该系统巧妙地将(jiang)脑(nao)科学临床(chuang)经验与深度神经网络算法相结合，用于评估(gu)患者认知障碍(ai)症(zheng)状并提供个性化的数字(zi)疗法治疗方案。这种创新的产品设计理念(nian)，不仅提高了治疗的针对性和(he)有效性，也为(wei)公司在(zai)市场竞争中赢得(de)了独特的竞争优势。

脑(nao)动极光已有不俗的商业化成绩(ji)，从(cong)财务数据(ju)来看，公司近年来的营收增长势头十分强劲。2021-2023年及2024年上半年，公司实现营收分别为(wei)230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这一连串亮眼的数字(zi)，充分证明了公司在(zai)数字(zi)疗法领域的商业化能力(li)已经得(de)到了市场的广泛认可。

（来源：公司招股书）

同时，公司的毛利率也表现不俗，2021-2023年及2024年上半年，分别为(wei)56.7%、29.2%、47.7%和(he)47.3%，显示出其在(zai)成本控制和(he)盈(ying)利能力(li)方面具备(bei)的巨大潜能。

（来源：公司招股书）

脑(nao)动极光在(zai)产品开发和(he)市场拓展方面同样展现出了强大的执行力(li)和(he)创新力(li)。目前(qian)公司正持续加大研发投入，不断丰富和(he)优化其产品管线。不难预期，随着后续一系列新产品的陆续上市和(he)市场推广，公司的营收有望继续保持高速(su)增长，进一步巩固其在(zai)认知障碍(ai)数字(zi)疗法领域的领先地位。

2、商业变现潜能巨大，构建多维度核心(xin)竞争壁垒(lei)

脑(nao)动极光凭借其多维度的核心(xin)竞争力(li)，已经为(wei)其商业变现奠定(ding)了坚实的基础，展现出巨大的市场潜力(li)和(he)竞争优势。

可以(yi)简单(dan)从(cong)如下三个维度来看：

其一，公司在(zai)技术(shu)创新方面具有显著优势。虚拟人和(he)AI技术(shu)彰显研发实力(li)，为(wei)潜在(zai)竞争对手设置了较高的进入壁垒(lei)。

脑(nao)动极光自主开发的虚拟人和(he)AI技术(shu)优势，是公司系统及其他产品的基础。从(cong)诊断准确度和(he)效率来看。虚拟人技术(shu)使医生(sheng)能够同时对大量患者进行医疗测评和(he)沟通，而AI技术(shu)能够帮助医疗专(zhuan)业人员分析向(xiang)患者收集的信(xin)息(xi)，并对患者进行诊断，准确率高达90%以(yi)上。

据(ju)悉，脑(nao)动极光曾在(zai)代表认知障碍(ai)临床(chuang)研究顶级学术(shu)水平(ping)的权威同行评审期刊A&D期刊上发表了核心(xin)产品系统的临床(chuang)试验结果。而根据(ju)弗若斯特沙利文资料显示，该论(lun)文在(zai)全球范围内首次通过随机对照临床(chuang)试验的循证数据(ju)，证实了数字(zi)疗法对非痴呆型血管性认知障碍(ai)（VCIND）的有效性。

同时，公司还(hai)深度参与了国(guo)内数字(zi)疗法领域首四个专(zhuan)家共识的发布。2023年，公司参与撰写(xie)的《认知数字(zi)疗法中国(guo)专(zhuan)家共识(2023)》正式(shi)发布，该文章在(zai)国(guo)内首次系统性地定(ding)义了认知障碍(ai)数字(zi)疗法，广泛赢得(de)了国(guo)内顶级医院和(he)医疗专(zhuan)业人士的认可。

此外(wai)，公司还(hai)积极参与了中国(guo)科学技术(shu)部组织的七个国(guo)家级研发项目，这不仅为(wei)其提供了丰富的资源和(he)平(ping)台，也进一步提升了其在(zai)行业内的影响力(li)和(he)竞争力(li)。

其二，“中国(guo)首款”、全球布局，其权威产品管线为(wei)其商业变现提供了坚实基础。

正如前(qian)文提到公司的核心(xin)产品脑(nao)功能信(xin)息(xi)管理平(ping)台软(ruan)件系统，是中国(guo)首个获得(de)监管批准的认知障碍(ai)数字(zi)疗法产品。这一成就(jiu)标志(zhi)着脑(nao)动极光在(zai)数字(zi)疗法领域的开创性地位，同时也为(wei)患者提供了一个经过严格监管认证的可靠治疗选择。

目前(qian)，该系统已经针对四种主要(yao)类型的认知障碍(ai)中的八种适应症(zheng)实现了商业化，并且也在(zai)积极开发其他几种认知障碍(ai)适应症(zheng)，如房颤、高血压相关(guan)认知障碍(ai)、冠心(xin)病相关(guan)认知障碍(ai)及遗忘性轻度认知障碍(ai)等(deng)，致力(li)于不断拓展产品的应用范围和(he)市场空间(jian)，以(yi)满足更广泛的患者需求。

