逆势增长

前三季度业绩亮眼(yan)

2024年(nian)前三季度，阿特斯实现营业收(shou)入341.8亿元，归母净利润19.5亿元，成为光伏组(zu)件(jian)龙头的业绩冠军。

在光伏行业产能过剩、行业大面积亏损(sun)的背景下(xia)，这样的成绩实属不易。

其中，第三季度实现营业收(shou)入122.2亿元，归母净利润7.2亿元，环比增长8.3%，已连续三个季度实现环比增长。同时，公司前三季度经营活动产生的净现金流近25亿元，展现出良(liang)好的经营态势。

公司是全(quan)球主要的光伏组(zu)件(jian)和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组(zu)件(jian)和储能产品的研发(fa)、生产和销售，向光伏和储能应用解决方案(an)领域延伸。

2006年(nian)集团母公司登(deng)陆美(mei)国(guo)纳斯达克（证券代(dai)码：CSIQ），2023年(nian)6月制造业务登(deng)陆科创板（证券代(dai)码：688472）。

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光伏业务：

盈利第一，不卷规模

光伏制造业务仍(reng)是阿特斯目前的核心业务板块(kuai)，包括了晶硅光伏组(zu)件(jian)产品的研发(fa)、生产和销售，生产流程覆盖上游长晶、切片、电(dian)池片等环节。

从2011年(nian)开始，公司连续13年(nian)组(zu)件(jian)出货量名(ming)列前茅。根据彭博新能源(yuan)财(cai)经对全(quan)球光伏组(zu)件(jian)制造商的分级(ji)，十余年(nian)来公司始终位列全(quan)球组(zu)件(jian)供应商“第一梯队”。

2024年(nian)1到9月，公司实现组(zu)件(jian)出货22.9GW，较去年(nian)同期小(xiao)幅增长。其中第三季度出货8.4GW，环比增长2.4%。销售策略上依旧坚持“利润第一性”原则(ze)，确保组(zu)件(jian)业务的盈利性。公司向北(bei)美(mei)高价市场的出货继(ji)续提升(sheng)，第三季度出货占比超30%。

过去几(ji)年(nian)光伏企业大规模扩张，导致当前产业链各环节面临供过于求的行业困境。阿特斯董事会秘书许晓明在活动中表示，在行业产能过剩的情况下(xia)，体量越大反而负担更重。

“我们不卷规模，而是顺国(guo)际化(hua)优势而为。” 许晓明说。阿特斯并未一味(wei)追求“量”的增长，而是坚持盈利优先原则(ze)，发(fa)挥全(quan)球高价市场领先能力，最大限度获取盈利空间。

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储能业务迎(ying)来爆发(fa)

第二主业增长曲线确立

除(chu)了光伏板块(kuai)，阿特斯的储能系统业务近些年(nian)快速增长，成为公司营业收(shou)入和利润新的增长点。

2024年(nian)1到9月，阿特斯大型储能产品出货达4.4GWh，其中第三季度出货达1.8GWh，出货量和单位净利润均创单季历史新高。储能板块(kuai)净利润环比二季度实现高速增长，为公司第三季度整体业绩作出了突出贡献。

“储能业务我们布局了将近十年(nian)，只是这两年(nian)才厚积薄发(fa)，被大家看到而已。”许晓明说。

据了解，2015年(nian)，阿特斯集团通过收(shou)购美(mei)国(guo)光伏电(dian)站开发(fa)商Recurrent，成为全(quan)球领先的绿地光伏项目开发(fa)商；利用光储协同优势，2018年(nian)开发(fa)首个储能电(dian)站；2021年(nian)在美(mei)国(guo)成功交付首个储能项目；2024年(nian)储能业务迎(ying)来爆发(fa)式增长，预计(ji)出货6.5-7.0GWh。

截至2024年(nian)6月30日，阿特斯储能在手订(ding)单26亿美(mei)元，项目储备 66GWh，为后(hou)续业绩持续增长提供强力支撑。

活动中，投资者们参观(guan)了位于苏州(zhou)的阿特斯SolBank储能产品生产车间，深度了解该产品的生产流程。

据了解，阿特斯自研储能系统SolBank多(duo)款型号产品已经通过国(guo)内外多(duo)项认证。基(ji)于这些权威认证，公司的SolBank储能产品可以在全(quan)球所有储能市场销售和应用。

SolBank3.0实现了多(duo)项核心技术的突破创新，并已斩获多(duo)个国(guo)内外储能项目大单。2024年(nian)前三季度阿特斯大储累计(ji)出货4.4吉瓦时。

