这一次，似曾相(xiang)识的场景再次出现(xian)，倒霉的又会是(shi)谁？

目前(qian)表现(xian)最明显的，是(shi)印度(du)市场。

自从去年9月突破85000点后，印度(du)股市估值一度(du)高达预期收益的24倍，远超历史平均水平。

但随即，外资(zi)就开始大规模撤(che)离，一改之前(qian)的集体唱(chang)多的态度(du)。

“印度(du)制造”立刻沦为一个(ge)空洞的口号，股市总(zong)体跌势一直(zhi)持续至今，创本世纪以来(lai)最长月度(du)连跌，跌去近一万点。

印度(du)资(zi)产，从稳健增长的代名词，立刻变得臭不可闻。

而这一切，或许还(hai)只是(shi)个(ge)开始。

01

收割盛宴(yan)

中餐里有道残忍的菜品，叫作“活叫驴”。

顾名思(si)义，就是(shi)把活驴绑(bang)住(zhu)，食客想吃哪个(ge)部位，就用开水把哪里浇熟，再用刀把肉割下来(lai)，直(zhi)接蘸调料吃。

这样，不仅能吃到最新(xin)鲜的肉，还(hai)不伤驴的性命，方(fang)便以后继续吃。

至于驴子在一旁惨叫？没人(ren)在乎。

印度(du)市场、乃至许多国家的市场，其(qi)实都是(shi)那(na)头驴。

图源：豆包AI生成

1971年2月8日，纳(na)斯达克交易所正式(shi)成立，准入门槛低到几乎没有。

科(ke)技浪潮迅速席卷华尔街，英特尔、微软、苹(ping)果等巨头应运而生。

彼时(shi)，各(ge)大媒体津津乐(le)道的是(shi)，华尔街的财富神话、科(ke)技公司(si)的星辰大海。

但与之相(xiang)对应的，美(mei)国逐渐放弃实体经济，产业很快(kuai)空心化。

空心化的核心是(shi)，华尔街与美(mei)联储(chu)互(hu)为表里。后者一手发债、一手印钱(qian)，调控汇率、主导(dao)美(mei)元流向；前(qian)者则手握海量资(zi)金，跟随前(qian)者伺机而动。

第一个(ge)猎物是(shi)拉美(mei)。

70年代，随着美(mei)元指(zhi)数走低，美(mei)元大量外流，其(qi)中最重要的目的地之一是(shi)拉丁美(mei)洲。

国际资(zi)本蜂拥(yong)而来(lai)投资(zi)，直(zhi)接促成了拉美(mei)的经济繁荣。

繁荣仅仅持续到1979年，美(mei)元再度(du)进入强势周期，资(zi)金大量回流至美(mei)国本土、推动股市上(shang)涨，直(zhi)接催生出美(mei)元与黄金脱(tuo)钩后第一个(ge)美(mei)股大牛市。

而拉美(mei)本来(lai)正在欣欣向荣发展(zhan)，突然投资(zi)减少、流动性枯竭，大量企业资(zi)金链断裂，社会与经济一片狼藉。

等到当地的优质资(zi)产，尤其(qi)是(shi)资(zi)源型企业跌到地板，美(mei)元刚好再度(du)进入弱势期，大资(zi)金再拿着牛市赚(zuan)到的钱(qian)，疯狂抄(chao)底。

拉美(mei)诸(zhu)国的经济结构基本被破坏殆尽，彻底沦为先(xian)发者攫取自然资(zi)源的后花园。

此后，80年代收割日本、90年代先(xian)有前(qian)苏联后有东南亚金融危机，2014到2016年要收割中国但不成功(gong)……

历史循环往复，类似的故事(shi)一直(zhi)在重演。

资(zi)本收割这种事(shi)，如果只发生一次，那(na)可能只是(shi)偶然。

但若反复出现(xian)，就一定是(shi)刻意为之。

所以，今时(shi)今日一切的奇怪现(xian)象，我们不能仅仅用“反常”一词去概括。

华尔街在印度(du)市场的耕耘，早在20多年前(qian)就开始了。

分阶段来(lai)看(kan)：2000-2007年是(shi)试行期，2008年是(shi)第一波收割期；2013年以后是(shi)规模扩大阶段，第二波收割期很可能已(yi)经开始了。

就好像股市里的某(mou)些恶庄。

07年之前(qian)，国际资(zi)本在低价淘到大量印度(du)资(zi)产后，就开始大力鼓吹印度(du)，将其(qi)描绘成一个(ge)淘金圣地，大量不明真相(xiang)的鱼儿引诱(you)上(shang)钩。

