周四，燃料油主力合(he)约FU2505收涨1.05%，报3459元/吨；低硫主力合(he)约LU2505收跌(die)0.25%，报3994元/吨。截至2月21日当周，新加坡燃料油库存录得1891.1万(wan)桶，环比前一周增减少(shao)116.9万(wan)桶（5.82%）；富查伊拉燃料油库存录得1000.7万(wan)桶，环比前一周减少(shao)21.8万(wan)桶（2.13%）。低硫方面，套利货流入量持续减少(shao)，但农(nong)历新年期间库存消耗放缓，节后船用燃料需求(qiu)也回升缓慢。此外，预(yu)计3月供应或将出现(xian)回升，可能会对远期市场产生压力。高硫方面，前期受制(zhi)裁影(ying)响走强的高硫燃料油市场出现(xian)缓和，北亚地区(qu)部分炼厂开始检修，当地原料需求(qiu)将减少(shao)；此外，2月预(yu)计有稳定的船货流入，短期内新加坡高硫供应将维持充足。近期油价波动(dong)较大，短期FU和LU绝对价格或跟随(sui)成本端原油波动(dong)为主。

沥青(qing)：

周四，上期所沥青(qing)主力合(he)约BU2504收涨1.38%，报3896元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青(qing)54家企业(ye)厂家样本出货量共33.4万(wan)吨，环比增加20.5%；国内改性沥青(qing)69家样本企业(ye)改性沥青(qing)产能利用率降为0.6%，环比增加0.4%，同比增加0.3%，符合(he)上周增加预(yu)期，但增幅弱于预(yu)期。供应端炼厂成本高位，地方炼厂开工积(ji)极性一般，目(mu)前开工情况来看，预(yu)计2月实际产量低于排产预(yu)期；需求(qiu)端节后终端企业(ye)零星开工，下游需求(qiu)恢复较为缓慢，预(yu)计2月中旬后企业(ye)复工将有所增加。当前虽然已经(jing)开始累库但是绝对水平仍位于低位，供应偏紧之下预(yu)计库存压力不会太大，对价格存在(zai)底部支撑，近期油价波动(dong)较大，短期BU绝对价格或跟随(sui)成本端原油波动(dong)为主。

橡胶：

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR主力上涨215元/吨至15345元/吨，丁(ding)二烯BR主力下跌(die)40元/吨至13965元/吨。昨(zuo)日上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人民币混合(he)17150（+200），人混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山东轮胎企业(ye)全钢胎开工负荷(he)为66.67%，较上周走高4.24个百分点(dian)，较去年同期走高23.47个百分点(dian)。本周国内轮胎企业(ye)半(ban)钢胎开工负荷(he)为79.98%，较上周走高6.50个百分点(dian)，较去年同期走高16.80个百分点(dian)。泰国产区(qu)原料价格延续高位，总体向(xiang)低产季过渡。下游叠(die)加物流运输、居民消费等逐(zhu)步提升，需求(qiu)复苏(su)进度可期。供弱需稳下，天胶库存水平累库不及预(yu)期，天然橡胶价格上方压力有限。关注后续需求(qiu)恢复进展。

聚(ju)酯：

TA505昨(zuo)日收盘在(zai)5152元/吨，收跌(die)0%；现(xian)货报盘贴(tie)水05合(he)约66元/吨。EG2505昨(zuo)日收盘在(zai)4696元/吨，收涨0.17%，基差增加1元/吨至23元/吨，现(xian)货报价4711元/吨。PX主力合(he)约501收盘在(zai)7298元/吨，收涨0.08%。现(xian)货商谈价格为895美元/吨，折人民币价格7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA装置变动(dong)：海南逸(yi)盛250万(wan)吨，恒力惠州(zhou)250万(wan)吨检修，逸(yi)盛新材料360万(wan)吨负荷(he)恢复正(zheng)常，至本周四PTA负荷(he)在(zai)78.2%。截至2月20日，中国大陆地区(qu)乙二醇整体开工负荷(he)在(zai)72.16%（环比上期下降2.07%），其中草酸催化加氢法（合(he)成气）制(zhi)乙二醇开工负荷(he)在(zai)73.46%（环比上期上升0.87%）。截至本周四，初步核算国内大陆地区(qu)聚(ju)酯负荷(he)在(zai)87.2%附近。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在(zai)4-5成。下游需求(qiu)重启当中，聚(ju)酯负荷(he)预(yu)期回升，短期PX和PTA供给端变化不大，中期来看二季度检修计划陆续公布，且(qie)TA对PX需求(qiu)量损失多于PX自身供应检修损失量，叠(die)加目(mu)前PXN和PTA加工费均处于历年低位，整体估值偏低，检修季估值有修复空(kong)间。警惕油价大幅回落风险。国内乙二醇装置3-4月开始检修增加，海外装置也面临检修季，远月进口到港量预(yu)期减少(shao)，来自美国、伊朗(lang)以及马来西(xi)亚货源的减少(shao)。短期乙二醇港口库存持续累库，但到港预(yu)报量逐(zhu)周收窄，短期库存累积(ji)压制(zhi)期价。中期需求(qiu)端的稳步复苏(su)，伴随(sui)产量和进口量的预(yu)期收窄，乙二醇价格基本面存在(zai)支撑，预(yu)计价格偏强震荡。