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北(bei)美(mei)市场增长迅猛(meng)

全(quan)球渠道优势明显

阿特斯根据全(quan)球市场需要和相关贸易政策，实施全(quan)球化(hua)产能布局，应对错综复杂的国(guo)际贸易环境。

目前，除(chu)在中国(guo)（包括港澳台地区）设立工厂和销售机构外，公司已在美(mei)国(guo)、德国(guo)、日本、巴西、澳大利亚等二十多(duo)个国(guo)家和地区设有子公司，客户遍布逾百个国(guo)家。

阿特斯全(quan)球市场布局

今年(nian)上半年(nian)，公司海外市场整体表现稳定。其中美(mei)国(guo)市场销售规模增长迅猛(meng)，出货量较上年(nian)同期增加(jia)110%，环比增加(jia)69%，工商业和大规模电(dian)站渠道优势较为明显，市占率同比提升(sheng)111%、37%。

据了解，公司董事长瞿晓铧毕业于清华大学，是加(jia)拿(na)大工程院院士，拥有加(jia)拿(na)大多(duo)伦多(duo)大学半导体材料科学博士学位和近30年(nian)光伏技术研发(fa)和企业管理经验。

许晓明表示，董事长既是科学家又是企业家，具备国(guo)际化(hua)视野和跨文化(hua)沟通能力，是公司在全(quan)球化(hua)竞争中取得优势的原因之一。

户用储能方面，公司已在北(bei)美(mei)、欧洲、日本等主要户用储能活跃(yue)区域布局经销网(wang)络，同步配合电(dian)力电(dian)子等新业务领域辅助(zhu)，积极拓宽(kuan)应用边界、创造价值(zhi)多(duo)元化(hua)，着(zhe)手打造第三个，甚至更多(duo)个利润来源(yuan)点。

据悉，2024年(nian)6月，公司与(yu)美(mei)国(guo)最大的住宅地产开发(fa)商霍顿房屋（D.R. Horton）达成协议，将为美(mei)国(guo)加(jia)利福尼亚州(zhou)的社区提供太阳能和储能产品，包括阿特斯高效太阳能光伏组(zu)件(jian)和户用储能系统——EP Cube。

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行业见底信(xin)号明确

或将迎(ying)来修复反弹

东(dong)吴证券电(dian)力新能源(yuan)行业分析师郭亚男则(ze)对行业进行了深度解读(du)和前瞻分析。她指出，光伏行业经历一段时间低(di)谷期后(hou)，落(luo)后(hou)产能将逐渐出清，行业见底信(xin)号比较明确。

东(dong)吴证券电(dian)力新能源(yuan)行业分析师郭亚男

中国(guo)光伏行业协会近日发(fa)文，认为光伏行业要健康可持续发(fa)展，产品销售价格(ge)需要高于全(quan)成本，企业才能可持续经营。

协会认为0.68元/W是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下(xia)的最低(di)成本，呼吁制造企业不要进行低(di)于成本的销售与(yu)投标(biao)；呼吁招标(biao)方要尊重市场规律，制定合理的招标(biao)方案(an)，促进行业健康发(fa)展。

郭亚男认为，这是光伏组(zu)件(jian)价格(ge)见底的明确信(xin)号。

“0.68元/W的价格(ge)或许不会让光伏企业赚到钱，但至少会让行业的价格(ge)内卷形成一个底部(bu)，给后(hou)续带来修复上涨的机会。”郭亚男说。

实际上，今年(nian)以来政策多(duo)次引导光伏供给侧(ce)优化(hua)，要求强化(hua)行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，强化(hua)市场优胜劣(lie)汰机制，畅通落(luo)后(hou)低(di)效产能退出渠道。

在市场端，整个产业链处于相对亏损(sun)阶段，将会推动落(luo)后(hou)产能加(jia)速退出，让供给侧(ce)逐渐恢复到有效水平。

另有市场观(guan)点认为，在经历了接近两年(nian)的价格(ge)下(xia)行周期后(hou)，光伏板块(kuai)底部(bu)特点明确。

行业也就避免低(di)价竞争达成共识，逐渐开始走(zou)上看重品质和技术、鼓励技术创新、龙头集中度提升(sheng)的健康发(fa)展道路，或将迎(ying)来拐点性发(fa)展机遇。

尽管尚处冬天，但相信(xin)光伏行业的下(xia)一个春天肯定会到来。