瑞(rui)银成立于1862年，距(ju)今已超(chao)过160年历史，总部位于瑞(rui)士苏黎世，并在全球(qiu)超(chao)过50个市场(chang)设有(you)分支机构，是领(ling)先的、真正(zheng)全球(qiu)性的财富管理机构，并在瑞(rui)士本地拥有(you)顶尖的全能(neng)银行。瑞(rui)银同时提供多元化的资产管理解决方案以及专注的投资银行服务能(neng)力。收购瑞(rui)士信贷后，瑞(rui)银在2024年第三季度所(suo)管理的投资资产已达(da)6.2万亿(yi)美元。

贺立言的职(zhi)业生涯始(shi)于瑞(rui)银伦敦分部，之后移居香港，并在那里工(gong)作(zuo)了23年。在再次加(jia)盟瑞(rui)银前，贺立言在瑞(rui)士信贷工(gong)作(zuo)了六年。他在亚洲股票领(ling)域拥有(you)超(chao)过20年的丰富经历，涵盖现金、销售、电子交易以及代理计划业务，以及整个地区的研究、银团、客户促进(jin)服务和风险管理等(deng)工(gong)作(zuo)。

瑞(rui)银全球(qiu)金融(rong)市场(chang)交易部主管贺立言（Neil Hosie）

以下是澎湃(pai)新闻记者与贺立言的对话(hua)内容（略有(you)删节）：

澎湃(pai)新闻：回顾(gu)2024年的全球(qiu)市场(chang)，发生了哪些令人印象深(shen)刻的事件？

贺立言：2024年对市场(chang)来说是重大的一(yi)年，发生了很(hen)多事件。如果要简化一(yi)下的话(hua)，可以归纳为波动性、交易量以及过渡期的情况。

我认为在2024年，我们所(suo)知道的关键事件之一(yi)是全球(qiu)选举的数量，74个国家举行了选举，几乎世界上一(yi)半的选民都参加(jia)了投票。这(zhe)在选举前引发了大量的关注，以及选举后的活动也引起了许多关注。

除美国外，我们还看到了印度、英国、墨(mo)西哥、南非等(deng)国家的选举。有(you)很(hen)多不同的因素在起作(zuo)用，这(zhe)些选举的有(you)趣(qu)之处还在于，在80%的情况下，现任执政者不再掌权，这(zhe)是全球(qiu)领(ling)导层发生的巨大变化。所(suo)以正(zheng)如你所(suo)预料的那样，导致了巨大的波动和交易量。

对于美国来讲(jiang)又是一(yi)个大年，去年科技(ji)行业表现依然强劲，主要由人工(gong)智能(neng)主导，我相(xiang)信这(zhe)将成为一(yi)个持续(xu)的话(hua)题。有(you)趣(qu)的是，在过去一(yi)年中，标普500指数创下了50次新高，这(zhe)种(zhong)情况非常罕见。但与此同时，在选举后的亢奋(fen)气氛之后，也有(you)一(yi)些回调(diao)的日子。我们也看见，道琼(qiong)斯指数创下了自1974年以来最(zui)长的连续(xu)下跌天数。所(suo)以这(zhe)种(zhong)亢奋(fen)与回调(diao)，实(shi)际上是全球(qiu)普遍存在的现象。

在亚洲，我认为在去年年初时，大多数外国投资者对日本市场(chang)和印度市场(chang)最(zui)感兴趣(qu)。我们在日本市场(chang)看到了很(hen)大的兴趣(qu)以及交易活动，交易量巨大，我们终于看到日经指数突破了40000点，这(zhe)是自1980年以来未(wei)曾见过的。但去年8月(yue)出现了波动，单日下跌12.4%，显然对市场(chang)造成了巨大的冲击(ji)。

在印度，股票市场(chang)和期权市场(chang)都有(you)巨大的交易量。在这(zhe)一(yi)年中，一(yi)个显著特点是，可以看到印度NIFTY50指数突破26000点。

然后是中国市场(chang)，对中国来说，这(zhe)是梦幻般的一(yi)年。我们也看到了中国香港和内地的市场(chang)表现，我们看到H股指数上涨了26%，自2017年以来首(shou)次超(chao)越(yue)标普500指数，巨大的交易量和预期以及情绪的转变。到了九月(yue)，很(hen)明显，刺激措施(shi)的宣布，我们看到投资者的兴趣(qu)回升，这(zhe)也是我们非常兴奋(fen)来到这(zhe)里的原因之一(yi)，希望能(neng)给我们的全球(qiu)投资者，提供一(yi)些对中国市场(chang)未(wei)来一(yi)年的真实(shi)见解。

