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近期，半导体公司上市的进程不断(duan)加快。12月30日，氮(dan)化镓龙头英诺赛科(ke)在(zai)港股上市；1月3日，专注于功率半导体散热基板的黄山(shan)谷捷也成功登陆创业板。
此外，还(hai)有多家半导体公司披(pi)露了上市进展，包括广东天域半导体、杰理科(ke)技、顶立科(ke)技、英韧科(ke)技、晶存科(ke)技、禾润电子、欣强电子、卓海科(ke)技等。
元旦前，又有一家半导体细分领域国产龙头企业递(di)交了招股书(shu)。
12月30日，强一半导体（苏州）股份有限公司（简称“强一半导体”）向上交所(suo)科(ke)创板递(di)交招股书(shu)；保荐(jian)机构(gou)为中信建投证券股份有限公司。
强一半导体成立于2015年8月，和(he)英诺赛科(ke)一样总部均位(wei)于江苏苏州，是一家专注于服务半导体设计与制(zhi)造的高新技术企业，聚(ju)焦晶圆测试核心硬件(jian)探针卡的研(yan)发、设计、生产与销售。
苏州这个被誉为“中国最强地级市”的地方，汇聚(ju)了不少优秀(xiu)的半导体公司。除了上述两家公司之外，苏州固(gu)锝、东微半导、纳(na)芯微、聚(ju)灿光电等半导体领域的上市公司也都来自苏州。
强一半导体的创始人是周明先生，他(ta)出生于1973年，本科(ke)学历(li)，毕业于华东交通大学机械制(zhi)造工艺与设备专业，创业之前曾在(zai)多家电子、半导体等科(ke)技公司任职。
目前周明任强一半导体董事(shi)长(chang)，他(ta)与一致行动人总经(jing)理刘明星、监事(shi)会(hui)主席徐剑、王强等合计控(kong)制(zhi)公司50.05%的股份，是公司的实际控(kong)制(zhi)人。
强一半导体在(zai)发展的过程中，吸引了不少知名投资机构(gou)的参与，包括华为哈勃、中信建投、基石资本、君桐资本、国发创投、朗(lang)玛峰(feng)创投等。
01
专注做晶圆测试探针卡，国内第一，全(quan)球前十
强一半导体的探针卡产品种(zhong)类全(quan)面，拥(yong)有2D MEMS探针卡、垂直探针卡、悬臂探针卡、薄膜探针卡等。
报告期内，按产品类别分类，2D MEMS探针卡是公司的主要营收来源。2024年1-6月，2D MEMS探针卡的销售收入占比达到74.12%，悬臂探针卡、垂直探针卡、薄膜探针卡的营收占比分别为17.43%、3.08%和(he)5.38%。
公司业务构(gou)成，来源：招股书(shu)
探针卡是一种(zhong)应用(yong)于半导体生产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬件(jian)，是半导体产业基础支撑元件(jian)。
作为晶圆制(zhi)造与芯片(pian)封装之间的重要节点，晶圆测试能(neng)够在(zai)半导体产品构(gou)建过程中实现芯片(pian)制(zhi)造缺陷检测及功能(neng)测试，对芯片(pian)的设计具有重要的指导意义，能(neng)够直接影响芯片(pian)良率及制(zhi)造成本，是芯片(pian)设计与制(zhi)造不可(ke)或缺的一环，对半导体产业链具有重要意义。
来源：招股书(shu)
公司所(suo)处的半导体行业具有周期性(xing)，其特点是产品供需波动较大，主要和(he)产品成熟与技术突破(po)的更迭(die)、产能(neng)周期以及宏观经(jing)济走势有关。
根据Tech Insights的数据，2018至2022年，全(quan)球半导体探针卡行业市场规模由16.51亿美(mei)元增长(chang)至25.41亿美(mei)元。受半导体产业整体周期性(xing)波动影响，2022年度全(quan)球探针卡行业市场规模增速放缓，2023年规模收缩至21.09亿美(mei)元。
但随着半导体产业的景气度回升以及晶圆测试重要性(xing)的增加，Tech Insights预测2028年全(quan)球半导体探针卡行业市场规模将增长(chang)至29.90亿美(mei)元。
根据TechInsights的数据，2023年，全(quan)球及中国半导体探针卡行业市场规模分别为21.09亿美(mei)元和(he)2.11亿美(mei)元，总体规模相对较小。
全(quan)球半导体探针卡行业规模，来源：招股书(shu)
一直以来，探针卡行业均由境外厂商主导，多年来全(quan)球前十大探针卡厂商均为境外公司。
2018年以来，全(quan)球前十大厂商占据了全(quan)球市场份额的80%以上，其中前三大厂商均为美(mei)国的Form Factor、意大利的Technoprobe以及日本的MJC，合计占据了全(quan)球超过50%的市场份额。
根据Tech Insights的数据，2023年我国半导体探针卡市场规模超过全(quan)球的10%，但结合公司实际收入规模推算国产探针卡厂商全(quan)球市场份额占比不足5%，国产替代空间广阔。
