可以说，背靠着有着千亿(yi)市值的AI巨(ju)头科大讯飞，讯飞医疗此时上市可谓恰逢其时，能(neng)够进一步(bu)为公司本身带来资本市场关注(zhu)，同时也(ye)为投资者把握这一高增(zeng)长赛道提供了一个窗(chuang)口(kou)。

为了更全(quan)面地(di)理解讯飞医疗未来的潜力和(he)市场前景，接下来，不妨进一步(bu)深入分析公司的价值演绎变(bian)化(hua)路径。这不仅对投资者来说是一个宝贵的参(can)考(kao)，也(ye)为整个行业提供了一个值得借鉴的样本。

01大势所趋下的千亿(yi)AI医疗赛道

在“大水养大鱼”的逻辑下，赛道的宽广直接关系到企业长期业绩的持续性和(he)成长的极(ji)限。基于(yu)这一理念，探讨讯飞医疗的投资价值，需(xu)要首先深入分析其所处行业的发(fa)展前景。

医疗行业，一直以来被市场公认的具有广阔市场前景的赛道，特别是在人口(kou)老龄化(hua)趋势加剧和(he)健康需(xu)求日益多元化(hua)的背景下，行业价值仍在不断(duan)释放。

其中，政策层面强有力的支持不断(duan)为市场注(zhu)入信(xin)心，并成为助推(tui)行业高速增(zeng)长的重要驱动(dong)因(yin)素。

例如，国(guo)家卫生健康委等部门联合(he)发(fa)布的《卫生健康行业人工智能(neng)应用场景参(can)考(kao)指(zhi)引》，为AI在医疗领(ling)域的应用场景提供明确的方向(xiang)；《健康中国(guo)行动(dong)—癌症防治行动(dong)实(shi)施(shi)方案（2023—2030年）》强调了积极(ji)运用互联网、人工智能(neng)等技术(shu)，开展远程医疗服务的重要性等，不断(duan)加速AI医疗融合(he)应用的完善。

同时，众多券商机构也(ye)纷纷发(fa)布研报，看好AI医疗的增(zeng)长空间。其中，中邮(you)证券指(zhi)出，今(jin)年《政府工作报告》首次提及“人工智能(neng)+”，可见(jian)“AI+医疗”是大势所趋，也(ye)是医疗卫生领(ling)域的重要发(fa)展方向(xiang)，预示着相关产(chan)业将迎来重要的发(fa)展机遇。

此外，《未来医生白皮书（2024）》也(ye)指(zhi)出，目前中国(guo)临床医护人员在AI技术(shu)采纳上领(ling)先全(quan)球，超过三分之一的人员已在日常工作中应用AI工具，远超全(quan)球26%的平均水平。

可见(jian)，政策驱动(dong)下我国(guo)AI医疗行业展现出快速增(zeng)长态势，这一点(dian)从数据上也(ye)能(neng)够得到印证。

弗(fu)若斯特沙利文数据显示，2019年至2023年期间，我国(guo)医疗人工智能(neng)行业的市场规模由27亿(yi)元增(zeng)至88亿(yi)元，复合(he)年增(zeng)长率为33.8%，并预计到2033年进一步(bu)增(zeng)长至3157亿(yi)元，2023年至2033年的复合(he)年增(zeng)长率高达43.1%。

不难看出，讯飞医疗的战略布局显示出了对未来发(fa)展趋势的深刻洞察力，公司选择了这一“好赛道”，将有望在未来获(huo)得良好的商业增(zeng)长机会，帮助其在激烈的市场竞争(zheng)中持续占据有利地(di)位(wei)。

02三大优势奠定未来增(zeng)长的持续性和(he)确定性

当然，行业的高成长性对企业的长期价值有着显著的抬升作用，这一点(dian)在对于(yu)行业内已经处于(yu)领(ling)先地(di)位(wei)且仍不断(duan)巩固自身核心竞争(zheng)力的企业尤为明显，它们无疑是行业增(zeng)长红利的核心受益者。