澎湃(pai)新闻：2024年12月(yue)美联(lian)储如期宣布再次降息，但暗示未(wei)来将减缓降息步伐。瑞(rui)银对此的观点是什么？这(zhe)将如何影响亚太市场(chang)？

贺立言：去年12月(yue)的会议基调(diao)非常强硬，我认为从那时起，我们看到言论(lun)中一(yi)直持续(xu)的强硬立场(chang)。这(zhe)同样受到美国一(yi)些数据的影响，我们在1月(yue)初看到了一(yi)个非常令人惊喜的就业数据，失业率低于预期。

对于瑞(rui)银来说，我们预期2025年全年会降息100个基点，这(zhe)意味着10年期国债收益率将达(da)到3.8%。不过我认为市场(chang)预期只有(you)42个基点左(zuo)右的降息，因此，瑞(rui)银预计下半年会有(you)更多的宽(kuan)松(song)措施(shi)。如果真是这(zhe)样，我们现在所(suo)看到的情况将发生逆转，即美元极其(qi)强劲。我们预计今年晚(wan)些时候美元会走弱，这(zhe)将有(you)利于亚洲货币，进(jin)而有(you)利于亚洲出口(kou)商的吸(xi)引力。

所(suo)以我们希望这(zhe)对整个亚洲市场(chang)来说，特别是今年下半年，应该(gai)是积极的。话(hua)虽(sui)如此，我们显然还是希望持续(xu)关注关于关税的言论(lun)，以及这(zhe)一(yi)问题如何随(sui)着时间的发展而变化。

澎湃(pai)新闻：让我们来聊(liao)聊(liao)另一(yi)个历史性事件“特朗普2.0”，你认为这(zhe)对于市场(chang)，特别是对新兴市场(chang)意味着什么？

贺立言：我认为“特朗普1.0”的剧本和“特朗普2.0”的剧本会完全不同，因为今天的市场(chang)和经济与2016年特朗普上一(yi)次当选时大不相(xiang)同。美国国债水平也显然比当时高得多，这(zhe)意味着长期利率将保持在较高水平，即使利率下降，长期利率也不会以同样的速度下降，所(suo)以资金成本会更高。很(hen)明显，现在的全球(qiu)经济增长和全球(qiu)贸易量都明显低于2016年，风险溢价(jia)实(shi)际上也已经降低，高收益利差为248个基点，而2016年时这(zhe)个数字在509左(zuo)右，动力非常不同。

现在我们需要关注在移民问题上会发生什么，有(you)很(hen)多关于这(zhe)个的讨论(lun)，还有(you)大量讨论(lun)围(wei)绕全球(qiu)关税，关注特朗普打算如何实(shi)施(shi)以及其(qi)方案是否务实(shi)。显然，在关税方面，任何过于激烈的做(zuo)法都会引发美国的高通胀，对美国消费者来说也将非常昂贵，所(suo)以我们预计这(zhe)会有(you)所(suo)缓和。

此外，当谈(tan)到“特朗普2.0”时，我们在1月(yue)份已经体验过，需要分清他的言论(lun)和实(shi)际操作(zuo)之间的区别。在1月(yue)的一(yi)天，我们一(yi)醒来就看到了头条新闻，特朗普发表关于巴拿马运河控制权的相(xiang)关言论(lun)，甚至可能(neng)涉(she)及加(jia)拿大和格陵兰岛，这(zhe)时需要保持冷静的头脑，理解他所(suo)说的一(yi)些事情可能(neng)并不实(shi)际，可能(neng)不会明确地通过国会并付诸(zhu)行动，这(zhe)意味着你需要很(hen)好地了解事情发展的过程，以及什么可以做(zuo)而什么不可以做(zuo)。很(hen)显然，与券商机构密(mi)切合作(zuo)，有(you)助于获得关于实(shi)际情况的好建议。

