01高息(xi)股与赛道股齐(qi)飞(fei)

今天(tian)A股总成交1.09万(wan)亿(yi)元，较前(qian)一交易日增量179亿(yi)元，全市场近(jin)4400股上涨，同时有105只(zhi)个股涨停。

盘面来看，或许是得(de)益(yi)于(yu)某队资金的明显流入支撑，今天(tian)银行、资源(yuan)等高息(xi)资产表现可观(guan)，四大(da)行都(dou)有1个点以上涨幅。

昨天(tian)的文章中就提到，最近(jin)几天(tian)监管层在不断施策，引导大(da)资金入市（如大(da)幅提高回购增持资金支持比例，与险(xian)企反复(fu)磋商讨(tao)论如何打通险(xian)资入场的障碍，等等...）。恰好几大(da)行在前(qian)几天(tian)有了明显回调，让资金在今天(tian)有了重(zhong)新上车的勇气(qi)（或也有一定听劝的成分）。

这也恰好给市场带来了一个重(zhong)要支撑。

大(da)家不要忘(wang)记了，毕竟监管如今一直在千方百计引导各种大(da)资金入场，后面可以入市的潜在增量资金规模，肯定是极大(da)的。看看海量金融资金疯狂抱团疯撸(lu)国债羊毛就知道了，单是24附息(xi)国债11，现在单日成交就高达近(jin)800亿(yi)元。

昨天(tian)的文章也分析过(guo)，单是国内的险(xian)企，如果放(fang)开(kai)手脚来增持股票基(ji)金，把资金运(yun)用(yong)比例提高到监管允许的上限(xian)，潜在增量空间都(dou)好几万(wan)亿(yi)之巨。

所以对(dui)于(yu)几大(da)国有大(da)行、以及(ji)其他高息(xi)大(da)蓝筹资产，大(da)家或许可以继续多(duo)放(fang)心一点，一旦出(chu)现明显回调，或许也是重(zhong)新入场的机会。

另(ling)一方面，今天(tian)国产替代(dai)概念也得(de)到了市场重(zhong)新关注。

今天(tian)，铜缆高速(su)连接(jie)板块爆发，太辰光等多(duo)股涨停；半导体板块午后拉升，在A股被市场炒(chao)作认为可以对(dui)标英伟达的寒武纪，今天(tian)飙涨超10.55%，再创历史新高，市值(zhi)也无限(xian)接(jie)近(jin)了3千亿(yi)元大(da)关。这个目(mu)前(qian)依(yi)然短期难看到足够盈利业绩，但股价不断飙升的AI芯片巨头，正在教股民(min)“重(zhong)新建立认知”。

除寒武纪外，半导体、芯片等概念表现都(dou)十分强(qiang)势，海光信息(xi)大(da)涨超9%，中芯国际涨超4%，北方华创、韦尔股份等涨超3%，这些板块核心龙头的狂飙，也是因为科技圈顶流英伟达在CES 2025带来的惊(jing)喜，增强(qiang)了市场炒(chao)作与预期。

今天(tian)，号(hao)称“科技届春晚(wan)”的国际消费电子展（CES 2025）开(kai)幕，英伟达黄仁勋硬是把开(kai)场演讲变成了一场大(da)型AI秀场。期间，英伟达丢出(chu)了多(duo)张王(wang)炸”，包括GeForce RTX 50系列(lie)GPU亮相，最强(qiang)卡皇RTX5090登场。

不仅英伟达，还有谷歌、Meta、AMD、戴尔等一众(zhong)顶尖国外头部科技巨头发表演讲和发布新品，包括AI芯片、AIPC、AI穿戴、机器人等最热门的赛道产业。国内也有汽车、存储、机器人、智能家居(ju)等众(zhong)多(duo)知名厂商参与，也给A股市场带来了浓厚的炒(chao)作氛围(wei)。

而这个为期4天(tian)的科技届春晚(wan)盛宴才刚开(kai)始。

02继续紧抓科技主线

具体重(zhong)点来看这一届的“科技届春晚(wan)”。

CES 2025延续了2024年(nian)的AI主线，进一步展示AI赋能下的各类(lei)终端产品。

除了英伟达芯片，端侧AI是CES展的最大(da)看点，目(mu)前(qian)已有多(duo)款AI眼镜芯片确认在此次CES 大(da)会亮相，同时还包括AI智能家居(ju)和其他可穿戴产品。

