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全(quan)球市场吓坏了

今天A股三市成(cheng)交额超1.13万亿元，相比前(qian)两(liang)日(ri)有所缩量。板块上，横空出世的DeepSeek大模型成(cheng)为全(quan)市场最炙(zhi)热(re)概念，涉及的每(mei)日(ri)互动、卓创资讯双双20CM涨停(ting)，还(hai)有拓尔思、并行科(ke)技、飞利信等多股涨超10%。

这个概念之(zhi)所如表现如此“彪悍(han)”，是因为在(zai)周末，来自中国量化(hua)巨头幻方旗下DeepSeek R1大模型霸榜美(mei)国热(re)搜，并且DeepSeek应用已登顶苹果中国地区和美(mei)国地区应用商(shang)店免费APP下载排行榜，在(zai)美(mei)区下载榜上超越ChatGPT。

据悉，这款仅用两(liang)个月时间，耗资不到600万美(mei)元便开发完成(cheng)的大模型不仅性能超越了美(mei)国的顶尖模型，而且研发成(cheng)本更低，所使用的芯片是来自英伟达的H800，其性能低于顶级(ji)芯片。由此在(zai)近两(liang)天硅谷圈(quan)引起了大片“恐慌”。

对应的，在(zai)美(mei)股夜盘期间，众多AI科(ke)技巨头的夜盘股价出现了大面积暴跌，英伟达、台积电、博通、META、微软、谷歌(ge)等目前(qian)夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至纳指期货主指数（3503）都暴跌了3%。如此大的跌幅(fu)，为近年(nian)来罕见(jian)。

除此外，银行、电力、电信、港口等不少央企红利资产表现优(you)异，工商(shang)银行、农业银行、中国银行均涨超2%，其余多数银行涨超1%；长江(jiang)电力、中国核(he)电、华能水电、华能国际、中国神华、中国电信等央国企巨头也涨超2%。连(lian)带(dai)A股的红利指数收(shou)盘强势(shi)上涨了1.28%。

消息(xi)面上，近日(ri)，监管层在(zai)国新办新闻发布会上表示，证监会坚决落实新“国九条”关于一年(nian)多次分红、春节(jie)前(qian)分红的部署要求，引导推动有条件的上市公(gong)司给投资者过年(nian)发红包。

统计显示，以(yi)派息(xi)日(ri)为基准统计，春节(jie)前(qian)两(liang)个月，约314家上市公(gong)司实施了“春节(jie)分红”，累(lei)计分红金额高达3446.25亿元。按所属行业统计，银行板块派现金额最多，包括四大行在(zai)内的17家银行春节(jie)前(qian)密(mi)集(ji)实施分红，合计派现2348.52亿元。

另一方面，热(re)炒到高位的热(re)门(men)题材(cai)板块出现了大规模资金退潮，芯片半(ban)导体、光(guang)模块、高速铜连(lian)接、机器人、金融科(ke)技等纷纷高位回落，有不少高位股出现了突然炸板下跌，显然是高位股有大量资金节(jie)前(qian)开始兑现离场，回避风险的操作。

甚至疯炒到屡屡被发函警示和停(ting)牌的沙特ETF、德国ETF、标普(pu)消费ETF、标普(pu)油气ETF、法国ETF等多只跨境ETF更是出现了集(ji)体跌停(ting)的盛况。这些ETF在(zai)此前(qian)纷纷出现数倍换手率(lu)的疯狂爆(bao)炒，溢价率(lu)有的一度高达50%，因而被监管严格监督(du)限制。

整体来看(kan)，一边是除了DeepSeek外的大多数概念板块的高位大退潮，一边是红利资产出现抱团热(re)买，尽管港股市场相对依旧显得坚挺，但节(jie)前(qian)最后交易日(ri)国内市场避险情绪提(ti)升是确定事实。

02

接下来要关注什么？

风险因素还(hai)来自特朗(lang)普(pu)对于移民安排的强势(shi)手段，引发全(quan)球其他(ta)国家的担忧，进而冲击到全(quan)球的资本市场。