这(zhe)是挑战，也是机遇。我认为要记住，特朗普是一(yi)个商人，所(suo)以，尽管我们会预想他的总统任期将如何发展，我不认为这(zhe)会是可预测的，所(suo)以我们需要为意想不到的事情做(zuo)准备，但那也不一(yi)定(ding)是消极的。

澎湃(pai)新闻：你认为全球(qiu)经济和股市还将面临哪些挑战和机遇，你最(zui)为看好哪些市场(chang)？

贺立言：显然，我们预计2025年的增长将会放缓，因此，我们将继续(xu)关注通货膨胀，以及关税及其(qi)影响。谈(tan)到增长率，我们预计2025年全球(qiu)实(shi)际GDP将在3%左(zuo)右，美国约为2%，欧洲略低于1%。当从瑞(rui)银的角度来看所(suo)青睐的市场(chang)时，我们实(shi)际在英国看到了一(yi)些增长机会，我们也看好一(yi)些新兴市场(chang)，当然包(bao)括中国，还有(you)巴西和波兰。

当谈(tan)到具体的行业时，我们看好增长防御型板块(kuai)，还有(you)一(yi)些软件板块(kuai)。在人工(gong)智能(neng)方面仍然很(hen)有(you)建设性，相(xiang)信这(zhe)也是我们之后可以讨论(lun)的问题。

澎湃(pai)新闻：请谈(tan)一(yi)谈(tan)对于美股市场(chang)的看法，例如是否关注到一(yi)些风险，比较看好哪些板块(kuai)？

贺立言：我们监(jian)测市场(chang)的泡沫信号(hao)，基本上会关注六个关键指标，当这(zhe)些指标中的一(yi)些出现触发时，表明市场(chang)可能(neng)处于泡沫区域。目前在这(zhe)六个因素中，有(you)一(yi)个因素表示存在泡沫的可能(neng)性在指标附近(jin)，所(suo)以我们认为，美国出现泡沫的可能(neng)性实(shi)际上在35%左(zuo)右，也就意味着市场(chang)整体估值过高。在2024年年初的时候，我们看到估值有(you)所(suo)下降，但市盈率在2024年末仍保持在20%以上，现在下降了一(yi)点，而美国的10年和20年平均(jun)市盈率都明显低于这(zhe)一(yi)水平。因此，就增长而言，处于后期阶(jie)段，必须密(mi)切关注所(suo)看到的估值是否合理。

对于这(zhe)种(zhong)增长中潜在的任何风险，正(zheng)如我所(suo)说的，我们对来自人工(gong)智能(neng)的收入持乐观态度，但如果2025年不能(neng)盈利，那么这(zhe)些股票中的一(yi)些绝对被高估了，我们必须修正(zheng)。所(suo)以我认为这(zhe)一(yi)切的重点在于对公(gong)司业绩的观察，以及市场(chang)如何适应。总体而言，美国市场(chang)已经得到了相(xiang)当大的扩展，实(shi)际上有(you)很(hen)多零售活动在一(yi)年中的不同时间点发生，我们已经看到了一(yi)些热(re)门股票存在拥挤交易，公(gong)司本身以及零售利润水平也是危险的。

因此，虽(sui)然我们的整体意见是建设性的，对市场(chang)仍然非常乐观，但毫无疑问，我们必须密(mi)切关注美国市场(chang)的预警信号(hao)。这(zhe)就是为什么我们在美国投资时，我们看好增长防御型板块(kuai)，尤(you)其(qi)喜欢那些防御性较高的选择。我们也看好金融(rong)股，原因之一(yi)是我们对新政府的期望，我们确实(shi)期待一(yi)些管制放松(song)的政策。我认为在一(yi)定(ding)程度上，放松(song)管制是一(yi)种(zhong)自然的趋势，会随(sui)着时间的推移而推广到全球(qiu)，这(zhe)对整个金融(rong)行业来说将是非常有(you)建设性的。此外显然，金融(rong)行业的工(gong)作(zuo)量最(zui)大，在人工(gong)智能(neng)的采用方面，找到可以从该(gai)技(ji)术的良好利用中获得效率提升。

此外，我们也看好医(yi)疗设备行业，我认为很(hen)明显其(qi)估值并不过分，我们正(zheng)在进(jin)入一(yi)个环境，在那里我们看到了重要性和增长潜力，所(suo)以它们将是我们投资的关键领(ling)域，要时刻关注收益。

