“接下来，高度依赖资金接力的纯主题板块未(wei)来可(ke)持续(xu)性有(you)限，料(liao)市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现，而(er)年初以来‘大(da)象起舞’的行情只是核心资产重估的开端(duan)。”中信证券称。

不过，中信建投证券强调，当(dang)前市场主线仍是AI+，若交易过热(re)导致(zhi)回调，预计仍是再布局与进攻机会。“科技板块市场短期未(wei)必能有(you)持续(xu)强催化，但中期产业景气演进是大(da)势所趋，即使后续(xu)科技板块出现短暂的技术性回调，资金的浓厚参(can)与意愿仍可(ke)能为行情提供(gong)支撑。”

“AI作为当(dang)下市场最为聚焦的主线方向，虽然短期成(cheng)交占(zhan)比升至高位可(ke)能会导致(zhi)板块出现阶段性的震荡调整，但通(tong)常不会导致(zhi)行情系统性终结。中长期看，在当(dang)前AI产业链各(ge)环节催化不断、产业叙(xu)事持续(xu)焕新，且后续(xu)仍有(you)诸(zhu)多(duo)积极催化和验证的背景下，AI板块或将(jiang)反(fan)复活跃，主线地位有(you)望进一步巩固，继续(xu)成(cheng)为市场中长期聚焦的主线方向。”兴业证券表示。

中信证券：纯主题板块可(ke)持续(xu)性有(you)限

展望后市，高度依赖资金接力的纯主题板块未(wei)来可(ke)持续(xu)性有(you)限，料(liao)市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现，而(er)年初以来“大(da)象起舞”的行情只是核心资产重估的开端(duan)。

首先(xian)，从情绪和仓位角度来看，热(re)门主题的超额换手率和成(cheng)交占(zhan)比均处于历(li)史极高分位，活跃资金仓位已升至过去五(wu)年的最高水(shui)平，料(liao)后续(xu)纯粹(cui)依赖资金接力的板块行情持续(xu)性有(you)限。

其次，从产业逻辑角度来看，DeepSeek大(da)规模部署和应用，以及阿(a)里巴巴CAPEX大(da)幅超市场预期意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，大(da)市值公司的高利润弹(dan)性会使得缺乏(fa)业绩的纯主题小票吸引力大(da)幅下降，预计未(wei)来市场会聚焦优质(zhi)龙头(tou)，摒弃单纯博弈炒作。

最后，从配置的角度来看，科技板块中建议投资者重点关注国产算力链、以互联网平台(tai)为代表的AI应用、以及端(duan)侧AI三大(da)主线；传统核心资产中想象空间足够大(da)、低位时间足够久(jiu)、机构持仓出清相对彻底(di)的锂电和创新药亦值得关注。

中信建投证券：AI+仍是市场主线

展望后市，从近期交流看，中国机构对股票兴趣开始大(da)于债券，在股票中对红利风格(ge)兴趣显著下降。对全球资金来说(shuo)，中国科技股重估认同度不断上升，而(er)人民(min)币止跌回稳(wen)是重要体现信号，人民(min)币汇率强势反(fan)弹(dan)与中美经贸预期修(xiu)复共振(zhen)。

同时，民(min)营企业信心与AI+产业主题转向景气逻辑确认，成(cheng)为当(dang)前行情强度与持续(xu)度的重要支撑。一方面，政策端(duan)围绕“新兴生产力”展开战略级(ji)支持，从顶层设(she)计到专项政策形成(cheng)多(duo)层次驱动。

另一方面，以阿(a)里为代表的科技巨头(tou)历(li)史性资本开支周期逐步被(bei)资本市场认可(ke)，民(min)营企业正从需(xu)求响应转向技术供(gong)给模式，政策传导与产业升级(ji)共振(zhen)下，科技结构性行情蓄势待发。此外(wai)，资金的持续(xu)补给成(cheng)为行情的支撑。

配置方面，市场主线仍是AI+，若交易过热(re)导致(zhi)回调，预计仍是再布局与进攻机会。科技板块市场短期未(wei)必能有(you)持续(xu)强催化，但中期产业景气演进是大(da)势所趋，即使后续(xu)科技板块出现短暂的技术性回调，资金的浓厚参(can)与意愿仍可(ke)能为行情提供(gong)支撑。

银河证券：变盘概率在加大(da)

上周市场继续(xu)上攻，尤其是科技方向高歌猛进，再度空中加油。但重要会议与海外(wai)扰动也越来越近，管理层对“编概念”的炒作敲警钟。因此，即便周末腾讯大(da)模型再一次打开了(le)新的想象空间，投资者还是要留意估值过高与结构分化所带来的机会与挑战，为自己(ji)适当(dang)地留一些后手。

