邱翔看到社交平(ping)台上充斥着海外华人对这部电影的追捧，看到有人通(tong)过投资光线传媒的股票实现资产翻倍，有人一两(liang)天赚了百分之四十。这时，他意识到，那是一只值得投资的股票。

光线传媒位于创业板。两(liang)年交易经验，加(jia)上20个(ge)交易日日均10万资产，才(cai)能获(huo)得该板块的开(kai)通(tong)权限。

有6年投资经验的邱翔，从未开(kai)通(tong)过创业板，因为(wei)风险(xian)高，“它涨跌幅在20%左(zuo)右，一直想买，又一直不敢买”。

邱翔计划买入光线股票的2月(yue)17日，《哪吒2》的票房增长曲线正式进入拐点，平(ping)台预测总票房下调近10亿。

这一天早上9点03分，在邱翔的催促下，他的创业板账户终(zhong)于开(kai)通(tong)。此时距离股市开(kai)盘(pan)还(hai)有27分钟。

账户开(kai)通(tong)后，邱翔马上清仓卖(mai)出持有的某只股票，拿到10万左(zuo)右的资金(jin)。去年10月(yue)8日，邱翔在高点买入该股票，这次清仓，他亏损了一万二。

9点20分，集合竞价时，邱翔发现光线传媒股价已经涨了15%，买盘(pan)报价40多。“我(wo)想说我(wo)直接41块，把这个(ge)股票吃掉，因为(wei)我(wo)怕挂低了，卖(mai)盘(pan)没有。就(jiu)怕到时候来不及。”

9点30分零4秒，开(kai)盘(pan)后仅(jin)4秒，邱翔杀进股市抢到了筹码——他以40.5元/股的价格，买入1200股光线股票。

9点31分，光线传媒涨到41.68元/股，涨幅3%。这符合邱翔的预期，这只股票上周持续上涨，他觉(jue)得还(hai)有机会，40块只是前期的高点。此时的邱翔还(hai)沉浸在兴奋中，没有意识到，光线股价已到达当日的最高点，或许也是之后很长一段时间的最高点。

9点33分，邱翔再次补仓，以39.58元的价格，再购(gou)入100股，增加(jia)仓位，希望扩大盈利。此时光线股价已经下跌，邱翔还(hai)来不及思考2分钟后会发生什么，只以为(wei)是正常的短暂回调。

9点35分，安心上完厕所回来，邱翔再次打(da)开(kai)股票软件，以为(wei)自己眼花了，或许是系统出了问题。

软件显示，光线传媒的股价跌到了27.84元/股，与跌停价27.78元/股只差6分钱。三分钟钟内，邱翔亏损了一万五。

（受访者供图）

“我(wo)没想通(tong)，怎么会忽然间跌这么多。我(wo)以为(wei)是我(wo)股票账号出问题了。”邱翔马上去查看了K线图，确认不是软件出问题，而是股票突然被抛(pao)售了，“就(jiu)是被人砸盘(pan)了，有人在短时间内集中一次性卖(mai)出，集体踩踏行(xing)为(wei)。”

邱翔被这突如其来的变故砸晕了。他从床上起来，坐在椅子上，大脑一片空白(bai)，灵魂(hun)离开(kai)了他的身体几十秒。

这种状态，在他过去的股民生涯(ya)中，从未出现。“我(wo)之前买半年可能也就(jiu)亏一两(liang)万，我(wo)这才(cai)买一天，就(jiu)给我(wo)亏一万五。对于一个(ge)普通(tong)上班族而言，也不是一笔小资金(jin)，都是辛苦赚钱的。”

“我(wo)缓了很久。”

02 “收你们来了”

冷静下来的邱翔，开(kai)始复盘(pan)。

在购(gou)入光线股票之前，通(tong)过社交平(ping)台，他已经发现很多散户打(da)算周一跑路，“我(wo)当时也做好了打(da)算，能接受50%的亏损。开(kai)通(tong)创业板时，会提醒你这是中高风险(xian)的板块，我(wo)自己也确认过，怨不得别人。”

最开(kai)始的10万资金(jin)，只砸进去5万，邱翔觉(jue)得已经是不幸中的万幸。“大家都是成年人，要对自己的行(xing)为(wei)负责，所以我(wo)觉(jue)得没什么好后悔的。网友(you)夸赞(zan)也好，骂我(wo)傻也好，都没关系。”

“繁华落尽，一切皆(jie)空，唯(wei)有内心深处的平(ping)静，永恒不变”。这是《繁花》里的台词，邱翔用来总结此次冲动的投资行(xing)为(wei)。

（《繁花》截图）

他预估光线股价还(hai)会持续下跌，计划在合适的时机，以20元/股左(zuo)右的价格，继续补仓，降低前期持有成本。

“套牢(lao)？有这个(ge)概率。《哪吒2》电影有这么一句话，‘还(hai)吃，来收你们了’。我(wo)不否(fou)认我(wo)买在这个(ge)位置，可能是来收我(wo)们这些散户了，但我(wo)没关系。后期价格无论怎么低，它的亏损额永远都不会超过我(wo)第(di)一天的亏损。”

这是邱翔第(di)一次购(gou)入影视股。在他看来，影视公司(si)拍摄电影，上映，再通(tong)过票房分成赚钱，利润有限，很少影视公司(si)能创造持续盈利的产品。邱翔不打(da)算再投资除光线外的影视股，“我(wo)认为(wei)，中国没有任何(he)一家影视公司(si)，至(zhi)少在今年，能比得过光线传媒。”

