这一次，似曾(ceng)相(xiang)识(shi)的场景再次出现，倒霉的又会(hui)是(shi)谁？

目前表现最明显的，是(shi)印度市场。

自(zi)从(cong)去年(nian)9月突破85000点后，印度股市估(gu)值一度高达(da)预期收益的24倍，远超历史平(ping)均水平(ping)。

但随即，外资就开始大规模撤离，一改之前的集体唱多的态度。

“印度制造(zao)”立刻(ke)沦为一个空洞(dong)的口(kou)号，股市总体跌势一直持续至今，创本世纪以来最长月度连跌，跌去近一万点。

印度资产，从(cong)稳健增长的代名词，立刻(ke)变得(de)臭不可闻。

而这一切，或许还只是(shi)个开始。

01

收割(ge)盛宴

中餐(can)里有道残忍的菜品(pin)，叫作“活(huo)叫驴(lu)”。

顾名思义(yi)，就是(shi)把活(huo)驴(lu)绑住，食客想吃哪(na)个部位，就用开水把哪(na)里浇熟，再用刀把肉割(ge)下来，直接蘸调(diao)料吃。

这样，不仅能吃到(dao)最新鲜(xian)的肉，还不伤(shang)驴(lu)的性(xing)命，方便以后继续吃。

至于(yu)驴(lu)子在(zai)一旁惨叫？没人在(zai)乎。

印度市场、乃至许多国家的市场，其实都是(shi)那头驴(lu)。

图源：豆(dou)包AI生成(cheng)

1971年(nian)2月8日(ri)，纳斯达(da)克(ke)交(jiao)易(yi)所正式成(cheng)立，准入门槛低到(dao)几乎没有。

科技浪潮迅速席卷华尔街，英特尔、微软、苹果等巨头应运而生。

彼(bi)时，各大媒体津津乐(le)道的是(shi)，华尔街的财富神话、科技公司的星(xing)辰大海。

但与之相(xiang)对应的，美国逐渐放弃实体经济，产业很(hen)快空心化。

空心化的核(he)心是(shi)，华尔街与美联储互为表里。后者一手发(fa)债、一手印钱(qian)，调(diao)控汇率、主导美元流向；前者则手握海量资金(jin)，跟随前者伺机而动。

第一个猎物(wu)是(shi)拉美。

70年(nian)代，随着美元指数走低，美元大量外流，其中最重要(yao)的目的地之一是(shi)拉丁美洲(zhou)。

国际资本蜂拥而来投资，直接促成(cheng)了(le)拉美的经济繁荣。

繁荣仅仅持续到(dao)1979年(nian)，美元再度进入强势周期，资金(jin)大量回(hui)流至美国本土、推(tui)动股市上涨，直接催生出美元与黄金(jin)脱钩后第一个美股大牛(niu)市。

而拉美本来正在(zai)欣欣向荣发(fa)展，突然投资减(jian)少、流动性(xing)枯竭，大量企业资金(jin)链断裂，社会(hui)与经济一片狼藉。

等到(dao)当地的优(you)质(zhi)资产，尤其是(shi)资源型企业跌到(dao)地板，美元刚好再度进入弱势期，大资金(jin)再拿着牛(niu)市赚到(dao)的钱(qian)，疯(feng)狂抄底。

拉美诸国的经济结构基本被破坏殆尽，彻底沦为先发(fa)者攫取自(zi)然资源的后花园。

此后，80年(nian)代收割(ge)日(ri)本、90年(nian)代先有前苏联后有东南亚金(jin)融危机，2014到(dao)2016年(nian)要(yao)收割(ge)中国但不成(cheng)功……

历史循环(huan)往复(fu)，类似的故事一直在(zai)重演(yan)。

资本收割(ge)这种事，如果只发(fa)生一次，那可能只是(shi)偶然。

但若反(fan)复(fu)出现，就一定是(shi)刻(ke)意(yi)为之。

所以，今时今日(ri)一切的奇怪现象，我们不能仅仅用“反(fan)常”一词去概括。

华尔街在(zai)印度市场的耕耘，早在(zai)20多年(nian)前就开始了(le)。

分(fen)阶段来看：2000-2007年(nian)是(shi)试行(xing)期，2008年(nian)是(shi)第一波收割(ge)期；2013年(nian)以后是(shi)规模扩大阶段，第二波收割(ge)期很(hen)可能已经开始了(le)。

就好像股市里的某些恶庄。

07年(nian)之前，国际资本在(zai)低价淘到(dao)大量印度资产后，就开始大力鼓吹印度，将其描绘成(cheng)一个淘金(jin)圣地，大量不明真相(xiang)的鱼儿引(yin)诱上钩。