甲醇：

周四，太仓现(xian)货价格2590元/吨，内蒙古北线价格在(zai)2050元/吨，CFR中国价格在(zai)295-300美元/吨，CFR东南亚价格在(zai)360-365美元/吨。下游方面，山东地区(qu)甲醛价格1105元/吨，江苏(su)地区(qu)醋酸价格2900-2980元/吨，山东地区(qu)MTBE价格5950元/吨。供应端由于生产企业(ye)利润(run)良好，国内甲醇生产高位运行，海外供应逐(zhu)渐(jian)从(cong)低位回升，但前期发运不高，预(yu)计近期到港量维持低位。需求(qiu)端MTO开工有降低预(yu)期，而传统下游开工缓慢回升。综合(he)来看，海外供应逐(zhu)步企稳，国内产量维持高位，传统下游需求(qiu)呈现(xian)稳中回升的态势，预(yu)计内地库存下降，而港口受MTO装置检修的影(ying)响库存压力偏高，预(yu)计甲醇价格维持震荡偏弱走势，关注华东MTO装置检修计划实施(shi)情况。

聚(ju)烯烃：

周四，华东拉丝均价在(zai)7417元/吨，较上周跌(die)2元/吨，跌(die)幅0.03%，利润(run)方面，油制(zhi)PP毛利-608.93元/吨，煤制(zhi)PP生产毛利695.93元/吨，甲醇制(zhi)PP生产毛利-852.67元/吨，丙烷(wan)脱氢制(zhi)PP生产毛利-784.14元/吨，外采丙烯制(zhi)PP生产毛利-269.17元/吨。PE方面，华北地区(qu)油制(zhi)线型主流价格在(zai)8150元/吨，较上周价格+20元/吨；华东地区(qu)油制(zhi)线型主流价格在(zai)8150元/吨，较上周价格-30元/吨；华南地区(qu)油制(zhi)线型主流价格在(zai)8300元/吨，较上周价格-50元/吨；利润(run)端，油制(zhi)聚(ju)乙烯市场毛利为-174元/吨；煤制(zhi)聚(ju)乙烯市场毛利为1547元/吨。基本面方面，供应端维持在(zai)较高水平，需求(qiu)在(zai)正(zheng)月十五之后会加速恢复，因(yin)此库存增加速度会放缓，直到下游正(zheng)常复工复产才会转为降库趋势。但是今年库存水平反而低于去年同期，而下游库存水平不高，预(yu)计随(sui)着下游复产，补库需求(qiu)推(tui)动(dong)之下，聚(ju)烯烃价格或小幅上涨。

聚(ju)氯乙烯：

周四，华东PVC市场价格暂稳，电石法5型料5000-5130元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左(zuo)右；华北PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考4970-5060元/吨左(zuo)右，乙烯料主流参考5200-5330元/吨；华南PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考5190-5260元/吨左(zuo)右，乙烯料主流报价在(zai)5300-5370元/吨。上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡(heng)之下检修较少(shao)，供应处于高位，而国内管材和型材企业(ye)还未(wei)完全复工复产。库存预(yu)计仍有上升空(kong)间。综合(he)来看，基本面偏弱，但今年春节期间库存水平明显低于去年同期，因(yin)此PVC价格趋于震荡，关注在(zai)途(tu)货物抵达社会库存之后的数据以及下游复产进度。

