实际上把时间线拉长来看，平安的保费收(shou)入规模长期保持在领跑地位(wei)，尽管(guan)经历了改革阵痛期，增长一度有所放缓(huan)。如(ru)今来看，其已经重回增长轨道。特别是在整体基数已经不低的情况下，继续保持在行业领跑姿态。

（来源：各公司(si)资料整理）

考虑到部分险企全年数据未出(chu)炉，由此单看今年前十一月数据，中国平安实现原保费收(shou)入达到7964亿，同比增速7.86%，对比之下，中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险则增速分别5.5%、4.83%、4.3%、2.15%。平安不论是保费规模还(hai)是增速均保持在行业领跑态势。

值(zhi)得注意的是，去年平安的原保费收(shou)入站上了8000亿大关，今年继续毫无(wu)悬念(nian)的保持在超过8000亿之上。综合行业整体情况也不难(nan)看到，平安的市占率保持在了行业领先地位(wei)。

（险企前十一月保费数据，来源：各公司(si)资料整理）

规模持续领跑的同时，平安的业务质(zhi)量也在不断(duan)得到夯实，业绩增长保持稳(wen)健。

此前三季报数据显示，前三季度，中国平安实现营业收(shou)入8618.17亿元(yuan)，同比增长8.7%；归属于母公司(si)股东的营运利润为1138.18亿元(yuan)，同比增长5.5%；归属于母公司(si)股东的净利润1191.82亿元(yuan)，同比增长36.1%。

值(zhi)得一提的是，最能反映(ying)改革成果的寿险及健康(kang)险业务方面，利润贡献表(biao)现突出(chu)。财报显示，今年前三季度，平安的寿险及健康(kang)险业务实现归属母公司(si)股东的营运利润为827.01亿元(yuan)，占到集团(tuan)整体归母营运利润的72.66%。

此外，再关注到评估保险公司(si)业务增长质(zhi)量的关键指标新业务价(jia)值(zhi)方面。前三季度，平安寿险及健康(kang)险业务新业务价(jia)值(zhi)达成351.60亿元(yuan)，同比大增34.1%；按标准保费计算的新业务价(jia)值(zhi)率31.0%，同比提升5.7个百分点。新业务价(jia)值(zhi)的大幅(fu)增长，以及新业务价(jia)值(zhi)率的提升，充分显示了公司(si)在产品结构优化、代理人产能提升等方面取得的积极成效，不断(duan)兑现高(gao)质(zhi)量增长的成果。

2、“右侧拐点”时刻(ke)，投资者最关注的股票

毫无(wu)疑问，2024年是保险行业的变局之年，也是平安在资本市场的反转之年。

经过9月的快速拉升，平安港A两地股价(jia)均于10月达到近三年历史新高(gao)，并重回万亿市值(zhi)区间。

(来源：富途行情)

机构对于平安的看法也愈发积极。12月初，高(gao)盛根据盈利重评领先指标准则将中国平安列出(chu)了港股买入名单之中。此前，JP摩根认为，业绩大幅(fu)高(gao)于预(yu)期，平安重回投资者最关注的股票。

买方机构也选择了用真金白银对中国平安投下了支持票。三季度，兴(xing)证全球(qiu)基金经理谢治宇旗下的兴(xing)全合宜、兴(xing)全合润均大笔加仓(cang)平安，使其成为了十大持仓(cang)股之一。同时，平安进入了富达基金、联博基金和施罗德(de)基金等知名外资基金的十大持仓(cang)股名单。

市场普遍看好，主要基于两点逻辑。

a、迈过改革阵痛期，资产负债共振驱动价(jia)值(zhi)修(xiu)复(fu)

首先是负债端(duan)，行业景气度整体向上。

在当前长期利率走低的环境下，保险产品的储蓄和投资属性愈发突出(chu)，且得益于保险产品期限较长，可以更好控(kong)制整个投资周期中的再投资风险，有助于保险客户获(huo)取长期确定性收(shou)益。

但对收(shou)益的确定性和长期限要求越(yue)高(gao)，保险公司(si)的经营活动也会愈偏谨慎，且对险企的偿付能力和风险管(guan)理水平提出(chu)更高(gao)要求，类似于平安这样的头部险企，经过时间验证的长期稳(wen)健经营能力会显得更加稀缺，也更容易获(huo)得客户青睐。