根据Yole的数据，2023年强一半导体位(wei)居全(quan)球半导体探针卡行业第九位(wei)，是近年来首(shou)次跻身全(quan)球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。
02
进口替代机遇下，营收稳步增长(chang)
尽管2023年度受半导体整体市场规模下降影响，全(quan)球及我国半导体探针卡行业市场规模均有所(suo)下降，但受益于国产替代的市场机遇，强一半导体的经(jing)营规模有所(suo)增长(chang)。
2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），强一半导体的营业收入分别为1.1亿元、2.54亿元、3.54亿元和(he)1.98亿元，2021至2023年度复合增长(chang)率为79.69%。
从产品角度来看，公司营业收入的增长(chang)主要来自于2DMEMS探针卡销售收入增长(chang)；从客户角度来看，公司营业收入的增长(chang)主要来自于B公司以及为其提供晶圆测试服务的厂商。
报告期内，扣非后(hou)的归母净利润分别为-377.36万元、1384.07万元、1439.28万元和(he)3660.82万元。
公司主要财务数据，来源招股书(shu)
受探针卡国产替代进程加速、毛利率较高的MEMS探针卡收入占比提高等因素影响，报告期内，公司毛利率分别为35.92%、40.78%、46.39%和(he)54.03%。
2021年度、2022年度，强一半导体的毛利率低于同行业可(ke)比公司平均水平，主要是由于公司悬臂探针卡、垂直探针卡销售收入占比较高，而悬臂探针卡、垂直探针卡公司主要依靠外购(gou)探针，其技术附加值相对较低。
2023年度、2024年1-6月，强一半导体的毛利率高于同行业可(ke)比公司平均水平，主要是由于公司收入快速增长(chang)且MEMS探针卡收入占比提高，公司MEMS探针卡主要依靠自制(zhi)探针，其技术附加值相对较高；同时(shi)，同行业可(ke)比公司2023年度营业收入均出现一定幅度的下降，对其毛利率产生了不利影响。
同行业公司毛利率对比，来源：招股书(shu)
2021至2023年度，强一半导体的研(yan)发投入分别为1999.25万元、4604.11万元和(he)9297.13万元，合计研(yan)发投入金额1.59亿元；公司最近三年累计研(yan)发投入占最近三年累计营业收入比例为22.13%。
公司本次上市计划募资15亿元，募集资金用(yong)于南通探针卡研(yan)发及生产项目、苏州总部及研(yan)发中心建设项目，旨在(zai)增强技术实力、提升生产能(neng)力。
03
对B公司存在(zai)重大依赖
报告期内，强一半导体的单体客户数量合计超过370家，较为全(quan)面地覆盖了境内芯片(pian)设计厂商、晶圆代工厂商、封装测试厂商等多类产业核心参与者。
公司典型客户包括B公司、普冉(ran)股份、复旦微电、兆易创新、紫光国微、晶晨(chen)股份、龙芯中科(ke)、卓胜微、昂瑞微、韦尔股份、摩尔线(xian)程、地平线(xian)、翱捷科(ke)技等芯片(pian)设计厂商，华虹集团等晶圆代工厂商。
报告期内，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为49.11%、62.28%、75.91%和(he)72.58%，集中度较高。
不过，公司的应收账款(kuan)在(zai)不断(duan)增长(chang)，报告期内应收账款(kuan)账面余额分别为4616.83万元、1.25亿元、1.7亿元和(he)1.54亿元，应收账款(kuan)周转率也有所(suo)下降。
同时(shi)，由于公司客户中部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为B公司提供晶圆测试服务时(shi)存在(zai)向公司采购(gou)探针卡及相关产品的情况，若合并考虑前述情况，公司来自于B公司及已知为其芯片(pian)提供测试服务的收入占营业收入的比例分别为25.14%、50.29%、67.47%和(he)70.79%，公司对B公司存在(zai)重大依赖。
不过，公司并未说明B公司的名称。招股书(shu)中表示(shi)，B公司是全(quan)球知名的芯片(pian)设计企业，拥(yong)有较为突出的行业地位(wei)，其芯片(pian)系列(lie)多且出货量大；同时(shi)，由于其芯片(pian)设计能(neng)力较强，所(suo)采购(gou)中高端探针卡较多，其探针卡平均探针数量更多，使得产品技术附加值、单价及毛利率均相对较高。报告期内，公司经(jing)营业绩的增长(chang)主要依赖于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长(chang)。
总体而言(yan)，强一半导体所(suo)处的探针卡赛道(dao)目前国产厂商市占率不高，未来在(zai)国产替代的浪潮下，还(hai)有较大的增长(chang)空间。公司能(neng)否持续深耕高端赛道(dao)，与国际巨头一较高下，让我们拭目以待。