尿素：

周四尿素价格偏弱震荡，主力合(he)约收盘价1791元/吨，微幅下跌(die)0.33%。现(xian)货市场价格局部继续回落，部分地区(qu)价格回落10~30元/吨不等。昨(zuo)日山东临沂地区(qu)市场价格1750元/吨，日环比跌(die)30元/吨。基本面来看，近期尿素供应水平高位波动(dong)，昨(zuo)日行业(ye)日产量19.56万(wan)吨，日环比小幅回落0.05万(wan)吨。后期日产水平仍有提升预(yu)期，叠(die)加期现(xian)商价格倒挂出货、交割库货源出库，尿素各环节货源供应均较为充足。本周尿素企业(ye)库存减少(shao)14.79%，但主要受前期订(ding)单履行所致。近几日现(xian)货成交偏弱，市场观望情绪浓厚，昨(zuo)日各地区(qu)产销率继续维持低位。整体来看，尿素市场缺乏新增驱(qu)动(dong)，期价延续宽幅震荡趋势。后期关注旺季预(yu)期及宏观情绪所带来的阶(jie)段性行情可能，另需关注尿素日产变化、现(xian)货成交情况。

纯碱：

周四纯碱期货价格震荡走强，主力05合(he)约收盘价1532元/吨，涨幅2.27%。现(xian)货市场价格多数稳定，贸易商价格跟随(sui)盘面小幅抬升。昨(zuo)日沙河地区(qu)重碱自提价格1512元/吨，日环比上涨32元/吨。基本面来看，本周纯碱产量周环比提升0.64%，企业(ye)库存周环比下降1.22%。周内企业(ye)出货量周环比提升7.28%，且(qie)出货量绝对水平略高于周度产量。但近两(liang)日碱厂新单表现(xian)一般，待发量有所下降，需求(qiu)支撑力度也相对有限。整体来看，纯碱基本面指(zhi)标本周边际略有回暖但整体驱(qu)动(dong)仍较为有限，期货盘面情绪回升或是对后期重要会议政策存在(zai)预(yu)期，关注宏观政策及基本面阶(jie)段性共振带来的小级别行情。中长期宽松格局不改，不建(jian)议过分追涨。

玻璃(li)：

周四玻璃(li)期货价格震荡偏强运行，主力05合(he)约收盘价1293元/吨，涨幅1.17%。现(xian)货市场价格窄幅波动(dong)。昨(zuo)日沙河地区(qu)对应交割品级成交均价1273元/吨，日环比持平。国内均价下调1元/吨至1340元/吨。昨(zuo)日行业(ye)存在(zai)一条450吨日熔量产线冷修，玻璃(li)供应低位继续回落，昨(zuo)日日熔量降至15.53万(wan)吨。但当前下游复工进度缓慢，现(xian)货成交依旧偏弱。本周玻璃(li)企业(ye)库存继续提升3.89%，侧面反应需求(qiu)力度不足。整体来看，玻璃(li)需求(qiu)不足牵制(zhi)市场价格走势，但期货盘面已开始逐(zhu)步反应需求(qiu)旺季、宏观政策等预(yu)期，玻璃(li)期价中枢仍有望继续上移。关注宏观政策、玻璃(li)现(xian)货成交情况。

烧碱：

周四烧碱期货价格宽幅波动(dong)，主力合(he)约收盘价2881元/吨，微幅下跌(die)0.66%。现(xian)货市场基本维持稳定，昨(zuo)日山东地区(qu)32%碱价格稳定在(zai)950元/吨，华东个别厂家报价微幅下调。基本面来看，本周烧碱开工水平及库存双双下降，二者(zhe)分别较上周下降1.5个百分点(dian)、0.82%。需求(qiu)持续复苏(su)但力度不及预(yu)期，中下游对高价碱仍有抵触。部分规格烧碱库存压力仍存，不排除氯碱厂继续降价去库的可能性，主力下游送货量也仍将处于高位。整体来看，短期烧碱期、现(xian)市场负联动(dong)现(xian)象仍存，但期货盘面此前深度下跌(die)后已基本反应基本面利空(kong)因(yin)素。短期市场缺乏新增驱(qu)动(dong)，盘面延续弱势震荡趋势。后期关注宏观情绪能否与基本面发生共振向(xiang)上可能，另需关注烧碱供应、需求(qiu)复苏(su)情况及主力下游送货量。

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