在业(ye)内人士普遍看来，此次《实施方(fang)案》聚焦公募基金(jin)等中长期资金(jin)入市的卡点堵点问(wen)题(ti)，有利于助力中长期资金(jin)积(ji)极(ji)入市，提升资本市场的稳定性，实现高质量(liang)发展，并增强投资者的获得感、提振(zhen)市场的信心。

考核周期短(duan)是(shi)一直以来中长期资金(jin)入市“长钱短(duan)投”的原因。“实施长周期考核，能够有效熨平短(duan)期市场波(bo)动对业(ye)绩的影响。本来是(shi)个长钱，但是(shi)考核周期过短(duan)就难以长投，通过考核周期调整，能够提升中长期资金(jin)投资行为(wei)的稳定性。”吴清认为(wei)，对中长期资金(jin)入市工作(zuo)来说，这是(shi)一个非(fei)常重要的制度性突破，可以说是(shi)解决了多年要解决没(mei)解决的问(wen)题(ti)。从境内外实践经(jing)验来看，这也有利于改(gai)善各类(lei)中长期资金(jin)投资回报，实现共赢。

中欧基金(jin)总(zong)经(jing)理刘(liu)建平认为(wei)，本次政策聚焦疏通堵点，全面构建三年期及以上的考核机制预计将对中长期资金(jin)投资行为(wei)产生深远影响，有助于培育真(zhen)正(zheng)的耐心资本，增强资本市场稳定性、改(gai)善资本市场投资者结构及优(you)化资本市场投资生态(tai)。

中长期资金(jin)入市是(shi)我国(guo)资本市场改(gai)革开放(fang)和稳定发展的一项长期战略任(ren)务，也是(shi)一个系统性的持续工程，《实施方(fang)案》的发布正(zheng)当其时(shi)。嘉实基金(jin)总(zong)经(jing)理经(jing)雷表示，《实施方(fang)案》明确了市场与各资产管理机构的核心发展方(fang)向(xiang)和责(ze)任(ren)，有助于各类(lei)投资者形成(cheng)市场持续健康稳定发展的一致(zhi)共识和预期，有助于进(jin)一步优(you)化资本市场生态(tai)建设，也有助于多方(fang)协同共赢良好局面的实现。当下，新质生产力加速发展带来的投资机会竞相涌现，叠加A股整体估值(zhi)处于历史相对较(jiao)低位置，投资吸引力进(jin)一步上升，各类(lei)中长期资金(jin)对权益(yi)资产的配置需求(qiu)持续提升，未来有望为(wei)广大投资者创(chuang)造更好的中长期投资回报和体验。

富国(guo)基金(jin)有关负责(ze)人认为(wei)，在短(duan)期内，中长期资金(jin)入市的预期有望进(jin)一步提振(zhen)投资者信心。中长期来看，随着大力推动中长期资金(jin)入市的政策持续出台和落地，有利于打通中长期资金(jin)入市的堵点卡点，为(wei)市场带来增量(liang)资金(jin)。

深化公募改(gai)革

近年来，公募基金(jin)行业(ye)整体上保持稳健发展的态(tai)势。总(zong)规模从2019年的13万亿元增长到去年底的33万亿元。其中，以股票(piao)投资为(wei)主的权益(yi)类(lei)基金(jin)规模从2.3万亿元增长到8.2万亿元，权益(yi)类(lei)ETF突破3万亿元。

但与此同时(shi)，受股市波(bo)动等复杂因素影响，前两年部分权益(yi)类(lei)基金(jin)出现了一定亏损，公募基金(jin)行业(ye)中也暴露(lu)出经(jing)营理念偏差(cha)、公司治理存在缺陷、投资行为(wei)短(duan)期化等问(wen)题(ti)。

“按照去年9月26日中央政治局会议关于稳步推进(jin)公募基金(jin)改(gai)革的部署，证(zheng)监会坚持以人民为(wei)中心的价值(zhi)取向(xiang)，深入检视(shi)剖析公募基金(jin)行业(ye)中存在的突出问(wen)题(ti)，经(jing)过认真(zhen)调研论证(zheng)，提出了一些有针对性的改(gai)革举措，目前已形成(cheng)初步改(gai)革方(fang)案。”吴清说，一是(shi)完(wan)善基金(jin)公司的治理和定位；二是(shi)强化功能发挥，大力发展权益(yi)类(lei)基金(jin)；三是(shi)加强监管执(zhi)法，切实保护(hu)投资者利益(yi)。

为(wei)实现公募基金(jin)持有A股流(liu)通市值(zhi)未来三年每年至少增长10%的目标，吴清进(jin)一步指出，将在公募基金(jin)改(gai)革上做以下四方(fang)面的工作(zuo)：第一个是(shi)推出更多适配投资者需求(qiu)的产品，加大中低波(bo)动型(xing)产品创(chuang)新力度，实现浮动费率产品试点转(zhuan)常规。第二个是(shi)加快(kuai)推进(jin)指数化投资发展，制定促进(jin)指数化投资高质量(liang)发展行动方(fang)案，实施股票(piao)ETF产品的快(kuai)速注册机制，原则(ze)上从受理之日起5个工作(zuo)日内完(wan)成(cheng)注册，进(jin)一步便利各类(lei)中长期资金(jin)投资市场。第三个是(shi)强化监管分类(lei)评(ping)价引导，提高权益(yi)类(lei)基金(jin)规模占比(bi)和长期业(ye)绩等指标在监管分类(lei)评(ping)价当中的权重，引导基金(jin)公司将每年利润按一定比(bi)例自购旗下的权益(yi)类(lei)基金(jin)。第四个是(shi)督促提升核心投研能力，建立(li)基金(jin)公司投研能力评(ping)价制度，引导基金(jin)公司强化投研核心能力建设，切实提高大类(lei)资产配置和风险管理能力。