那么讯飞医疗质地(di)究竟(jing)如何？可以从行业地(di)位(wei)、过往业绩表现，以及后续成长预期三个维(wei)度来看：

首先，作为国(guo)内AI赋能(neng)的头部医疗解决方案提供商，讯飞医疗以其全(quan)面的产(chan)品和(he)服务在市场份额上位(wei)居行业之首。弗(fu)若斯特沙利文资料指(zhi)出，若按收入计，2023年讯飞医疗在中国(guo)医疗人工智能(neng)行业排名第一，其中智医助理在中国(guo)基层医疗机构CDSS市场中排名第一。

讯飞医疗依托于(yu)自主开发(fa)的讯飞星火医疗大模型，构建了一套(tao)全(quan)面的产(chan)品和(he)服务体系，实(shi)现从基层医疗机构至医院、患者和(he)其他个人客(ke)户及区域管理机构等的广泛客(ke)户覆盖(gai)，能(neng)够满足不同客(ke)户群体的需(xu)求。

这些产(chan)品及解决方案不仅支持从健康风险预警、早(zao)筛、辅助诊断(duan)及治疗，还涵盖(gai)了治疗效(xiao)果评(ping)估(gu)到诊后管理与慢病管理的多种医疗服务。通(tong)过这样的全(quan)方位(wei)布局，讯飞医疗已经形成坚实(shi)的竞争(zheng)壁垒和(he)护城(cheng)河，为公司的长期发(fa)展奠定坚实(shi)的基础。

从行业竞争(zheng)角度来看，相较于(yu)国(guo)内其他提供医疗机构人工智能(neng)应用的竞争(zheng)者，讯飞医疗提供更为全(quan)面的针对医疗机构的产(chan)品。弗(fu)若斯特沙利文资料指(zhi)出，公司不仅是中国(guo)医疗行业推(tui)进和(he)实(shi)施(shi)大模型方面最早(zao)的市场参(can)与者之一，还是唯一一家参(can)与制定“医疗大模型的技术(shu)评(ping)估(gu)体系和(he)标(biao)准(zhun)规范”的企业，足见(jian)公司在AI医疗行业的竞争(zheng)力和(he)行业领(ling)先地(di)位(wei)。

基于(yu)这样的产(chan)品布局和(he)市场表现，我们有理由相信(xin)，在行业快速增(zeng)长的环(huan)境下，讯飞医疗将有机会进一步(bu)受益于(yu)规模效(xiao)应，获(huo)得更多的市场份额和(he)资源，从而推(tui)动(dong)公司形成车轮效(xiao)应的良性循环(huan)，持续巩固其市场领(ling)导者的地(di)位(wei)。

其次，从业绩层面来看，讯飞医疗营收保持连续多年高增(zeng)长，盈利路径非(fei)常清晰(xi)。若分类来看，其B端(duan)以及C端(duan)收入更是呈快速增(zeng)长态势，或预示着公司在行业中的潜力和(he)前景。

招股书显示，2021年至2023年，公司收入由3.73亿(yi)元增(zeng)至5.56亿(yi)元，年复合(he)增(zeng)长率为22.09%，并在2024年上半年同比增(zeng)长17.8%至2.29亿(yi)元。

在盈利能(neng)力方面，公司毛利亦呈持续增(zeng)长态势，2024年上半年取(qu)得毛利1.21亿(yi)元，同比增(zeng)长19.6%。

最后，聚焦到对讯飞医疗后续成长性的判断(duan)。

不可否认，现如今(jin)AI医疗大模型领(ling)域的玩家越来越多。除讯飞星火医疗大模型外，京东健康的京医千询、百度的灵医智惠等众多AI医疗大模型也(ye)相继问世，市场竞争(zheng)日趋白热化(hua)。

在这样的激烈竞争(zheng)中，讯飞医疗凭借着自身在行业中的领(ling)先地(di)位(wei)，以及全(quan)方位(wei)的产(chan)品和(he)服务，还有两点(dian)不容忽(hu)视(shi)的关键优势，进一步(bu)增(zeng)强了其持续成长的潜力。

一方面，讯飞医疗拥有母公司科大讯飞强大的AI技术(shu)资源背书。科大讯飞作为中国(guo)AI领(ling)域的领(ling)军企业，其在语音识别与合(he)成、计算机视(shi)觉、认知智能(neng)、自然语言(yan)处理等方面的深厚积累，为讯飞医疗在AI医疗领(ling)域的创新和(he)发(fa)展提供了有力保障(zhang)。