虽然客观而言，作为全球最大的发展(zhan)中国家之一，印度(du)的潜力不可忽(hu)视。

但印度(du)股市还(hai)是(shi)过热了，走势与本身的经济发展(zhan)并没有那(na)么相(xiang)符。

尤其(qi)在2008年，北京奥运会成功(gong)闭幕，印度(du)举国上(shang)下憋着一股劲儿。印度(du)财政部长说，要把2010年新(xin)德里英联邦运动会办(ban)得比北京奥运会更好。

如此利好消息一出，投资(zi)者疯狂涌入，庄家自然要出货了。

仅2008年一年，印度(du)大盘跌超60%。

等跌得差(cha)不多了，庄家再在地位接货炒高。仅仅一年多，印度(du)股市再度(du)回到2007年的高位。

这一出一进，就赚(zuan)了两道。

为什么剧本总(zong)能朝着庄家想要的方(fang)向进行？

02

故技重施

很大程度(du)上(shang)，是(shi)因为印度(du)市场和拉美(mei)一样：对外依存度(du)极(ji)高。

这不单单是(shi)被人(ren)操控的，印度(du)本身要寻(xun)求发展(zhan)，也必然会导(dao)致这个(ge)问题。

尤其(qi)在2000年以后，印度(du)的贸易逆差(cha)一年比一年大，输入性通胀极(ji)为严重。

没钱(qian)能怎么办(ban)？无外乎三个(ge)办(ban)法。

1.出口粮食。

印度(du)虽然拥(yong)有全亚洲面积最大的耕地，但也是(shi)全球饥饿人(ren)口最多的国家。

在有2亿国民温饱还(hai)没有保证的情况下，印度(du)却是(shi)全球第一粮食出口大国。

尽管如此，依然无法改变逆差(cha)持续扩大的趋势。

2.洗(xi)劫民间财富。

对于印度(du)的情况，仅仅印钱(qian)可能效果都不够，他们选择直(zhi)接改币。

2016年11月8日，印度(du)突然开启极(ji)为激进的金融改革，包括提高银行存款准备金率至100%、废止大面额纸币并提前(qian)终止兑换(huan)旧币……

名义上(shang)，政府好城市打击腐(fu)败和黑钱(qian)。实际上(shang)，是(shi)在掠夺(duo)普通人(ren)的财富，只有少数有渠道的精英才能先(xian)知(zhi)先(xian)觉早早把钱(qian)换(huan)成美(mei)元。

之后的黄金收税法案、2023年再一次的废钞令，都是(shi)类似的手法。

3.借钱(qian)。

据不完全统计，截至2024年下半年，印度(du)共欠(qian)57个(ge)国家超过1.9万亿美(mei)元债务。

其(qi)中美(mei)元债占比高达53.7%。

比如亚投行，最近几年已(yi)经被人(ren)黑成“印度(du)银行”了，总(zong)是(shi)无底线批准印度(du)狮子大开口的借款。

但无论如何(he)，借钱(qian)也是(shi)有代价的，别人(ren)不可能无条件借给你。

2012年，印度(du)全面放开股市外资(zi)限制，等于是(shi)进一步把话语权让(rang)出。

往后十余年，印度(du)股市开启了真正意义上(shang)的大牛市，走势比2000-2007年、2009-2010年更强。

但印度(du)股市本土资(zi)金占比逐渐下降到三成以下，大头资(zi)金主要来(lai)自美(mei)国、英国和卢森(sen)堡。

换(huan)句话说，印度(du)股市每年的成交量有大半都是(shi)外资(zi)创造的，上(shang)涨的红利自己本身其(qi)实并没有吃到多少，价差(cha)和股息都是(shi)在为国际资(zi)本输血。

做了这么久铺(pu)垫，外资(zi)实际上(shang)完成了控盘，开启第二轮收割是(shi)理所当然的事(shi)。

这一轮收割的起点，或者说试探期，在2023年初。

2023年1月24日，做空投资(zi)机构兴登堡发布了一份长达100页调查报(bao)告，称印度(du)阿(a)达尼集团是(shi)“史上(shang)最大的骗局”：

“17.8万亿印度(du)卢比（2180亿美(mei)元）规模的阿(a)达尼集团进行了厚颜无耻的股票操纵和财务诈骗计划”、“在过去几十年里肆无忌惮地进行股票操纵和会计欺(qi)诈”。

既然是(shi)骗局，你们又为什么十年如一日大力注资(zi)呢？

所谓的报(bao)告，不过是(shi)个(ge)过场，真正的目的是(shi)收割成熟的果实。

印度(du)市场并没有多少抵抗(kang)能力，短短一个(ge)月阿(a)达尼旗(qi)下上(shang)市公司(si)总(zong)市值一度(du)缩水1530亿美(mei)元，拖(tuo)累(lei)整个(ge)大盘跌近6%。

等到跌得差(cha)不多了，以美(mei)国资(zi)管巨头GQG Partners大举买入阿(a)达尼旗(qi)下股票为信号，外资(zi)又开始疯狂抄(chao)底印度(du)股市。

