对比国内，我们确实尚缺乏如此能打(da)的宽基。现在国内很(hen)多投资者囿于(yu)过往经(jing)验，就认为A股指数很(hen)难长期大幅(fu)上涨，这里面多少有点(dian)刻舟求剑的认知(zhi)偏差。

其实A股也有国内版的“纳指”，只是在过去它的潜力(li)还没有真正足够体现出(chu)来。

但这也给(gei)了(le)我们一(yi)个可以投资布局中国版“纳指”的机会。

当下中国经(jing)济及资本(ben)市场正迎来积(ji)极的重(zhong)大变革，这个机会也越发显得成熟了(le)。

01资本(ben)世界(jie)，永远是一(yi)小(xiao)撮龙头引领风骚

在经(jing)济发展这个底层建筑长期稳健向上的国家，一(yi)个合适的指数在成分股吐故纳新后，就一(yi)定能一(yi)直(zhi)呈(cheng)现持续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一(yi)直(zhi)是市场里最优秀(xiu)的一(yi)小(xiao)群核心企业时，那么，投资这个指数也就更(geng)能穿(chuan)越牛熊(xiong)周期，并且(qie)能在长时间积(ji)累下，收获巨大的回报。

在资本(ben)的世界(jie)，永远都是一(yi)小(xiao)撮企业在引领时代前行。

这是一(yi)个确定性很(hen)高的事情。

美股市场是这样，中国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美股前十市值公司，我们可以看到一(yi)个非常明显的趋势：

1994年，美股前十大市值上市公司分别是：通用电气、埃克森美孚、可口可乐、奥驰(chi)亚、IBM、宝洁、微软、强生(sheng)、摩托罗拉、福(fu)特汽车。主流基本(ben)都是制(zhi)造业、能源、消费这些传统行业的领先(xian)。

2004年，前十大市值上市公司分别为：通用电气、埃克森美孚、微软、沃尔玛、辉瑞、汇(hui)丰(feng)、美国银行、强生(sheng)、IBM。传统制(zhi)造业开始(shi)让位给(gei)金融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十大市值上市公司变成了(le)：苹(ping)果、埃克森美孚、伯克希尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民(min)西敏(min)寺银行）、沃尔玛、强生(sheng)、富(fu)国银行、阿里巴巴、通用电气。以苹(ping)果谷歌为首的新科技开始(shi)崭露头角，金融继续强势，制(zhi)造业持续下跌。

2024年，前十大变成了(le)我们所熟知(zhi)的英伟达、苹(ping)果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒韦、台积(ji)电和博通。新科技已经(jing)很(hen)显然牢牢占据了(le)美股头部(bu)市值榜单阵列。

其实在2011年苹(ping)果第一(yi)次(ci)真正坐上美股最大市值宝座后，这个指数格局就已经(jing)基本(ben)奠定了(le)，在后面十几年的新科技热潮几次(ci)喷发中，各大科技巨头不断涌现和上位，并开始(shi)与(yu)制(zhi)造、金融、消费等传统行业不断拉开距离。

到现在，美股科技七(qi)巨头与(yu)其他传统行业公司，已经(jing)拉开足足高达了(le)万(wan)亿美元的段位，一(yi)个几乎不可跨越的天堑。

连带着，纳斯达克指数也自然而(er)然创造了(le)全球瞩目的增长神话。

纳指100的增长表现之所以更(geng)强于(yu)纳指，正是因为它的成分股并非一(yi)成不变，而(er)是先(xian)后吸纳了(le)过去二(er)十几年来美国本(ben)土(tu)乃至全球经(jing)济发展中，从制(zhi)造业、能源、金融、消费，到互联网、科技、医疗等领域不断涌现成长性惊人的巨头企业，才最终拥有了(le)如此的成就。

国内A股市场也有类似的指数，比如上证(zheng)50指数，以及后来的创业50和科创50指数，但后者推出(chu)时间都很(hen)短，同时在过去30多年来，中国经(jing)济结构不断发生(sheng)巨大变化(hua)，尤其在2018年之后全球经(jing)济局势生(sheng)变，叠加国内经(jing)济结构重(zhong)大转型及资本(ben)市场监管变化(hua)，使得即使是这些集合了(le)中国头部(bu)核心龙头企业的“50”指数也还暂未有足够亮眼的表现。

这就是过去几年国内投资者对指数投资的疑问并形(xing)成思维定势的客观原因。

但我们忽(hu)略(lue)了(le)每当市场大行情出(chu)现时，它们往往都能跑出(chu)显著领先(xian)于(yu)大市的优秀(xiu)表现。

比如推出(chu)于(yu)2014年6月的创业50，在1年后的小(xiao)牛市中指数从1千点(dian)飙升至将近4千点(dian)，以及从2019年到2021年间再次(ci)从1千点(dian)涨到3600点(dian)，在当时表现尤为出(chu)色。