虽然客观而言(yan)，作为全球最大的发(fa)展中国家之一，印度的潜力不可忽(hu)视。

但印度股市还是(shi)过热了(le)，走势与本身的经济发(fa)展并没有那么相(xiang)符。

尤其在(zai)2008年(nian)，北京奥(ao)运会(hui)成(cheng)功闭幕，印度举国上下憋着一股劲儿。印度财政部长说，要(yao)把2010年(nian)新德(de)里英联邦运动会(hui)办得(de)比北京奥(ao)运会(hui)更好。

如此利好消息一出，投资者疯(feng)狂涌入，庄家自(zi)然要(yao)出货了(le)。

仅2008年(nian)一年(nian)，印度大盘跌超60%。

等跌得(de)差不多了(le)，庄家再在(zai)地位接货炒高。仅仅一年(nian)多，印度股市再度回(hui)到(dao)2007年(nian)的高位。

这一出一进，就赚了(le)两道。

为什么剧本总能朝着庄家想要(yao)的方向进行(xing)？

02

故技重施

很(hen)大程度上，是(shi)因为印度市场和拉美一样：对外依存度极高。

这不单单是(shi)被人操控的，印度本身要(yao)寻求发(fa)展，也必然会(hui)导致这个问题。

尤其在(zai)2000年(nian)以后，印度的贸易(yi)逆差一年(nian)比一年(nian)大，输(shu)入性(xing)通胀极为严重。

没钱(qian)能怎么办？无(wu)外乎三个办法(fa)。

1.出口(kou)粮食。

印度虽然拥有全亚洲(zhou)面积(ji)最大的耕地，但也是(shi)全球饥饿(e)人口(kou)最多的国家。

在(zai)有2亿国民温饱还没有保证的情况下，印度却是(shi)全球第一粮食出口(kou)大国。

尽管如此，依然无(wu)法(fa)改变逆差持续扩大的趋势。

2.洗劫(jie)民间财富。

对于(yu)印度的情况，仅仅印钱(qian)可能效果都不够，他们选择直接改币。

2016年(nian)11月8日(ri)，印度突然开启极为激(ji)进的金(jin)融改革，包括提高银行(xing)存款准备金(jin)率至100%、废止大面额纸币并提前终止兑换旧(jiu)币……

名义(yi)上，政府好城(cheng)市打(da)击腐(fu)败和黑钱(qian)。实际上，是(shi)在(zai)掠夺普通人的财富，只有少数有渠(qu)道的精英才能先知先觉早早把钱(qian)换成(cheng)美元。

之后的黄金(jin)收税法(fa)案(an)、2023年(nian)再一次的废钞令(ling)，都是(shi)类似的手法(fa)。

3.借钱(qian)。

据不完全统计，截至2024年(nian)下半年(nian)，印度共欠57个国家超过1.9万亿美元债务。

其中美元债占比高达(da)53.7%。

比如亚投行(xing)，最近几年(nian)已经被人黑成(cheng)“印度银行(xing)”了(le)，总是(shi)无(wu)底线批准印度狮子大开口(kou)的借款。

但无(wu)论如何，借钱(qian)也是(shi)有代价的，别人不可能无(wu)条件借给你。

2012年(nian)，印度全面放开股市外资限制，等于(yu)是(shi)进一步把话语权让出。

往后十余年(nian)，印度股市开启了(le)真正意(yi)义(yi)上的大牛(niu)市，走势比2000-2007年(nian)、2009-2010年(nian)更强。

但印度股市本土资金(jin)占比逐渐下降到(dao)三成(cheng)以下，大头资金(jin)主要(yao)来自(zi)美国、英国和卢森堡(bao)。

换句话说，印度股市每年(nian)的成(cheng)交(jiao)量有大半都是(shi)外资创造(zao)的，上涨的红利自(zi)己本身其实并没有吃到(dao)多少，价差和股息都是(shi)在(zai)为国际资本输(shu)血。

做了(le)这么久铺垫，外资实际上完成(cheng)了(le)控盘，开启第二轮(lun)收割(ge)是(shi)理所当然的事。

这一轮(lun)收割(ge)的起点，或者说试探期，在(zai)2023年(nian)初(chu)。

2023年(nian)1月24日(ri)，做空投资机构兴登堡(bao)发(fa)布了(le)一份长达(da)100页调(diao)查报告，称印度阿达(da)尼集团是(shi)“史上最大的骗局”：

“17.8万亿印度卢比（2180亿美元）规模的阿达(da)尼集团进行(xing)了(le)厚颜无(wu)耻(chi)的股票操纵和财务诈骗计划”、“在(zai)过去几十年(nian)里肆无(wu)忌惮(dan)地进行(xing)股票操纵和会(hui)计欺诈”。

