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2月(yue)18日港股(gu)盘后，百度率先(xian)披露(lu)了2024年第四季度及全年财报。财报显示(shi)，2024年百度总营收达1331亿元；归属百度核心的净利润达234亿元，同比增长21%。
01AI驱动(dong)云业务高增长，成最大预期差
就Q4单季表现(xian)而言，百度的核心业绩还是略超预期的。其(qi)中，云业务是最大亮点。据财报显示(shi)，四季度智能(neng)云营收同比增长26%，明显高于市场预期的15%，说明下游(you)需求(qiu)旺盛，也体(ti)现(xian)出市场对于百度AI能(neng)力的认可。
而在降本(ben)趋势之下，API调用量增长依旧迅(xun)猛。数据显示(shi)，去年12月(yue)，文心大模型日均API调用量达16.5亿次，同比暴涨33倍。其(qi)中，来(lai)自外部API调用量环比增长178%，反映出其(qi)在B端市场的应用势头强劲。
（来(lai)源：公开资料）
当然，这季财报本(ben)身并非(fei)是当前估值的重点。而受益于Deepseek异军突起，AI渗透(tou)加速和产业链价值重分配的预期更是市场关心的焦点，尤其(qi)是云主线的回归，国内云和AI价值重估的逻辑持续(xu)演绎。
目前各大厂商都相继跟进，云业务加速的百度，显然已初见端倪(ni)。这也算是百度从芯片到(dao)场景全栈技术(shu)布局的一(yi)次“开花结果(guo)”。其(qi)不仅重仓了芯片、算力和云基础设施，还在文库、搜索、自动(dong)驾驶等场景疯狂(kuang)落地AI应用，并形成了一(yi)条(tiao)清晰的降本(ben)路径：
通过全栈自研的四层技术(shu)架构，涵盖云基础设施（昆仑芯、百舸）、深度学习框(kuang)架（飞浆）、模型（文心）、应用（百度搜索、文库等），不仅大幅提升了模型训练和推理的效率，还进一(yi)步(bu)降低了综合成本(ben)，做到(dao)了一(yi)个极具性价比的端到(dao)端方案。
（来(lai)源：公开资料）
其(qi)实，这也证实李彦宏最近(jin)在世界政府峰(feng)会上的断言，即创新的本(ben)质就是成本(ben)下降与生产力提升。
就拿云基础设施层来(lai)说，目前百度智能(neng)云坐拥昆仑芯的万卡集群(qun)，堪称是进入AI核心圈的“入场券”。其(qi)中昆仑芯本(ben)就在内部真(zhen)实业务场景为百度效力已十(shi)年，如今已发展(zhan)成三万卡集群(qun)，成为了国内首个自研万卡集群(qun)，想必将(jiang)继续(xu)享有超大规(gui)模并行计算带来(lai)的效率跃升红利。此外，百舸AI异构计算平台已升级到(dao)4.0版本(ben)，具备成熟的十(shi)万卡集群(qun)部署和管(guan)理能(neng)力。
（来(lai)源：公开资料）
虽然Deepseek推动(dong)了新一(yi)轮的AI应用与算力的再平衡，但(dan)并不意(yi)味着Scaling Law在大模型进化规(gui)律中的失效，反而会加大对于数据中心、云等基础设施等资源的消耗，也就是能(neng)源领(ling)域中著名的“杰文斯悖(bei)论”。其(qi)实海外科技巨头后来(lai)的态度：不减反升的AI资本(ben)支出便是一(yi)个有力的佐证。
李彦宏也表示(shi)，仍会加码芯片、数据中心和云基础设施，来(lai)训练更好、更智能(neng)的下一(yi)代模型。当然，百度还有更多(duo)的底(di)牌(pai)，例(li)如今年还会上线文心4.5、5.0等更先(xian)进的版本(ben)，多(duo)模态能(neng)力将(jiang)显著增强。
