该系统巧妙地将(jiang)脑科学临床经(jing)验与深度神(shen)经(jing)网络算法相结(jie)合，用于(yu)评估患(huan)者认知障碍症状并提供个(ge)性(xing)化的(de)数字疗法治疗方案。这种创新(xin)的(de)产品设计理念(nian)，不仅(jin)提高了治疗的(de)针对性(xing)和有(you)效性(xing)，也为公司在市场(chang)竞争中赢(ying)得了独特的(de)竞争优(you)势。

脑动极光已有(you)不俗的(de)商业化成绩，从财(cai)务(wu)数据来看，公司近年来的(de)营收(shou)增长势头十分强劲。2021-2023年及2024年上半年，公司实现营收(shou)分别为230万元(yuan)、1129万元(yuan)、6720万元(yuan)、5189万元(yuan)。这一连串亮眼(yan)的(de)数字，充分证明了公司在数字疗法领域的(de)商业化能力(li)已经(jing)得到了市场(chang)的(de)广泛认可。

（来源：公司招股(gu)书）

同时，公司的(de)毛利(li)率也表现不俗，2021-2023年及2024年上半年，分别为56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示出其在成本控制和盈(ying)利(li)能力(li)方面具备的(de)巨大潜能。

（来源：公司招股(gu)书）

脑动极光在产品开发和市场(chang)拓展方面同样展现出了强大的(de)执行力(li)和创新(xin)力(li)。目前公司正持(chi)续加大研(yan)发投入，不断丰富(fu)和优(you)化其产品管线。不难预期(qi)，随着后(hou)续一系列新(xin)产品的(de)陆(lu)续上市和市场(chang)推广，公司的(de)营收(shou)有(you)望继续保持(chi)高速增长，进一步巩(gong)固其在认知障碍数字疗法领域的(de)领先地位。

2、商业变现潜能巨大，构建多(duo)维(wei)度核心竞争壁垒

脑动极光凭借其多(duo)维(wei)度的(de)核心竞争力(li)，已经(jing)为其商业变现奠定了坚实的(de)基础，展现出巨大的(de)市场(chang)潜力(li)和竞争优(you)势。

可以(yi)简单(dan)从如下三个(ge)维(wei)度来看：

其一，公司在技术创新(xin)方面具有(you)显著优(you)势。虚拟人和AI技术彰显研(yan)发实力(li)，为潜在竞争对手设置了较高的(de)进入壁垒。

脑动极光自(zi)主开发的(de)虚拟人和AI技术优(you)势，是公司系统及其他(ta)产品的(de)基础。从诊(zhen)断准确(que)度和效率来看。虚拟人技术使医生能够同时对大量患(huan)者进行医疗测评和沟通(tong)，而AI技术能够帮助医疗专业人员分析向患(huan)者收(shou)集的(de)信(xin)息，并对患(huan)者进行诊(zhen)断，准确(que)率高达90%以(yi)上。

据悉，脑动极光曾在代表认知障碍临床研(yan)究顶级学术水平的(de)权威(wei)同行评审期(qi)刊A&D期(qi)刊上发表了核心产品系统的(de)临床试验结(jie)果。而根据弗若斯特沙利(li)文资料显示，该论文在全球范(fan)围(wei)内首次通(tong)过随机对照临床试验的(de)循证数据，证实了数字疗法对非痴呆型血管性(xing)认知障碍（VCIND）的(de)有(you)效性(xing)。

同时，公司还深度参与了国内数字疗法领域首四个(ge)专家共识的(de)发布(bu)。2023年，公司参与撰写的(de)《认知数字疗法中国专家共识(2023)》正式发布(bu)，该文章在国内首次系统性(xing)地定义了认知障碍数字疗法，广泛赢(ying)得了国内顶级医院和医疗专业人士的(de)认可。

此(ci)外(wai)，公司还积极参与了中国科学技术部(bu)组织的(de)七个(ge)国家级研(yan)发项目，这不仅(jin)为其提供了丰富(fu)的(de)资源和平台，也进一步提升了其在行业内的(de)影响力(li)和竞争力(li)。

其二，“中国首款”、全球布(bu)局，其权威(wei)产品管线为其商业变现提供了坚实基础。

正如前文提到公司的(de)核心产品脑功能信(xin)息管理平台软件系统，是中国首个(ge)获得监(jian)管批(pi)准的(de)认知障碍数字疗法产品。这一成就(jiu)标(biao)志着脑动极光在数字疗法领域的(de)开创性(xing)地位，同时也为患(huan)者提供了一个(ge)经(jing)过严格监(jian)管认证的(de)可靠治疗选择。

目前，该系统已经(jing)针对四种主要类型的(de)认知障碍中的(de)八种适应症实现了商业化，并且也在积极开发其他(ta)几种认知障碍适应症，如房颤、高血压(ya)相关(guan)认知障碍、冠心病相关(guan)认知障碍及遗忘性(xing)轻度认知障碍等，致力(li)于(yu)不断拓展产品的(de)应用范(fan)围(wei)和市场(chang)空间，以(yi)满足更广泛的(de)患(huan)者需(xu)求(qiu)。