随后，印度(du)股市继续走热，短短17个(ge)月连续突破6万点、7万点、8万点、8万5千点，涨幅冠绝全球。

涨了这么多，你说是(shi)涨多了正常回调也无可厚非。

总(zong)之事(shi)实就是(shi)，外资(zi)又开始大规模撤(che)离，而且这一次的规模远超以往。

2024年9月30日-10月4日，外资(zi)从印度(du)股票市场净撤(che)资(zi)2714.2亿卢比（约32亿美(mei)元），创下有史以来(lai)单周最大规模抛售。

10月，净流出100亿美(mei)元；11月、12月、1月，全部都是(shi)净流出。

2023年至今，已(yi)有超过3400家外资(zi)企业撤(che)离印度(du)，占在印外企总(zong)量的三分之一。

比如，富士康斥资(zi)200亿美(mei)元的半导(dao)体项目宣(xuan)告流产，特斯拉建厂计划搁浅(qian)，迪士尼将流媒体业务以100亿美(mei)元“甩卖”给本土企业信实工(gong)业……

没钱(qian)了，不仅债务问题难以解(jie)决，完成工(gong)业化、产业升级将更加遥遥无期。

资(zi)本外流导(dao)致印度(du)外汇储(chu)备蒸发四分之一，本土企业债务违约率迅速攀(pan)升至8.2%，主权信用评级在“垃圾级”边缘徘徊(huai)。

如此下去，世界(jie)第一的人(ren)口红利，很快(kuai)就将沦为世界(jie)第一的人(ren)口负担。

但就如那(na)头被割肉的驴子一样，吃肉的人(ren)从来(lai)不会在意这些。

甚至，在用餐时(shi)，食材的惨叫声，还(hai)能更增进食欲(yu)。

03

尾声

印度(du)次大陆，是(shi)地球上(shang)最富饶的土地之一。

背靠(kao)喜马拉雅山脉，吹着来(lai)自印度(du)洋的暖流，享受着恒河的滋养，80%地区都在海拔500米(mi)以下，大半国土都是(shi)耕地、面积占全球10%。

得益于气候湿润温暖，即便用最原始的耕种方(fang)式(shi)，大米(mi)也能一年三熟。

但即便拥(yong)有这么好的先(xian)天条件，本土人(ren)却基本没过过几年安生日子。

公元前(qian)15世纪，雅利安人(ren)来(lai)打跪了一次；公元前(qian)6世纪，波斯人(ren)来(lai)打跪了一次；12世纪，突厥人(ren)打进来(lai)；16世纪，蒙古人(ren)又来(lai)。

剧本都是(shi)相(xiang)似的，蒙古人(ren)建立的莫卧儿帝(di)国，融入印度(du)文化后也是(shi)一样，没有能力保护财富。

大航(hang)海时(shi)代，葡萄牙、荷兰、西班牙、法国、英国又先(xian)后来(lai)此攫取财富。

再到今时(shi)今日，时(shi)代虽然变了，但某(mou)些本质的东西似乎从来(lai)没变。

无论印度(du)经济走得多漂亮，终究只是(shi)少数人(ren)的狂欢。而且这个(ge)“少数人(ren)”的大部分，是(shi)外国人(ren)。

这或许也是(shi)为什么，过去几十年各(ge)大主流媒体都看(kan)好印度(du)、鼓励投资(zi)印度(du)，但坚决不扶(fu)持印度(du)工(gong)业化。

2014年，莫迪启动“印度(du)制造”计划，为了搞活制造业，先(xian)后推出《征地法》、《劳工(gong)法》，动作不断。

结果到2022年，印度(du)制造业增加值占GDP比重始终在15%上(shang)下徘徊(huai)，甚至比破产的斯里兰卡还(hai)低。

这其(qi)中固然有印度(du)本身的原因，各(ge)邦之间利益错综复杂(za)，土地、阶级问题不可调解(jie)......但外部力量的管控，同样不可忽(hu)视。

印度(du)就是(shi)那(na)头时(shi)不时(shi)被割肉的驴。

更重要的是(shi)，印度(du)体量够大，它不像泰国等东南亚小国，时(shi)不时(shi)来(lai)收割一波，死不了。

只要死不了，下次再来(lai)。

为了反抗(kang)剥削，印度(du)搞出一个(ge)奇葩的没收制度(du)，对外企敲诈勒索。无论美(mei)国、欧洲、中国还(hai)是(shi)日韩，一视同仁。

为什么这么多企业在印度(du)被坑？根源就是(shi)这里。

这种收割印度(du)是(shi)一茬一茬的，全球经济繁荣，市场稳定，我们大可以去捞金。

若嗅到不寻(xun)常的味道，趁早跑路。

……

印度(du)，永远是(shi)最美(mei)味的韭菜，永远割不完。