既然是(shi)骗局，你们又为什么十年(nian)如一日(ri)大力注(zhu)资呢？

所谓的报告，不过是(shi)个过场，真正的目的是(shi)收割(ge)成(cheng)熟的果实。

印度市场并没有多少抵抗(kang)能力，短短一个月阿达(da)尼旗下上市公司总市值一度缩水1530亿美元，拖累整个大盘跌近6%。

等到(dao)跌得(de)差不多了(le)，以美国资管巨头GQG Partners大举买入阿达(da)尼旗下股票为信号，外资又开始疯(feng)狂抄底印度股市。

随后，印度股市继续走热，短短17个月连续突破6万点、7万点、8万点、8万5千点，涨幅冠绝全球。

涨了(le)这么多，你说是(shi)涨多了(le)正常回(hui)调(diao)也无(wu)可厚非(fei)。

总之事实就是(shi)，外资又开始大规模撤离，而且这一次的规模远超以往。

2024年(nian)9月30日(ri)-10月4日(ri)，外资从(cong)印度股票市场净撤资2714.2亿卢比（约(yue)32亿美元），创下有史以来单周最大规模抛售(shou)。

10月，净流出100亿美元；11月、12月、1月，全部都是(shi)净流出。

2023年(nian)至今，已有超过3400家外资企业撤离印度，占在(zai)印外企总量的三分(fen)之一。

比如，富士康斥资200亿美元的半导体项目宣(xuan)告流产，特斯拉建厂计划搁浅，迪士尼将流媒体业务以100亿美元“甩(shuai)卖”给本土企业信实工业……

没钱(qian)了(le)，不仅债务问题难(nan)以解决，完成(cheng)工业化、产业升级将更加遥遥无(wu)期。

资本外流导致印度外汇储备蒸(zheng)发(fa)四分(fen)之一，本土企业债务违约(yue)率迅速攀升至8.2%，主权信用评(ping)级在(zai)“垃(la)圾级”边缘(yuan)徘徊。

如此下去，世界第一的人口(kou)红利，很(hen)快就将沦为世界第一的人口(kou)负担(dan)。

但就如那头被割(ge)肉的驴(lu)子一样，吃肉的人从(cong)来不会(hui)在(zai)意(yi)这些。

甚至，在(zai)用餐(can)时，食材的惨叫声，还能更增进食欲。

03

尾声

印度次大陆，是(shi)地球上最富饶的土地之一。

背靠喜马拉雅山脉，吹着来自(zi)印度洋的暖流，享受着恒河的滋养，80%地区都在(zai)海拔500米以下，大半国土都是(shi)耕地、面积(ji)占全球10%。

得(de)益于(yu)气候湿润温暖，即便用最原始的耕种方式，大米也能一年(nian)三熟。

但即便拥有这么好的先天条件，本土人却基本没过过几年(nian)安生日(ri)子。

公元前15世纪，雅利安人来打(da)跪了(le)一次；公元前6世纪，波斯人来打(da)跪了(le)一次；12世纪，突厥(jue)人打(da)进来；16世纪，蒙古人又来。

剧本都是(shi)相(xiang)似的，蒙古人建立的莫卧(wo)儿帝国，融入印度文化后也是(shi)一样，没有能力保护财富。

大航海时代，葡萄(tao)牙、荷兰、西班牙、法(fa)国、英国又先后来此攫取财富。

再到(dao)今时今日(ri)，时代虽然变了(le)，但某些本质(zhi)的东西似乎从(cong)来没变。

无(wu)论印度经济走得(de)多漂亮，终究(jiu)只是(shi)少数人的狂欢。而且这个“少数人”的大部分(fen)，是(shi)外国人。

这或许也是(shi)为什么，过去几十年(nian)各大主流媒体都看好印度、鼓励投资印度，但坚决不扶持印度工业化。

2014年(nian)，莫迪启动“印度制造(zao)”计划，为了(le)搞活(huo)制造(zao)业，先后推(tui)出《征地法(fa)》、《劳工法(fa)》，动作不断。

结果到(dao)2022年(nian)，印度制造(zao)业增加值占GDP比重始终在(zai)15%上下徘徊，甚至比破产的斯里兰卡还低。

这其中固然有印度本身的原因，各邦之间利益错综复(fu)杂，土地、阶级问题不可调(diao)解......但外部力量的管控，同样不可忽(hu)视。

印度就是(shi)那头时不时被割(ge)肉的驴(lu)。

更重要(yao)的是(shi)，印度体量够大，它不像泰国等东南亚小国，时不时来收割(ge)一波，死不了(le)。

只要(yao)死不了(le)，下次再来。

为了(le)反(fan)抗(kang)剥削，印度搞出一个奇葩的没收制度，对外企敲诈勒(le)索。无(wu)论美国、欧(ou)洲(zhou)、中国还是(shi)日(ri)韩，一视同仁。

为什么这么多企业在(zai)印度被坑？根源就是(shi)这里。

这种收割(ge)印度是(shi)一茬一茬的，全球经济繁荣，市场稳定，我们大可以去捞金(jin)。

若嗅到(dao)不寻常的味道，趁(chen)早跑路。

……

印度，永远是(shi)最美味的韭菜，永远割(ge)不完。