操作层面，虽然看不清方向，但变盘概率在加大(da)，建议降低科技方向的风险敞口。从近期的走势来看，对比A、H股的表现，不难看出，目(mu)前A股的很多(duo)科技方向推(tui)升估值的难度越来越大(da)，这导致(zhi)结构的脆弱性在逐渐(jian)显现，交易拥(yong)挤度过高往往意味着情绪的分歧与退潮，因此建议投资者务必谨慎应对过高的估值博弈。

反(fan)观(guan)顺周期方向，目(mu)前越来越多(duo)的资金开始关注估值更合理的顺周期方向，考虑到重要会议已经非常近了(le)，资金大(da)概率会更加关注政策预期的变化。

而(er)对于港股方面，港股可(ke)能会对国内政策更敏感，接下来的波动可(ke)能也会放大(da)。投资者切(qie)勿在某一市场或某一风格(ge)中投入过多(duo)的仓位。

国泰君安证券：横盘震荡

展望后市，快速(su)反(fan)弹(dan)后，股指或将(jiang)横盘震荡。首先(xian)，决策层对经济形势与资本市场态度的积极转变，以及中国AI产业趋势的出现，维持2025年中国股市“转型牛”的年度判断。

其次，2025年春季前后整体的交易定价环境是不确定性因素(su)增多(duo)，但宏观(guan)政策预期暂难以快速(su)调整的阶段，因此市场整体承担风险的意愿相较于2024年四季度是降低的。

再次，过去一段时间的快速(su)反(fan)弹(dan)，市场正在快速(su)计入投资者对两会政策和产业趋势的乐观(guan)期待，市场情绪的局部高点预计将(jiang)较快形成(cheng)。因此，下一阶段股指总体进入到横盘震荡。

配置方面，建议投资者科技投资紧盯AI相关，并(bing)逐步回补低位红利。一方面，科技行情向产业逻辑优先(xian)落地验证方向聚焦，大(da)模型开源平权后，下阶段本地部署将(jiang)成(cheng)为企业应用的主要方式，看好(hao)本地垂直应用/国产推(tui)理算力/端(duan)侧设(she)备更新的投资机会。

另一方面，稳(wen)定类资产目(mu)前成(cheng)交额占(zhan)比处于历(li)史极低分位，在节后实体数据弱修(xiu)复的背景下，总量预期整体仍偏弱，预计部分稳(wen)定类周期资产在两会后将(jiang)出现修(xiu)复性机会，如银行/煤炭/铁(tie)路公路等。

兴业证券：AI仍是市场主线聚焦方向

AI作为当(dang)下市场最为聚焦的主线方向，虽然短期成(cheng)交占(zhan)比升至高位可(ke)能会导致(zhi)板块出现阶段性的震荡调整，但通(tong)常不会导致(zhi)行情系统性终结，在大(da)的产业趋势下，应对阶段性的局部过热(re)和小波动，更重要的是在产业链内部做(zuo)好(hao)择时轮动，找到相对有(you)性价比的方向。

中长期看，在当(dang)前AI产业链各(ge)环节催化不断、产业叙(xu)事持续(xu)焕新，且后续(xu)仍有(you)诸(zhu)多(duo)积极催化和验证的背景下，AI板块或将(jiang)反(fan)复活跃，主线地位有(you)望进一步巩固，在产业逻辑和政策环境的支撑下，AI或将(jiang)不断穿越短期的交易拥(yong)挤，继续(xu)成(cheng)为市场中长期聚焦的主线方向。

结合中期产业趋势与短期相对性价比，当(dang)前AI产业链50大(da)细分方向中，可(ke)重点关注光模块、服(fu)务器、AI芯片、PCB、运营商等环节。

中银证券：市场仍处于主升浪持续(xu)上行过程中

总结来看，基(ji)本面预期修(xiu)复、政策释放提振(zhen)资本市场信心以及科技龙头(tou)的重估等多(duo)方面因素(su)叠加下，当(dang)前市场仍处于主升浪持续(xu)上行过程中。

风格(ge)方面，持续(xu)看好(hao)科创50。成(cheng)长风格(ge)处于三年大(da)级(ji)别占(zhan)优的起点。2025年成(cheng)长风格(ge)或将(jiang)成(cheng)为市场结构性行情的关键(jian)因素(su)。一方面，风险偏好(hao)与成(cheng)长结构性行情高度相关。短期市场仍处于风格(ge)偏上行阶段，其对于成(cheng)长相对优势的支撑作用不减(jian)。

此外(wai)，国内AI产业链的加速(su)发展带来产业趋势。2月EPMI显示节后新兴产业景气趋势有(you)所回暖，反(fan)映行业需(xu)求的产品订货指数更是环比上行6.6个点至50.7。虽然短期板块交易活跃度持续(xu)上升，但产业趋势的上行成(cheng)为本轮科技行情持续(xu)性的重要支撑。年内信用弱复苏货币强宽(kuan)松的背景下，具备产业趋势的科创50有(you)望成(cheng)为市场结构首选。