这背后，除了(le)市场大环境因素推动，也正是因为它们如纳指100ETF一(yi)样，一(yi)直(zhi)不断吐旧纳新，吸纳新生(sheng)领头企业，然后等到属于(yu)它们的时刻，所爆发出(chu)强劲(jin)的生(sheng)命张力(li)。

2024年，我们又(you)一(yi)次(ci)见证(zheng)这样的强劲(jin)张力(li)，从“924”大行情开启(qi)至今，可以关(guan)注到成长性极强的创业50，反弹力(li)度之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎风起

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药行业景气周期，华谊兄弟(di)、光线传媒(mei)、万(wan)达信息等传媒(mei)行业龙头风头正旺，传媒(mei)行业成为了(le)创业50的第一(yi)大权重(zhong)，占比高达26.45%，其次(ci)是机械设备和计算机占比都在12%上下。

又(you)恰逢牛市行情，东方财富(fu)作为互联网券商核心资产一(yi)度成为当时创业板一(yi)哥，让非银金融一(yi)举(ju)拿(na)下7.28%的份额(e)。

2018年，中国锂电池(shi)巨头宁德(de)时代登录(lu)创业板，其市值很(hen)快超越了(le)养猪巨头温氏股份和医疗器械巨头迈(mai)瑞医疗。一(yi)举(ju)改变了(le)创业50的成分结构。

到2024年12月末，创业50的第一(yi)权重(zhong)行业已经(jing)变成以锂电光伏产业为代表的电力(li)设备，权重(zhong)高达38.7%，医药生(sheng)物从6%提升至12.6%，非银金融也在东方财富(fu)、同花(hua)顺两(liang)大互联网券商巨头支撑下拿(na)到了(le)12.9%的份额(e)，通信、电子、计算机行业分别达到了(le)8.6%、8.3%和6.3%的份额(e)。

目前，新能源汽车产业、光伏产业已经(jing)不仅是当下中国经(jing)济发展中最具增长新动能的重(zhong)要领域之一(yi)，也成为了(le)在全球市场掌握遥遥领先(xian)优势的超级大产业；

而(er)医疗生(sheng)物、医疗器械等健康产业，已经(jing)在行业政策积(ji)极支撑引导下，重(zhong)新迎来明显复苏的新趋势；

还有通信、电子、计算机等新兴科技成长产业，随着新一(yi)轮AI浪潮加速到来以及国内芯片半导体和信息产业也在持续创新突破，不断开拓国内外新市场，也诞生(sheng)出(chu)了(le)大量新信的行业巨头。

而(er)上面这些诸多产业的头部(bu)核心企业，其中一(yi)大批都是在创业板上市，成为了(le)创业50中引领指数的核心成分股，比如：宁德(de)时代、东方财富(fu)、迈(mai)瑞医疗、阳光电源、中际旭创、汇(hui)川技术、新易盛、爱(ai)尔眼科、亿纬锂能、三环集团等等。

更(geng)值得期待的是在“新质(zhi)生(sheng)产力(li)”成为我国经(jing)济发展新动能的当下，这些创新成长产业俨然成为赋能中国未来高质(zhi)量发展的重(zhong)要组成部(bu)分，如今它们正在享(xiang)受(shou)新一(yi)轮的政策刺激红利。

不仅在产业扶持，更(geng)在于(yu)在资本(ben)市场同样倾注巨大支持，比如重(zhong)大市场制(zhi)度改革，提振资本(ben)市场活力(li)，引导长线资本(ben)入(ru)场，让它们得到更(geng)加充分的融资发展赋能，也有助于(yu)提升它们的估(gu)值水平(ping)。

数据显示，截至2024年12月31日，A股ETF总额(e)达到3.78万(wan)亿元，较年初增长1.73万(wan)亿元，增量幅(fu)度高达84.4%，其中9月份以来，随着行情大涨，ETF成为A股市场最重(zhong)要的“茅”，股票ETF年内净流入(ru)超1万(wan)亿元，三季度被(bei)动基金持有A股规模首次(ci)超过主动基金。这一(yi)切(qie)都在有力(li)昭示，ETF投资正在A股市场拉开指数投资新时代的序幕。

而(er)作为覆盖创业板最核心优质(zhi)龙头的创业50ETF也是获得了(le)增量资金的涌入(ru)。数据显示，该ETF在2024年期间，净申购份额(e)均接近7亿份，规模远超同类平(ping)均。截至2024年12月31日，其规模达到了(le)56.57亿元。

