该系(xi)统巧(qiao)妙地将脑科学临床经(jing)验与深度神经(jing)网络算法相结合，用于评(ping)估患者认(ren)知障碍症状并提供个性化的数字疗法治疗方案。这(zhe)种创新(xin)的产品设计理念，不仅提高了治疗的针对(dui)性和有效性，也(ye)为公司在(zai)市场竞争中赢得了独特的竞争优势(shi)。

脑动极光已(yi)有不俗的商业化成绩，从财务数据来看，公司近年来的营收增长势(shi)头十分强劲。2021-2023年及2024年上半年，公司实现营收分别为230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这(zhe)一连串亮眼的数字，充分证明了公司在(zai)数字疗法领域的商业化能力(li)已(yi)经(jing)得到了市场的广泛认(ren)可。

（来源：公司招股书）

同时，公司的毛利率也(ye)表现不俗，2021-2023年及2024年上半年，分别为56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示(shi)出其在(zai)成本控制和盈利能力(li)方面具备的巨大潜能。

（来源：公司招股书）

脑动极光在(zai)产品开发和市场拓展方面同样展现出了强大的执行力(li)和创新(xin)力(li)。目前公司正持续加大研(yan)发投入，不断丰富和优化其产品管线。不难预期，随着后续一系(xi)列新(xin)产品的陆(lu)续上市和市场推(tui)广，公司的营收有望继续保持高速增长，进一步巩固其在(zai)认(ren)知障碍数字疗法领域的领先地位。

2、商业变(bian)现潜能巨大，构建多维(wei)度核心竞争壁垒

脑动极光凭(ping)借其多维(wei)度的核心竞争力(li)，已(yi)经(jing)为其商业变(bian)现奠定了坚实的基础，展现出巨大的市场潜力(li)和竞争优势(shi)。

可以简单从如下三个维(wei)度来看：

其一，公司在(zai)技术创新(xin)方面具有显著优势(shi)。虚拟人和AI技术彰显研(yan)发实力(li)，为潜在(zai)竞争对(dui)手设置了较高的进入壁垒。

脑动极光自主开发的虚拟人和AI技术优势(shi)，是公司系(xi)统及其他产品的基础。从诊(zhen)断准确(que)度和效率来看。虚拟人技术使医生能够同时对(dui)大量患者进行医疗测评(ping)和沟通(tong)，而AI技术能够帮助医疗专(zhuan)业人员分析(xi)向患者收集的信息，并对(dui)患者进行诊(zhen)断，准确(que)率高达90%以上。

据悉，脑动极光曾在(zai)代表认(ren)知障碍临床研(yan)究顶级学术水平的权威同行评(ping)审期刊A&D期刊上发表了核心产品系(xi)统的临床试验结果(guo)。而根据弗若(ruo)斯特沙(sha)利文资料(liao)显示(shi)，该论文在(zai)全球范(fan)围内首次通(tong)过随机对(dui)照临床试验的循证数据，证实了数字疗法对(dui)非痴呆型(xing)血管性认(ren)知障碍（VCIND）的有效性。

同时，公司还深度参与了国内数字疗法领域首四个专(zhuan)家共(gong)识的发布。2023年，公司参与撰写的《认(ren)知数字疗法中国专(zhuan)家共(gong)识(2023)》正式发布，该文章在(zai)国内首次系(xi)统性地定义了认(ren)知障碍数字疗法，广泛赢得了国内顶级医院和医疗专(zhuan)业人士的认(ren)可。

此外，公司还积(ji)极参与了中国科学技术部组织的七个国家级研(yan)发项目，这(zhe)不仅为其提供了丰富的资源和平台，也(ye)进一步提升了其在(zai)行业内的影响(xiang)力(li)和竞争力(li)。

其二，“中国首款”、全球布局，其权威产品管线为其商业变(bian)现提供了坚实基础。

正如前文提到公司的核心产品脑功(gong)能信息管理平台软件系(xi)统，是中国首个获得监管批准的认(ren)知障碍数字疗法产品。这(zhe)一成就标志着脑动极光在(zai)数字疗法领域的开创性地位，同时也(ye)为患者提供了一个经(jing)过严格监管认(ren)证的可靠治疗选(xuan)择。

目前，该系(xi)统已(yi)经(jing)针对(dui)四种主要类型(xing)的认(ren)知障碍中的八种适应症实现了商业化，并且也(ye)在(zai)积(ji)极开发其他几种认(ren)知障碍适应症，如房颤(chan)、高血压相关认(ren)知障碍、冠心病相关认(ren)知障碍及遗忘(wang)性轻度认(ren)知障碍等，致力(li)于不断拓展产品的应用范(fan)围和市场空间，以满(man)足更广泛的患者需(xu)求。