中泰证券：风险偏好(hao)或趋势抬升

国内方面，DeepSeek突破(po)下，民(min)企座谈会上对于互联网等产业态度好(hao)转与需(xu)求侧政策定力强化并(bing)存。因此，2025年资本市场亦将(jiang)呈现“强预期，弱现实”的特(te)点，风险偏好(hao)或相对此前趋势抬升，但盈利等压力依然较大(da)。

中期维度下，建议维持红利类资产、债券等组合主线不变。科技股会反(fan)复活跃，且波动加大(da)。就短期节奏而(er)言，民(min)企座谈会的积极信号或将(jiang)驱动两会前强势的行情延续(xu)，而(er)互联网大(da)厂或最为受益。伴随两会政策预期发酵以及中央汇金股权划转，预计近期央国企等板块也会有(you)所表现。

光大(da)证券：积极把握春季行情

政策的持续(xu)支持以及赚钱效应带来的资金流入将(jiang)有(you)望进一步提升市场估值。当(dang)前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而(er)随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将(jiang)加速(su)流入市场，有(you)望进一步提升A股市场的估值。

配置方向上，建议关注科技成(cheng)长及消费(fei)两条主线。科技成(cheng)长板块关注政策在资本市场具有(you)映射的TMT、机械设(she)备、电力设(she)备等行业；消费(fei)板块重点关注以旧换新及服(fu)务消费(fei)，如家电、消费(fei)电子(zi)、社会服(fu)务、商贸零售等。

东吴证券：多(duo)空轮动发生的概率较低

展望后市，多(duo)空轮动需(xu)要明显的周期切(qie)换，鉴于近年来信用周期呈现出周期性弱化、波动性收敛的特(te)征，周期规律趋于失效，多(duo)空轮动发生的概率较低。

从大(da)方向上看，流动性逻辑下，市场有(you)进一步估值抬升的空间，市场已进入新一轮的“看多(duo)”周期。924以来政策底(di)已现，宏观(guan)基(ji)本面复苏斜率上修(xiu)。总量层面“量”维持韧性，“价”止跌企稳(wen)。市场担忧的地产销售端(duan)也迎来边际改善，新房价格(ge)环比转涨的趋势正从一线城市向二线城市传导。在增量政策的作用下，宏观(guan)基(ji)本面下行风险相对有(you)限，是支撑行情开展的基(ji)础。

配置方面，成(cheng)长风格(ge)有(you)望形成(cheng)新一轮主升浪。当(dang)前仍处于科技成(cheng)长风格(ge)阶段，风格(ge)切(qie)换的核心变量是美元筑顶，目(mu)前赔率交易依然占(zhan)优，科技成(cheng)长风格(ge)将(jiang)持续(xu)演绎。

华金证券：春季行情可(ke)能进入后半段

展望后市，春季行情进行中，但可(ke)能进入后半段。首先(xian)，分子(zi)端(duan)高频数据显示基(ji)本面继续(xu)修(xiu)复。一是地产周销售可(ke)比增速(su)回升；二是节后开工率有(you)所回升。

其次，流动性方面，微观(guan)资金仍有(you)一定流入空间，春季行情可(ke)能进入中后期。一是历(li)史经验来看，微观(guan)资金仍有(you)一定流入空间：首先(xian)，历(li)史经验上2020至2024年春季行情期间外(wai)资、融(rong)资和新发基(ji)金的日均流入规模分别为16.58亿元、10.36亿元、62.18亿份；其次，1月13日至今融(rong)资流入和新发基(ji)金日均流入25.19亿元、14.95亿份。二是后续(xu)微观(guan)资金仍可(ke)能继续(xu)流入A股。

风险偏好(hao)方面，部分情绪指标已偏高，但政策和产业趋势仍可(ke)能继续(xu)支撑风险偏好(hao)。一是部分情绪指标已偏高：首先(xian)，历(li)史经验上2020至2024年春季行情期间，全A换手率一般在1.5%-2.2%左右，200日均线以上个股占(zhan)比约为30%-80%，TMT成(cheng)交额占(zhan)全A之比约为20%-50%；其次，1月13日至今，全A换手率高点在2.16%，200日均线以上个股占(zhan)比最高升至76.03%，TMT成(cheng)交额占(zhan)比最高达(da)46.48%。二是政策和产业趋势仍可(ke)能继续(xu)支撑风险偏好(hao)。

配置方面，当(dang)前来看，外(wai)部事件偏积极、流动性宽(kuan)松，成(cheng)长风格(ge)短期可(ke)能难改变。接下来，一是国内政策宽(kuan)松短期大(da)概率延续(xu)。二是外(wai)部风险可(ke)能进一步下降。三是科技产业趋势不断上升。同时，基(ji)本面延续(xu)弱修(xiu)复，国内流动性短期可(ke)能维持宽(kuan)松。