据VR陀螺统计，AR/VR/XR板块参展企业主要集(ji)中在中美韩三地，国内企业包含了AAC、京东方、大(da)朋VR、亿(yi)境虚拟、歌尔股份等。

AI眼镜的显示技术突破或将成为本次展会的重(zhong)点内容，光波导技术作为AR眼镜的核心光学方案(an)，以其高透光度(du)、轻薄、大(da)视场角和小体积等优势，被认为是消费级AR眼镜的最优解决方案(an)，预计将在众(zhong)多(duo)参展的产品中亮相。

业内人士(shi)预计，2025年(nian)将成为AI眼镜的元年(nian)，市场将迎来“百镜大(da)战”。因为具备音频和摄像头的AI眼镜是当(dang)下AI模型应(ying)用(yong)落地的最佳可穿戴设(she)备，而且(qie)随着多(duo)模态模型能力的提升和AI Agent（智能体）的成熟，AI眼镜的功能性(xing)和应(ying)用(yong)场景将获得(de)极大(da)提升。

据XR产业垂直研究机构Wellsenn XR，2025年(nian)开(kai)始，AI智能眼镜将在传统眼镜销(xiao)量保持稳定增长的大(da)背景下快速(su)向传统眼镜渗透；2029年(nian)，AI智能眼镜年(nian)销(xiao)量有望达到5500万(wan)副；预计到2030年(nian)后，AI智能眼镜行业进入高速(su)发展期；到2035年(nian)，AI智能眼镜销(xiao)量有望达14亿(yi)副。

智能眼镜处在从1-100的阶段，不但需要找到合适的使用(yong)场景，而且(qie)需要硬件迭代(dai)的支持。

例如芯片，AI端侧应(ying)用(yong)在芯片领域增加(jia)最为明显的将是算力和存储，未来端侧将增加(jia)运(yun)算功能，那么也将增加(jia)在端侧的存储数据量，对(dui)应(ying)存储芯片容量也将开(kai)启升级，利好兆易创新、普(pu)冉股份、佰维存储等这类(lei)国内存储及(ji)模组(zu)厂。

另(ling)外，还能够重(zhong)塑现有的IoT以及(ji)消费电子设(she)备，包括手机、电脑(nao)、可穿戴以及(ji)各种IoT设(she)备，引入AI功能后能够刺激换机需求。

苹果在去年(nian)10月份于(yu)北美首发的Apple Intelligence又陆续扩大(da)使用(yong)地区，明年(nian)或将逐步上线中国、法国、日本、西班牙等地区。而苹果SE4也有望在明年(nian)3月份发布，据称明年(nian)发布的iPhone 17 Slim可能是十年(nian)来最大(da)的外观(guan)改款。

未来随着端侧AI使用(yong)率上来了，算力需求对(dui)芯片产业链(lian)，尤其先进封装产能带来的挑战将会更(geng)大(da)。

据台积电表示，目(mu)前(qian)CoWOS月产能达7.5万(wan)片新高，相比去年(nian)翻倍，但现在来看客户需求太旺盛，明年(nian)供给还是很紧张，计入调涨代(dai)工价格的台积电市值(zhi)正持续创新高。

除了智能穿戴，AI最好的映射方向还有人形机器人，也是该展会又一个热门话题，有多(duo)款人形机器人产品预计要亮相CES2025。

黄仁勋在场介绍了与英伟达进行合作的伙伴名单，其中就包括国内厂商宇树科技人形机器人H1和小鹏汽车人形机器人老铁。

（CES2025)

后续，有很多(duo)新产品将陆续发布，包括星动纪元的XHAND1灵巧手、兆威机电的17自由度(du)灵巧手、面向家庭场景的人形机器人CASBOT灵宝、大(da)象机器人的轮式(shi)人形机器人Mercury X1、速(su)腾聚创的零部件、灵巧手和人形机器人产品、睿尔曼的机械臂(bi)创新方案(an)、石头科技的仿生机械手+扫地机器人、追觅科技的机械手+扫机器人等等。

从国内政策来看，2025年(nian)将成为人形机器人真正的量产之年(nian)。价值(zhi)量高的痛点环节、增量空间大(da)、和主机厂商关联度(du)高的零部件供应(ying)商将迎来第二波估值(zhi)扩张的机会。