同时，公司的基本认知能力(li)测验软(ruan)件（BCAT）、认知能力(li)辅助筛查评估(gu)软(ruan)件（SAS）及阅读障碍(ai)辅助筛查评估(gu)软(ruan)件（DSS）也在(zai)中国(guo)获得(de)监管批准，以(yi)及认知功能障碍(ai)治疗软(ruan)件在(zai)欧盟获得(de)监管批准，可见脑(nao)动极光产品的国(guo)际化潜力(li)。

此外(wai)，脑(nao)动极光还(hai)有六款候选产品正处于临床(chuang)前(qian)和(he)临床(chuang)开发或注册(ce)过程的不同阶段。依托于这种持续创新能力(li)，或预示着公司在(zai)未来将(jiang)会(hui)有更多的创新产品问世，为(wei)认知障碍(ai)患者提供更加全面和(he)多样化的治疗选择，同时也为(wei)公司的长期发展注入源源不断的动力(li)。

最后，资源禀赋协助全国(guo)医院建立认知中心(xin)，打通市场形成广泛市场影响力(li)。

目前(qian)，脑(nao)动极光已成功帮助超过120家医院在(zai)中国(guo)建立认知中心(xin)，充分展示出公司在(zai)行业内的广泛影响力(li)和(he)认可度。其中包括多家获得(de)国(guo)家卫(wei)健(jian)委所设置的各个医学专(zhuan)科“国(guo)家医学中心(xin)”认证的领先医院，该认证选择性地授予各个专(zhuan)科的极少数顶级医院，代表了国(guo)内医学专(zhuan)科的最高水平(ping)。例如，宣武医院的神经内科、安贞(zhen)医院的心(xin)脏病科和(he)安定(ding)医院的精神科均获得(de)了此项认证。

得(de)益(yi)于这些顶级医院的成功应用和(he)广泛认可，脑(nao)动极光的系统得(de)到了全国(guo)各地医院和(he)医疗专(zhuan)业人员的广泛接受，为(wei)其与更多医院的潜在(zai)合作铺平(ping)了道路。这种良好的合作基础和(he)口碑(bei)效应，使得(de)公司在(zai)认知障碍(ai)领域的市场地位更加稳固，能够更好地拓展业务范围和(he)市场份额(e)。

招股书指出，当前(qian)公司的系统已成功纳入中国(guo)30个省份的省级医保报销目录，在(zai)使更多患者能够负担得(de)起并接受到优质的认知障碍(ai)诊疗服务的同时，也进一步扩大了公司的市场覆盖范围和(he)用户群体，增强了其在(zai)行业内的竞争力(li)和(he)影响力(li)。

通过这些市场拓展举措，脑(nao)动极光的品牌价(jia)值和(he)市场地位得(de)到了显著提升，为(wei)其未来的商业变现和(he)持续发展提供了有力(li)保障。

3、投资视角下，脑(nao)动极光亮点几何？

站在(zai)当下来看，脑(nao)动极光在(zai)资本市场颇具辨识度，公司的核心(xin)投资亮点可以(yi)从(cong)如下几个层面来展开。

其一，行业前(qian)景广阔，前(qian)卫(wei)概念(nian)“吸睛”。

从(cong)全球范围来看，认知障碍(ai)已成为(wei)一个严重的公共健(jian)康问题，患者数量庞大且不断增长。弗若斯特沙利文数据(ju)指出，截至2023年底，全球患有认知障碍(ai)的患者人数已超过17.36亿人。然而目前(qian)尚无有效的干预和(he)预防性疗法来应对这一问题，现有药物疗法仅能在(zai)认知障碍(ai)的晚期阶段使用，并且多数情况(kuang)下的疗效并不理想。

（来源：公司招股书）

在(zai)这样的背景下，数字(zi)疗法作为(wei)一种创新型的治疗方法，有望弥(mi)补传统药物疗法的不足，开始在(zai)认知障碍(ai)这一庞大且未饱(bao)和(he)的市场中崭露头角，展现出巨大的增长潜力(li)。

仅从(cong)国(guo)内市场来看，2023年，中国(guo)认知障碍(ai)数字(zi)疗法的市场规模达到2.69亿元，预计2030年将(jiang)增至89.27亿元，市场规模巨大。

（来源：公司招股书）

值得(de)一提的是，2023年，浙江脑(nao)动极光占到国(guo)内认知障碍(ai)数字(zi)疗法市场总收入的25.0%，可见公司具有显著的领先优势。

考(kao)虑到这一领域相对前(qian)卫(wei)的概念(nian)和(he)创新的治疗方式(shi)，其也更容易吸引资本市场的关(guan)注，同时，作为(wei)“中国(guo)数字(zi)疗法第一股”，脑(nao)动极光将(jiang)具有明显的辨识度和(he)稀缺性，有望受到市场的热捧。