同时，公司的基本认(ren)知能力(li)测验软件（BCAT）、认(ren)知能力(li)辅助筛(shai)查评(ping)估软件（SAS）及阅读障碍辅助筛(shai)查评(ping)估软件（DSS）也(ye)在(zai)中国获得监管批准，以及认(ren)知功(gong)能障碍治疗软件在(zai)欧盟获得监管批准，可见脑动极光产品的国际化潜力(li)。

此外，脑动极光还有六(liu)款候选(xuan)产品正处于临床前和临床开发或注册过程的不同阶段。依(yi)托于这(zhe)种持续创新(xin)能力(li)，或预示(shi)着公司在(zai)未来将会有更多的创新(xin)产品问世，为认(ren)知障碍患者提供更加全面和多样化的治疗选(xuan)择，同时也(ye)为公司的长期发展注入源源不断的动力(li)。

最后，资源禀赋协助全国医院建立认(ren)知中心，打通(tong)市场形成广泛市场影响(xiang)力(li)。

目前，脑动极光已(yi)成功(gong)帮助超过120家医院在(zai)中国建立认(ren)知中心，充分展示(shi)出公司在(zai)行业内的广泛影响(xiang)力(li)和认(ren)可度。其中包括多家获得国家卫健委所设置的各个医学专(zhuan)科“国家医学中心”认(ren)证的领先医院，该认(ren)证选(xuan)择性地授予各个专(zhuan)科的极少数顶级医院，代表了国内医学专(zhuan)科的最高水平。例如，宣武医院的神经(jing)内科、安贞医院的心脏病科和安定医院的精神科均获得了此项认(ren)证。

得益于这(zhe)些顶级医院的成功(gong)应用和广泛认(ren)可，脑动极光的系(xi)统得到了全国各地医院和医疗专(zhuan)业人员的广泛接受，为其与更多医院的潜在(zai)合作铺平了道路(lu)。这(zhe)种良好的合作基础和口碑效应，使得公司在(zai)认(ren)知障碍领域的市场地位更加稳固，能够更好地拓展业务范(fan)围和市场份额。

招股书指出，当前公司的系(xi)统已(yi)成功(gong)纳入中国30个省份的省级医保报销目录，在(zai)使更多患者能够负担得起并接受到优质的认(ren)知障碍诊(zhen)疗服务的同时，也(ye)进一步扩大了公司的市场覆盖范(fan)围和用户群体，增强了其在(zai)行业内的竞争力(li)和影响(xiang)力(li)。

通(tong)过这(zhe)些市场拓展举措，脑动极光的品牌价值和市场地位得到了显著提升，为其未来的商业变(bian)现和持续发展提供了有力(li)保障。

3、投资视角下，脑动极光亮点几何？

站在(zai)当下来看，脑动极光在(zai)资本市场颇具辨(bian)识度，公司的核心投资亮点可以从如下几个层(ceng)面来展开。

其一，行业前景广阔，前卫概念“吸睛”。

从全球范(fan)围来看，认(ren)知障碍已(yi)成为一个严重的公共(gong)健康问题，患者数量庞大且不断增长。弗若(ruo)斯特沙(sha)利文数据指出，截至2023年底，全球患有认(ren)知障碍的患者人数已(yi)超过17.36亿人。然而目前尚无有效的干预和预防性疗法来应对(dui)这(zhe)一问题，现有药物疗法仅能在(zai)认(ren)知障碍的晚期阶段使用，并且多数情况下的疗效并不理想。

（来源：公司招股书）

在(zai)这(zhe)样的背景下，数字疗法作为一种创新(xin)型(xing)的治疗方法，有望弥补传统药物疗法的不足，开始在(zai)认(ren)知障碍这(zhe)一庞大且未饱和的市场中崭露头角，展现出巨大的增长潜力(li)。

仅从国内市场来看，2023年，中国认(ren)知障碍数字疗法的市场规(gui)模达到2.69亿元，预计2030年将增至89.27亿元，市场规(gui)模巨大。

（来源：公司招股书）

值得一提的是，2023年，浙江脑动极光占到国内认(ren)知障碍数字疗法市场总收入的25.0%，可见公司具有显著的领先优势(shi)。

考虑到这(zhe)一领域相对(dui)前卫的概念和创新(xin)的治疗方式，其也(ye)更容易吸引资本市场的关注，同时，作为“中国数字疗法第一股”，脑动极光将具有明显的辨(bian)识度和稀缺性，有望受到市场的热捧。

