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上(shang)周市(shi)场逆势反弹(dan),沪指周涨幅2.31%,深证成指周涨幅3.73%,创(chuang)业板(ban)指周涨幅4.66%。行业方面,社会服务、传媒、计算机等(deng)行业表(biao)现相对较好,家用(yong)电器(qi)、银(yin)行、公用(yong)事业等(deng)行业的涨幅较小。
后市(shi)市(shi)场将如何演(yan)绎(yi)?且看最新十大券(quan)商(shang)策略汇总(zong)。
1. 中信证券(quan):市(shi)场进入外部扰(rao)动落地的关键窗口期 春季攻势或将提前
市(shi)场即将进入外部扰(rao)动落地的关键窗口期,美国总(zong)统正式就职、美联储议(yi)息会议(yi)召开、美国联邦债务或将触及上(shang)限;交易损耗(hao)指标显示,A股市(shi)场短期回(hui)调基本结束,抢筹指标观察到,交易的抢跑行为正在发生、并将持续,春季攻势或将提前。在配置上(shang),建议(yi)继续保持红利+主题的杠铃策略,主题中更加强化出海方向。
2. 广发证券(quan):两(liang)个(ge)靴(xue)子先后落地 “春季躁动”已渐(jian)近
25年岁末(mo)年初的市(shi)场表(biao)现基本符合过去十五年的数据(ju)规律。市(shi)场主要担心两(liang)方面风波:其一,新国九条及新披露规则下(xia),25年业绩预告有更大的暴(bao)雷风险;其二,特朗普正式宣(xuan)誓就任,带来的中美关税风险。而下(xia)周,这两(liang)大担忧都将陆续迎来“靴(xue)子落地”。历史上(shang)“春节至两(liang)会”区间指数上(shang)涨概率(lu)超过90%,随着两(liang)大靴(xue)子先后落地,今年的“春季躁动”已渐(jian)近。
3. 天风证券(quan):等(deng)待消费“看涨期权”
春耕黄金(jin)坑,社融脉(mai)冲已出现回(hui)升,春节归(gui)来进一步(bu)观察基本面改善情况。赛点2.0第二阶段,政策驱动与主题轮(lun)动,科技主题+低波红利的杠铃行情演(yan)绎(yi)。以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险,消费板(ban)块投资的核心因子是估值,在当(dang)前消费板(ban)块低估值、利率(lu)下(xia)行、政策催化下(xia)复苏周期抬头(哪怕是很弱的斜率(lu)),三大核心条件都适(shi)宜的背景下(xia),对消费成为2025年一大投资主线不悲观,重(zhong)视恒生互联网。
4. 海通(tong)策略:牛还在 再议(yi)924行情性质
924行情可定性为反转:政策基调转向+牛熊(xiong)周期规律+情绪触底,从(cong)行情涨幅和成交量能看不是熊(xiong)市(shi)反弹(dan)。24/10/8以来的调整是牛市(shi)第一波上(shang)涨后的回(hui)吐,对比历史看调整时(shi)空已显著(zhu)。随着政策落地,有望(wang)开启新一轮(lun)上(shang)涨。结构上(shang),科技和中高端制造基本面趋(qu)势更好。房地产和消费医(yi)药下(xia)跌时(shi)间长、低估低配,政策发力背景下(xia)预期差较大。
5. 光大证券(quan):2025年A股“春季躁动”行情或将逐步(bu)开启
A股市(shi)场几乎每年都存在“春季躁动”行情,且央行货币政策调整、重(zhong)要经(jing)济数据(ju)公布(bu)、重(zhong)要会议(yi)召开均可催化春季行情。2024年GDP增长目标圆满达(da)成、中美关系出现缓和,A股“春季躁动”行情可期,或将逐步(bu)开启。行业配置方面,中长期建议(yi)关注盈利修复及高风险偏好品种两(liang)条主线。
盈利修复主线重(zhong)点关注内需偏消费方向,如食(shi)品饮料(liao)、医(yi)药生物、社会服务等(deng);高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨(医(yi)药、食(shi)饮、基础化工、有色等(deng))、高盈利预期行业(TMT、军工等(deng))及主题投资(政策支持类(lei)主题,如并购重(zhong)组、市(shi)值管理;科技类(lei)主题,如AI产业链、自主可控)三大方向。
6. 华(hua)西证券(quan):1月底2月初将迎来本轮(lun)A股“春季行情”