再来看资产端(duan)，从新“国九条”到“924”新政，以及随后推出(chu)的大规模化债方案，共同推动资本市场进入高(gao)质(zhi)量发展阶段。

展望明(ming)年，市场对宽松政策预(yu)期愈发强烈，由此带来的宏观经济改善、企业经营业绩提升预(yu)期，最终都会反映(ying)到上市公司(si)业绩层面，有助于资本市场投资环境改善。尤其是权(quan)益市场信心提振，有利于保险公司(si)资产端(duan)持续修(xiu)复(fu)。

此外，尽管(guan)面临长端(duan)利率下降压力，保险行业尤其是大型险企仍然“后手”充分。对此，早(zao)前国金证券曾在研报中指出(chu)，保险行业利润预(yu)计仍将保持增长趋势。长期来看，大型保险公司(si)存量负债成本并不高(gao)，各公司(si)将通(tong)过拉长久期、增配高(gao)股息资产稳(wen)定净投资收(shou)益率。净投资收(shou)益作为险资投资的基本盘(pan)，覆盖成本的压力不大，且后续新单保证利率将下降，叠加分红险占比提升，将逐步拉低整体负债成本。

b、保险+医(yi)疗养老生态优势持续放大成长势能，推动价(jia)值(zhi)重估

如(ru)果要评估十年后乃至(zhi)二十年后的平安价(jia)值(zhi)，绝对不能只盯着保险主业，而要对其构建的“保险+医(yi)疗养老”模式进行深入分析。

企业经营应当顺(shun)势而为，平安切入医(yi)疗养老，恰恰是顺(shun)应了老龄化加速这一明(ming)确的大势。为了满足不断(duan)扩大的医(yi)疗养老需求，平安整合了相关供应商资源，构建了独特的医(yi)疗养老平台。

截至(zhi)今年9月末，平安内外部医(yi)生团(tuan)队约5万人，合作医(yi)院数超3.6万家，已实现国内百强医(yi)院和三甲医(yi)院100%合作覆盖；合作健康(kang)管(guan)理机构数超10.4万家，合作药(yao)店数超23.3万家；海外合作网络覆盖全球(qiu)35个国家，超1300家海外医(yi)疗机构。

医(yi)疗养老业务的快速发展，不仅能够延伸出(chu)新的增长曲线，也能对原有的保险主业赋能。平安通(tong)过“保险+健康(kang)管(guan)理”、“保险+高(gao)端(duan)养老”及“保险+居家养老”三大产品服务线，形成了的差(cha)异化竞争优势。

今年前三季度，超1950万平安寿险的客户使用医(yi)疗养老生态圈提供的服务，其中新契约客户使用健康(kang)服务占比约76%。享有医(yi)疗养老生态圈服务权(quan)益的客户贡献寿险新业务价(jia)值(zhi)占比超69.6%。

随着客户使用平安提供的医(yi)疗养老产品服务程度加深，平安产生的粘(zhan)性也随之增大。截至(zhi)今年9月末，接近63%的平安个人客户同时使用了医(yi)疗养老生态圈提供的服务，其客均合同数约3.35个、客均AUM达5.78万元(yuan)，分别为不使用医(yi)疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.9倍。

从短期视角来看，随着利率下行时代的到来，中国平安依托其在医(yi)疗健康(kang)养老和综合金融领域的显著优势，有望在激烈的市场竞争中持续保持领先地位(wei)，并推动公司(si)业绩的稳(wen)步增长。

而在长期发展层面，平安独特的“综合金融+医(yi)疗养老”战略，以及其差(cha)异化的竞争优势，为其可持续发展奠定了坚实的基础。随着这些战略的深入推进和实施，中国平安预(yu)计将在未来实现更加稳(wen)健和高(gao)质(zhi)量的发展，并不断(duan)打破自身(shen)成长天花板，实现价(jia)值(zhi)的“蝶变”。

3、结语

回顾过去一年，无(wu)论是宏观经济还(hai)是资本市场依旧充满了不确定性，但中国平安展现出(chu)了行业龙头应有的适应能力和战略定力，在高(gao)波动性市场中创下近三年历史新高(gao)，让市场对2025年充满了期待。

更重要的是，中国平安已经成功地完成了华丽转身(shen)，凭借(jie)其坚实的基础和前瞻性的布局，持续优化产品结构，在保险+医(yi)疗养老领域加大投入和创新，为迎接新一年的挑战做好了充分准备。

而这一系(xi)列的举措(cuo)，不仅展现了中国平安对未来市场变化的深刻(ke)理解和应对策略，也为其持续增长和价(jia)值(zhi)实现奠定了坚实的基础。