澎湃(pai)新闻：与人工(gong)智能(neng)相(xiang)关的公(gong)司股票多年来一(yi)直推动市场(chang)走高，这(zhe)种(zhong)趋势能(neng)持续(xu)吗？为什么？

贺立言：我认为这(zhe)两年来，人工(gong)智能(neng)已经主导了市场(chang)走向，去年也是如此。我们看到几乎一(yi)半的收益都来自与人工(gong)智能(neng)相(xiang)关的七大公(gong)司，尽管高估值显示出会有(you)非常高的回报预期，当谈(tan)到人工(gong)智能(neng)时，瑞(rui)银实(shi)际上仍然保持建设性态度。重点是我们希望在今年看到相(xiang)关收入，此前巨大的资本支出有(you)望被营收抵消，因为实(shi)际上，我们终于开始(shi)看到人工(gong)智能(neng)的真正(zheng)实(shi)际应用，所(suo)以预计其(qi)中一(yi)些公(gong)司的收益增幅有(you)望达(da)到25%。

当谈(tan)到人工(gong)智能(neng)时，关键点在于生产力，希望美国的生产力可以从目前1.5%的水平上升至2.5%左(zuo)右，这(zhe)最(zui)快可能(neng)在2028年实(shi)现。如果这(zhe)真的发生了，那么很(hen)多人工(gong)智能(neng)股票的价(jia)格实(shi)际上是便宜的，而不是过于昂贵的。因此，关注所(suo)有(you)这(zhe)些实(shi)际应用显然是值得的。我认为我们正(zheng)在看到这(zhe)种(zhong)情况发生，在软件编程领(ling)域有(you)很(hen)多活动，带来了更高的生产力。很(hen)明显在电动汽车和自动驾驶汽车方面，实(shi)际应用和实(shi)际回报发生得更快，可能(neng)比预期的要快。

还有(you)一(yi)些行业，特别是在金融(rong)领(ling)域，人工(gong)智能(neng)可以提高效率，这(zhe)是一(yi)个巨大的应用机会，我们认为这(zhe)将开始(shi)发挥作(zuo)用。瑞(rui)银是全球(qiu)最(zui)大的微软Copilot授权用户之一(yi)，我认为金融(rong)是一(yi)个可以合理应用人工(gong)智能(neng)的行业，因此，瑞(rui)银认为人工(gong)智能(neng)很(hen)有(you)建设性，对其(qi)保持积极态度，但与此同时，如果出现任何阻碍(ai)增长的情况，我们必须密(mi)切关注监(jian)管，但整体仍然很(hen)有(you)建设性。

澎湃(pai)新闻：日本的股市去年也表现非常亮眼，2025年表现会如何？

贺立言：日本市场(chang)的交易量回升以及投资者对日本的兴趣(qu)将会持续(xu)。不过相(xiang)对于全球(qiu)其(qi)他市场(chang)而言，日本是一(yi)个同等(deng)权重的市场(chang)。考虑到市场(chang)目前的估值水平，我们对年底的整体预测更为中性。但这(zhe)肯定(ding)是一(yi)个非常活跃的市场(chang)，我们与我们的投资者保持密(mi)切联(lian)系。

澎湃(pai)新闻：你对今年中国的宏观经济发展有(you)何看法？

贺立言：首(shou)先，我认为中国市场(chang)在2024年重新吸(xi)引了全球(qiu)的关注，唤醒了每个人对中国机遇的认识，此前市场(chang)已经沉寂了一(yi)段时间。刺激措施(shi)出台后，受到了投资者积极的反响。我们在股价(jia)表现和成交量中看到了这(zhe)一(yi)点。我们预计整个2025年对中国市场(chang)都会有(you)持续(xu)的兴趣(qu)。

预计在3月(yue)举行的两会期间将获得有(you)关增长计划的更清晰的轮廓，并可能(neng)获得有(you)关进(jin)一(yi)步刺激措施(shi)的更多消息。所(suo)以，每个人都非常期待接下来会发生什么。到目前为止的措施(shi)非常有(you)建设性，在某种(zhong)程度上，房地产市场(chang)似乎已经稳定(ding)下来。同时，已经有(you)措施(shi)试图提振国内消费者情绪。因此，我们希望有(you)进(jin)一(yi)步的措施(shi)，尤(you)其(qi)是在消费者信心方面。特别考虑到中国市场(chang)的低估值水平，这(zhe)将是非常有(you)趣(qu)的一(yi)年。

