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创新(xin)药板块一直是市场(chang)热(re)议话(hua)题,但近几年(nian)却处(chu)于(yu)“有(you)市无价”的行情。2025年(nian)创新(xin)药板块将如何演绎(yi),市场(chang)担心的创新(xin)药瑕(xia)疵问题应该如何看待?平安医疗健(jian)康混(hun)合基金基金经理周思聪表示(shi),2025年(nian)绝大部分创新(xin)药企业的高景气度有(you)望出圈,这也是2025年(nian)创新(xin)药投资和(he)之前(qian)几年(nian)最(zui)大的不同。
周思聪表示(shi),由于(yu)涉及较多的专业知识、术语,创新(xin)药研究一直曲高和(he)寡(gua),令除了医药基金之外(wai)的资金望而生畏,这也是不少创新(xin)药企业虽(sui)然在医药行业连跌四年(nian)的期间震荡向上,不断创出新(xin)高,但是走势波动(dong)极大,艰难曲折的重要原因之一。随着新(xin)版医保谈判(pan)目录在1月1日的执行,大部分A股、H股的创新(xin)药企业有(you)望在2025年(nian)步(bu)入产(chan)品放量期,在历经多年(nian)的艰苦(ku)研发之后,中国创新(xin)药企业可能将迎来报(bao)表端收入爆发式(shi)增长。在这一前(qian)提下,市场(chang)无需(xu)再纠结于(yu)晦涩难懂(dong)的临床数(shu)据(ju),创新(xin)药行业的投资或将不再局限于(yu)医药基金及少数(shu)专业投资者,市场(chang)公认的金标(biao)准——高速增长的营业收入将成为创新(xin)药行业2025年(nian)最(zui)简单明了的标(biao)签,这将极大地有(you)利(li)于(yu)2025年(nian)创新(xin)药行业的行情演绎(yi)。
谈及市场(chang)关(guan)注的创新(xin)药瑕(xia)疵问题,周思聪表示(shi),这主要还是市场(chang)担心医保支付不足,但是在2025年(nian)医保层面和(he)商保层面这两个维度的创新(xin)药支付或将得到显著好转(zhuan)。
首先是医保层面的好转(zhuan):2024年(nian)底进行的医保谈判(pan)和(he)往年(nian)具有(you)显著的不同,对于(yu)真(zhen)正具备创新(xin)的产(chan)品支持(chi)力度较大,对手握(wo)好品种(zhong)的上市公司其最(zui)终的谈判(pan)价格也相对较好。2025年(nian)1月1日开始就会(hui)执行最(zui)新(xin)的医保价格,虽(sui)然医保谈判(pan)的实际情况与当前(qian)复杂的市场(chang)预期存(cun)在较大预期差,但市场(chang)在来年(nian)就能通过医院等渠道看到今(jin)年(nian)谈判(pan)的积极成果,这一变化有(you)望为创新(xin)药板块行情带来重大催化。
其次是商保层面的好转(zhuan):近一个月,医保局多次召开会(hui)议讨论支持(chi)商业保险(xian)发展推(tui)进高端医药产(chan)品应用,推(tui)进创新(xin)药进医院等工作(zuo)部署(shu)和(he)重点。由于(yu)我国医疗保障体系均以国家医保为绝对支付主体,商业保险(xian)占(zhan)比仅10%左右,在当前(qian)人口老龄化的背景下国家医保面临长期的支付压力。相比之下,国外(wai)商业保险(xian)体系更为发达,如美国主流商业保险(xian)占(zhan)医疗支出比例可达三分之一左右,大大缓解了国家医保支付的压力。也正因为有(you)较好的商业保险(xian)作(zuo)为保障,使得创新(xin)药在市场(chang)上能获得相对合理的定价。而政策(ce)对于(yu)商保态度的转(zhuan)变对医药行业尤其是创新(xin)药行业来说是一个重大的长期利(li)好,将有(you)助于(yu)解决市场(chang)普(pu)遍担心的医保支付不足、优质(zhi)的创新(xin)药企业无法获得市场(chang)化定价的问题。