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中(zhong)国网财经12月23日讯 作为(wei)我国最(zui)重要的(de)进(jin)口农产品之(zhi)一,大豆是生产豆粕、豆油的(de)主要原料,与生产生活息息相关,在农产品市场中(zhong)扮演着关键角色。自2004年12月黄大豆2号期货上市以来,大商所不断优化期货合约规则,积极推进(jin)高水平对外(wai)开放,有效发挥黄大豆2号期货功能,逐步提升其价格影响力(li),并于2022年8月上市黄大豆2号期权,进(jin)一步丰富产业风险(xian)管理工(gong)具,为(wei)保障产业健康发展(zhan)和服务国家粮食安全战略(lue)做出了(le)积极贡献。
一分为(wei)二:贯彻农业政策 服务产业需求
大豆是1993年大商所正(zheng)式营业时推出的(de)首批期货品种(zhong)之(zhi)一,见证了(le)中(zhong)国期货市场成(cheng)长路上的(de)风雨彩虹(hong)。2001年,为(wei)了(le)加强对不同种(zhong)类大豆的(de)管理,国家出台了(le)相关农业政策。大商所秉承(cheng)服务国家战略(lue)、服务实(shi)体经济(ji)的(de)坚定初心,对大豆期货合约进(jin)行了(le)拆分。2002年,中(zhong)国证监会正(zheng)式批准了(le)大豆期货合约的(de)修(xiu)改方案(an),同意大商所于当年3月15日上市以非转基因大豆为(wei)标的(de)的(de)黄大豆1号期货以及(ji)后续择机推出以油用(yong)大豆为(wei)主的(de)黄大豆2号期货。
2004年,面对国际(ji)大豆价格的(de)快速下跌,众多压榨企(qi)业遭受了(le)巨大损失,产业急需风险(xian)管理工(gong)具来控制价格波动带来的(de)经营风险(xian)。同年12月,黄大豆2号期货在业界的(de)热切期待中(zhong)上市,与1993年上市的(de)豆粕期货和2006年上市的(de)豆油期货一道,为(wei)中(zhong)国大豆压榨产业构(gou)建了(le)全产业链风险(xian)管理工(gong)具体系。此(ci)后,越来越多的(de)企(qi)业通过开展(zhan)基差(cha)贸(mao)易和期货市场套期保值(zhi)来锁定压榨利(li)润。
得益于行业风险(xian)管理意识的(de)提升和大商所对大豆系列(lie)期货的(de)精心维(wei)护(hu),产业得以平稳应对市场大幅波动。2008年全球金融危机期间(jian),我国大豆压榨企(qi)业的(de)风险(xian)管理意识已经显著增强,行业总(zong)体套保比例提升至40%,大豆进(jin)口“量增价跌”下行业受到的(de)冲(chong)击远小于2004年。自此(ci),在大豆系列(lie)期货的(de)保驾护(hu)航下,整个产业在市场的(de)波动起伏中(zhong)未再出现大规模亏损。如今(jin),国内外(wai)大型粮油企(qi)业和超过90%的(de)国内大豆加工(gong)厂均深度参与黄大豆2号等大豆系列(lie)期货进(jin)行风险(xian)管理。
久久为(wei)功:黄大豆2号“睡美人(ren)”焕发新颜
黄大豆2号期货上市后,我国进(jin)口大豆市场情况发生了(le)巨大变化。据悉,2004年我国大豆年度进(jin)口量约2018万吨,至2016年已大幅上升至8391万吨,规模增长超过4倍。数量增加的(de)同时,我国进(jin)口大豆来源格局也发生较大变化,巴西已超过美国成(cheng)为(wei)主要进(jin)口来源国。这期间(jian),我国压榨大豆的(de)对外(wai)依存度已达85%,进(jin)口大豆已成(cheng)为(wei)主要压榨原料。
而受进(jin)口大豆现货市场全流程封闭(bi)管理要求等因素影响,很长一段时间(jian)内,黄大豆2号期货的(de)活跃度和市场规模还未能很好地与不断发展(zhan)的(de)现货市场相匹(pi)配。在此(ci)背景下,大商所与相关部门一道,推动调整优化黄大豆2号期货合约规则及(ji)相关监管规定。经过辽宁(ning)出入境检验检疫局和大商所近(jin)3年的(de)调研论证,2016年11月,国家质(zhi)检总(zong)局公布实(shi)施《进(jin)口大豆期货交割检验检疫监督管理规范》,从国家战略(lue)的(de)角度出发,在符合现货监管要求的(de)条件下为(wei)进(jin)口大豆参与期货交割提供了(le)便(bian)利(li)。此(ci)后,大商所也于2017年5月对黄大豆2号期货合约月份、交割质(zhi)量标准、交割制度、交割区域、风控制度等方面作出调整,以进(jin)一步贴近(jin)现货市场实(shi)际(ji)情况,降(jiang)低市场参与者交易成(cheng)本,提升产业客户参与期货交割的(de)积极性。
2022年8月,黄大豆2号期权与黄大豆1号、豆油期权同步在大商所挂牌上市,为(wei)大豆产业提供了(le)更加多样化的(de)套保策略(lue)选择,进(jin)一步满足不同行情和业务场景下的(de)避险(xian)需求,助力(li)我国大豆产业健康发展(zhan)。
据统(tong)计,2018-2024年,黄大豆2号期货的(de)日均成(cheng)交量增至9.41万手。特别是今(jin)年1-11月,日均成(cheng)交达到15.84万手,同比增长37.02%;日均持仓13.9万手,同比增长63.53%,呈现良好增长态势。黄大豆2号期权自2022年8月8日上市至今(jin)年11月,已平稳运行561个交易日,日均成(cheng)交4.64万手,日均持仓2.87万手,期权市场功能发挥持续深化。