澎湃(pai)新闻：去年以来，中国陆续(xu)推出了一(yi)揽(lan)子增量政策，你认为政策“组合拳”将给2025年的中国经济和中国资产带来怎样的变化？

贺立言：我认为这(zhe)是一(yi)个很(hen)好的延续(xu)。我们期待更多对股东有(you)利的内容，可能(neng)会看到一(yi)些行业整合，期待进(jin)一(yi)步的国企改革，所(suo)有(you)这(zhe)些都有(you)助于增加(jia)投资者的信心。当你看中国国内的储蓄时，储蓄率仍然非常高。在疫情期间，它一(yi)直非常高，以及在疫情之后，仍然保持高位。我认为，由于国内同行获得的实(shi)际利率回报如此之高，他们进(jin)入风险更高的市场(chang)的吸(xi)引力就较低了。当然我认为，如果对终端消费者有(you)足够的刺激，这(zhe)种(zhong)情况是可以改变的。所(suo)以这(zhe)一(yi)切都归结为信心。

我认为，国际投资者的信心，国内的信心，如果我们开始(shi)看到所(suo)有(you)这(zhe)些都发生变化，一(yi)些储蓄很(hen)有(you)可能(neng)进(jin)入市场(chang)，而不是继续(xu)留在存款账户上。我们可以从外国投资者那里获得的资金流(liu)入量显然也会非常大。所(suo)以，我们正(zheng)密(mi)切关注接下来会发生什么。我认为已经有(you)好的迹象改变了人们对市场(chang)的兴趣(qu)，去年发放股息的公(gong)司数量比以往都多，这(zhe)种(zhong)情况还会继续(xu)。去年我们看到了比以往更多的股票回购，希望这(zhe)种(zhong)情况也能(neng)持续(xu)下去，所(suo)有(you)这(zhe)些都对股东有(you)利。这(zhe)就是为什么我们在中国召开大型会议的原因，是为了真正(zheng)感受一(yi)下国际投资者的情绪以及接下来的发展。

澎湃(pai)新闻：对中国今年的股票市场(chang)怎么看？你更看好哪些投资主题与板块(kuai)？

贺立言：我对中国股市持有(you)谨慎乐观的态度。同样，从亚洲的角度来看，日本和印度的表现不错(cuo)，非常活跃，回报率也很(hen)好。

直到去年9月(yue)份，我们才开始(shi)看到整个市场(chang)（对中国）出现了真正(zheng)的兴趣(qu)，这(zhe)主要体现在其(qi)自身以及良好回报上。在交易量上，我认为2024年第四季度是我们所(suo)见过的亚太区最(zui)高交易量。通常情况下，中国内地及香港市场(chang)的交易量占到60%左(zuo)右，但在去年第四季度，这(zhe)一(yi)比例接近(jin)80%。我们在中国看到了很(hen)多交易，因为流(liu)动性和波动性，这(zhe)使它成为一(yi)个非常有(you)吸(xi)引力的市场(chang)。

但我们现在希望看到的是真正(zheng)的基本面投资。人们实(shi)际上是有(you)长远眼光的，正(zheng)如我说的，在估值如此缺乏(fa)挑战性的情况下，你看看中国和美国电动汽车公(gong)司的相(xiang)对估值，中国的电动车公(gong)司可能(neng)拥有(you)同样大的销售额，甚至可能(neng)有(you)更高的增长率，但它的交易价(jia)格和美国公(gong)司的交易价(jia)格差9倍。所(suo)以我认为，市场(chang)情绪的转变越(yue)早(zao)出现，这(zhe)种(zhong)转变能(neng)够持续(xu)更长时间，就越(yue)有(you)可能(neng)明显克服估值差异，这(zhe)对中国市场(chang)来说将是非常有(you)利的。

需要关注的主要投资主题和行业包(bao)括软件、医(yi)疗设备、输配(pei)电领(ling)域的公(gong)用事业和调(diao)味品。

澎湃(pai)新闻：展望2025年，A股市场(chang)和港股市场(chang)，你更青睐哪一(yi)个？

贺立言：那毫无疑问是A股市场(chang)。A股市场(chang)始(shi)终具有(you)巨大的潜力，其(qi)广度、流(liu)动性和机遇都非常可观。我们在整个A股市场(chang)都有(you)大规模的业务，特别是帮助客户参与互联(lian)互通。我从事中国交易已经很(hen)长时间了，在沪(hu)港通刚出现的时候，我还和上海证券交易所(suo)一(yi)起在美国进(jin)行过推广。