1月26日(ri)，哥伦(lun)比亚(ya)由于拒绝(jue)遣返移民的美(mei)国军机入境，特朗(lang)普(pu)随即宣布要对将对哥伦(lun)比亚(ya)采取一系列报复措施，包括将对哥伦(lun)比亚(ya)所有进入美(mei)国的商(shang)品征收(shou)25%关税，并在(zai)一周内将加征的关税提(ti)高到50%；对哥伦(lun)比亚(ya)官员等实施旅(lu)行禁令并立即撤销签(qian)证；加强对所有哥伦(lun)比亚(ya)公(gong)民和货物的海关和边境保护(hu)检查；全(quan)面实施财政、银行和金融制裁等。

据说哥伦(lun)比亚(ya)政府很(hen)快被吓得屈服，甚至为了表诚意还(hai)派了总统转机去接回遣返的移民，美(mei)国白宫也宣布了暂停(ting)制裁措施。

美(mei)国不惜采用强横无理的关税和政治(zhi)手段对不服从的其他(ta)国家进行制裁打压，如此“杀一儆百”的做(zuo)法，体现了美(mei)国外交政策更加强硬的态度。

在(zai)此前(qian)竞选期间，特朗(lang)普(pu)就多次强调会在(zai)上任之(zhi)后将大规模驱逐(zhu)非法移民。所以(yi)接下来，美(mei)国还(hai)会依法炮制多个其他(ta)国家的遣返移民安排，在(zai)“不听话，就立即严厉制裁”的威(wei)胁恐吓下，尽管其他(ta)国家很(hen)可能最后被迫屈服以(yi)及让出更多利益，但此举也必然会引发市场对于全(quan)球贸易经济不确定性风险的担忧的进一步抬升。

同时，这种担忧也会对当前(qian)处于高位状态的美(mei)股市场以(yi)及全(quan)球其他(ta)国家的股票市场都带(dai)来一定的负面影响。

可以(yi)说，现在(zai)的美(mei)股已正是处于这样的状态，今天的A股市场同样如此。

现在(zai)，市场开始见(jian)证特朗(lang)普(pu)回归(gui)后推行美(mei)国霸权主义所带(dai)来的各种威(wei)胁和冲击，而正如特朗(lang)普(pu)所说——“这些措施仅仅是个开始”。

可以(yi)预(yu)见(jian)，接下来，特朗(lang)普(pu)政府的言行举止，可能都要会对全(quan)球市场产生重要影响，一如此前(qian)任职时的情形，这是一个非常巨大且时刻要面临的不确定性。

对于国内的股票市场，我们同样也会受到影响。

在(zai)这样的背景下，市场的风格大概率(lu)也会出现更加明显的分化(hua)。

一方面，市场对于投资避险资产的需求将继续明显提(ti)升，恰好在(zai)去年(nian)以(yi)来监管层就一直加力引导上市企业要做(zuo)好市值管理分红回报，以(yi)便吸引中长期资金入场。而这些资金的大规模入场，流入方向也必然是如银行保险、能源、公(gong)用事业、消费以(yi)及制造业等行业中稳健增(zeng)长和高分红的优(you)质资产。

后续，这些资产也有可能跟随市场下跌调整，进而跌出波段性的上车机会。

另一方面，市场对国内的政策工具也可能会变得更加依赖，由此催生一些概念或行业板块出现超短线的波动行情。

其中，市场很(hen)可能更加抱团炒作高确定性的重要题材(cai)，一如今天的突然大爆(bao)发的“DeepSeek”概念，和上周的“智能体”，以(yi)及此前(qian)发布的Kimi、豆包大模型时同样出现的爆(bao)炒行情。

同时，我们也要看(kan)到，无论是“DeepSeek”，还(hai)是上述其他(ta)的AI，都非常有力反映了中国的AI产业链(lian)目前(qian)正在(zai)开启全(quan)产业链(lian)加速爆(bao)发，后续各种吸引关注的新品还(hai)会络绎不绝(jue)涌现，并且商(shang)业化(hua)落地也会因此大幅(fu)提(ti)速。其中一些AI产业链(lian)中不少处于关键节(jie)点的企业，都仍会持(chi)续得到市场的轮番(fan)追捧。

但无论哪(na)一种情况，市场行情的上下波动性都会变得很(hen)大且频繁，投资者任何(he)时候都需要做(zuo)好风控准备(bei)。

值得一提(ti)的是，在(zai)春节(jie)A股休市期间，港股市场在(zai)1月28日(ri)、2月3日(ri)/4日(ri)仍开市交易，意味着港股市场将比A股有3天“抢跑(pao)”时间，到时候将会给A股节(jie)后开市带(dai)来重要指引。