新“国九条”明确提出大(da)力发展权益类公募基金，大(da)幅提升权益类基金占比、建立ETF快速审批通(tong)道(dao)，推动(dong)指(zhi)数化(hua)投资发展等。

9 月，《关于推动(dong)中长期资金入市的指(zhi)导意见》发布，着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的总(zong)体目标，提出建设培(pei)育鼓励长期投资的资本市场生态、大(da)力发展权益类公募基金等三方(fang)面举措。

鉴(jian)于2020年居民财富(fu)中超过6成是房地产，2020年-2023年居民储蓄增(zeng)加(jia)45.5万亿亿元，在存(cun)款利率和国债利率不断降低以及重(zhong)磅会议(yi)通(tong)稿首(shou)提“稳楼市股市”的背景下(xia)，高度重(zhong)视居民财富(fu)向权益市场搬家的可能性。

2

降佣降费持续落(luo)地

自2023年7月公募行业费率改革措施出台以来，2024年上半年公募基金管理费同比下(xia)降13.84%。今(jin)年公募基金行业费率改革第二阶段举措继续落(luo)地。

4月19日，证监(jian)会发布《公开募集证券投资基金证券交易(yi)费用管理规(gui)定》，并自7月1日起正式实施，降费主体从主动(dong)权益基金进一步扩(kuo)容至宽基ETF。

11月19日，华夏基金、华泰柏瑞基金、易(yi)方(fang)达基金、南方(fang)基金、嘉实基金等多家基金管理人官网公告(gao)，将调降旗下(xia)大(da)型(xing)宽基ETF费率，管理费率统一调降至0.15%，托管费率统一调降至0.05%。

统计显示，此次降费产品涉及16宽基股票ETF及15只联接基金，合计31只基金同步降费，有望为(wei)投资者每年让利50亿元。

公募的第三阶段降费就在未(wei)来两1-2周了(le)。上周五发布的《中国金融稳定报告(gao)（2024）》提及：

公募基金行业费率改革工作(zuo)，按照“管理人—证券公司—销售机构(gou)”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率。第三阶段，拟于2024年底前后推出公募基金销售环节相关改革措施。

公募基金行业费率改革工作(zuo)，按照“管理人—证券公司—销售机构(gou)”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率。第三阶段，拟于2024年底前后推出公募基金销售环节相关改革措施。

销售环节降费就意味着减少了(le)投资者在购买(mai)基金时需支付的费用，如认(ren)购费、申购费、销售服务(wu)费等。

个人投资者可以关注，申购费打折后的A份额，销售服务(wu)降费后的C份额，两者在多长的时间区间，持有性价比更高。

3

首(shou)批85只指(zhi)数基金纳入个人养老金

12月12日，个人养老金制(zhi)度推广至全国，证监(jian)会将首(shou)批85只权益类指(zhi)数基金纳入个人养老金投资产品目录，跟踪(zong)各类宽基指(zhi)数的产品78只，跟踪(zong)红利指(zhi)数的产品7只。

个人养老金是真正意义上的长期资金，首(shou)批85只指(zhi)数基金纳入个人养老金投资产品目录，有助于吸(xi)引更多中长期增(zeng)量资金通(tong)过指(zhi)数基金进入资本市场，为(wei)市场提供稳定的资金支持，增(zeng)强资本市场的稳定性，促进资本市场的长期健(jian)康发展。

对(dui)基金行业本身(shen)而言，随着个人养老金对(dui)指(zhi)数基金的配置需求增(zeng)加(jia)，基金行业内部的资源配置将更加(jia)注重(zhong)指(zhi)数基金的管理和运作(zuo)。

4

公募规(gui)模历史首(shou)次突破30万亿

今(jin)年公募基金规(gui)模屡(lu)攀新高。

中基协数据显示，公募基金管理总(zong)规(gui)模2月底首(shou)次突破29万亿元，4月底首(shou)次突破30万亿元，5月底突破31万亿元，9月底达到32万亿元，再创新历史纪录。

截至9月底以前，在资产荒(huang)的背景下(xia)，公募规(gui)模节节攀新高主要(yao)得益于债基和货基的贡献。

924政策(ce)转向以来，风(feng)险偏好迅速回升，权益市场强势上涨，债基和货基规(gui)模出现不同程度缩水，其中债基10月规(gui)模疯狂缩水7756亿元。