同时，公司的(de)基本认知能力(li)测验软件（BCAT）、认知能力(li)辅(fu)助筛查评估软件（SAS）及阅读障碍辅(fu)助筛查评估软件（DSS）也在中国获得监(jian)管批(pi)准，以(yi)及认知功能障碍治疗软件在欧盟获得监(jian)管批(pi)准，可见脑动极光产品的(de)国际化潜力(li)。

此(ci)外(wai)，脑动极光还有(you)六款候选产品正处于(yu)临床前和临床开发或注册过程的(de)不同阶段。依托于(yu)这种持(chi)续创新(xin)能力(li)，或预示着公司在未来将(jiang)会有(you)更多(duo)的(de)创新(xin)产品问世，为认知障碍患(huan)者提供更加全面和多(duo)样化的(de)治疗选择，同时也为公司的(de)长期(qi)发展注入源源不断的(de)动力(li)。

最后(hou)，资源禀赋协助全国医院建立认知中心，打通(tong)市场(chang)形成广泛市场(chang)影响力(li)。

目前，脑动极光已成功帮助超过120家医院在中国建立认知中心，充分展示出公司在行业内的(de)广泛影响力(li)和认可度。其中包(bao)括多(duo)家获得国家卫健委所设置的(de)各个(ge)医学专科“国家医学中心”认证的(de)领先医院，该认证选择性(xing)地授予各个(ge)专科的(de)极少数顶级医院，代表了国内医学专科的(de)最高水平。例如，宣武医院的(de)神(shen)经(jing)内科、安贞医院的(de)心脏病科和安定医院的(de)精神(shen)科均获得了此(ci)项认证。

得益于(yu)这些顶级医院的(de)成功应用和广泛认可，脑动极光的(de)系统得到了全国各地医院和医疗专业人员的(de)广泛接受，为其与更多(duo)医院的(de)潜在合作铺平了道路。这种良好的(de)合作基础和口碑效应，使得公司在认知障碍领域的(de)市场(chang)地位更加稳固，能够更好地拓展业务(wu)范(fan)围(wei)和市场(chang)份额。

招股(gu)书指出，当(dang)前公司的(de)系统已成功纳入中国30个(ge)省(sheng)份的(de)省(sheng)级医保报(bao)销(xiao)目录，在使更多(duo)患(huan)者能够负担得起并接受到优(you)质的(de)认知障碍诊(zhen)疗服务(wu)的(de)同时，也进一步扩大了公司的(de)市场(chang)覆盖范(fan)围(wei)和用户群体，增强了其在行业内的(de)竞争力(li)和影响力(li)。

通(tong)过这些市场(chang)拓展举措，脑动极光的(de)品牌价值和市场(chang)地位得到了显著提升，为其未来的(de)商业变现和持(chi)续发展提供了有(you)力(li)保障。

3、投资视角下，脑动极光亮点几何？

站在当(dang)下来看，脑动极光在资本市场(chang)颇具辨识度，公司的(de)核心投资亮点可以(yi)从如下几个(ge)层面来展开。

其一，行业前景广阔，前卫概念(nian)“吸(xi)睛”。

从全球范(fan)围(wei)来看，认知障碍已成为一个(ge)严重的(de)公共健康问题，患(huan)者数量庞大且不断增长。弗若斯特沙利(li)文数据指出，截至2023年底，全球患(huan)有(you)认知障碍的(de)患(huan)者人数已超过17.36亿人。然而目前尚无有(you)效的(de)干预和预防(fang)性(xing)疗法来应对这一问题，现有(you)药物疗法仅(jin)能在认知障碍的(de)晚期(qi)阶段使用，并且多(duo)数情况下的(de)疗效并不理想。

（来源：公司招股(gu)书）

在这样的(de)背景下，数字疗法作为一种创新(xin)型的(de)治疗方法，有(you)望弥补传(chuan)统药物疗法的(de)不足，开始(shi)在认知障碍这一庞大且未饱和的(de)市场(chang)中崭(zhan)露头角，展现出巨大的(de)增长潜力(li)。

仅(jin)从国内市场(chang)来看，2023年，中国认知障碍数字疗法的(de)市场(chang)规模达到2.69亿元(yuan)，预计2030年将(jiang)增至89.27亿元(yuan)，市场(chang)规模巨大。

（来源：公司招股(gu)书）

值得一提的(de)是，2023年，浙江脑动极光占到国内认知障碍数字疗法市场(chang)总收(shou)入的(de)25.0%，可见公司具有(you)显著的(de)领先优(you)势。

考虑(lu)到这一领域相对前卫的(de)概念(nian)和创新(xin)的(de)治疗方式，其也更容易吸(xi)引资本市场(chang)的(de)关(guan)注，同时，作为“中国数字疗法第一股(gu)”，脑动极光将(jiang)具有(you)明显的(de)辨识度和稀缺性(xing)，有(you)望受到市场(chang)的(de)热捧。