互联(lian)互通机制使得中国香港以及全球(qiu)的投资者能(neng)够更便捷地投资A股。毫无疑问，A股有(you)着最(zui)大的上行机会，这(zhe)里有(you)非常多估值很(hen)低但基本面很(hen)好的公(gong)司，我认为投资者绝对不能(neng)忽视这(zhe)一(yi)点。

我们正(zheng)在努力做(zuo)的事情的一(yi)部分，就是确保投资者做(zuo)好功课，更好地了解中国实(shi)际上处于行业领(ling)先地位、但估值并未(wei)反映(ying)这(zhe)一(yi)点的领(ling)域。无论(lun)是在光伏行业，还是在其(qi)他一(yi)些有(you)助于解决气候变化等(deng)重要问题的领(ling)域，中国都处于绝对前沿。尽管许多不同的地缘政治因素阻碍(ai)了其(qi)中一(yi)些公(gong)司的发展，但技(ji)术实(shi)力摆(bai)在那里，所(suo)以未(wei)来仍有(you)大量机会。

澎湃(pai)新闻：根据你之前的观察，目前全球(qiu)投资者对中国市场(chang)的看法如何？去年“924”行情之后，他们的情绪有(you)什么变化？

贺立言：正(zheng)如我所(suo)说，整个（中国）市场(chang)的交易量总体上有(you)所(suo)回升，就我们而言，瑞(rui)银的离岸交易业务也有(you)了一(yi)个非常巨大的增长。

（全球(qiu)投资者）目前存在一(yi)定(ding)程度的怀疑态度，即刺激措施(shi)是否能(neng)够持续(xu)。但在我看来，人们也明白，对于如此大规模、经过深(shen)思熟虑的一(yi)揽(lan)子刺激措施(shi)，不可能(neng)一(yi)蹴而就。相(xiang)反，随(sui)着时间的推移，会逐步分阶(jie)段推出。所(suo)以我确实(shi)认为并且满怀希望，在3月(yue)份我们会听(ting)到更多相(xiang)关消息，因为我担心如果3月(yue)份没有(you)更多实(shi)际行动，投资者的兴趣(qu)可能(neng)会再次减弱。

我认为有(you)很(hen)多（全球(qiu)）投资者（对中国市场(chang)）非常感兴趣(qu)，他们在做(zuo)研究、学习、交易，并且意识到由于交易量和波动性，这(zhe)里存在更大的机会。但我们确实(shi)需要看到国内市场(chang)情绪改善，这(zhe)样才能(neng)让所(suo)有(you)人都真正(zheng)感兴趣(qu)。

澎湃(pai)新闻：接下来中国股票市场(chang)还有(you)哪些变量需要投资者特别关注？

贺立言：毫无疑问，（中国的）刺激措施(shi)将是今年最(zui)大的驱动因素。我认为我们都在期待一(yi)系列高质量的措施(shi)，包(bao)括货币刺激和财政刺激等(deng)。再次强调(diao)，提升消费者信心是关键。如果没有(you)做(zuo)到这(zhe)一(yi)点，我会有(you)点担忧。

显然，全球(qiu)都在关注关税问题及其(qi)发展态势，所(suo)以这(zhe)显然也值得关注。同样，这(zhe)里也存在气候因素的影响，对吧(ba)？今年年初美国发生了严重的火灾，有(you)大量数据表明自工(gong)业时代以来气温一(yi)直在上升。所(suo)以我认为，我们还需要非常有(you)意识地观察，当发生意外事件时，这(zhe)对市场(chang)可能(neng)意味着什么，宏观之外的事情也可能(neng)会影响全球(qiu)市场(chang)。

澎湃(pai)新闻：在2025年，投资者应该(gai)如何配(pei)置(zhi)不同的资产类别，比如股票、房地产、黄金和债券呢？

贺立言：瑞(rui)银一(yi)直建议采取平衡的投资方法。我本人的业务背(bei)景是股票投资，我最(zui)关心的是确保人们的股票市场(chang)投资。