截至11月底，公募基金规(gui)模合计31.99万亿元，环比增(zeng)加(jia)0.48万亿元，主要(yao)由股票基金、债券基金、货币基金贡献。

公募基金管理规(gui)模不断扩(kuo)张，意味着公募基金行业在居民财富(fu)管理中扮(ban)演着愈加(jia)重(zhong)要(yao)的角色(se)。

5

被动(dong)首(shou)超主动(dong)，混合基金连续11个月缩水

今(jin)年长江证券的一份研报彻底出圈了(le)，二季度主动(dong)权益基金被赎回了(le)2634.38亿，上半年合计净赎回了(le)5198亿的主动(dong)权益基金。

(本文内容均为(wei)客观(guan)数据信息罗(luo)列，不构(gou)成任何投资建议(yi)）

与此同时，以中央汇金为(wei)代表的国家队持续买(mai)入宽基ETF，截至二季度末，中央汇金持有的ETF规(gui)模约为(wei)5700亿元左右，较(jiao)去(qu)年底增(zeng)加(jia)约4600亿。

于是，今(jin)年三季度末，被动(dong)投资基金持有A股市值历史上首(shou)次超越主动(dong)权益基金，对(dui)A股投资生态以及公募基金行业发展格局产生了(le)深远影响。

即便A股于9月24日以来重(zhong)回涨势，“被动(dong)规(gui)模涨，主动(dong)规(gui)模缩水”的现象(xiang)仍在上演。中基协数据显示，11月混合基金规(gui)模较(jiao)10月底减少了(le)734.88亿元，是开放式基金中唯一出现缩水的子(zi)类型(xing)。

混合基金规(gui)模今(jin)年已经连续11个月缩水，合计减少4396亿元，自2021年年底以来疯狂缩水2.5万亿。

被动(dong)基金规(gui)模水涨船高，主动(dong)权益基金规(gui)模下(xia)滑的现象(xiang)一方(fang)面是投资者理念的变化(hua)，另一方(fang)面是主动(dong)权益基金获取超额收(shou)益难度加(jia)大(da)，被动(dong)基金规(gui)模增(zeng)加(jia)将增(zeng)强市场的稳定性和有效(xiao)性，也意味着后续投资要(yao)高度关注ETF资金的动(dong)态。

A股上演924史诗级(ji)行情(qing)后带(dai)动(dong)居民资金大(da)幅申购ETF，当(dang)前ETF规(gui)模已经和主动(dong)产品规(gui)模相当(dang)，未(wei)来ETF可能会成为(wei)新的居民资金流入渠道(dao)。

6

红利股风(feng)靡，银行年度最佳

谁能想(xiang)到A股今(jin)年表现最佳的行业居然是银行板块。

8月28日，六大(da)行总(zong)市值一举超越了(le)创业板所有股票，当(dang)时整个市场都在问：究竟是谁在买(mai)银行股？

12月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四(si)大(da)行股价再创新高，工行盘中一度超越中国移动(dong)，再次成为(wei)A股“市值一哥”

截至12月30日，银行板块年内上涨44.4%，当(dang)之无愧(kui)坐稳了(le)A股的“铁王(wang)座”。

以银行为(wei)代表的红利板块稳步上涨的背后折射出A股的生态变化(hua)。

Wind数据显示，截至12月27日，2024年A股公司分红金额超2.39万亿元，同比增(zeng)长超11%，大(da)手笔分红的公司多为(wei)央国企。今(jin)年回购与增(zeng)持金额合计超2400亿元，远超2023年全年。

从政策(ce)角度来看，2024年A股上市企业开启了(le)市值管理元年。12月17日，国务(wu)院国资委正式印发《关于改进和加(jia)强中央企业控股上市公司市值管理工作(zuo)的若(ruo)干意见》，强调中央企业要(yao)将市值管理作(zuo)为(wei)一项长期战略管理行为(wei)。

同日，中国证券登记结算有限责任公司发布此通(tong)知，自2025年1月1日起，对(dui)沪(hu)、深市场 A 股分红派(pai)息手续费实施减半收(shou)取的优惠措施。

明年1月“新国九条”正式实施，在资本市场审美重(zhong)塑过程中，低利率环境下(xia)，保险资金、养老金等长线资金对(dui)红利资产的配置力度有望抬升。

7

10年期国债利率步入1时代，债牛贯穿全年

2024年的中国国债市场注定会在历史上留下(xia)浓墨重(zhong)彩的一笔，一边是央行屡(lu)屡(lu)提示风(feng)险，一边是债市牛气冲天。

12月2日，10年期国债利率跌破2%，进入1时代；12月13日，30年期国债收(shou)益率下(xia)破2.0%大(da)关；12月21日，1年期国债收(shou)益率跌破1%，市场全面进入超低利率时代，这对(dui)资本市场的影响将是深远的。

