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近日,国内溅射靶材企业欧(ou)莱新材进入急速下跌态势中(zhong),在2024年(nian)9月底跟随市场回暖进行了(le)一波短暂冲涨后,公司股价(jia)又(you)开(kai)启了(le)下跌模式,2024年(nian)11月12日至2025年(nian)1月6日的39个交(jiao)易日的累(lei)积跌幅(fu)达到了(le)-30.89%,累(lei)积成交(jiao)资金29.5亿元。
要知道的是,不(bu)久前(qian)公司发布(bu)的三季(ji)报业绩数据,已经(jing)引发了(le)市场对于公司业绩加速下滑和竞争力变弱的担忧。
资料来源:Wind
毛(mao)利率持续被(bei)侵蚀 2024业绩加速下滑
欧(ou)莱新材是国内溅射靶材供应商,主(zhu)要产品包括多种(zhong)尺寸和各种(zhong)形(xing)态的铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO 靶等(deng),产品应用于半导体显示、触(chu)控屏、装饰(shi)镀膜(mo)、集成电路封装、新能源电池和太阳能电池等(deng)领域,是各类薄(bao)膜(mo)工业化制备的材料。
资料来源:公司公告
公司主(zhu)要代表性客户包括京东方(fang)、华星光电、惠科、超视界、彩虹光电、深(shen)超光电和中(zhong)电熊猫等(deng)半导体显示面板(ban)厂商,超声电子、莱宝高(gao)科、南玻集团、长信科技和 TPK 等(deng)触(chu)控屏厂商。
资料来源:公司公告
毛(mao)利率不(bu)断被(bei)侵蚀的背景下,欧(ou)莱新材2024年(nian)业绩大受影响。
公告资料显示,2024上半年(nian)因部(bu)分面板(ban)厂客户本期稼动率较上年(nian)同期低,公司靶材出货量减少,使得营收同比(bi)下滑了(le)8.68%至2.15亿元,加上毛(mao)利率下滑、费用率增长,公司归母净利润同比(bi)大幅(fu)下滑48.85%至1558.46万(wan)元。
2024年(nian)第三季(ji)度,公司营收更是同比(bi)下滑44.72%至8210.44万(wan)元,毛(mao)利率的进一步受损使得归母净利润同比(bi)大幅(fu)下滑143.3%至-571万(wan)元,已然进入亏损状(zhuang)态。这也将公司前(qian)三季(ji)度营收、归母净利润同比(bi)跌幅(fu)拉大至-22.63%、-77.38%,目前(qian)公司归母净利润率仅剩(sheng)3.33%,相较2023年(nian)末的10.36%下跌了(le)超7个百分点。
资料来源:公司公告
然而欧(ou)莱新材毛(mao)利率下滑并非只是刚开(kai)始,而且(qie)与行业竞争对手形(xing)成了(le)鲜明的反差。
Wind资料显示,欧(ou)莱新材2023年(nian)整(zheng)体毛(mao)利率为21.99%,相较2021年(nian)的27.66%有(you)大幅(fu)下跌,2024年(nian)前(qian)三季(ji)度则进一步下滑至18.87%,下跌态势显著;同一时刻,作为主(zhu)要竞争对手之一的江丰电子,其(qi)整(zheng)体毛(mao)利率则由2021年(nian)的25.56%增至2023年(nian)的29.2%,2024年(nian)前(qian)三季(ji)度进一步增至29.96%。无独有(you)偶,同样作为欧(ou)莱新材竞争对手的隆华科技,2024年(nian)前(qian)三季(ji)度毛(mao)利率为23.92%,与2023年(nian)24.37%水平基本持平。
此背景下,2024年(nian)前(qian)三季(ji)度营收、归母净利润分别同比(bi)增长41.77%、48.51%的江丰电子,以及营收同比(bi)增长1.94%、归母净利润小幅(fu)下滑12.64%的隆华科技,与业绩崩盘(pan)的欧(ou)莱新材形(xing)成了(le)鲜明的反差。
多风险因素压顶(ding) 业绩压力只会越来越大
