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2025年工程机械与人(ren)形(xing)机器人(ren)领域(yu)迎来关键发展节点。工程机械受益(yi)于(yu)基建需求回暖与产能利(li)用率提升，利(li)润端改善预期增强；人(ren)形(xing)机器人(ren)则(ze)在(zai)技(ji)术(shu)突破与产业链协同下加速迈向产业化落地。
工程机械：内(nei)需超预期，规模效应驱动利(li)润改善
下游需求加速回暖。2024年下半年以来，水利(li)、基建及矿山(shan)需求推(tui)动工程机械市场复苏。分场景看，水利(li)投资支撑小挖需求，基建资金回暖提振中(zhong)挖，矿山(shan)稳健增长支撑大挖。2025年2月国内(nei)挖机销量预计达(da)8000-10000台，同比(bi)增幅(fu)37%-71%；1-2月销量合(he)计同比(bi)增长20%-37%，行业回暖态势明确。
产能利(li)用率提升释(shi)放利(li)润空间。行业头部(bu)厂(chang)商此前扩产导致当前产能利(li)用率仅约40%，若(ruo)2025年需求快速回升，利(li)用率有望恢复至(zhi)60%，固定成本摊薄将进(jin)一步优化利(li)润结构(gou)。叠加国内(nei)外市场共振，挖机板块有望迎来量利(li)齐升。
政策(ce)与资金端形(xing)成支撑。基建项目(mu)加速落地、专项债(zhai)资金到位(wei)，叠加设(she)备(bei)更新周期驱动，工程机械中(zhong)期增长逻辑清晰(xi)。行业竞争格(ge)局向头部(bu)集中(zhong)，规模效应下龙头企业盈利(li)弹性值得关注。
人(ren)形(xing)机器人(ren)：技(ji)术(shu)催化频出，硬件与模型双轮驱动
技(ji)术(shu)突破加速场景泛化。FigureAI发布VLA大模型Helix，仅用500小时机器人(ren)数据集即实(shi)现(xian)家庭场景泛化能力；1XTechnology推(tui)出NeoGamma家庭服(fu)务机器人(ren)，集成GPT-4实(shi)现(xian)语(yu)言(yan)-视觉(jue)-运动协同，并通过“情感耳环”优化人(ren)机交互。二(er)者技(ji)术(shu)路径差异明显，但均(jun)指(zhi)向具身智能的快速落地。
硬件降本与模型能力成关键。短期内(nei)，行星(xing)减速机因量产与成本优势，在(zai)灵巧手、下肢(zhi)等模块应用确定性较高；长期看，模型能力是(shi)泛化应用的瓶颈。海(hai)外厂(chang)商坚持端到端训练，国内(nei)则(ze)侧重分层模型，但均(jun)需突破实(shi)操数据不足的制(zhi)约。
工厂(chang)端或成产业化突破口。2025年人(ren)形(xing)机器人(ren)有望率先(xian)在(zai)工厂(chang)场景实(shi)现(xian)规模化应用，搬运、码垛等环节效率已达(da)人(ren)工50%。随着AI技(ji)术(shu)进(jin)步与产业链协同，具身智能机器人(ren)有望在(zai)工业、服(fu)务等领域(yu)加速渗(shen)透，远期或成为AI核心载体。
（注：光(guang)伏设(she)备(bei)相关内(nei)容因篇幅(fu)限制(zhi)未(wei)展开，但HJT技(ji)术(shu)迭代与龙头设(she)备(bei)商竞争力提升同样值得关注。）
来源：金融(rong)界