除(chu)了自产模型之外，百度也是模型开发者的“送水人”。例(li)如百度智能(neng)云千帆大模型平台。据了解，目前该平台已接(jie)入国内外上百个主流大模型，帮助客户精(jing)调了3.3万个模型、开发了77万个企业应用。
此外，千帆调用价格具有超高性价比，如近(jin)期接(jie)入的DeepSeek的R1和V3模型，推理价最低相当于官(guan)方定价的30%。
当然，相比卷模型、拼参(can)数，百度一(yi)直更在意(yi)的还是落地和应用。正如李彦宏所言，更重要的不是使(shi)用什么类型的模型，而是基于模型创造的应用和应用价值。就这点来(lai)看，百度至今的表现(xian)亦(yi)有目共睹。
对内而言，百度坚决重构了全产品，其(qi)中搜索、文库等主要产品成效显著。据财报电话会披露(lu)，百度文库四季度订阅收入同比增长21%，12月(yue)AI MAU达9400万，约为上季度两(liang)倍；百度搜索中已有22%结果(guo)页面包含gen-AI内容(rong)；1月(yue)，百度APP AI功能(neng)已覆盖83%的月(yue)活用户。对外来(lai)说，百度智能(neng)云已拥有中国最大的大模型产业落地规(gui)模，为超60%的央企和大量的民(min)营企业提供AI服(fu)务。
02开源或进一(yi)步(bu)放大云优势，“开源引流+云服(fu)务变现(xian)”商业路径初成型
其(qi)实，就在Deepseek之前，百度也早就意(yi)识到(dao)，只有降本(ben)才能(neng)让大模型走向千行百业，所以在2023年就明确提出降本(ben)战略，在去年世界人工智能(neng)大会上又强调：“百度不做通用大模型的军备竞赛，而是聚焦‘AI工业化’——降低企业应用门槛。”
今年开年以来(lai)，百度连续(xu)放出大招，不断添柴加火——从文心一(yi)言全免（4月(yue)1日起，覆盖PC和APP端）到(dao)开源文心大模型4.5，再到(dao)火速接(jie)入Deepseek。看来(lai)，百度已做好准备迎接(jie)新一(yi)轮AI应用浪潮和云市场景气周期。
（来(lai)源：百度微信公众号(hao)）
尤其(qi)是开源，想必会是百度智能(neng)云的一(yi)大助力。因为在开源之后，越来(lai)越多(duo)的开发者和企业用户可以零门槛、低成本(ben)地使(shi)用模型，文心大模型的渗透(tou)率和影响力也将(jiang)随之进一(yi)步(bu)提升，基本(ben)是意(yi)料之中的事。
另外，值得留意(yi)的是，Deepseek的大流行其(qi)实应验了基础设施的刚需，也暴露(lu)了AI大模型的严重幻觉。前者正好是大厂的舒适区，而对于后者，百度显然也意(yi)识到(dao)了，所以并非(fei)无(wu)脑(nao)接(jie)入直接(jie)就给用户用，而是融合了自家的RAG等领(ling)先(xian)技术(shu)，力求(qiu)最大限度的减少幻觉，追求(qiu)模型在多(duo)场景下的高可用性。据说最新的实测(ce)效果(guo)不错(cuo)。
就这点来(lai)看，百度显然不是想露(lu)个脸刷一(yi)下存(cun)在感，抑或是炒作一(yi)波，而应是有着生态级的战略部署考(kao)量，背(bei)后源自于自身对行业的深刻见解和技术(shu)积累(lei)。
一(yi)方面，Deepseek接(jie)入潮只是一(yi)个新开始，而谁(shui)能(neng)在此基础上，带来(lai)更高的价值和更优的体(ti)验才是Next level的关键。而专业玩家不会因为舞台变了就沦为平庸；另一(yi)方面，当大模型进入“免费普惠”阶段，价格短(duan)期内会承压从而稀释大模型厂商的利润，但(dan)会带来(lai)AI应用的繁荣，并加速云计算等基础设施需求(qiu)的放量，这已成共识。