记者注意到，1月26日，中国(guo)证(zheng)监会印发《促进(jin)资本市场指数化投资高质量(liang)发展行动方(fang)案》（以下简称《行动方(fang)案》）。作(zuo)为(wei)《实施方(fang)案》中国(guo)证(zheng)监会工作(zuo)举措之一，该《行动方(fang)案》从持续丰富指数基金(jin)产品体系；加快(kuai)优(you)化指数化投资发展生态(tai)；加强监管，防(fang)范风险等方(fang)面作(zuo)出具体安排。

业(ye)内人士认为(wei)，《行动方(fang)案》为(wei)指数投资发展绘制了清晰的路线图，对公募基金(jin)、指数编(bian)制机构及相关服务机构提出了明确要求(qiu)，在营造“长钱长投”环境、推动公募基金(jin)主被动投资协调发展方(fang)面将发挥重要作(zuo)用。

优(you)化市场生态(tai)

中长期资金(jin)是(shi)维护(hu)资本市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。

“中长期资金(jin)入市是(shi)资本市场深化改(gai)革的关键举措，其核心在于通过引入稳定性强、期限长的资金(jin)，优(you)化市场结构，推动A股向(xiang)‘慢牛长牛’转(zhuan)变。”招商基金(jin)研究部首席经(jing)济学家(jia)李湛认为(wei)，中长期资金(jin)入市不仅是(shi)资金(jin)层面的变化，更是(shi)资本市场生态(tai)的重塑。其关键在于建立(li)长周期考核机制，营造机构投资者“长线投资”倾向(xiang)，真(zhen)正(zheng)实现长期价值(zhi)投资。这一改(gai)革将深刻改(gai)变A股市场的运行逻辑(ji)，为(wei)投资者创(chuang)造更稳定的长期回报。

易方(fang)达基金(jin)指数研究部总(zong)经(jing)理庞亚平表示，《实施方(fang)案》将进(jin)一步提升中长期资金(jin)的权益(yi)配置能力，优(you)化市场资金(jin)供给与投资者结构，有助于增强资本市场内在稳定性；同时(shi)也有助于中长期资金(jin)提升长期投资回报，更好践行长期投资、价值(zhi)投资、理性投资理念，促进(jin)投融资两端协调发展，推动形成(cheng)“长钱更多、长钱更长、回报更优(you)”的资本市场生态(tai)，实现中长期资金(jin)保值(zhi)增值(zhi)、资本市场平稳健康运行与实体经(jing)济高质量(liang)发展的良性循环。

公募机构自身应如何更好响应政策号召？汇添富基金(jin)副总(zong)经(jing)理袁建军认为(wei)，公募基金(jin)行业(ye)要从提升投研能力，加大产品供给，提升服务质量(liang)等多方(fang)面入手，提高权益(yi)类(lei)基金(jin)的规模和占比(bi)。

“一是(shi)提升权益(yi)投资能力。包(bao)括制定科学合理的投研能力评(ping)价指标体系，从规模导向(xiang)向(xiang)投资者回报导向(xiang)转(zhuan)变；加快(kuai)构建‘平台型(xing)、团队制、一体化、多策略’投研体系，强化投研管理的规则(ze)化，强调‘客户需求(qiu)—产品定位—投资人员—投资策略’四位一体，提升投资的可持续性、可复制性。二是(shi)加大权益(yi)类(lei)产品供给。包(bao)括推出更多适配不同投资者风险收益(yi)偏好的产品，完(wan)善中低波(bo)动型(xing)、稳中进(jin)取型(xing)、工具配置型(xing)产品体系。推进(jin)指数化投资发展，参与编(bian)制能够代(dai)表中国(guo)经(jing)济发展方(fang)向(xiang)的指数并前瞻布局相关产品。三是(shi)优(you)化销售(shou)和服务体系。公募基金(jin)需要深刻分析市场环境和客户需求(qiu)变化，通过多渠道结合为(wei)投资者提供个性化服务，定制财富管理方(fang)案。”袁建军说。

经(jing)雷表示，嘉实基金(jin)将不断完(wan)善公司治理机制，明确将“投资者利益(yi)”纳入公司中长期考核框(kuang)架。努力发挥好行业(ye)机构作(zuo)用，加强制度设计与业(ye)务落实，大力推进(jin)公司权益(yi)类(lei)产品发展；推出更多适配投资者需求(qiu)的产品，加大中低波(bo)动型(xing)产品创(chuang)新力度，加强浮动费率产品建设；加快(kuai)推进(jin)指数化投资发展，制定促进(jin)指数化投资高质量(liang)发展行动方(fang)案；不断提升投研核心能力，多措并举更好服务“长钱长投”，共同推动资本市场平稳运行与投融资协调发展的健康生态(tai)建设。（经(jing)济日报记者 马春阳）