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12月16日(ri),天风证券发(fa)布了对(dui)花园生物(300401)的研究报告,并首次授予(yu)其“增持”评级(ji)。这一评级(ji)是基于花园生物在全球维生素D3(VD3)领域的领先地位以及其在医药制造板块(kuai)的稳健发(fa)展。
花园生物自(zi)成立以来(lai),一直专注(zhu)于维生素D3上(shang)下游系列产品的研发(fa)、生产和销售。公司是全球VD3产业链的龙头企业,拥有从(cong)羊毛脂胆固醇到25-羟基VD3的完整生产链。公司依托自(zi)主的NF级(ji)胆固醇生产技术和25-羟基VD3合成工艺,确保供应(ying)链稳定性。花园生物在全球VD3市场中占据重要份额,NF级(ji)胆固醇占全球市场份额约70%,VD3占全球市场份额约30%。
研报指出,维生素D3的市场价格存在显著的周期性波动,主要由行(xing)业产能的增减、市场需求变(bian)化等因素驱动。2024年(nian),维生素D3价格从(cong)低位快速(su)回升,显示出市场回暖的趋势。花园生物通过核心产业链布局巩固全球市场主导地位。
2024年(nian)三季度,花园生物实现营业收入3.37亿元,同比增长39.99%;归母净利润0.99亿元,同比增长213.17%;实现扣非净利润0.94亿元,同比增长243.53%。财报显示,2024年(nian)前三季度,花园生物累计实现营业收入9.38亿元,同比增长4.43%;累计实现归母净利润2.41亿元,同比增长62.13%;累计经营现金(jin)净流量为2.72亿元,同比增长162.69%,经营现金(jin)流情况良好。
花园生物在维生素D3领域的布局包括深化“一纵一横(heng)”战略(lue),即在夯(hang)实VD3产业链的同时,积极横(heng)向(xiang)扩展维生素A、E、B6等多(duo)品类布局,从(cong)单一产品逐步转型为多(duo)维维生素产品矩阵。公司在医药制造领域深耕布局,聚焦于高血压和呼(hu)吸系统疾病等慢性病产品线,精(jing)准切入高需求药物。
天风证券认为,花园生物的市场领先地位和盈利增长潜力(li)使其投资价值突显。预计公司2024-2026年(nian)营业收入为14.14/17.79/21.86亿元,同比增长29.21%/25.77%/22.87%;归母净利润为2.98/3.75/5.12亿元。首次给予(yu)花园生物“增持”评级(ji)的理由主要包括:维生素D3领域的全产业链布局、医药制造板块(kuai)的发(fa)展,特别是高端仿制药的新(xin)增长极。
此前多(duo)家券商在综合考量花园生物在维生素D3领域的全球领先地位、医药制造板块(kuai)的稳健发(fa)展以及其财务表现的基础上(shang),给予(yu)了花园生物增持评级(ji)。随着公司继续深化“一纵一横(heng)”战略(lue),以及在高端仿制药领域的积极布局,花园生物有望在维生素D3及相(xiang)关医药制造领域继续保持竞(jing)争优势。