2月(yue)19日，周三，《哪吒2》宣(xuan)布密钥(yao)延期，延长上映到3月(yue)30日。在影视市场，3月(yue)是冷档(dang)期，上映新片多以小片、批片、文艺片、经典电影重映为(wei)主，《哪吒2》的延长上映，有望提振其总票房表现。

这一消息，带动光线传媒股价上涨4.68%，今日收盘(pan)价29.1元/股。邱翔发来一张笑脸，说“挽(wan)回了损失”，他的股票账户目前整体是盈利状态。

有人不理(li)解，问邱翔为(wei)什么要那个(ge)时间点买入光线传媒，他回复：“以为(wei)可以我(wo)命由我(wo)不由天。”

这是一个(ge)我(wo)命由天不由我(wo)的故事。

03 赚与少赚

2月(yue)5日开(kai)市到2月(yue)17日触及跌停，短短两(liang)周，Z先生通(tong)过卖(mai)出光线传媒股票，赚了约十四万。

Z先生是长期持有光线传媒股票的股民。春节档(dang)正式开(kai)战前，他相信《哪吒2》会成为(wei)档(dang)期票房冠(guan)军(jun)，于是留(liu)了1万股光线股票。两(liang)次涨停后，2月(yue)6日，他卖(mai)出4000股，小赚一笔。

根据Z先生的经验，光线股价近几年最高只有18元左(zuo)右，他预估两(liang)个(ge)涨停后，股价会下跌，计划之后再低位买入，高位卖(mai)出。

出乎(hu)很多人意料，和《哪吒2》的票房一样(yang)，光线传媒的股价一路飞涨到了40元。

2月(yue)17日，周一早上，Z先生在开(kai)会，股市开(kai)盘(pan)前，集合竞价时，光线股票仍在上涨，他预测这又是一个(ge)涨停的周一，“开(kai)会的时候，还(hai)美滋滋地想，这一开(kai)完会，又赚了两(liang)个(ge)月(yue)工资。”

（《繁花》截图）

他安心开(kai)会，继续上班。等再次打(da)开(kai)股票软件时，光线传媒几近跌停，判断无法(fa)回涨后，他下午(wu)卖(mai)出了剩下的6000股。“虽然账户的盈利一直新高，但每天仍会不自觉(jue)地算，自己少赚了多少，我(wo)不断反思，试图说服自己，但是依旧有踏空的懊悔。” Z先生估算，大概少赚了六七(qi)万。

分析光线股价巨震的原因，Z先生猜测是资金(jin)跟不上了，“一直往上涨是需要不断有更多资金(jin)流入进来的。光线市值已经涨到一千亿了，市场上可能没有这么多增量资金(jin)。而且上周末(mo)，《哪吒2》预测总票房有明显下滑，不如预期了。”

2018年，Z先生看到《我(wo)不是药神》的大爆带动北(bei)京文化(hua)股价暴涨，他立马发觉(jue)炒(chao)票房是一件非常简单的事，“你只需要发现好电影，提前埋伏就(jiu)好，我(wo)一贯喜欢电影，自认为(wei)很有鉴赏力。”

7年过去，Z先生不再看好影视股。

炒(chao)票房不再是一件简单的事，这其中存在一种无限博弈。Z先生说，最早的时候，大家预期一部电影会火，上映后才(cai)买；后来这些股民发现，不如我(wo)在定档(dang)的时候就(jiu)买，等电影火了，你们来买，我(wo)卖(mai)给你们，你们接我(wo)的盘(pan)；当这种氛围变成主流，即使好电影上映那天也会跌，后来又变成定档(dang)的时候就(jiu)卖(mai)出去，大跌的时间越来越早，“卷起来没个(ge)头(tou)”。

“影视股早期很适合短期持有，最近一两(liang)年已经不太适合了。”在Z先生看来，相较于新能源(yuan)、医(yi)药等行(xing)业，影视行(xing)业的市场容量相对较小，总市值较小，利润空间也小。

影视行(xing)业是明显的内容驱动型产业，不仅(jin)对爆款作品的依赖程度高，而且单项目风险(xian)显著。一个(ge)大项目的成功，可能给出品方贡献40%的年度营(ying)收，一个(ge)大项目的失败，也可能拖垮行(xing)业龙头(tou)企(qi)业。

本就(jiu)漫(man)长的回款周期，遇上不太景气的行(xing)业大环境，导致影视行(xing)业近年非常缺乏现金(jin)流，风险(xian)相应提升。

在北(bei)京文化(hua)、华谊兄弟、万达电影等众多影视股中，光线传媒是Z先生唯(wei)一看好且长期持有的股票。他曾四次清仓又四次买入，却始终(zhong)没有放弃它。

“看了几年公司(si)财报就(jiu)会发现，王总（即光线传媒CEO王长田）真(zhen)的非常谨(jin)慎，账上总是会有充足的现金(jin)流，这几年很多影视公司(si)都有现金(jin)流断裂的暴雷风险(xian)，但光线还(hai)有闲钱去买理(li)财。长远布局也非常出色，入股猫眼，押注(zhu)动画。”

“还(hai)有一点，博纳、万达、华谊，它们的电影经常是一家主控，很多家就(jiu)联合出品。但光线基(ji)本都是自己来，电影成功之后，不用给其他家分钱，导致盈利也会比较高。”

Z先生手里只剩下100股光线股票，他觉(jue)得光线股价目前仍是被高估的，等真(zhen)正回落到合理(li)的估值时，他打(da)算再买回来。

“光线传媒我(wo)依然长期看好，一定会再买回来。”