其二，政策导(dao)向与市场(chang)需(xu)求(qiu)的(de)双重驱动。

作为一个(ge)融合多(duo)种数字技术和行业的(de)新(xin)兴领域，我国数字疗法仍处于(yu)起步阶段。但(dan)从政策层面来看，我国高度重视数字疗法创新(xin)发展，《“十四五”生物经(jing)济发展规划(hua)》提出要“提高数字疗法等先进治疗技术临床应用”，同时海南(nan)也专门(men)出台加快推进数字疗法产业发展若干措施，北京、广东、浙江等地也在积极推动数字疗法发展。这些政策为高质量数字疗法产品的(de)研(yan)发和应用提供了有(you)力(li)保障，有(you)望推动行业快速发展，为患(huan)者提供更多(duo)优(you)质的(de)治疗选择。

同时从市场(chang)需(xu)求(qiu)方面来看，随着人们对健康意识的(de)提高以(yi)及数字技术的(de)普及，越来越多(duo)的(de)患(huan)者和医疗机构开始(shi)寻求(qiu)更为便捷(jie)、有(you)效的(de)治疗方案，数字疗法凭借其个(ge)性(xing)化、可及性(xing)强等特点，能够为患(huan)者提供更加精准和灵活的(de)治疗方案，有(you)望不断受到市场(chang)的(de)认可和追捧。

其三，商业变现潜能加速释(shi)放(fang)，规模效应下的(de)可预期(qi)盈(ying)利(li)增长。

脑动极光在商业变现方面展现出巨大的(de)潜力(li)。

一方面，其核心产品系统已就(jiu)四种主要类型认知障碍的(de)八种适应症实现商业化，证明了该产品的(de)市场(chang)潜力(li)和商业价值。很显然，其也已经(jing)具备了将(jiang)研(yan)发成果转化为实际收(shou)益的(de)能力(li)，这为其后(hou)续的(de)业绩增长奠定了坚实基础。

另一方面，公司产品线丰富(fu)且持(chi)续创新(xin)，其也在通(tong)过不断优(you)化产品功能和提升用户体验，提高产品的(de)市场(chang)接受度和用户粘性(xing)，从而实现更高的(de)销(xiao)售额和利(li)润。

此(ci)外(wai)，在成本控制方面，脑动极光通(tong)过自(zi)主研(yan)发核心技术，降(jiang)低(di)了对外(wai)部(bu)技术的(de)依赖，减少了研(yan)发和生产成本。同时，随着产品规模化生产和市场(chang)占有(you)率的(de)提高，公司的(de)边际成本也将(jiang)有(you)望进一步降(jiang)低(di)，盈(ying)利(li)能力(li)将(jiang)不断得到增强。

其四，研(yan)发投入与市场(chang)回报(bao)的(de)良性(xing)正循环。

脑动极光高度重视研(yan)发投入，持(chi)续加大在技术研(yan)发和产品创新(xin)方面的(de)资金投入。这不仅(jin)有(you)助于(yu)公司不断推出新(xin)的(de)产品和技术，满足市场(chang)的(de)多(duo)样化需(xu)求(qiu)，还能提升公司的(de)技术水平和核心竞争力(li)。

同时考虑(lu)到数字疗法的(de)研(yan)发涉及多(duo)个(ge)学科的(de)融合，高度依赖技术驱动，特别是在AI、大数据等加持(chi)下，往往具有(you)先发优(you)势的(de)企业将(jiang)能够形成独有(you)的(de)技术优(you)势和护城(cheng)河壁垒，甚(shen)至引领市场(chang)标(biao)准，以(yi)此(ci)不断巩(gong)固市场(chang)地位。

展望未来，随着研(yan)发投入的(de)增加，脑动极光的(de)产品线将(jiang)更加丰富(fu)和完善，市场(chang)占有(you)率和品牌影响力(li)也将(jiang)随之提高。而市场(chang)的(de)积极反馈和良好的(de)销(xiao)售业绩又将(jiang)为公司带来更多(duo)的(de)资金支持(chi)，进一步加大研(yan)发投入，形成研(yan)发投入与市场(chang)回报(bao)之间的(de)良性(xing)正循环，助力(li)公司持(chi)续在行业中卡位优(you)势地位。

4、结(jie)语

此(ci)次上市，脑动极光计划(hua)通(tong)过全球发售募集的(de)资金，主要用于(yu)研(yan)发活动、建立新(xin)认知中心、加强AI及相关(guan)技术能力(li)等方面。

毫无疑问，凭借获得更多(duo)的(de)资金支持(chi)，这为其持(chi)续发展和扩张提供了进一步的(de)保障。未来，随着公司不断加大研(yan)发投入和市场(chang)拓展，其领先优(you)势相信(xin)还将(jiang)持(chi)续得到巩(gong)固。

此(ci)次上市不仅(jin)是公司自(zi)身发展的(de)重要里程碑，也标(biao)志着中国认知障碍数字疗法行业在资本市场(chang)的(de)进一步认可和肯定，为行业的(de)发展注入了新(xin)的(de)动力(li)和活力(li)。