其二，政策导(dao)向(xiang)与市场需求的双重驱动。

作为(wei)一个融合多种数字(zi)技术(shu)和(he)行业的新兴领域，我国(guo)数字(zi)疗法仍处于起步阶段。但从(cong)政策层面来看，我国(guo)高度重视数字(zi)疗法创新发展，《“十四五(wu)”生(sheng)物经济发展规划(hua)》提出要(yao)“提高数字(zi)疗法等(deng)先进治疗技术(shu)临床(chuang)应用”，同时海南也专(zhuan)门出台加快推进数字(zi)疗法产业发展若干措施，北京、广东、浙江等(deng)地也在(zai)积极推动数字(zi)疗法发展。这些政策为(wei)高质量数字(zi)疗法产品的研发和(he)应用提供了有力(li)保障，有望推动行业快速(su)发展，为(wei)患者提供更多优质的治疗选择。

同时从(cong)市场需求方面来看，随着人们对健(jian)康意识的提高以(yi)及数字(zi)技术(shu)的普及，越来越多的患者和(he)医疗机构开始寻求更为(wei)便捷、有效的治疗方案，数字(zi)疗法凭借其个性化、可及性强等(deng)特点，能够为(wei)患者提供更加精准和(he)灵活的治疗方案，有望不断受到市场的认可和(he)追(zhui)捧。

其三，商业变现潜能加速(su)释放，规模效应下的可预期盈(ying)利增长。

脑(nao)动极光在(zai)商业变现方面展现出巨大的潜力(li)。

一方面，其核心(xin)产品系统已就(jiu)四种主要(yao)类型认知障碍(ai)的八种适应症(zheng)实现商业化，证明了该产品的市场潜力(li)和(he)商业价(jia)值。很显然，其也已经具备(bei)了将(jiang)研发成果转化为(wei)实际收益(yi)的能力(li)，这为(wei)其后续的业绩(ji)增长奠定(ding)了坚实基础。

另一方面，公司产品线丰富且持续创新，其也在(zai)通过不断优化产品功能和(he)提升用户体验，提高产品的市场接受度和(he)用户粘性，从(cong)而实现更高的销售(shou)额(e)和(he)利润。

此外(wai)，在(zai)成本控制方面，脑(nao)动极光通过自主研发核心(xin)技术(shu)，降低了对外(wai)部技术(shu)的依赖，减少了研发和(he)生(sheng)产成本。同时，随着产品规模化生(sheng)产和(he)市场占有率的提高，公司的边际成本也将(jiang)有望进一步降低，盈(ying)利能力(li)将(jiang)不断得(de)到增强。

其四，研发投入与市场回报的良性正循环。

脑(nao)动极光高度重视研发投入，持续加大在(zai)技术(shu)研发和(he)产品创新方面的资金投入。这不仅有助于公司不断推出新的产品和(he)技术(shu)，满足市场的多样化需求，还(hai)能提升公司的技术(shu)水平(ping)和(he)核心(xin)竞争力(li)。

同时考(kao)虑到数字(zi)疗法的研发涉及多个学科的融合，高度依赖技术(shu)驱动，特别是在(zai)AI、大数据(ju)等(deng)加持下，往往具有先发优势的企业将(jiang)能够形成独有的技术(shu)优势和(he)护城河壁垒(lei)，甚至引领市场标准，以(yi)此不断巩固市场地位。

展望未来，随着研发投入的增加，脑(nao)动极光的产品线将(jiang)更加丰富和(he)完善，市场占有率和(he)品牌影响力(li)也将(jiang)随之提高。而市场的积极反馈和(he)良好的销售(shou)业绩(ji)又将(jiang)为(wei)公司带来更多的资金支持，进一步加大研发投入，形成研发投入与市场回报之间(jian)的良性正循环，助力(li)公司持续在(zai)行业中卡位优势地位。

4、结语(yu)

此次上市，脑(nao)动极光计划(hua)通过全球发售(shou)募(mu)集的资金，主要(yao)用于研发活动、建立新认知中心(xin)、加强AI及相关(guan)技术(shu)能力(li)等(deng)方面。

毫无疑问，凭借获得(de)更多的资金支持，这为(wei)其持续发展和(he)扩张提供了进一步的保障。未来，随着公司不断加大研发投入和(he)市场拓展，其领先优势相信(xin)还(hai)将(jiang)持续得(de)到巩固。

此次上市不仅是公司自身发展的重要(yao)里程碑(bei)，也标志(zhi)着中国(guo)认知障碍(ai)数字(zi)疗法行业在(zai)资本市场的进一步认可和(he)肯定(ding)，为(wei)行业的发展注入了新的动力(li)和(he)活力(li)。