作用的问题(ti)。
会上提到的一个和投资者相关的“红利”，是引导上市(shi)公司(si)给投资者过年(nian)发红包，进一步稳步降低公募基金综合费率的问题(ti)。其中(zhong)2025年(nian)，预计能(neng)为投资者节约大概450亿元的费用。
虽然说(shuo)不是新鲜事，而是去(qu)年(nian)“924”会议后的实施方(fang)案，但不管是资金规模，还是具体实施细节，“诚意(yi)”还是比较(jiao)大的。
如此规模的增量资金入场，对股市(shi)毫无(wu)疑问是一个利好。
02
哪些票会受益？
今天的市(shi)场表现(xian)，其实已经给出了答案。
从三大指数的走势看，沪指全日都是上涨的。
原(yuan)因就在于，沪指是大盘蓝筹股、白马股，以及各行业龙头股的集中(zhong)地。
这(zhe)些公司(si)，正是险(xian)资、社保、养老金、公募等投资机构的重仓(cang)股。这(zhe)并非(fei)秘密，而是早已公之于众，且有迹可循。
例如保险(xian)资金，整体上偏爱大盘蓝筹股。
根据2024年(nian)三季(ji)报的数据，按持仓(cang)市(shi)值排序，险(xian)资前十大重仓(cang)股中(zhong)，银行股独占7席，包括浦发银行、招商银行、兴业银行、民生(sheng)银行等。除了银行板块，通信(xin)、交(jiao)通板块也(ye)是险(xian)资重点持仓(cang)对象，如中(zhong)国联通、中(zhong)国电信(xin)、招商公路等，是险(xian)资重仓(cang)持股对象。
而从数量上看，险(xian)资重仓(cang)股最多的10大行业，科技含量较(jiao)高，其中(zhong)头5位(wei)中(zhong)，电子、医药生(sheng)物、计算(suan)机占据3席，是当下最为热(re)门的科技行业。
养老金方(fang)面，最新的数据显示，养老金持有的股票超过180只，其中(zhong)持股市(shi)值超过1亿元的有103只，超过2亿元的有53只，以高分(fen)红的蓝筹股为主，持有的医药股较(jiao)多。
社保基金方(fang)面，对农业银行、工商银行、中(zhong)国人保、交(jiao)通银行、京沪高铁、方(fang)正证券等6家公司(si)的重仓(cang)持股市(shi)值均超100亿元。
值得注意(yi)的是，去(qu)年(nian)三季(ji)度末同时获(huo)得社保+养老金重仓(cang)的A股共(gong)有98只，分(fen)行业来看，重仓(cang)股主要集中(zhong)在医药生(sheng)物、汽车、基础化工、机械设(she)备行业，分(fen)别有14股、10股、9股、9股。
高股息个股更受耐心资本青睐，社保+养老金重仓(cang)的98股中(zhong)，32股近12个月股息率达(da)到3%以上，占总数比例接近三分(fen)之一，建发股份、高能(neng)环(huan)境、葵花药业股息率最高，分(fen)别达(da)到12.08%、8.5%、8.45%。
公募基金方(fang)面，重仓(cang)股前10，分(fen)别为贵州茅台、宁德时代、中(zhong)国平安、美的集团、五粮液、紫金矿业、招商银行、腾讯控股、比亚迪、长江电力。
一般而言，中(zhong)长线资金的风(feng)格(ge)较(jiao)为稳定，注重的是企业中(zhong)长期的价值增加，对股价短期的波动不太敏(min)感。
复盘历史走势，以上提及的中(zhong)长线资金重仓(cang)股，大多股价走势都属于稳中(zhong)有升(sheng)，拉长时间看，不管是涨幅，还是分(fen)红、回购，表现(xian)都不错(cuo)。
03
长牛趋势已成？
险(xian)资、养老金、社保等中(zhong)长线资金，对于股市(shi)的影响是相对正面的。
在全球，这(zhe)样的例子很多，例如美国养老金。
美国的养老金体系，包括公共(gong)养老金、企业年(nian)金和个人退休账户（如401(k)和IRA），是全球最大的退休金池之一，资产规模庞大，合计超过30万亿美元。
这(zhe)些资金通过直接或间接的方(fang)式进入股市(shi)，为市(shi)场提供了长期稳定的资金来源(yuan)。
例如，401(k)计划和IRA账户的资金大多通过投资共(gong)同基金进入股市(shi)，其中(zhong)权益类资产的配置比例较(jiao)高。
这(zhe)种长期资金的持续流入有助(zhu)于推动股市(shi)的稳定上涨，尤其是在市(shi)场低迷时期，养老金的买(mai)入行为可以提供重要支撑。