主(zhu)要依赖(lai)景气度并不(bu)高(gao)的平面显示行业,加上新应用领域拓展还有(you)很长一段路要走,欧(ou)莱新材未来经(jing)营环境(jing)并不(bu)理想。
公告资料显示,近年(nian)来公司产品应用于平面显示领域的主(zhu)营业务收入占比(bi)多在七成以上,然而早在2022年(nian)开(kai)始,受国际形(xing)势动荡、全(quan)球宏观经(jing)济下行和消费电子行业景气度下降等(deng)因素影响,显示面板(ban)行业周期性波动,显示面板(ban)终端产品市场需求减弱,全(quan)球大尺寸显示面板(ban)出货量和出货面积、显示面板(ban)厂商平均稼动率和显示面板(ban)市场价(jia)格同比(bi)均有(you)所下降,下游显示面板(ban)厂商价(jia)格压力向上游溅射靶材厂商传导。目前(qian)各大显示面板(ban)厂商都还未缓过劲来,欧(ou)莱新材的日子也不(bu)会好(hao)过。
虽然公司也在拓展新型显示半导体集成电路、新能源电池、太阳能电池、高(gao)纯(chun)金属材料等(deng)新领域应用,但多在设计开(kai)发、样品测试(shi)阶段,距离供货下游各大厂商还有(you)漫长的导入期。
与此同时,国内溅射靶材行业市场竞争进一步加剧,或(huo)将继续压缩欧(ou)莱新材利润空(kong)间。
当(dang)前(qian),高(gao)性能溅射靶材行业的发展与下游平面显示、半导体集成电路、新能源电池、太阳能电池等(deng)产业的发展密切相关。以JX金属、霍尼韦(wei)尔、东曹、林(lin)德-普莱克(ke)斯(si)、爱发科、三井(jing)金属、住(zhu)友化学、攀时、世泰科等(deng)为代表的国外(wai)溅射靶材厂商成立时间早,技术(shu)研发、制造规模、市场品牌、资金实力等(deng)方(fang)面的市场竞争力较强,在平面显示、半导体集成电路、太阳能电池等(deng)应用领域溅射靶材占据了(le)较高(gao)的市场份额。
近年(nian)来,目前(qian)国内外(wai)主(zhu)要溅射靶材厂商对技术(shu)研发、市场开(kai)拓等(deng)方(fang)面的投入均有(you)所加大,正不(bu)断吸引其(qi)他新竞争者进入,溅射靶材市场竞争较为激烈(lie)。
此外(wai),高(gao)纯(chun)金属材料进口依赖(lai)风险也是公司头疼的问题之一。
作为各类薄(bao)膜(mo)工业化制备的关键材料,溅射靶材的性能高(gao)低直接(jie)决定了(le)最终产品的性能、质量和寿命,半导体集成电路、平面显示、太阳能电池等(deng)下游应用领域对溅射靶材纯(chun)度要求极高(gao)。报告期内,公司主(zhu)要从日本、德国(以原(yuan)材料原(yuan)产地为统计口径)采购(gou)生产所需的高(gao)纯(chun)铜材、高(gao)纯(chun)铝材,存在一定进口依赖(lai)。
一旦日本、德国等(deng)国家或(huo)地区进出口贸易政策发生变化,限制或(huo)禁止中(zhong)国企业对上述原(yuan)材料的采购(gou),或(huo)主(zhu)要供应商生产经(jing)营发生重大变化,或(huo)因俄乌冲突等(deng)国际局(ju)势变化影响原(yuan)材料采购(gou)运输,导致供货质量、交(jiao)付时间等(deng)无法满足(zu)公司需求,且(qie)公司相关原(yuan)材料储备不(bu)充足(zu)或(huo)未及时找到替代供应商,将会影响公司生产经(jing)营。
此背景下,公司近年(nian)来的产能利用也仍(reng)未饱(bao)和,其(qi)中(zhong)半导体显示用平面靶(ITO靶除外(wai))产能利用率从2021年(nian)的96.55%跌至2023年(nian)的84.99%;半导体显示用旋转靶(ITO靶除外(wai))2023年(nian)产能利用率也仅爬至87.33%;而ITO靶产能利用率则由2021年(nian)的67.16%大幅(fu)跌至32.15%。
这也意味着,欧(ou)莱新材短期内想要通过IPO募资扩(kuo)产来进行业绩改善也并非易事。想要迎回市场资金的重新关注,欧(ou)莱新材还有(you)很长的一段路要走。
资料来源:公司公告