据招股书，截止2025年1月15日(ri)，谢忠惠有权直接(jie)及间接(jie)行使公司约34.4%已发行股本的附带(dai)投票权，为(wei)乐摩(mo)物联控股股东。同时，韩道虎、吴景华分别(bie)持股19.5%、15.2%。

值得注意(yi)的是，乐摩(mo)物联的几位高管及大股东都(dou)在健身器材领域(yu)拥有丰富的经(jing)验。

谢忠惠今年49岁，他1998年7月毕业于中国集美大学机械制造工艺与设备专业。在加入乐摩(mo)物联之前，谢忠惠曾担任真彩文具(ju)股份(fen)有限(xian)公司销售总监(jian)及副总经(jing)理，负责销售相关工作；还曾创立上海福健实业发展有限(xian)公司并担任董(dong)事长，经(jing)营机电设备、健身设备、文化办公用品等业务；2016年12月起(qi)谢忠惠一直担任乐摩(mo)物联执行董(dong)事。

乐摩(mo)物联的非执行董(dong)事韩道虎今年56岁，他2023年12月结业于中国清华大学经(jing)济管理学院(yuan)未来科技EMBA课程，还在2024年3月取得法国国立路桥学校行政人员工商管理硕士(shi)学位。韩道虎曾担任上海久工机电设备工程有限(xian)公司董(dong)事长，还担任过安(an)徽乐金健康(kang)科技股份(fen)有限(xian)公司董(dong)事。

另一个(ge)非执行董(dong)事吴景华今年43岁，他2003年7月毕业于中国仰恩大学市场营销专业。吴景华曾在福安(an)市利(li)康(kang)保健电器厂担任厂长，还曾历任福建荣耀健身器材有限(xian)公司董(dong)事长、执行董(dong)事及总经(jing)理。

02

面临消费(fei)者不付费(fei)使用座位的风险

乐摩(mo)物联将创新智能按摩(mo)技术和数据驱(qu)动定制化服务与传(chuan)统设备按摩(mo)相结合(he)，为(wei)消费(fei)者在商业综合(he)体、影院(yuan)、机场、高铁站等消费(fei)场景提供便捷的智能按摩(mo)服务。

按摩(mo)是指(zhi)对身体施加压(ya)力、摩(mo)擦(ca)或振动，以(yi)缓解疼痛、减(jian)轻压(ya)力、改善(shan)血液循环和促进整体健康(kang)的治疗(liao)方(fang)法。

2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），乐摩(mo)物联的智能按摩(mo)服务产生的收入别(bie)占同期总收入的95.75%、96.74%、98.22%，占比(bi)较大。

图(tu)片来源(yuan)于招股书

招股书显示，截止2025年1月15日(ri)，乐摩(mo)物联已设立超过4.5万个(ge)服务网点，投放(fang)超过50万张智能按摩(mo)设备，覆盖我(wo)国339个(ge)城市，累计可识别(bie)服务人数超过1.5亿，注册(ce)会员人数超过2800万名。

值得注意(yi)的是，乐摩(mo)物联的业务运营涉及到数据的收集、使用及存储，主要用于识别(bie)注册(ce)会员及为(wei)客户提供服务，因此可能受到有关数据保护及数据隐私的监(jian)管要求，面临潜(qian)在责任。

乐摩(mo)物联的经(jing)营模式分为(wei)直营模式、合(he)伙人模式，公司以(yi)直营模式为(wei)主。直营模式下，乐摩(mo)物联负责为(wei)消费(fei)者提供智能按摩(mo)服务的全部工作；合(he)伙人模式下，由城市合(he)伙人负责服务网点运营，而公司提供全套智能按摩(mo)运营服务实现的解决方(fang)案。

从消费(fei)场景来看，2024年前9个(ge)月，乐摩(mo)物联来自商业综合(he)体、影院(yuan)的收入占比(bi)分别(bie)为(wei)53.56%、37.54%，占比(bi)相对较大。

按经(jing)营模式、地区及消费(fei)场景划分的智能按摩(mo)服务的PO明细(xi)，图(tu)片来源(yuan)于招股书

乐摩(mo)物联发展的关键在于找到合(he)适(shi)的经(jing)营场地，在选场地时需要考虑(lu)人流(liu)量、消费(fei)者的消费(fei)能力、邻近配套服务、类似地点的历史表现数据等指(zhi)标，所以(yi)要找到合(he)适(shi)的场地并不容易。

尽管商业综合(he)体、影院(yuan)、机场等人流(liu)量密集的区域(yu)较为(wei)理想，但这些地方(fang)能否(fou)提供充足的空(kong)间、优惠的租赁条款(kuan)也很重要，未来如果(guo)无(wu)法找到足够多的合(he)适(shi)场地，可能会影响公司的业务扩张。