回过(guo)头来，产业创新能够以更(geng)快的速(su)度(du)发展，除了有良好的工业基(ji)础，还必(bi)须有足够的内需形成正反馈。

去年(nian)，细(xi)分领域市场需求回暖(nuan)很明显。去年(nian)三季度(du)全球智能手机出(chu)货量同比增长5%，创下近(jin)三年(nian)智能手机第三季度(du)最大(da)出(chu)货量。2023 Q4以来，每(mei)一季出(chu)贷量同比均实现正增长。

第三季度(du)，全球可穿戴腕带设(she)备市场同增3%，全球AR/VR头戴式(shi)设(she)备出(chu)货量增长12.8%，全球AI PC出(chu)货量达到1330万(wan)台，占该季度(du)PC出(chu)货量的20%。而且(qie)这种AI功能的普(pu)及(ji)推动了屏幕、存储、光学等硬件升级，从而驱动了终端产品的价格提高。

因为去年(nian)设(she)备更(geng)新和以旧换新（简称“两新”）大(da)幅推动了家电、汽车等销(xiao)量增长，国家对(dui)于(yu)内需这块，尤其是消费电子的政策倾斜逐渐加(jia)码。

1月3日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列(lie)新闻发布会，国家发展改革委(wei)副秘书长袁达在发布会上表示，今年(nian)将大(da)幅增加(jia)超长期特别国债资金规模，加(jia)力扩围(wei)实施“两新”工作。

其中就特别提到，“两新”工作将扩大(da)范(fan)围(wei)，将设(she)备更(geng)新支持范(fan)围(wei)扩大(da)至电子信息(xi)、安全生产、设(she)施农业等领域，实施手机等数码产品购新补贴，对(dui)个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类(lei)数码产品给予补贴。

“两新”正式(shi)纳入了这3类(lei)数码产品，而且(qie)明年(nian)是大(da)幅增加(jia)国债资金规模。去年(nian)规模大(da)概3000亿(yi)元左右(you)，就拉动了超过(guo)9000亿(yi)元（汽车+家电）的销(xiao)售。

数码产品的消费迭代(dai)时间要比汽车、家电短得(de)多(duo)，原来性(xing)能更(geng)新缓慢得(de)产品换新周期被迫延长，但现在硬件换代(dai)升级，AI功能注入在这几年(nian)必(bi)将是一个大(da)趋势，换新周期也将再次缩(suo)短。

所以这项政策本身与消费电子类(lei)产品拥有天(tian)然的契合度(du)，叠加(jia)春节前(qian)的各类(lei)消费大(da)促活动以及(ji)各地已开(kai)展的部分消费电子补贴活动，整体市场有望进一步向好，消费电子相关供应(ying)链(lian)也将更(geng)加(jia)受益(yi)。

去年(nian)，在补贴政策、行业周期运(yun)转、技术创新形成的合力下，消费电子指数上涨了24.5%，虽(sui)然有业绩反转的因素，但估值(zhi)修复(fu)的贡献更(geng)大(da)。

今年(nian)，国补和AI终端落地共振带来的增长点，将是消费电子行情得(de)以延续的主线逻辑。

一方面，AI 底层技术加(jia)速(su)革新，像AI眼镜这种新型消费电子产品能否出(chu)现爆款，大(da)厂如何调整战略布局，这里有着巨大(da)的预期差(cha)。

另(ling)一方面，AI终端生态的主导产品，应(ying)该仍属于(yu)手机和PC，换新需求叠加(jia)国补激励(li)，市场销(xiao)量有望显著(zhu)增长，那么上游零组(zu)件和 IC 厂商有望表现出(chu)更(geng)大(da)业绩弹性(xing)。

03尾声

回过(guo)头来看，今天(tian)机构和主力资金也没有趁机施压，反而流入了近(jin)500亿(yi)，给市场带来最关键的信心支撑。当(dang)然这里面，有不少比例很可能是来自某队资金。

这也可以看得(de)出(chu)来，监管层对(dui)于(yu)市场的关切还是很明确的，而且(qie)手上工具很多(duo)，如果盘面确实出(chu)现可能影响较大(da)的突变，肯定是会有应(ying)对(dui)之策的。

这也算是给股民(min)一个感到安心的保障了。

目(mu)前(qian)来看，国内股市的高息(xi)资产和科技赛道核心龙头，都(dou)获得(de)了市场深度(du)认可，今年(nian)很有可能成为两条核心主线并行的行情格局。