监管文件接踵而至

国家企业信用信息公示系统显示，目前国内存续金(jin)租公司中，成(cheng)立于2014年至2018年的(de)共有47家，数量占比达65%以上，而这五年也正是金(jin)租公司与城投公司的(de)蜜月(yue)期(qi)。一边是需要低(di)风(feng)险(xian)资产，另一边是需要无(wu)限制资金(jin)，两者不(bu)谋而合(he)。

分析来看，当时金(jin)租公司与城投公司的(de)双赢，多是通过售后回租业务来实现的(de)。吴海表示，售后回租相当于抵押贷款，是形式上的(de)买卖，一般为承租人把设(she)备卖给(gei)租赁公司，租赁公司把钱给(gei)到承租人，然后承租人按期(qi)还款，到期(qi)后租赁公司再把设(she)备的(de)所有权(quan)归还给(gei)承租人。

但由于此前已利用土地等抵押物向(xiang)银(yin)行贷款，加之资金(jin)需求日益加大(da)，城投公司能拿出的(de)具有实质价值，且可交易的(de)租赁物越发捉襟见肘。“2010年以前，租赁行业大(da)多做的(de)还是真租赁，但2010年后租赁物开始弱化，城投公司能提供的(de)租赁物也大(da)多是一段一段的(de)城市管网(wang)。”吴海表示，城投业务在租赁行业中属于“傻(sha)瓜”业务，一方面是信息公开，评估报告清晰；另一方面是城投公司有政(zheng)府信用背书，单笔业务金(jin)额可达几亿元，甚至几十亿元。

企业预警通数据显示，2014年至2021年，城投平台(含子公司)的(de)融资租赁业务规模从1249亿元上升(sheng)至1.46万亿元。而在该项业务规模大(da)幅增长的(de)背后是银(yin)行系金(jin)租公司扩充了资产规模，服务了自家银(yin)行大(da)客户，城投公司则完成(cheng)了非标融资，两者“合(he)作愉快”。

虽然金(jin)租公司与城投公司的(de)“合(he)作”，短期(qi)内风(feng)险(xian)可控，但这与设(she)立金(jin)租公司帮(bang)助实体(ti)产业升(sheng)级，更新(xin)设(she)备的(de)初衷相违背。随着2018年租赁公司转隶，监管部门明确，行业政(zheng)策(ce)也由此开始收紧。2021年，重庆、河北(bei)等地开始清理城投租赁融资，限制城投平台非标类融资成(cheng)本。

2022年2月(yue)，原银(yin)保监会发布《关于加强(qiang)金(jin)融租赁公司融资租赁业务合(he)规监管有关问题的(de)通知》（“12号文”），明确推动金(jin)租公司转型发展，摒弃“类信贷”经营理念(nian)，突出“融物”特色(se)功能，与传统银(yin)行业务实现差异互补(bu)。严禁(jin)将道路(lu)、市政(zheng)管道、水利管道等构筑物作为租赁物，逐步压降构筑物租赁业务。

2023年7月(yue)，金(jin)融监管总(zong)局发布《关于进一步做好金(jin)融租赁公司监管工作的(de)通知》（“149号文”），规定严禁(jin)开展非设(she)备类售后回租，其核心监管目标是防控将售后回租业务异化为抵押贷款业务。

2023年10月(yue)，金(jin)融监管总(zong)局发布《关于促进金(jin)融租赁公司规范经营和合(he)规管理的(de)通知》（“8号文”），要求规范融资租赁经营行为，而对于优化租赁业务结构规定2024年新(xin)增业务中售后回租业务占比相比2023年前三季度要下降15个百分点，力争在2026年实现年度新(xin)增直(zhi)租业务占比不(bu)低(di)于50%的(de)目标。

总(zong)体(ti)而言，上述政(zheng)策(ce)主旨在于推动金(jin)租公司逐步摒弃以租赁业务外壳的(de)形式违规进行抵押贷款，回归“融资”+“融物”本源。而政(zheng)策(ce)的(de)收紧，更体(ti)现在监管处罚力度的(de)提升(sheng)。同花顺(300033)iFinD数据显示，2023年金(jin)融监管总(zong)局及其派出机构共对金(jin)租公司开出罚单25张，行政(zheng)处罚金(jin)额超3300万元，而2022年的(de)罚金(jin)不(bu)足1400万元。其中，重要主要处罚事由包括“租赁物所有权(quan)存在瑕疵(ci)”“低(di)值高买租赁物”“未按规定将租赁物纳入构筑物类别”“租赁物管理未整改到位”等。