此外(wai)，有些消费(fei)者可能会长时间不付费(fei)使用按摩(mo)设备座位，而这会增加付费(fei)消费(fei)者的等待时间，导致消费(fei)者满意(yi)度下降。同时不当使用按摩(mo)设备座位，还可能造成卫生问题或故意(yi)损(sun)坏设备的情(qing)况，从而增加维护成本，影响公司经(jing)营业绩。

同时，对乐摩(mo)物联而言，确保按摩(mo)设备的安(an)全和服务质量至关重要，如果(guo)因技术故障、网络故障、软件漏洞(dong)、停电、人为(wei)损(sun)坏等原因导致按摩(mo)设备中断，可能会影响公司的业务运营及品牌形象。

03

市占率靠前，但仍需面对激(ji)烈(lie)的竞争(zheng)

在快节(jie)奏的生活及工作压(ya)力增加的背景下，越来越多中国人处于亚健康(kang)状态，许多职场人被睡眠、颈(jing)腰椎、肠胃等问题困扰。为(wei)了应对亚健康(kang)问题，消费(fei)者对健康(kang)管理产品和服务的需求也随之提升。

近年来，随着(zhe)人们生活水平的提高和健康(kang)意(yi)识的增强，以(yi)及老龄化的加剧，大健康(kang)市场展现出巨大的发展潜(qian)力。

2023年中国大健康(kang)市场规模已接(jie)近11万亿，随着(zhe)政策的大力支(zhi)持、投资(zi)力度的不断加大、需求的持续增长，预计到2028年中国大健康(kang)市场规模将达到18.22万亿元，CAGR为(wei)10.4%。

按摩(mo)有助于缓解疼痛、减(jian)轻压(ya)力，如今已融入现代健康(kang)保健服务中。

由于传(chuan)统按摩(mo)服务存在价(jia)格(ge)高、场景覆盖有限(xian)、服务质量不稳定等问题，而智能按摩(mo)服务模式能通过技术手段降低人力成本并提高服务效率，让消费(fei)者享受到性价(jia)比(bi)更高的健康(kang)体验，进一步提升了按摩(mo)服务的普及率和便捷性，形成了更灵(ling)活的技术驱(qu)动型(xing)新兴(xing)市场。

2019年至2023年期间，中国按摩(mo)市场的CAGR为(wei)4.8%，预计到2028年市场规模将达到人民币6442亿元。

其中，智能按摩(mo)服务市场预计将大幅增长，到2028年市场规模预计将达到人民币51亿元，2024年至2028年的CAGR将达到16.4%。

图(tu)片来源(yuan)于招股书

在智能按摩(mo)服务市场规模增长的背景下，乐摩(mo)物联的业绩也呈增长趋势。2022年、2023年、2024年1-9月，乐摩(mo)物联实现收入分别(bie)约3.30亿元、5.87亿元、6.15亿元，对应的净利(li)润分别(bie)为(wei)648.1万元、8734万元、9311万元。

报告期内，公司智能按摩(mo)服务产生的毛(mao)利(li)率分别(bie)为(wei)24.66%、41.47%、40.04%，存在波动。

其中，2022年毛(mao)利(li)率较低主要是疫情(qing)下消费(fei)疲软，但公司仍需支(zhi)付大额成本导致；2024年1-9月公司毛(mao)利(li)率有所减(jian)少，主要由于扩大业务规模及市场渗透率产生了初始成本，以(yi)及运维人员方(fang)面的支(zhi)出增加导致。

竞争(zheng)格(ge)局方(fang)面，据弗若斯特沙利(li)文的资(zi)料，中国大陆的智能按摩(mo)服务市场高度集中。按交易额计算，2021年至2023年，乐摩(mo)物联在中国大陆所有智能按摩(mo)服务提供商中排名第一，相应年度的市场占有率分别(bie)为(wei)29.4%、33.9%及37.3%。

尽管目前乐摩(mo)物联的市占率较高，但随着(zhe)智能按摩(mo)服务行业的迅猛发展，吸(xi)引了新的参与者加入竞争(zheng)，同时还面临来自水疗(liao)及按摩(mo)诊(zhen)所、健身中心(xin)的竞争(zheng)，这也在一定程度上给(gei)公司发展带(dai)来挑战。

本次申请上市，乐摩(mo)物联拟募集资(zi)金用于扩大服务网点的覆盖范围和渗透率、持续提升和迭代技术、提升品牌知名度及曝光度、营运资(zi)金及其他一般公司用途。