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汉金所人工客服电话
2025-02-25 00:32:35
汉金所人工客服电话

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中国网财经1月17日讯(记者 张明江(jiang)) 2025年开年后债市一度连跌5日,央行暂停国债买(mai)入操作也为债市带来不确定性,开年债券基金业绩整体表现不佳。不过基金经理认为债市趋势(shi)仍在,但波动率或(huo)将提高。

同花顺iFinD数据显示,截至1月16日,只计算(suan)中长期纯债基金和短债基金,今年年初以来可统计的4152只纯债基金中(A/C类份额分(fen)开计算(suan))有(you)1942只净值下跌,占比近半(ban),平均上涨0.02%。其中有(you)6只纯债基金年初以来累计下跌超0.40%,12只定开纯债基金涨幅在1%-3%之(zhi)间。

另据数据显示,2024年全年债券基金业绩普遍表现优异,截至1月16日,近一年中长期纯债基金和短债基金平均涨幅仍高达4.17%,虽然基金经理普遍判(pan)断债市收(shou)益将有(you)所下降,但依然备受投资者关注。

2025年债市行情又将如何发展?针(zhen)对后市配置机(ji)遇,鹏华固收(shou)投资团队最新观点(dian)表示,当前基本面维持(chi)温和复苏的态势(shi),央行维持(chi)适度宽松的取向,债市仍然处于顺风(feng)环境中。然而,收(shou)益率的过快下行可能引发央行的预期管理措施,且目前点(dian)位已隐含较大幅度的降息预期,债市收(shou)益率或(huo)在低位震荡。

鹏华基金债券投资一部总经理助理邓(deng)明明分(fen)析(xi)认为,2025年1月债券市场波动加大,机(ji)会(hui)与风(feng)险并存(cun),波动区间判(pan)断重于短期方向判(pan)断。短期债券收(shou)益率迅速下行透支降息预期,市场博弈情绪浓(nong)厚。1月公布(bu)的经济数据不多,政策有(you)效性的验(yan)证可能要等到3月中旬。因(yin)此在这个时间段内,市场仍有(you)可能延续之(zhi)前的风(feng)格特征和趋势(shi)。

“2024年12月利(li)率债收(shou)益率快速下行后,后期债市短期或(huo)维持(chi)震荡”, 鹏华基金王康佳补充表示。鹏华基金债券投资一部基金经理杜培俊也认为,从当前1.6%的10年国债收(shou)益率水平展望,预计1月债市偏(pian)震荡或(huo)小幅调整。

摩根士(shi)丹利(li)基金施同亮认为债市趋势(shi)仍在,但波动率或(huo)将提高。经济层面,地方财政的压力(li)根本在于收(shou)入的下滑(hua)和人口结构变化导致的刚性支出增加,叠加地产(chan)过快进(jin)入下行周期,对2025年经济最直接的拉动或(huo)在于化债之(zhi)外的财政刺激。在一定的假设下,预计消费刺激能够(gou)对冲出口下降对GDP的影响(xiang),但是持(chi)续性相对有(you)限,预计政策会(hui)倾向股市等有(you)财富效应(ying)的领域,以增加消费的持(chi)续性。

工银瑞(rui)信基金认为,在“宽货(huo)币”延续及“资产(chan)荒”背景(jing)下,中长期债市风(feng)险可控,但短期由于估值透支较多的降息预期,波动可能加剧。短期来看(kan),春节(jie)前受居民取现、机(ji)构止盈需(xu)求(qiu)影响(xiang),可能给(gei)资金面带来一定边际压力(li)。中长期看(kan),经济基本面修复仍需(xu)一定时间,在“适度宽松”的货(huo)币政策助力(li)下,降息降准均可期,叠加高息资产(chan)稀缺,债市仍有(you)较高配置价值。

嘉实基金认为,在高质量发展稳步推进(jin)的过程中,宏观大环境对债市有(you)望继续形成利(li)好,债牛格局(ju)或(huo)将延续,但新趋势(shi)下机(ji)遇与风(feng)险并存(cun),继续追求(qiu)稳健投资需(xu)要拓宽思路、积极应(ying)对。在诸多利(li)好面前也需(xu)要注意,债牛行情行至当下,债券市场各种信用利(li)差、期限利(li)差已经压缩(suo)到了极致,虽然中长期配置价值明确,但收(shou)益率继续向下的空间较为有(you)限,市场可能会(hui)在不断震荡中寻找新的利(li)率中枢,过程中波动率也会(hui)有(you)所加大。

对于后市配置策略(lue),富国基金认为,短端(duan)或(huo)震荡走弱(ruo),以观望为主。本轮利(li)率快速下行后,部分(fen)国有(you)大行3年内定期存(cun)款利(li)率跑赢同期限国债。与银行存(cun)款相比,当前短端(duan)国债的票息回(hui)报优势(shi)相对较弱(ruo),投资者可能转向收(shou)益更高的存(cun)款产(chan)品。节(jie)奏上,在降准、降息尚(shang)未(wei)兑(dui)现前,市场持(chi)续有(you)所期待,波动性或(huo)相对有(you)限。可关注未(wei)来降准或(huo)流动性释放后的市场变化。

富国基金认为,长端(duan)在波动中逐步把握配置机(ji)会(hui)。央行调控利(li)率防风(feng)险的监管信号可能阶段性影响(xiang)机(ji)构情绪及市场预期,并通过利(li)率曲线的传递,由短到长约束长期利(li)率下行的空间。但债市趋势(shi)并未(wei)扭(niu)转,风(feng)险偏(pian)好与基本面预期尚(shang)未(wei)显性改(gai)善,阶段性暂停国债买(mai)入实质上并没有(you)产(chan)生新的逆转“适度宽松”货(huo)币政策的超预期,更多体现为利(li)率行至低位波动性增加。政策导向偏(pian)宽的背景(jing)下,长端(duan)债券仍具备波段配置价值。当前实际利(li)率水平仍偏(pian)高,未(wei)来降准降息的必要性仍有(you)期待。当长端(duan)收(shou)益率因(yin)市场情绪扰动而阶段性回(hui)升时,投资者或(huo)可逐步布(bu)局(ju)长端(duan)品种,等待政策预期落(luo)地后的资本利(li)得兑(dui)现。

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