市场需(xu)求的激增是中医药行业繁荣(rong)的直(zhi)接体现(xian)。据灼识咨询最新数据显示，随着民众对中医医疗价值的认(ren)可(ke)度和支付意愿的不断攀(pan)升，预计到2028年，中国内地中医门诊的就诊人次将激增至30亿，2023年至2028年间(jian)，其复合增长率(lu)将达到6.9%，这一(yi)增速远超同期(qi)整体医疗服务行业的平均水平，彰显了中医药在现(xian)代社会中的独特魅力和广泛需(xu)求。

然而，中医医疗服务市场在蓬勃(bo)发展的同时，也面临着不容忽视的挑(tiao)战。

中医诊疗的高(gao)度个(ge)性化特质，虽然体现(xian)了其精准施治的精髓，但也导致了标(biao)准化难度大、可(ke)复制性不强、疑难杂症(zheng)难以解决等问题。加之，中医人才的培养成本高(gao)昂，极度依赖经验丰富的名老中医，而这类(lei)人才稀缺且培养周期(qi)长，使得中医医疗服务在规模化、高(gao)效(xiao)化发展上步(bu)履维艰。

在此背景下，人工智能技术的引(yin)入如同一(yi)股清流(liu)，为中医医疗服务市场带(dai)来了革命性的变革机遇。

2024年7月，国家(jia)中医药管理局与国家(jia)数据局携手发布《关于促进数字中医药发展的若干意见》，明确提出在未来三到五年内，推动大数据、人工智能等前沿(yan)技术与中医传承(cheng)创新深(shen)度融合。该政(zheng)策聚(ju)焦于中医数据的共享机制、人工智能大模型的研发应用，标(biao)志(zhi)着中医医疗服务正式迈入智能化转型的快车道(dao)，为行业的持续进步(bu)注入了强劲(jin)动力。

从市场规模来看，人工智能赋能的中医医疗服务正经历着爆(bao)发式增长，向(xiang)上打开市场空间(jian)。

一(yi)方面，人工智能赋能的中医医疗服务市场规模高(gao)速发展，灼识咨询预测，按照收入计预计2028年将达到869亿元(yuan)，2023年至2028复合年增长率(lu)高(gao)达51.4%。另(ling)一(yi)方面，人工智能技术在整个(ge)中医医疗服务市场中也在加速渗透，预计2028年渗透率(lu)将跃升至5.1%。这一(yi)系列数据不仅反映了人工智能技术在推动中医现(xian)代化进程中的巨大潜力，也预示着中医医疗服务市场将迎来一(yi)个(ge)前所未有(you)的智能化、高(gao)效(xiao)化发展的新篇章(zhang)。

图表一(yi)：中国内地人工智能赋能中医医疗服务市场规模

数据来源：灼识咨询，格隆汇整理

AI赋能中医，问止中医率(lu)先领跑(pao)

那(na)么，人工智能（AI）究竟如何为中医领域注入活力，破解行业面临的关键挑(tiao)战？或许，从行业领头(tou)羊——问止中医的实践探索中，我们可(ke)以获(huo)得一(yi)些深(shen)刻启示。

据灼识咨询数据显示，2023年度，在基于人工智能赋能所产(chan)生的收入维度上，问止中医傲居中国内地首位(wei)，成为人工智能赋能中医医疗服务领域最大的提供商，在同行中独占鳌头(tou)。

问止中医之所以能够稳坐行业头(tou)把交椅，并实现(xian)收入破亿的佳绩，背后离不开其独树一(yi)帜且成效(xiao)显著的商业模式。

公司(si)的两大核(he)心(xin)业务支柱——中医大脑与精一(yi)书院，犹如双轮驱动，精准直(zhi)击当前中医医疗服务行业面临的诸多(duo)痛点。中医大脑以其智能科(ke)技的力量，为传统中医诊断与治疗提供创新支持；而精一(yi)书院则致力于中医知识的传承(cheng)与教育，强化行业人才基础。这两者的有(you)机结合，不仅推动了问止中医的飞速发展，更为整个(ge)中医行业的现(xian)代化转型与升级树立了典范。

图表二：问止中医业务支柱

数据来源：招股书，格隆汇整理

其中，公司(si)倾力自研的中医人工智能辅(fu)助诊疗系统——“中医大脑”，凭借其庞大的真实病例数据积累，为中医诊疗的可(ke)复制性与标(biao)准化奠定了坚实的基础。该系统不仅彰显了数据驱动的强大优势，更是中医现(xian)代化进程中的一(yi)项(xiang)重(zhong)大突(tu)破。