03创业50ETF，硬实力(li)经(jing)得起考验

结果是检验逻辑的唯(wei)一(yi)标准，从多个维度来，创业50都具有经(jing)得起考验和对比的硬实力(li)。

2024年三季度，创业50指数的净资产收益率为11.2%，一(yi)致预测年度收益率将达15.3%，主要得益于(yu)在新质(zhi)生(sheng)产力(li)目标的推动下，其所重(zhong)点(dian)配置的龙头企业盈(ying)利状(zhuang)况(kuang)将有序回暖，该表现在一(yi)众同类宽基指数中位居(ju)前列。

同时根据wind一(yi)致预测，2025-2026年创业50指数所覆盖的成分企业总归(gui)母净利润增速分别达到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样排名靠前。

景顺长城ETF与(yu)创新投资部(bu)基金经(jing)理(li)张晓南分析指出(chu)，创业板指数的成交额(e)水平(ping)已处于(yu)主要宽基指数前列，体现投资者较高的交易情绪。其中，创业50指数归(gui)母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍领先(xian)各大宽基指数。从估(gu)值来看，创业50仍在合意水平(ping)，配置性价比较高。

此外，得益于(yu)创业50指数中多数成分股已经(jing)具备较成熟的造血能力(li)，近些年来该指数的分红也逐渐明显提高。

2024年三季度，其现金分红超过530亿元，分红率也提高到了(le)1.3%的水平(ping)，在一(yi)众科创成长型指数中明显领先(xian)。近年来，国家开始(shi)大力(li)倡(chang)导上市企业提高分红回报水平(ping)，凭借(jie)该指数多数成分股已经(jing)展现出(chu)较好的业绩(ji)增长态势，预计后续分化(hua)率还有望进一(yi)步提升。

在市场表现中我们也可以明显看到，对比上证(zheng)50指数、科创50指数、深证(zheng)50指数，创业50指数在市场环境弱势时处于(yu)中等水平(ping)，然后在大行情来临时，表现能相对脱(tuo)颖而(er)出(chu)，体现出(chu)了(le)较为明显的阿尔法弹性。

作为一(yi)个创新成长类的指数，创业50指数能同时兼(jian)具出(chu)色的成长性、分红性，以及较好的攻守(shou)兼(jian)备特性。

这样的一(yi)个指数，把它当做我们的投资风向标，也毫(hao)不为过。

当然，我们很(hen)难去预测在未来会有什么新技术、新产业引流时代变革，这个指数新的核心成分股又(you)会有怎样的变化(hua)。

但这个指数通过一(yi)年两(liang)次(ci)调整成分股名单，并将市场交易因子纳入(ru)筛选(xuan)模型，就能及时、准确捕捉到真正优质(zhi)的科技龙头，维系指数稳健增长的生(sheng)命力(li)，我们并不用担心未来它的成长趋势会被(bei)打(da)断。

那么普通投资者可以如何去跟踪配置这个成长性极强的指数呢？场内投资者不妨关(guan)注景顺长城基金旗(qi)下的创业50ETF(159682)，对于(yu)场外投资者，则可关(guan)注它的联接基金(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出(chu)了(le)强劲(jin)的反弹能力(li)。拉长时间来看，Wind数据显示，截至2024年12月31日，2024年实现22.31%涨幅(fu)，同期基准为21.07%，并显著跑赢(ying)绝大多数其他同类宽基ETF。

近期，创业50相关(guan)ETF迎来大扩容，多家机构上报相关(guan)产品(pin)，有望为市场带来增量资金。

跟踪创业50的ETF市场称为9.24行情爆发以来“锋利的矛(mao)”，但这句话成立的前提是，得有跟踪其指数的ETF工具存在。

翻阅数据我们看到，景顺长城旗(qi)下的创业50ETF（159682），在2023年1月3日就上市了(le)，彼时A股正处于(yu)震荡的行情中，可谓逆市布局之举(ju)。截至2024年12月31日，该ETF规模达到了(le)56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本(ben)来看，指数基金之父人约翰·博格尔曾(ceng)旗(qi)帜鲜明提出(chu)指数基金挑(tiao)选(xuan)的标准之一(yi)就是“低费率”。创业50ETF（159682）及其联接基金(A类017949，C类017950)的管理(li)费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品(pin)中费率处于(yu)最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经(jing)一(yi)波罕见集体大涨之后，重(zhong)新步入(ru)回调并开始(shi)出(chu)现明显分化(hua)行情。但无(wu)论市场风格如何切(qie)换调整，股市里的核心优质(zhi)资产依旧会一(yi)直(zhi)都是最热门的主线。

决策层持续超大力(li)度的政策及市场增量资金支持，为A股带来长期稳增长的底气，这些核心资产在后续的表现，依然值得期待。