虽然2023年金(jin)融监管总(zong)局对金(jin)租公司违规行为的(de)处罚达到空前力度，但监管政(zheng)策(ce)的(de)加码并未停下脚步。2024年9月(yue)和2025年1月(yue)，金(jin)融监管总(zong)局分别发布了《金(jin)融租赁公司管理办法》和《金(jin)融租赁公司监管评级办法》，其中新(xin)《办法》较10年前的(de)老办法在设(she)立门槛、出资人资质、业务模式、专业子公司和监管指(zhi)标等方面均发生了明显变(bian)化。

例如，新(xin)《办法》将金(jin)租公司注册资本金(jin)的(de)最低(di)限额从1亿元修改为10亿元，截至目前，兰银(yin)金(jin)租、九银(yin)金(jin)租等4家金(jin)租公司注册资本不(bu)满足10亿元。

数据来源：国家企业信用信息公示系统 制图：和讯

此外，值得(de)注意的(de)是，新(xin)《办法》对于金(jin)租公司的(de)杠(gang)杆水平提出了新(xin)要求，新(xin)增了杠(gang)杆率和财务杠(gang)杆倍数两个监管指(zhi)标，要求金(jin)租公司“一级资本净(jing)额与调整后的(de)表内外资产余额的(de)比例不(bu)得(de)低(di)于6%，总(zong)资产不(bu)得(de)超过净(jing)资产的(de)10倍。”据Wind统计的(de)39家金(jin)租公司数据显示，浦银(yin)金(jin)租、国银(yin)金(jin)租、浙银(yin)金(jin)租和青银(yin)金(jin)租等四家公司的(de)财务杠(gang)杆倍数超过10倍，另有华夏金(jin)租等8家公司财务杠(gang)杆倍数在9倍以上。

数据来源：Wind 制图：和讯

中诚信国际在研(yan)报中指(zhi)出，财务杠(gang)杆倍数超过9倍的(de)企业资本处于极为紧张状(zhuang)态，面临着较大(da)资本补(bu)充压力，或者新(xin)增业务投放将受到较大(da)限制。

违法违规股东日益增多

从2020年7月(yue)至2024年6月(yue)，金(jin)融监管总(zong)局和原银(yin)保监会累计披露了六批共142家重大(da)违法违规股东，而最近三期(qi)中出现多位金(jin)租公司股东，分别涉及天津国泰(tai)金(jin)融租赁有限责任公司、西藏金(jin)融租赁有限公司、四川天府金(jin)融租赁股份有限公司、锦(jin)银(yin)金(jin)融租赁有限责任公司、洛银(yin)金(jin)融租赁股份有限公司和华运(yun)金(jin)融租赁股份有限公司等公司的(de)9位股东。

除上述被(bei)监管机构点名的(de)金(jin)租公司违法违规股东，从企查查获悉，另有民生金(jin)租、华夏金(jin)租和重庆鈊渝金(jin)租等10家公司的(de)16位股东被(bei)纳入失信被(bei)执行人名单或限制高消费。

数据来源：企查查 制图：和讯

以民生金(jin)租为例，国家企业信用信息公示系统显示，该公司的(de)8位股东已有4位被(bei)纳入失信被(bei)执行人名单或限制高消费。此外，北(bei)京达义兴(xing)业房地产开发有限公司（以下简称“达义兴(xing)业”）等5位民生金(jin)租股东所持民生金(jin)租的(de)股权(quan)已被(bei)司法机构全部冻结。

具体(ti)来看，达义兴(xing)业所持民生金(jin)租14.72%股权(quan)，共7.5亿股，目前已进入司法执行阶段。2024年9月(yue)，北(bei)京中和科正资产评估有限责任公司以2023年12月(yue)31日为基准日对上述股权(quan)做出了资产评估，其估值为331763.69万元，平均每股约(yue)为4.42元。此后，深圳市中级人民法院计划于2024年12月(yue)26日在京东网(wang)司法拍卖平台对达义兴(xing)业所持民生金(jin)租的(de)7.5亿股股权(quan)进行公开拍卖，起拍价为232234.583万元，平均每股约(yue)为3.096元，但因案外人提起执行异议，该拍卖被(bei)撤(che)回。