截至2024年9月30日，“中医大脑”已汇聚(ju)超过亿级规模的参数模型，收录(lu)了逾10,000个(ge)经典方剂，广泛覆盖(gai)3,000多(duo)种病症(zheng)类(lei)型。值得一(yi)提的是，系统内嵌有(you)超过一(yi)百万个(ge)包含详尽随访信息的真实临床(chuang)案例，以及超过一(yi)百万张经过精细标(biao)注的舌诊图像，构成了全球中医医疗服务领域内规模最大、内容最丰富的临床(chuang)中医知识图谱。此外，该系统不仅在全球范围内首屈一(yi)指，更是唯一(yi)通过中国内地顶(ding)级三甲医院临床(chuang)一(yi)致性验证，并荣(rong)获(huo)中国中医科(ke)学院中医药信息研究所专家(jia)团队高(gao)度评价的中医AI辅(fu)助诊疗平台。

相较于传统中医诊疗模式，“中医大脑”助力公司(si)实现(xian)了线上问诊率(lu)超过90%的显著成就，有(you)效(xiao)构建(jian)了标(biao)准化作业流(liu)程，成功打破了中医诊疗难以复制与传播的固有(you)瓶颈。

在治疗范畴上，"中医大脑"展现(xian)出了其广泛而深(shen)入的覆盖(gai)面，不仅涵盖(gai)了全科(ke)的日常诊疗，还(hai)特别针对肿瘤等重(zhong)大疾病以及诸多(duo)疑难杂症(zheng)提供了精准的治疗方案。尤为值得一(yi)提的是，在针对肿瘤等重(zhong)症(zheng)患者的治疗中，"中医大脑"的应用收获(huo)了高(gao)达90%的患者满意度，这一(yi)数据不仅是对其治疗效(xiao)果的直(zhi)接肯(ken)定，也是对未来中医智能化诊疗前景的有(you)力背书。

另(ling)一(yi)方面，精一(yi)书院作为一(yi)个(ge)以兴趣驱动、内容为核(he)心(xin)的中医交流(liu)平台，正以其独特的品牌影响力，为中医诊疗的可(ke)持续发展注入不竭动力。作为全球范围内注册人数最多(duo)的中医社区，精一(yi)书院的累计注册成员已突(tu)破22万大关。这一(yi)庞大的社区群体，不仅为公司(si)的品牌价值提升提供了强有(you)力的支撑，更通过社区内部的知识共享与互动，反哺并促进了公司(si)其他核(he)心(xin)业务板块的健康发展。尤为值得一(yi)提的是，林(lin)大栋博士，作为书院的联合创始人及著名中医大师倪海(hai)厦先生的高(gao)足，持续为社群成员奉献高(gao)品质且丰富多(duo)元(yuan)的中医智慧精髓。

此外，公司(si)正积极拓展外部合作版图，深(shen)化产(chan)学研融合，不断推进创新研发进程。

2023年，公司(si)与中国中医科(ke)学院中医药信息研究所携手共建(jian)的行业顶(ding)尖联合实验室，成为行业内规格最高(gao)的实验室。同时，公司(si)积极携手众多(duo)中医泰斗及全国知名的医疗专家(jia)，共同提升研发项(xiang)目的专业水准。2024年，公司(si)相继与国医大师唐祖宣(xuan)先生、张大宁先生分别设立了唐祖宣(xuan)、张大宁国医大师传承(cheng)工作室，并与国家(jia)级名老中医、全国老中医药专家(jia)学术经验继承(cheng)工作指导老师汤一(yi)新教授(shou)合作，成立了汤一(yi)新教授(shou)传承(cheng)工作室。这一(yi)系列举措，为公司(si)赢(ying)得了宝贵的临床(chuang)实践经验与数据资源，为中医智能化平台的持续研发与创新提供了不竭的动力源泉。

加速盈利，商业模式跑(pao)通

公司(si)强大的商业模式，离不开富有(you)远见、经验丰富的管理团队。

联合创始人兼首席执行官崔(cui)祥瑞拥有(you)广泛而深(shen)厚的行业和管理经验。此前，崔(cui)先生在管理咨询及私募股权投资领域积累了丰富的经验。在崔(cui)先生的领导下，公司(si)建(jian)立一(yi)支具(ju)有(you)凝聚(ju)力的管理团队，在中医、科(ke)学、技术、运营及管理等领域拥有(you)全面而深(shen)入的经验。公司(si)首席医疗官林(lin)博士在人工智能研发及中医实践方面拥有(you)丰富经验。林(lin)大栋博士早期(qi)的工作经历包括在硅谷的Cisco及Juniper任职，多(duo)年来从事中医学术和临床(chuang)实践。目前，林(lin)博士担(dan)任中国中医科(ke)学院中医药信息研究所联合实验室的科(ke)学家(jia)、世(shi)界中医药学会联合会信息专业委员会的副会长。彼亦担(dan)任陕西(xi)中医药大学客座教授(shou)及美国加州国际(ji)医药大学教授(shou)。