其二，政策导向与市场需(xu)求的双重驱动。

作为一个融合多种数字技术和行业的新(xin)兴(xing)领域，我国数字疗法仍处于起步阶段。但从政策层(ceng)面来看，我国高度重视数字疗法创新(xin)发展，《“十四五”生物经(jing)济发展规(gui)划(hua)》提出要“提高数字疗法等先进治疗技术临床应用”，同时海南(nan)也(ye)专(zhuan)门出台加快推(tui)进数字疗法产业发展若(ruo)干措施，北(bei)京、广东(dong)、浙江等地也(ye)在(zai)积(ji)极推(tui)动数字疗法发展。这(zhe)些政策为高质量数字疗法产品的研(yan)发和应用提供了有力(li)保障，有望推(tui)动行业快速发展，为患者提供更多优质的治疗选(xuan)择。

同时从市场需(xu)求方面来看，随着人们对(dui)健康意识的提高以及数字技术的普及，越来越多的患者和医疗机构开始寻求更为便捷(jie)、有效的治疗方案，数字疗法凭(ping)借其个性化、可及性强等特点，能够为患者提供更加精准和灵(ling)活的治疗方案，有望不断受到市场的认(ren)可和追捧。

其三，商业变(bian)现潜能加速释(shi)放(fang)，规(gui)模效应下的可预期盈利增长。

脑动极光在(zai)商业变(bian)现方面展现出巨大的潜力(li)。

一方面，其核心产品系(xi)统已(yi)就四种主要类型(xing)认(ren)知障碍的八种适应症实现商业化，证明了该产品的市场潜力(li)和商业价值。很显然，其也(ye)已(yi)经(jing)具备了将研(yan)发成果(guo)转化为实际收益的能力(li)，这(zhe)为其后续的业绩增长奠定了坚实基础。

另一方面，公司产品线丰富且持续创新(xin)，其也(ye)在(zai)通(tong)过不断优化产品功(gong)能和提升用户体验，提高产品的市场接受度和用户粘性，从而实现更高的销售额和利润。

此外，在(zai)成本控制方面，脑动极光通(tong)过自主研(yan)发核心技术，降低了对(dui)外部技术的依(yi)赖，减少了研(yan)发和生产成本。同时，随着产品规(gui)模化生产和市场占有率的提高，公司的边际成本也(ye)将有望进一步降低，盈利能力(li)将不断得到增强。

其四，研(yan)发投入与市场回(hui)报的良性正循环。

脑动极光高度重视研(yan)发投入，持续加大在(zai)技术研(yan)发和产品创新(xin)方面的资金投入。这(zhe)不仅有助于公司不断推(tui)出新(xin)的产品和技术，满(man)足市场的多样化需(xu)求，还能提升公司的技术水平和核心竞争力(li)。

同时考虑到数字疗法的研(yan)发涉及多个学科的融合，高度依(yi)赖技术驱动，特别是在(zai)AI、大数据等加持下，往往具有先发优势(shi)的企业将能够形成独有的技术优势(shi)和护城(cheng)河壁垒，甚至引领市场标准，以此不断巩固市场地位。

展望未来，随着研(yan)发投入的增加，脑动极光的产品线将更加丰富和完善，市场占有率和品牌影响(xiang)力(li)也(ye)将随之提高。而市场的积(ji)极反馈和良好的销售业绩又将为公司带来更多的资金支(zhi)持，进一步加大研(yan)发投入，形成研(yan)发投入与市场回(hui)报之间的良性正循环，助力(li)公司持续在(zai)行业中卡位优势(shi)地位。

4、结语

此次上市，脑动极光计划(hua)通(tong)过全球发售募集的资金，主要用于研(yan)发活动、建立新(xin)认(ren)知中心、加强AI及相关技术能力(li)等方面。

毫(hao)无疑(yi)问，凭(ping)借获得更多的资金支(zhi)持，这(zhe)为其持续发展和扩张提供了进一步的保障。未来，随着公司不断加大研(yan)发投入和市场拓展，其领先优势(shi)相信还将持续得到巩固。

此次上市不仅是公司自身(shen)发展的重要里程碑，也(ye)标志着中国认(ren)知障碍数字疗法行业在(zai)资本市场的进一步认(ren)可和肯定，为行业的发展注入了新(xin)的动力(li)和活力(li)。