由于养老金追求长期稳定收益，其投资策略通常较(jiao)为稳健，持股周期较(jiao)长，换手率较(jiao)低，美股市(shi)场波动率中(zhong)枢(shu)在养老金第二、三支柱普及后明(ming)显下降。
此外，养老金偏好高股息、高ROE的优质股票，这(zhe)种投资偏好也(ye)有助(zhu)于稳定市(shi)场情绪。
长期资金的入市(shi)之后，也(ye)改(gai)变了美国股市(shi)的投资者结构，使机构投资者逐渐成为市(shi)场主力。这(zhe)种机构化趋势有助(zhu)于提高市(shi)场的专业性和效率，减少散户投资者的非(fei)理性行为，增强市(shi)场的稳定性。
同时，养老金对共(gong)同基金的投资也(ye)推动了基金行业的发展，进一步丰富了投资工具和策略。
在长期的互动中(zhong)，养老金与(yu)股市(shi)之间，逐渐形成正向循环(huan)：
即养老金支持了股市(shi)的稳定增长，而股市(shi)的良好回报率，进一步提升(sheng)了其对于养老金吸引力，从而让更多的养老金进入股市(shi)。1970年(nian)代以后，养老金成为推动美股长牛的重要力量。
养老金等长期资金的稳定流入，也(ye)增强了投资者对市(shi)场的信(xin)心。
许多美国家庭通过养老金计划间接参与(yu)到股市(shi)中(zhong)，增加家庭工资以外的收入，在确保老有所养之外，也(ye)增加了日常的消费能(neng)力，支撑着以消费为主的美国经济实现(xian)增长。
以上，都是已被验证过的成功经验。
它山之石，可以攻玉。
幸运的是，我们国家也(ye)正朝着这(zhe)个正确方(fang)向去(qu)改(gai)革。而有了更多中(zhong)长期资金的流入，A股的未来或更值得期待。
趁着此次的“东风(feng)”，投资者可以多关注一些中(zhong)长线机构概念股，又或者通过指数基金的形式参与(yu)市(shi)场，如A500指数基金、沪深300指数基金。
实际上，低费率的宽基ETF，已经成为资金抄底(di)A股的重要通道。
例如，沪深300ETF易方(fang)达(da)(510310)，自2023年(nian)以来“吸金”超1988.28亿元；A500ETF易方(fang)达(da)(159361)，自去(qu)年(nian)11月19日上市(shi)以来，资金净流入额超138.78亿元。（统计数据截至2025年(nian)1月22日）
作为头部机构，易方(fang)达(da)是国内低费率先锋。
截至2025年(nian)1月23日，易方(fang)达(da)ETF产品有87只，旗下A500ETF易方(fang)达(da)(159361)、沪深300ETF易方(fang)达(da)(510310)等50只ETF全部施行市(shi)场上最低一档的0.15%/年(nian)的管理费率、0.05%/年(nian)的托管费率。
当下，10年(nian)期国债收益率为1.63%，沪深300股息率为3.36%，中(zhong)证A500股息率为3.09%。
看好A股长期投资机会的，不妨研(yan)究下A500ETF易方(fang)达(da)、沪深300ETF易方(fang)达(da)等低费率宽基指数基金。
04
结语
2024年(nian)9月24日，国新办的新闻发布会，成为A股的重要转折(she)点。
发布的一系列重磅政策，成功增强了市(shi)场信(xin)心，A股迎来大反弹。短短6个交(jiao)易日，沪指大涨3成。期间，还出现(xian)了史上单日交(jiao)易额突(tu)破3万亿的记(ji)录。
不过，随后数月，A股走势反反复复，在一些利空因素的干扰下，市(shi)场持续调整，没能(neng)向上突(tu)破“3600”的高位(wei)。进入2025年(nian)，更出现(xian)连续数天的下跌，沪指还一度下破“3152”的低位(wei)，投资者信(xin)心受到冲击(ji)。
但同时，我们也(ye)看到A股的韧性，在上周一触及低位(wei)后，第二天迎来幅度颇大的反弹，沪指成功收复“3200”，至今仍维持在“3200”上方(fang)。
虽然市(shi)场仍有可能(neng)受内外形势变化影响，存在不确定性，但随着年(nian)初的下跌，一定程(cheng)度上也(ye)提前反应了潜在利空，释放风(feng)险(xian)，且目前不论是估值还是指数点位(wei)，都不算(suan)高，具备一定的性价比优势。
随着时间推移，各种不确定性因素会明(ming)朗化，或许还会经历一些下跌，但也(ye)要看到，经济刺激政策在发挥作用，增量资金特别是中(zhong)长期资金陆(lu)续入市(shi)。
如果基本面和流动性都一步步好转，那么新一轮反弹行情，是有机会出现(xian)的。