随着近期新股上市(shi)后中签收益显(xian)著(zhu)回暖，投资者参(can)与打新的积极(ji)性明显(xian)提升。

例如，汇通控股上交所(suo)发行结果显(xian)示(shi)，网上打新的有(you)效申购投资者户数约(yue)为(wei)1117万户，有(you)效申购股数为(wei)875.45亿股，网上发行最(zui)终中签率为(wei)0.028%；不久前，开放(fang)申购的常友科(ke)技也吸引了1118万户投资者参(can)与网上发行，有(you)效申购股数为(wei)913.39亿股，中签率 0.0121%。

在业内人士看来，新股发行定价合理，叠加市(shi)场行情回暖，交投活跃度(du)上升，助推投资者参(can)与打新的热情提升。

上海(hai)财经大学教授奚君羊在受访时谈到：“在监管部门的窗口指导下，新股发行价一般都确定在行业的已上市(shi)的股价的市(shi)盈率之下，也就是说，现在发的新股的定价，在同行业当中都比已经上市(shi)股票的市(shi)场价格(ge)偏低。除(chu)此之外，目前，新股发行的节奏比较恰当，所(suo)以就使得市(shi)场炒新的资金不会过于分散。第三个因素是，现在A股整(zheng)体的市(shi)场是回暖态势，市(shi)场交投气氛比较活跃。”

南开大学金融发展研究(jiu)院院长田利辉谈到，2025年开年来，上市(shi)流通的新股表现强劲，背后原因主要一是新股定价相对合理，市(shi)场给予较高估(gu)值；二(er)是市(shi)场资金对新股热情较高，投资者风(feng)险(xian)偏好(hao)提升；三是政策层面利好(hao)不断，如新股发行制(zhi)度(du)改革、注册制(zhi)实施等，提高了新股质量和发行效率，增(zeng)强了投资者信(xin)心(xin)。此外，这些(xie)新股多(duo)覆盖新能源、科(ke)技制(zhi)造等热门赛道，也契(qi)合了当下市(shi)场关注的主流方向(xiang)。

自2023年“827新政”提出阶段性收紧IPO政策以来，在审项目数量一降再(zai)降。目前，北交所(suo)在审企业数量最(zui)多(duo)，占比逾(yu)四(si)成，成为(wei)拟(ni)IPO企业的首(shou)选上市(shi)板(ban)块。

受访市(shi)场人士认为(wei)，当前资本市(shi)场的资源配置情况正在逐(zhu)步优化(hua)，A股企业瞄准北交所(suo)，主要是因为(wei)北交所(suo)对中小企业和创新型企业较为(wei)友好(hao)，提供了较为(wei)便捷的融资渠道。此外，北交所(suo)的聚集(ji)效应和品牌影响力也在不断增(zeng)强。

界面新闻根(gen)据沪深(shen)北交易(yi)所(suo)披露的信(xin)息统(tong)计，截至2月24日，各板(ban)块在审企业共计207家，逼近两百家整(zheng)数关口。其中上交所(suo)57家（主板(ban)37家，科(ke)创板(ban)20家），深(shen)交所(suo)54家（主板(ban)25家，创业板(ban)29家），北交所(suo)96家，占比超过46%。

今年以来，“撤单”企业数量有(you)增(zeng)无减，2025年已公布终止审查(cha)（撤材料(liao)+否决/终止注册）企业43家，其中上交所(suo)9家（主板(ban)7家，科(ke)创板(ban)2家），深(shen)交所(suo)21家（主板(ban)6家，创业板(ban)15家），北交所(suo)13家。

据安永此前预(yu)测，2025年IPO发行节奏有(you)望回暖，逐(zhu)步实现IPO发行节奏常态化(hua)。安永审计服务合伙人汤哲辉认为(wei)，“常态的意义是指‘可预(yu)期’，总体节奏可能还是阶段性收紧。”

国泰君安新股首(shou)席(xi)分析师王政之也指出，预(yu)计2025年沪深(shen)板(ban)块股票发行节奏有(you)望回暖，合计募资规模1600亿元附近。中性预(yu)测测算下，5亿规模A类账户2025年新股申购增(zeng)厚收益率约(yue)为(wei)3.32%，5亿规模B类账户2025年新股申购增(zeng)厚收益率约(yue)为(wei)2.29%。

有(you)投行人士在受访时谈到，目前政策对“硬科(ke)技”企业上市(shi)支持力度(du)不减，“不过，即使IPO常态化(hua)，也是高标准、高科(ke)技属性、符合监管要求的‘常态化(hua)’。”