2025年春节过后，达义兴(xing)业所持民生金(jin)租股权(quan)再次被(bei)计划公开拍卖，而此次法拍平台和拍卖的(de)股权(quan)数量均发生变(bian)化，其中被(bei)执行的(de)民生金(jin)租股权(quan)由上次的(de)7.5亿股降至7亿股，但这次拍卖也未能如约(yue)进行，因申请执行人盛京银(yin)行撤(che)拍而终止。此外，从淘宝网(wang)司法拍卖网(wang)络平台获悉，达义兴(xing)业所持民生金(jin)租股权(quan)将于2月(yue)27日在该平台再次被(bei)公开拍卖，此次拍卖数量为631822721股，每股均价仍约(yue)为3.096元。

公开资料显示，民生金(jin)租的(de)另一位股东上海国正投资管理有限公司（以下简称“上海国正”）所持民生金(jin)租股权(quan)此前也被(bei)执行过法拍。2023年10月(yue)28日，上海国正所持民生金(jin)租的(de)1500万股股权(quan)在淘宝网(wang)司法拍卖网(wang)络平台被(bei)拍卖，当时起拍价为4399.5万元，折合(he)每股2.933元，而该价格(ge)是在银(yin)信资产评估有限公司给(gei)出每股4.19元估值价的(de)基础上打了七折。

虽然上海国正所持民生金(jin)租股权(quan)在首次拍卖中折价了30%，但依旧(jiu)无(wu)人出价，最终以流拍收场(chang)。在2023年12月(yue)2日，这1500万股民生金(jin)租的(de)股权(quan)开启了第(di)二次拍卖，此次起拍价为3519.6万元，折合(he)每股2.3464元，为首次拍卖起拍价的(de)8折。而这次拍卖最终由上海迦栋汽车技术服务有限公司（以下简称“上海迦栋”）以起拍价拍得(de)民生金(jin)租1500万股股权(quan)。国家企业信用信息公示系统显示，上海迦栋的(de)注册资本为5000万元，其经营范围中含有汽车租赁，但上海迦栋目前尚未出现在民生金(jin)租2023年企业年报的(de)股东列表中。

“金(jin)融资产首次拍卖，起拍价打7折已经是比较低(di)的(de)折价了。”中国政(zheng)法大(da)学(xue)资本研(yan)究中心研(yan)究员刘彪(biao)表示，按照《最高人民法院关于人民法院网(wang)络司法拍卖若干(gan)问题的(de)规定》和《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变(bian)卖财产的(de)规定》，网(wang)络司法拍卖起拍价由人民法院参照评估价确定，未作评估的(de)参照市价确定，并征询当事人意见，起拍价不(bu)得(de)低(di)于评估价或者市价的(de)70%。网(wang)络司法拍卖竞价期(qi)间无(wu)人出价的(de)，本次拍卖流拍。流拍后应(ying)在 30日内在同一网(wang)络司法拍卖平台再次拍卖。再次拍卖的(de)起拍价降价幅度不(bu)得(de)超过前次起拍价的(de)20%。

数据来源：人民法院诉讼资产网(wang)制图：和讯

分析人民法院诉讼资产网(wang)公示信息，2019年至今，司法机构通过网(wang)络平台法拍金(jin)租公司股权(quan)24次，共涉及华运(yun)金(jin)租、天津国泰(tai)金(jin)租、锦(jin)银(yin)金(jin)租、民生金(jin)租、邦银(yin)金(jin)租、冀银(yin)金(jin)租、江西金(jin)租、厦门金(jin)租、江南金(jin)租、山东汇通金(jin)租、长江联合(he)金(jin)租等11家金(jin)租公司。其中，2024年法拍7次，为历年之最，而2024年7月(yue)5日，河北(bei)银(yin)行以27694.80235万元拍得(de)北(bei)京建安特西维欧持有的(de)冀银(yin)金(jin)租19714万股股权(quan)，这部分股权(quan)曾(ceng)质押给(gei)河北(bei)银(yin)行廊坊燕郊支行。