伴随A股市(shi)场超跌反弹(dan)的是,前期压制市(shi)场风险偏好的主要因素得到大幅缓解:一是,中美元(yuan)首友好通(tong)话和特朗普团队(dui)讨论渐(jian)进式关税,中美大国博弈的担忧缓和,人民币汇率(lu)实现企稳(wen);二是,今年年报业绩预告预悲公司披露有所提前,业绩风险释放(fang)较充分。此外,地方两(liang)会显示各(ge)地区经(jing)济增速目标设定偏积(ji)极,也提振了市(shi)场对稳(wen)增长政策的信心。展(zhan)望(wang)后市(shi),当(dang)前A股市(shi)场处(chu)于(yu)较高配置性价比区间,投资者风险偏好回(hui)暖下(xia),一轮(lun)春季行情将逐步(bu)展(zhan)开,建议(yi)积(ji)极把握。行业配置上(shang),“新质牛”相关主题仍是春季行情主线:AI+、人形机器(qi)人、低空经(jing)济、国产替代(dai)等(deng);此外,关注高景气度出口链的估值修复机会。
7. 华(hua)安证券(quan):迎来变局(ju)时(shi)刻
内部经(jing)济基本面延续弱势,对政策发力依赖度依然较高,关注一季度“开门红”进展(zhan)情况。外部特朗普就职后关税相关的举措力度可能弱于(yu)其竞选口号、美债利率(lu)从(cong)高位回(hui)落等(deng)外部风险逐步(bu)缓释,对A股形成一定支撑。但同时(shi)需关注特朗普就职后“黑天鹅”举措以及国际地缘政治等(deng)方面可能引发超预期风险。
关注三条主线:1、春节前具备良好配置契(qi)机和性价比的高股息,主要包括银(yin)行(保险)以及煤炭(tan)、石油石化的部分个(ge)股。2、景气有望(wang)改善的部分消费品,主要包括农牧。而我们(men)此前一直(zhi)推荐的汽车、家电、电子的政策支持预期落地,可能迎来阶段性收益兑现。3、科技板(ban)块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通(tong)信,成长板(ban)块中性价比最高。
8. 中泰(tai)策略:本轮(lun)“春节行情”或如何演(yan)绎(yi)?部分高股息配置价值或提升
就历史经(jing)验(yan)来看,每逢重(zhong)要会议(yi)前,市(shi)场均会酝酿政策预期:如每年的“春季行情”,3月两(liang)会,年中政治局(ju)会议(yi),以及年底的两(liang)大会议(yi)等(deng)。除此之外,许多“特殊时(shi)点”下(xia)市(shi)场对于(yu)政策的预期或更加强烈。这类(lei)政策虽然不是“政策框架(jia)转向”,但政策本身力度较大,且表(biao)述(shu)积(ji)极,均引发了市(shi)场“对于(yu)政策全面转向的预期”和相对大级别行情。
9. 信达(da)策略:第二波上(shang)涨可能是慢启动
春节前可能是第二次买(mai)点,一方面,季节性规律显示2月是Q1胜(sheng)率(lu)赔率(lu)最好的月份。另(ling)一方面,更重(zhong)要的是,3-4月是经(jing)济数据(ju)和居民资金(jin)热情容易有变化的时(shi)间点,春节前如果市(shi)场位置不高,买(mai)点比较安全。但从(cong)交易的角度,新一轮(lun)上(shang)涨启动期可能会比较慢,可以慢速加仓,不需要着急追涨。因为:(1)如果只是季节性博弈,市(shi)场波动幅度大多不大,而如果Q1出现往上(shang)的明显上(shang)涨,需要观察到经(jing)济拐(guai)点或居民资金(jin)的影(ying)响。历年1月经(jing)济数据(ju)大多很难有较大的变化,2-6月存在较大变化的可能。(2)参考2019-2021年的经(jing)验(yan),每一次交易量下(xia)降(jiang)后,市(shi)场重(zhong)新起涨初期速度均比较慢。
10. 中银(yin)证券(quan):成长迎来年内配置窗口期
当(dang)前来看,节前市(shi)场不确定因素较多,观望(wang)情绪或较为浓厚。但当(dang)前宽货币财政加力政策路径(jing)不变,市(shi)场微观流动性尚可,A股行情趋(qu)势向上(shang)主线不改,但幅度和节奏上(shang)需要等(deng)待总(zong)量层(ceng)面的宽松及内需回(hui)暖预期的验(yan)证。经(jing)历了四(si)季度以来的调整,成长风格短期修复动能较强,结合节前资金(jin)面环境情况,短期来看成长股性价比相对优势更加突出。结合年度策略,成长风格处(chu)于(yu)三年大级别占优的起点,科创(chuang)50作为2025年结构主线,当(dang)前配置机会凸显。