值得一提的是，目前，各上市(shi)板(ban)块还有(you)多(duo)家“后备(bei)军”已注册生效。

据界面新闻统(tong)计，今年内，已注册生效等待上市(shi)的新股还包括深(shen)交所(suo)的太力科(ke)技、众捷汽(qi)车、首(shou)航新能、泽润(run)新能、新亚电缆、矽电股份、泰禾股份、信(xin)凯科(ke)技、浙江华业、宏工科(ke)技、浙江华远，以及拟(ni)登陆沪市(shi)主板(ban)的企业肯特催化(hua)。

上海(hai)财经大学教授奚君羊谈到，从目前来看，IPO市(shi)场目前呈现略有(you)回暖的态势。“因为(wei)现在整(zheng)个A股市(shi)场逐(zhu)步有(you)上行态势。这对于IPO的发行上市(shi)提供了一个比较平稳的市(shi)场条件(jian)。不过，IPO的发行的节奏虽然可能会有(you)所(suo)加快，但还不会回到以前集(ji)中的大量的上市(shi)的一种状(zhuang)况。 ”

田利辉也指出，从近期新股上市(shi)表现来看，IPO市(shi)场确实呈现出一定的回暖趋势。“新股上市(shi)首(shou)日涨幅较大，中签收益显(xian)著(zhu)回暖，这都为(wei)市(shi)场带来了积极(ji)信(xin)号。然而，IPO市(shi)场的回暖还需要宏观经济(ji)、政策环境、投资者情绪等多(duo)方面的配合。”

图片来源：界面图库(ku)

界面新闻记者 | 孙(sun)艺真

界面新闻记者 | 孙(sun)艺真

2025年A股市(shi)场新股发行节奏继续保持低位。随着新股上市(shi)频(pin)率下降和A股市(shi)场整(zheng)体转暖，新股市(shi)场人气较高，打新市(shi)场“赚钱效应”持续升温。

据界面新闻统(tong)计，开年来共有(you)13只新股上市(shi)。从板(ban)块分布来看，沪主板(ban)1只、深(shen)主板(ban)及北交所(suo)分别(bie)有(you)2只，科(ke)创板(ban)及创业板(ban)分别(bie)有(you)4只。

从上市(shi)表现来看，13只新股无一破发，上市(shi)首(shou)日平均涨幅约(yue)为(wei)266.65%，上市(shi)以来平均发行市(shi)盈率达21.87，中签收益显(xian)著(zhu)回暖。其中，有(you)5只新股首(shou)日涨幅超3倍，北交所(suo)新股星图测控（920116.BJ）上市(shi)首(shou)日更是涨幅超400%。

目前，常友科(ke)技(301557.SZ)、毓(yu)恬冠(guan)佳(jia)(301173.SZ)、汇通控股(603409.SH)作为(wei)蛇年春(chun)节后首(shou)批新股目前也已完成申购并等待上市(shi)；永杰新材(603271.SH)、汉朔科(ke)技(301275.SZ)、弘(hong)景(jing)光电(301479.SZ)三只个股则被安排在2月28及3月4日启动申购。

随着近期新股上市(shi)后中签收益显(xian)著(zhu)回暖，投资者参(can)与打新的积极(ji)性明显(xian)提升。

例如，汇通控股上交所(suo)发行结果显(xian)示(shi)，网上打新的有(you)效申购投资者户数约(yue)为(wei)1117万户，有(you)效申购股数为(wei)875.45亿股，网上发行最(zui)终中签率为(wei)0.028%；不久前，开放(fang)申购的常友科(ke)技也吸引了1118万户投资者参(can)与网上发行，有(you)效申购股数为(wei)913.39亿股，中签率 0.0121%。

在业内人士看来，新股发行定价合理，叠加市(shi)场行情回暖，交投活跃度(du)上升，助推投资者参(can)与打新的热情提升。

上海(hai)财经大学教授奚君羊在受访时谈到：“在监管部门的窗口指导下，新股发行价一般都确定在行业的已上市(shi)的股价的市(shi)盈率之下，也就是说，现在发的新股的定价，在同行业当中都比已经上市(shi)股票的市(shi)场价格(ge)偏低。除(chu)此之外，目前，新股发行的节奏比较恰当，所(suo)以就使得市(shi)场炒新的资金不会过于分散。第三个因素是，现在A股整(zheng)体的市(shi)场是回暖态势，市(shi)场交投气氛比较活跃。”