多家金(jin)租公司迎来新(xin)掌门人

进入2025年，光大(da)银(yin)行和民生银(yin)行两家股份制银(yin)行控股的(de)金(jin)租公司迎来了新(xin)的(de)掌门人。1月(yue)15日，天津金(jin)融监管局核准批复黄红日民生金(jin)租董事长的(de)任职资格(ge)；1月(yue)17日，湖北(bei)金(jin)融监管局核准批复曲亮光大(da)金(jin)租的(de)董事长任职资格(ge)。

其中，刚刚接管民生金(jin)租的(de)黄红日，在2024年5月(yue)，由金(jin)融监管总(zong)局核准批复，正式成(cheng)为民生银(yin)行副行长，而据民生银(yin)行2024年半年报披露，该行当前在职副行长共有5位，如果(guo)以出生年份先后排序，1972年出生的(de)黄红日位于第(di)四位。

公开资料显示，黄红日曾(ceng)出任过民生银(yin)行授信审(shen)批部总(zong)经理、银(yin)行部信息与规划中心处长、能源金(jin)融事业部市场(chang)总(zong)监、南宁分行行长、公司银(yin)行部总(zong)经理、公司与投资银(yin)行事业部公司业务战略规划部总(zong)经理、广州分行行长、信贷管理部总(zong)经理等职务。

从过往履(lu)历不(bu)难发现，黄红日这位70后股份行副行长深谙信贷业务与金(jin)融机构合(he)规发展之道。在黄红日署名文章《锻造合(he)规能力促进稳健发展》中，其表示，合(he)规管理是商业银(yin)行夯实业务管理、提升(sheng)风(feng)控能力的(de)重要抓手之一。经过多年的(de)探索(suo)与实践，我国商业银(yin)行合(he)规管理体(ti)系建设(she)持续深入，逐步呈现出标准化、一体(ti)化、数字(zi)化趋势。

对于多位股东违法违规的(de)民生金(jin)租而言，新(xin)董事长黄红日能否带领民生金(jin)租继续行稳致远(yuan)让(rang)人期(qi)待。而在经营业绩方面，近年民生金(jin)租面临着不(bu)小压力。数据显示，2021年至2023年，民生金(jin)租年度净(jing)利润连续下滑，其中2023年该公司净(jing)利润为7.964亿元，较2022年同比下降23.18%，而截至2023年末，民生金(jin)租向(xiang)民生银(yin)行借入资金(jin)余额为284.33亿元。不(bu)仅如此，民生金(jin)租的(de)租赁资产在2022年与2023年也分别出现下滑。

据联合(he)资信评估股份有限公司给(gei)出的(de)民生金(jin)租2024年跟踪评级报告，民生金(jin)租经营风(feng)险(xian)为B级，其中行业风(feng)险(xian)及公司治理等因子为3级（经营风(feng)险(xian)由低(di)至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级，各(ge)级因子评价划分为6档，1档最好，6档最差）。此外，联合(he)资信表示，2023年，民生金(jin)租营业收入受美元融资成(cheng)本上升(sheng)等因素影响有所下行，同时较大(da)规模减值准备计提对盈利实现造成(cheng)一定影响，盈利能力需进一步提升(sheng)。而由于民生金(jin)租在2023年进行了零售融资租赁资产转让(rang)交易，导致其该年度融资租赁业务余额较2022年末有所下降。

据银(yin)登网(wang)发布的(de)公告信息显示，民生金(jin)租于2022年3月(yue)发行了商用车财产权(quan)信托，发行规模为12.9亿元。

数据来源：金(jin)融监管总(zong)局 制图：和讯

除上述民生金(jin)租与光大(da)金(jin)租，2024年金(jin)租公司“一把手”更换较为集中，共有中信金(jin)租、信达金(jin)租、昆仑金(jin)租等7家金(jin)租公司迎来了新(xin)董事长，而2023年、2022年及2020年等年份仅有一家。

在行业阵痛期(qi)，迎来新(xin)掌门人，或许是金(jin)租公司的(de)契机。朱世米表示，金(jin)租行业在过去(qu)快速发展的(de)同时，出现了违规投放、风(feng)险(xian)管理体(ti)系不(bu)完善、资产质量恶化，以及市场(chang)无(wu)序竞争等现象。未来通过加强(qiang)监管、提升(sheng)风(feng)险(xian)管理、优化公司治理、推动创新(xin)和促进行业合(he)作，可以有效应(ying)对这些问题，推动行业持续健康发展。