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上周,算(suan)力接(jie)棒AI应用(yong),成为周度(du)“C位”板块。从市场表现看,通信(xin)(申万)指数上涨8.09%,跑赢沪深300指数7.09%,在申万31个一级行业中排名第1。
数据来自Wind,2025.2.17-2.21
从相关ETF资金面(mian)上看,市场对该板块关注度(du)也在提升,云计算(suan)ETF(159890)上周连续(xu)5日获资金净流入,区间累计净申购额超7500万,资金激增30%,市场热度(du)可见一斑。
为何卷大模型,算(suan)力成为焦点?
DS发布,大模型平权将带(dai)来海量(liang)模型应用(yong)需求,有望带(dai)动算(suan)力需求长期(qi)提升,算(suan)力发展“技术升级成本下降需求爆发”的逻辑或将开启。因为DS为开源模型,这意味着所有厂商都(dou)可能拥有顶级的大模型,后续(xu)模型的部署、使用(yong)评率会越高,使用(yong)量(liang)也就越大。也就是说,DS带(dai)来的效(xiao)率提升,成本降低,会刺激更大需求出来。长远来看,DS的发展会加速AI的普及,带(dai)来算(suan)力需求、特别是推理算(suan)力需求的指数级提升。
上周阿里发布最新财(cai)报(bao),2024年四季度(du)云业务持续(xu)复苏,资本开支达超预期(qi)高增。去年四季度(du)资本开支大幅增长至317. 75亿(yi)元,较第三季度(du)的174. 91亿(yi)元实现环比(bi)增长82%,大超市场预期(qi),印证算(suan)力需求旺盛。
可以预见的是,在字节、阿里的步步紧逼之下,未来腾讯、百度(du)、小米等互联网大厂,亦有望加快AI资本开支的投入。同时(shi),海外的产业管(guan)制政策(ce)不断加码,算(suan)力自主(zhu)可控需求迫切,国产算(suan)力将开启新篇章。
算(suan)力市场空间有多大?
根据《2025年中国人工智能计算(suan)力发展评估报(bao)告》,大模型和生成式人工智能将大幅推高算(suan)力需求,中国智能算(suan)力增速高于预期(qi)。IDC最新预测结果显示,2024年中国智能算(suan)力规(gui)模为725.3EFLOPS,2025年将达到1,037.3EFLOPS。2023-2028年中国智能算(suan)力规(gui)模和通用(yong)算(suan)力规(gui)模的五(wu)年年复合(he)增长率分(fen)别达46.2%和18.8%,较上一版本预期(qi)值33.9%和16.6%有显著提升。
根据IDC报(bao)告,2024年中国人工智能算(suan)力市场规(gui)模达到190亿(yi)美元,2025年将达到259亿(yi)美元,同比(bi)增长36.2%,2028年将达到552亿(yi)美元。
另据兴业证券测算(suan)推理算(suan)力需求,根据目前全球头部APP应用(yong)的月活用(yong)户数和单人的月访问时(shi)长,该机构测算(suan)远期(qi)大模型应用(yong)普及之后的推理算(suan)力需求,推理的远期(qi)需求,在保守/中性/乐观情况下分(fen)别对应2838、6306、11036亿(yi)元。
机构观点:云厂商算(suan)力竞赛继续(xu),算(suan)力景气度(du)长期(qi)上行
中信(xin)建(jian)投最新分(fen)析认为,2023年AI浪(lang)潮(chao)以来,先是海外CSP厂商持续(xu)高强度(du)的资本开支,紧接(jie)着是2025年国内互联网大厂陆续(xu)上调AI基础设施的投资,“十五(wu)五(wu)”期(qi)间预计以大型央企(qi)为代(dai)表的国企(qi)也将持续(xu)加大AI相关的投入。该机构建(jian)议关注一是国产算(suan)力产业链,包括GPU、IDC、光模块、交(jiao)换机、服务器等环节;二是以电信(xin)运(yun)营(ying)商为代(dai)表的具备较强IT能力的央企(qi),在加大自身AI投入的同时(shi)还能向其他央企(qi)赋能。此外,下周起年报(bao)将陆续(xu)披露,或可关注年报(bao)业绩超预期(qi)及对未来展望积(ji)极(ji)的企(qi)业。
开源证券表示,大模型接(jie)入、使用(yong)量(liang)的增加有望带(dai)来算(suan)力行业景气度(du)进(jin)一步提升,国民级应用(yong)模型使用(yong)持续(xu)放大算(suan)力需求,算(suan)力产业链景气度(du)有望长期(qi)上行。降低AI行业进(jin)入门槛与成本,长期(qi)看将推动总需求上升而(er)非下降,DeepSeek持续(xu)接(jie)入知名头部应用(yong)以及各(ge)行业的应用(yong),长期(qi)看将加速推理算(suan)力需求的提升,利好算(suan)力产业特别是国产算(suan)力的发展。
国联证券建(jian)议重视(shi)算(suan)力产业链机会。该机构认为,DeepSeek横空出世,推动模型降本,利好推理侧需求提升,国内外云厂商持续(xu)加大资本开支,拉动算(suan)力需求持续(xu)提升,云厂商算(suan)力竞赛仍在继续(xu)。或可重视(shi)国内算(suan)力产业链的投资机会:
1)AI算(suan)力新基建(jian)有望优先受(shou)益,包括运(yun)营(ying)商、第三方IDC运(yun)营(ying)商、云服务提供商、东数西算(suan)中的西部算(suan)力厂商;
2)国产算(suan)力设备行业充分(fen)受(shou)益,包括国产服务器、交(jiao)换机等厂商;
3)关注关注国内光通信(xin)厂商。
资料显示,云计算(suan)ETF(159890)跟踪中证云计算(suan)与大数据主(zhu)题(ti)指数(简称云计算(suan);代(dai)码930851.CSI),该指数主(zhu)要覆盖50只业务涉(she)及提供云计算(suan)服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。一指覆盖科大讯飞、金山办(ban)公、紫光股份、浪(lang)潮(chao)信(xin)息、新易盛、中科曙光等股,集合(he)AI产业链算(suan)力与应用(yong)龙头,为当下布局算(suan)力产业链的精准(zhun)指数化工具。
来源:金融界(jie)