譬如，公司专有的讯飞星火医疗大模型能(neng)够面向(xiang)300多种医学(xue)场景应用，在专家级(ji)医学(xue)知识图谱问答(da)、临床语言(yan)理解、医学(xue)文档生成、疾病诊断(duan)治疗推(tui)荐(jian)、多轮医疗对话生成及多模态交互的六个医学(xue)相关的NLP任务维(wei)度，实(shi)现超越GPT-4 Turbo的水平。

对于(yu)业务而言(yan)，讯飞星火医疗大模型为医疗服务提供智能(neng)化(hua)解决方案，能(neng)够提高医疗服务的效(xiao)率和(he)质量。例如，多轮医疗对话生成及多模态交互能(neng)力，为用户提供了更加人性化(hua)和(he)个性化(hua)的服务体验。这种以用户为中心的服务模式(shi)，不仅提升了用户满意(yi)度，也(ye)增(zeng)强了用户粘(zhan)性，为公司的长期发(fa)展奠定了坚实(shi)的基础。

进一步(bu)来看，讯飞星火医疗大模型的优势不仅限于(yu)用户体验的提升。它还通(tong)过了全(quan)国(guo)首个医疗健康领(ling)域大模型应用技术(shu)标(biao)准(zhun)的测评(ping)，这一成就凸显了模型在专业性、规范性与安全(quan)性方面的卓越表现。这些优势不仅确保了公司产(chan)品的高标(biao)准(zhun)和(he)高质量，而且在市场上为公司赢得了更多的信(xin)任和(he)认可。

这些优势使得讯飞医疗的产(chan)品在市场上更具吸引力，有助于(yu)公司在激烈的市场竞争(zheng)中进一步(bu)扩(kuo)大市场份额，巩固其在医疗健康领(ling)域的领(ling)导地(di)位(wei)。

另一方面，充足的在手订单为讯飞医疗带来稳定的收入预期，并为未来扩(kuo)张和(he)研发(fa)投入提供资金保障(zhang)。近年来，公司在手订单逐年增(zeng)长。截至2024年上半年达263个，合(he)约价值为1.93亿(yi)元，充分说明市场对讯飞医疗产(chan)品和(he)服务的高度认可和(he)需(xu)求。

可以得出结论，讯飞医疗的成长逻辑和(he)优势已经十分清晰(xi)。

03结语

随着讯飞医疗顺利登陆港交所主板上市，公司能(neng)够更加紧密(mi)地(di)与国(guo)际客(ke)户和(he)合(he)作伙伴建立联系，拓(tuo)宽其全(quan)球视(shi)野，并在全(quan)球范围内寻找更多的合(he)作机会，极(ji)大地(di)推(tui)动(dong)公司的国(guo)际化(hua)进程。这无疑将为公司带来更多的创新灵感和(he)业务增(zeng)长点(dian)，成为其中长期发(fa)展的重要驱动(dong)力。

资本市场的认可和(he)支持将为公司提供更多的资源和(he)资金，以支持其研发(fa)创新和(he)市场扩(kuo)张。这不仅有助于(yu)讯飞医疗巩固和(he)扩(kuo)大其在医疗领(ling)域的领(ling)先地(di)位(wei)，也(ye)为公司未来的发(fa)展打开了无限的想象空间。

回到资本市场视(shi)角，当前讯飞医疗的估(gu)值显得尤为吸引人。首先，Wind数据显示，当前恒生医疗保健板块的估(gu)值正(zheng)处于(yu)相对低迷的状态，安全(quan)边际较高。其次，公司此次发(fa)行市值约为100亿(yi)港元，虽(sui)然较2023年底最后一次融资后的估(gu)值（84.1亿(yi)元人民(min)币(bi)，约合(he)89.5亿(yi)港元）有所上升，但(dan)涨(zhang)幅并不显著，可见(jian)市场对于(yu)目前公司估(gu)值定价的理性程度。

总(zong)的来说，讯飞医疗“好赛道、好公司、好价格”的“三好”特质，为市场表现奠定了坚实(shi)的基础。在医疗板块市场逐步(bu)回暖的背景下，公司的战略选择、竞争(zheng)优势、合(he)理估(gu)值以及市场潜力使其在资本市场中备受瞩目。