此外，从财务状况上来看，问止中医也已经走在行业前列，成为同业中唯一(yi)用自有(you)技术实现(xian)规模商业化的企(qi)业，商业模式跑(pao)通，发展潜力十足。

收入端(duan)上来看，公司(si)收入增长迅猛，线上与线下齐发力。

根据招股书数据显示，公司(si)收入由2022年的人民币0.62亿元(yuan)增加204.0%至2023年的人民币1.89亿元(yuan)，并由截至2023年9月30日止九个(ge)月的人民币1.29亿元(yuan)增加33.8%至截至2024年9月30日止九个(ge)月的人民币1.73亿元(yuan)，同比增长33.8%。其中，线上收入在2023年同比增长227.11%，达到1.55亿元(yuan)，线下收入在2023年同比增长301.02%，达到260万元(yuan)。

盈利端(duan)来看，公司(si)毛利率(lu)持续攀(pan)升，且经调整后的净利润实现(xian)了快速增长。

根据招股书数据显示，公司(si)毛利率(lu)从2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净利润上叠加可(ke)转换可(ke)赎回优先股的公平值变动和开支后，经调整净利润（非香港财务报告准则计量）由2022年的人民币515.2万元(yuan)增加735.2%至2023年的人民币430.3万元(yuan)，并由截至2023年9月30日止九个(ge)月的人民币2085.8万元(yuan)增加137.4%至截至2024年9月30日止九个(ge)月的人民币4950.7万元(yuan)。

经营情况上来看，公司(si)为患者提供了优质的医疗服务，并匹配卓越的供应链(lian)整合能力，患者忠诚度显著，确保了强大的可(ke)持续发展潜力。

以线上诊疗服务为例，患者在享受从挂号到深(shen)度问诊（每次问诊时长超过30分钟，远超行业平均水平）乃至后续跟(gen)踪服务的全过程中，得益于人工智能的辅(fu)助，医师能够为患者量身定制更为精准与个(ge)性化的治疗方案，这极大地增强了患者的黏性与满意度。

当前，公司(si)已成功布局深(shen)圳(chou)、成都及济南，设立三家(jia)高(gao)标(biao)准煎药中心(xin)，从药材甄选、精心(xin)煎煮到快速配送(song)，每一(yi)步(bu)都遵循行业内最高(gao)标(biao)准，确保了服务质量。展望未来，公司(si)正积极规划(hua)在华北、西(xi)北及东北地区的关键城市增设煎药中心(xin)，旨(zhi)在进一(yi)步(bu)拓宽服务范围，缩短药品送(song)达时间(jian)，从而全面提升客户(hu)体验，深(shen)化市场影响力。

小(xiao)结

当AI照进中医领域，投资逻辑应当如何？

新沃基金指出，“对投资者而言，我国的AI医疗应用仍处于发展早期(qi)，技术路线和商业模式不确定性极高(gao)。站在当前时点来看，医学智能预问诊可(ke)能会成为AI医疗较早落地的方向(xiang)，值得重(zhong)点关注。在投资策略方面，应从龙头(tou)入手，密切关注最新的技术进展，跟(gen)踪前沿(yan)技术的发展动态及政(zheng)策支持方向(xiang)，结合产(chan)业进行前瞻性预测与配置。”

这一(yi)投资策略与问止中医的发展规划(hua)不谋而合。

在AI与医疗融合的政(zheng)策东风(feng)下，问止中医勇立潮头(tou)，通过AI的方式惠及中医医疗生态系统中的所有(you)参与者，为患者提供全方位(wei)的中医医疗服务，缓解中医医疗资源不均衡的痛点，创造社会价值。

公司(si)率(lu)先推出了人工智能辅(fu)助诊断系统，凭借海(hai)量真实案例数据与详尽的中医图谱，显著提升诊断的效(xiao)率(lu)与精确度。同时，公司(si)还(hai)通过社群建(jian)设等多(duo)元(yuan)化手段，不断扩大品牌影响力，为长远发展奠定了坚实基础。从财务表现(xian)来看，问止中医所选择的道(dao)路已然展现(xian)出强大的变现(xian)能力，未来发展前景令人瞩目。