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2月20日(ri)港股盘后，哔哩哔哩(NASDAQ:BILI；HKEX:9626，以下简称“B站(zhan)”）发布了(le)2024年第(di)四(si)季度及全年财报。
数据显示，B站(zhan)全年总(zong)营收达268.3亿元人民币，同比增长19%，其中第(di)四(si)季度总(zong)营收达77.3亿元，同比增长22%，超出了(le)市场预期。B站(zhan)第(di)四(si)季度调整后净利润为4.5亿元，已连续两个季度实现盈利。
基于(yu)此(ci)，资本市场给出了(le)积极回应，次日(ri)港股开(kai)盘高开(kai)超9%，那么B站(zhan)是如何做到(dao)的？
一、社区生态繁荣，商业化提(ti)速(su)
第(di)四(si)季度，B站(zhan)收入规模和盈利能力能够取得上述(shu)表现，底层核心在于(yu)社区生态不断繁荣。报告期内，B站(zhan)DAU和MAU分别为1.03亿、3.40亿，日(ri)均(jun)使用时长从去年同期的95分钟增长为99分钟，用户粘性继续加强。
B站(zhan)有着这样一个国内年轻人密(mi)度最高的社区，他们既(ji)是内容(rong)创作者(zhe)也是内容(rong)消费者(zhe)，由此(ci)放大了(le)B站(zhan)的商业价值，商业化得到(dao)进一步提(ti)速(su)。数据显示，B站(zhan)本季度广(guang)告收入为23.9亿元，同比增长24%；游戏业务收入为18.0亿元，同比增长79%。这还(hai)带动了(le)B站(zhan)的毛利润同比大幅提(ti)升(sheng)68%，毛利率达到(dao)36.1%，实现10个季度环比提(ti)升(sheng)。
可以看(kan)到(dao)，B站(zhan)拥有区别于(yu)其他内容(rong)平台的核心竞争(zheng)力。长期而言，年轻人注(zhu)定会成为消费主力，所(suo)以目前B站(zhan)实现全面盈利，算是一个好的开(kai)端，未来仍(reng)有广(guang)阔的商业化潜力等待释(shi)放。
四(si)季度，高毛利业务均(jun)实现高增长，和B站(zhan)重视年轻人的价值是密(mi)不可分的，分业务来探(tan)讨：
二、高毛利业务持续增长，年轻用户是源动力
（1）广(guang)告业务精准触达年轻群体
一方面，B站(zhan)进一步提(ti)升(sheng)广(guang)告效率，提(ti)升(sheng)算法能力，优化广(guang)告转化效果。数据显示，本季B站(zhan)效果广(guang)告收入同比增长超40%。
另一方面，B站(zhan)深(shen)刻了(le)解年轻用户需(xu)求(qiu)，游戏、数码家电、电商、网络服务、汽车等广(guang)告主纷纷将B站(zhan)年轻人视为传播品牌(pai)影响力的核心目标群体。据悉，随着年轻人进入成家立(li)业的新阶段，消费需(xu)求(qiu)不断增加，带动B站(zhan)全年合作品牌(pai)数量增长30%。
B站(zhan)广(guang)告收入保持增长，体现出品牌(pai)对平台年轻用户价值的高度认可，而这也是广(guang)告业务未来依然有能力实现可持续增长的关键，因此(ci)后续广(guang)告业务表现也值得投资者(zhe)给予较高的期待。
（2）游戏坚持长线运营和品类年轻化
本季，游戏业务依然是B站(zhan)盈利的重要支柱，其中，去年6月上线的策略游戏《三(san)国：谋定天(tian)下》有着较强的吸金能力，即将运营到(dao)第(di)六个赛季，用户规模仍(reng)保持稳定。
一般而言，SLG游戏引(yin)入赛季制，对核心玩(wan)法的可重复性及可拓展性都是极大的考验，从结果看(kan)《三(san)国：谋定天(tian)下》十分出色，证明B站(zhan)将年轻用户流量转化为直接(jie)商业价值的强大能力。
据悉，《三(san)国：谋定天(tian)下》今年有望实现多(duo)端运行，并(bing)且(qie)下半年该游戏会在港澳(ao)台地区上线，届时游戏流水(shui)还(hai)能上一个台阶。未来伴随着游戏不断的内容(rong)更新和功能升(sheng)级，实现长线运营，为B站(zhan)游戏业务持续贡献长期价值是可以预见的。
通过该游戏，B站(zhan)在游戏品类年轻化上的探(tan)索算是迈出了(le)实质(zhi)性的一步。长期来看(kan)，依托于(yu)社区生态和年轻人，B站(zhan)继续创新一些高质(zhi)量、长生命周期游戏的潜力相当巨大。
B站(zhan)2024年还(hai)上线了(le)《物(wu)华弥新》《炽焰天(tian)穹》《咒术回战(zhan)：幻影夜行》。其中，《咒术回战(zhan)：幻影夜行》下载量和游戏流水(shui)表现不俗，据悉，该游戏预下载开(kai)启后，曾短暂登(deng)顶美国IOS免费榜，且(qie)跻身全球124个国家IOS免费榜前二十，30日(ri)预估流水(shui)在1.3亿元左右。
从这次业绩会透(tou)露的信息来看(kan)，B站(zhan)在巩固(gu)过去游戏上线预算的基础上，持续获(huo)得更多(duo)小游戏的广(guang)告预算，那么今年B站(zhan)在小游戏广(guang)告上有望取得较好的增长。
结语：
总(zong)的来说，这份成绩单比较亮眼，连续两个季度盈利，B站(zhan)实现全年盈利值得期待。
财报公布后，交银国际(ji)维持哔哩哔哩买入评级，上调目标价至26美元/202港元，指出内容(rong)品类和场景拓展对用户和变现拉动，《三(san)国：谋定天(tian)下》用户及流水(shui)表现稳定，广(guang)告及快于(yu)预期的利润率优化或带动短期估值提(ti)升(sheng)。花旗和大和证券也纷纷上调B站(zhan)目标价，看(kan)好其广(guang)告和游戏业务后续表现。
这次财报证明了(le)一个趋势，抓住年轻用户群体的需(xu)求(qiu)和价值后，商业化或许能表现出无限的可能，B站(zhan)具备将年轻用户价值转化为商业价值的能力，这也是B站(zhan)能受到(dao)长线资金看(kan)好的关键所(suo)在。