对于百度而言，云业务长期以来(lai)“量利齐升”，助力大模型应用落地显然既有心得也有底(di)气，现(xian)在“放开”倒显得更为从容(rong)，并且形成了“开源引流+云服(fu)务变现(xian)”的商业化路径。其(qi)核心逻辑在于以前端免费加模型开源，吸引开发者与企业用户，进而扩大技术(shu)影响力，并带动(dong)云服(fu)务规(gui)模化需求(qiu)及相关收入增长，最终激活并壮大其(qi)生态的商业价值。
中金认为，主流云厂商积极接(jie)入以DeepSeek为例(li)的开源大模型，有利于提升云厂商的MaaS服(fu)务需求(qiu)，如下游(you)客户的云需求(qiu)增长有望带动(dong)收入增长，并有机会迎来(lai)重估的机会。
而在国内MaaS市场，百度其(qi)实已占据相对优势。据IDC发布的《中国模型即服(fu)务(MaaS)及AI大模型解决方案市场追踪，2024H1》报告显示(shi)，2024上半年，百度智能(neng)云在“中国MaaS市场”和“中国AI大模型解决方案市场”中市占率均为第一(yi)，分别为32.4%和17%。
03全球AI新棋局，百度有望获(huo)更大赢面
由于AI应用爆发时间表大幅提前，AI和云的组合成为刚需。在此基础上，坐拥超大规(gui)模AI基础设施支撑(cheng)的云厂商将(jiang)会形成“飞轮效应”。
对于百度而言，可能(neng)存(cun)在两(liang)种：第一(yi)是从基础设施到(dao)应用软(ruan)件(jian)，都会被AI重塑，AI价值潜(qian)力被进一(yi)步(bu)释放，新应用和新需求(qiu)又会反哺基础设施层，形成“飞轮”第二，百度智能(neng)云通过“开源模型+生态共建”，可以让模型、算力、应用、用户、生态相互促进，形成“飞轮”。这也为百度在AI应用爆发前夜抢占先(xian)机创造了更有利的内部条(tiao)件(jian)。
全球AI叙事逻辑被改写，基础大模型趋向于通用商品，利于AI应用生态的加速繁荣，同时也将(jiang)拉动(dong)云服(fu)务需求(qiu)的快速增长。这对于算力、模型、数据、场景样(yang)样(yang)都有的科技大厂来(lai)说无(wu)疑是大有裨(bi)益的，尤其(qi)是有数据壁(bi)垒(lei)和场景落地定价权(quan)的公司。
而百度除(chu)了在C端场景不断加码之外，在B端企服(fu)市场的落地能(neng)力仍占优，特别是在金融、互联网(wang)、媒体(ti)、教育、制造、政务等领(ling)域。根据公开信息(xi)显示(shi)，在2024大模型中标项目中，百度智能(neng)云在中标项目数、行业覆盖数、央国企中标项目数三个维度里(li)均为第一(yi)，而且在能(neng)源、政务、金融这三个行业的中标项目数位于所有厂商第一(yi)。
而据最新披露(lu)，2025年1月(yue)，大模型相关中标项目数量为125个，披露(lu)金额达到(dao)了12.67亿元，在过去13个月(yue)中排名第二，而中标项目数和中标金额上实现(xian)双料第一(yi)。
如果(guo)说新玩家Deepseek靠“低成本(ben)+开源”为全球AI新棋局开了个好头、并加速AI应用新浪潮的到(dao)来(lai)，那作为AI老炮的百度似乎也正在下一(yi)盘大棋。对于百度AI技术(shu)的长期竞争力，市场本(ben)就是普遍认可的。而云业务的加速以及过硬的技术(shu)沉淀和底(di)层配置，将(jiang)成为其(qi)在下一(yi)轮交锋中以获(huo)得更大赢面的重要筹码。
04尾声
创新永不眠，正如蒸(zheng)汽机的故事或许从未真(zhen)正结束——今天的液冷(leng)超算中心，何尝不是21世纪的“新型冷(leng)凝器”？不过创新的路径终究不是既定的剧本(ben)。