多位产业界人(ren)士表示,2017年对黄大豆2号合约规则的(de)调整,与进(jin)口大豆现货市场的(de)实(shi)际(ji)情况相一致,有利(li)于黄大豆2号期货价格发现和风险(xian)管理功能的(de)有效发挥,便(bian)利(li)大豆压榨企(qi)业对原料采购端进(jin)行套期保值(zhi),进(jin)而保障国内油脂行业的(de)持续健康发展(zhan)。
对外(wai)开放:更好传(chuan)播全球主销区的(de)声音
时至岁(sui)末,黄大豆2号期货迎来的(de)不仅有二十(shi)岁(sui)生日,还有对外(wai)开放的(de)两周年。2022年12月,黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权一同作为(wei)境内特定品种(zhong)引入境外(wai)交易者,首次实(shi)现全品种(zhong)链条对外(wai)开放,也标志着大商所在深入服务国内国际(ji)大豆和油料产业、促进(jin)大豆产业链供应链安全,以及(ji)持续扩大高水平制度型开放、提升大宗商品价格影响力(li)等方面又迈出了(le)重要一步。
对外(wai)开放后,全球的(de)大豆产业企(qi)业能够直接参与中(zhong)国大豆期货市场,在压榨利(li)润锁定、税收政策匹(pi)配、汇兑和保证金管理上可以获得更好的(de)效果。据统(tong)计,目前已有来自英国、瑞(rui)士、新加坡等30个国家和地区的(de)超过150家境外(wai)客户参与了(le)大豆系列(lie)品种(zhong)的(de)交易,其中(zhong)包(bao)括国际(ji)粮商嘉吉、路易达孚、翱兰等境外(wai)大型产业企(qi)业。
记者了(le)解到,南美大豆贸(mao)易量占到了(le)全球的(de)三分之(zhi)二,而我国作为(wei)全球最(zui)大的(de)大豆进(jin)口国,约三分之(zhi)二的(de)进(jin)口量来自南美。此(ci)前很长一段时间(jian),南美产区农民销售(shou)大豆时主要参考CBOT价格,国际(ji)粮商的(de)境外(wai)子公司对于大连期货市场的(de)行情也仅仅停(ting)留在关注的(de)层面而没有参与进(jin)来。但这一状况随着黄大豆2号等品种(zhong)的(de)对外(wai)开放而发生了(le)变化。
路易达孚大豆全球负责人(ren)Francisco Magnasco告诉记者,大商所豆系期货和期权市场对外(wai)开放后,能够明显感受到南美农民对大商所期货价格投来了(le)更多目光。“我每(mei)天早上起床都(dou)会看(kan)中(zhong)国期货市场行情,现在大约有30%的(de)南美农民会通过观察大商所黄大豆2号等品种(zhong)的(de)价格涨跌来考量中(zhong)国的(de)需求增减等市场变动情况,并相应调增或调减销售(shou)报价,这说明大连期货市场的(de)国际(ji)影响力(li)在持续提升。”
翱兰农业中(zhong)国与东盟(meng)区域总(zong)裁Himanshu Chaturvedi表示,境内外(wai)客户多方参与使(shi)大豆系列(lie)品种(zhong)更加全面、快速地反映全球大豆市场供求信息,提升了(le)其价格发现功能的(de)有效性。在此(ci)基础上,越来越多的(de)国际(ji)粮商境外(wai)子公司开始(shi)主动使(shi)用(yong)黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权来锁定采购成(cheng)本和压榨利(li)润,更好管理南美大豆国际(ji)贸(mao)易中(zhong)的(de)市场风险(xian)。据Himanshu Chaturvedi介绍,翱兰农业已经参与了(le)大豆、豆粕、豆油等境内特定品种(zhong)交易,并且(qie)会以相关品种(zhong)的(de)期货价格或者期现价差(cha)作为(wei)定价参考,为(wei)下游的(de)大型上市公司、中(zhong)小贸(mao)易商等各类型客户提供定制化的(de)基差(cha)贸(mao)易、含权贸(mao)易等服务,与客户分享市场信息,帮助客户共同提升风险(xian)管理能力(li)。此(ci)外(wai),另有企(qi)业表示,黄大豆2号期货能够实(shi)现大豆顺畅交割后,有意愿将南美大豆库存前移至中(zhong)国港口。
在国内大豆压榨企(qi)业看(kan)来,境外(wai)交易者的(de)进(jin)入丰富了(le)黄大豆2号期货市场的(de)参与者结构(gou),增加了(le)市场深度,使(shi)得国内产业客户能够获得更稳定的(de)对手方,套保效果相应得到提升,从而更有利(li)于企(qi)业利(li)用(yong)期货市场规避价格风险(xian)。
大商所相关业务负责人(ren)表示,下一步,大商所将在中(zhong)国证监会的(de)坚强领导下,持续努力(li)打造更加透明、高效和稳定的(de)大豆期货市场,继续争(zheng)取进(jin)口大豆参与实(shi)物交割的(de)支持政策,优化完善黄大豆2号期货合约规则,进(jin)一步促进(jin)黄大豆2号期货和期权功能发挥,不断提升我国大豆价格的(de)影响力(li),更好地服务国家粮油安全和农业强国建设。