中基协数据显示，债券基金今(jin)年前11个月规(gui)模飙升6600亿元。Wind数据显示，截至2024年12月27日，债券ETF合计净流入751亿元，总(zong)规(gui)模为(wei)917亿元。

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史上最快破千亿的宽基ETF

2024年，A股市场迎来了(le)重(zhong)要(yao)的新一代超级(ji)宽基，中证A500指(zhi)数，是新“国九条”的首(shou)只宽基指(zhi)数。

9月23日，中证指(zhi)数有限公司正式发布中证A500指(zhi)数，但9月7日起，基金公司已经率先开启“闪电战”，在指(zhi)数正式发布前就发行。

10月15日，首(shou)批中证A500ETF于正式在沪(hu)深交易(yi)所上市，仅21个交易(yi)日，场内10只中证A500ETF合计规(gui)模就突破了(le)1000亿元，刷新了(le)历史最快过千亿纪录。

目前场内共有22只中证A500ETF，最新规(gui)模合计2557.8亿元，为(wei)A股合计带(dai)来2000亿的增(zeng)量资金。

往后看，新“国九条”强调构(gou)建支持“长钱长投”的政策(ce)体系(xi)，宽基ETF覆盖行业广、成份股数量较(jiao)多，风(feng)险较(jiao)为(wei)分散，对(dui)投资周期长、稳定性要(yao)求高的机构(gou)投资者而言，宽基ETF已经成为(wei)重(zhong)要(yao)的配置工具(ju)。

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资金爆炒跨(kua)境ETF

从海外经验看，在低利率的环境下(xia)，资金往往选择出海，增(zeng)配境外高收(shou)益资产，往后看，QDII额度供应不求或成为(wei)常态。

今(jin)年5月，QDII基金迎来新一轮扩(kuo)容，截至2024年5月末，累计批准QDII额度为(wei)1677.89亿美元，较(jiao)4月末增(zeng)加(jia)22.7亿美元，包括易(yi)方(fang)达、广发、富(fu)国、博时、大(da)成等21家基金公司获得5000万美元的新增(zeng)额度。

但年末QDII产品高溢价预警(jing)再度频发，超八(ba)成QDII产品限购或谢客，未(wei)来，QDII基金限购，将是“新常态”。

QDII额度告(gao)急(ji)还体现在ETF的高溢价上，以及由于同时存(cun)在二级(ji)市场交易(yi)和申购赎回机制(zhi)，今(jin)年资金选择在港股休市、A股正常交易(yi)市场选择规(gui)模较(jiao)小的ETF进行炒作(zuo)，从黄(huang)金股ETF到近期的港股红利策(ce)略ETF，均是如此。

截至12月30日，ETF溢价率超3%以上的ETF有22只，99%都是美股ETF，景顺(shun)长城标普消费ETF、国泰标普500ETF和华安纳斯达克ETF最新溢折率分别为(wei)22.47%、10.67%和7.73%。

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沙特ETF重(zhong)磅上新

7月16日，境内首(shou)批沙特ETF正式在A股上市。华泰柏瑞沙特ETF和南方(fang)沙特ETF，分别登陆上交所和深交所。上市首(shou)日，两只ETF双双涨停，次日资金继续爆炒，两只ETF溢价率一度高达15%。

这一里程碑事件标志着内地投资者首(shou)次可以直接投资沙特市场，为(wei)中东市场的投资开辟了(le)新的渠道(dao)。

与我们常见的跨(kua)境ETF不同的是，这两只沙特ETF属于互挂ETF，底层资产是在香港上市的南方(fang)东英沙特阿拉伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。

也就是说，对(dui)投资者而言，买(mai)A股这两只ETF，就相当(dang)于通(tong)过QDII通(tong)道(dao)去(qu)买(mai)港股的南方(fang)东英沙特阿拉伯ETF。对(dui)发行的基金公司而言，拿着募集的资金去(qu)买(mai)在香港上市的南方(fang)东英沙特阿拉伯ETF。

值得一提的是，南方(fang)东英沙特阿拉伯ETF于去(qu)年11月在港挂牌，是亚太区首(shou)只追踪(zong)沙特股票的ETF，资产规(gui)模创全球同类产品最大(da)。