南开大学金融发展研究(jiu)院院长田利辉谈到，2025年开年来，上市(shi)流通的新股表现强劲，背后原因主要一是新股定价相对合理，市(shi)场给予较高估(gu)值；二(er)是市(shi)场资金对新股热情较高，投资者风(feng)险(xian)偏好(hao)提升；三是政策层面利好(hao)不断，如新股发行制(zhi)度(du)改革、注册制(zhi)实施等，提高了新股质量和发行效率，增(zeng)强了投资者信(xin)心(xin)。此外，这些(xie)新股多(duo)覆盖新能源、科(ke)技制(zhi)造等热门赛道，也契(qi)合了当下市(shi)场关注的主流方向(xiang)。

自2023年“827新政”提出阶段性收紧IPO政策以来，在审项目数量一降再(zai)降。目前，北交所(suo)在审企业数量最(zui)多(duo)，占比逾(yu)四(si)成，成为(wei)拟(ni)IPO企业的首(shou)选上市(shi)板(ban)块。

受访市(shi)场人士认为(wei)，当前资本市(shi)场的资源配置情况正在逐(zhu)步优化(hua)，A股企业瞄准北交所(suo)，主要是因为(wei)北交所(suo)对中小企业和创新型企业较为(wei)友好(hao)，提供了较为(wei)便捷的融资渠道。此外，北交所(suo)的聚集(ji)效应和品牌影响力也在不断增(zeng)强。

界面新闻根(gen)据沪深(shen)北交易(yi)所(suo)披露的信(xin)息统(tong)计，截至2月24日，各板(ban)块在审企业共计207家，逼近两百家整(zheng)数关口。其中上交所(suo)57家（主板(ban)37家，科(ke)创板(ban)20家），深(shen)交所(suo)54家（主板(ban)25家，创业板(ban)29家），北交所(suo)96家，占比超过46%。

今年以来，“撤单”企业数量有(you)增(zeng)无减，2025年已公布终止审查(cha)（撤材料(liao)+否决/终止注册）企业43家，其中上交所(suo)9家（主板(ban)7家，科(ke)创板(ban)2家），深(shen)交所(suo)21家（主板(ban)6家，创业板(ban)15家），北交所(suo)13家。

据安永此前预(yu)测，2025年IPO发行节奏有(you)望回暖，逐(zhu)步实现IPO发行节奏常态化(hua)。安永审计服务合伙人汤哲辉认为(wei)，“常态的意义是指‘可预(yu)期’，总体节奏可能还是阶段性收紧。”

国泰君安新股首(shou)席(xi)分析师王政之也指出，预(yu)计2025年沪深(shen)板(ban)块股票发行节奏有(you)望回暖，合计募资规模1600亿元附近。中性预(yu)测测算下，5亿规模A类账户2025年新股申购增(zeng)厚收益率约(yue)为(wei)3.32%，5亿规模B类账户2025年新股申购增(zeng)厚收益率约(yue)为(wei)2.29%。

有(you)投行人士在受访时谈到，目前政策对“硬科(ke)技”企业上市(shi)支持力度(du)不减，“不过，即使IPO常态化(hua)，也是高标准、高科(ke)技属性、符合监管要求的‘常态化(hua)’。”

值得一提的是，目前，各上市(shi)板(ban)块还有(you)多(duo)家“后备(bei)军”已注册生效。

据界面新闻统(tong)计，今年内，已注册生效等待上市(shi)的新股还包括深(shen)交所(suo)的太力科(ke)技、众捷汽(qi)车、首(shou)航新能、泽润(run)新能、新亚电缆、矽电股份、泰禾股份、信(xin)凯科(ke)技、浙江华业、宏工科(ke)技、浙江华远，以及拟(ni)登陆沪市(shi)主板(ban)的企业肯特催化(hua)。

上海(hai)财经大学教授奚君羊谈到，从目前来看，IPO市(shi)场目前呈现略有(you)回暖的态势。“因为(wei)现在整(zheng)个A股市(shi)场逐(zhu)步有(you)上行态势。这对于IPO的发行上市(shi)提供了一个比较平稳的市(shi)场条件(jian)。不过，IPO的发行的节奏虽然可能会有(you)所(suo)加快，但还不会回到以前集(ji)中的大量的上市(shi)的一种状(zhuang)况。 ”

田利辉也指出，从近期新股上市(shi)表现来看，IPO市(shi)场确实呈现出一定的回暖趋势。“新股上市(shi)首(shou)日涨幅较大，中签收益显(xian)著(zhu)回暖，这都为(wei)市(shi)场带来了积极(ji)信(xin)号。然而，IPO市(shi)场的回暖还需要宏观经济(ji)、政策环境、投资者情绪等多(duo)方面的配合。”