在业内人士普遍看(kan)来，此(ci)次《实施方(fang)案》聚焦公募基金等中(zhong)长(chang)期资金入市的卡点堵点问题，有(you)利于助力中(zhong)长(chang)期资金积极入市，提升(sheng)资本市场的稳定性(xing)，实现高质量发展，并增强投资者的获(huo)得感、提振市场的信心。

考核周期短(duan)是一直以来中(zhong)长(chang)期资金入市“长(chang)钱短(duan)投”的原因。“实施长(chang)周期考核，能够有(you)效熨平短(duan)期市场波动对业绩的影响。本来是个长(chang)钱，但是考核周期过(guo)短(duan)就难以长(chang)投，通过(guo)考核周期调(diao)整，能够提升(sheng)中(zhong)长(chang)期资金投资行为的稳定性(xing)。”吴(wu)清认为，对中(zhong)长(chang)期资金入市工作来说，这是一个非常重(zhong)要(yao)的制度性(xing)突破，可(ke)以说是解决了多年要(yao)解决没解决的问题。从境内外实践经(jing)验(yan)来看(kan)，这也有(you)利于改(gai)善(shan)各类中(zhong)长(chang)期资金投资回报，实现共赢。

中(zhong)欧基金总经(jing)理刘建平认为，本次政策聚焦疏通堵点，全面构建三年期及以上的考核机(ji)制预计将对中(zhong)长(chang)期资金投资行为产生深远(yuan)影响，有(you)助于培育真正的耐心资本，增强资本市场稳定性(xing)、改(gai)善(shan)资本市场投资者结构及优化(hua)资本市场投资生态。

中(zhong)长(chang)期资金入市是我国资本市场改(gai)革开放和稳定发展的一项长(chang)期战略任务，也是一个系统性(xing)的持续工程，《实施方(fang)案》的发布正当其(qi)时。嘉实基金总经(jing)理经(jing)雷表示，《实施方(fang)案》明(ming)确了市场与各资产管(guan)理机(ji)构的核心发展方(fang)向和责任，有(you)助于各类投资者形成市场持续健康稳定发展的一致共识和预期，有(you)助于进一步优化(hua)资本市场生态建设，也有(you)助于多方(fang)协同共赢良好局面的实现。当下，新(xin)质生产力加(jia)速发展带来的投资机(ji)会竞相涌现，叠加(jia)A股整体(ti)估值处于历史相对较低(di)位置(zhi)，投资吸引力进一步上升(sheng)，各类中(zhong)长(chang)期资金对权益资产的配置(zhi)需求持续提升(sheng)，未来有(you)望(wang)为广大(da)投资者创造更好的中(zhong)长(chang)期投资回报和体(ti)验(yan)。

富(fu)国基金有(you)关(guan)负责人认为，在短(duan)期内，中(zhong)长(chang)期资金入市的预期有(you)望(wang)进一步提振投资者信心。中(zhong)长(chang)期来看(kan)，随着大(da)力推动中(zhong)长(chang)期资金入市的政策持续出台和落地，有(you)利于打(da)通中(zhong)长(chang)期资金入市的堵点卡点，为市场带来增量资金。

深化(hua)公募改(gai)革

近年来，公募基金行业整体(ti)上保持稳健发展的态势。总规模从2019年的13万亿元增长(chang)到去(qu)年底的33万亿元。其(qi)中(zhong)，以股票投资为主的权益类基金规模从2.3万亿元增长(chang)到8.2万亿元，权益类ETF突破3万亿元。

但与此(ci)同时，受股市波动等复杂因素(su)影响，前两年部分权益类基金出现了一定亏损，公募基金行业中(zhong)也暴露出经(jing)营理念偏(pian)差、公司治理存在缺(que)陷、投资行为短(duan)期化(hua)等问题。

“按照(zhao)去(qu)年9月26日中(zhong)央政治局会议(yi)关(guan)于稳步推进公募基金改(gai)革的部署(shu)，证监会坚持以人民为中(zhong)心的价值取向，深入检视(shi)剖析公募基金行业中(zhong)存在的突出问题，经(jing)过(guo)认真调(diao)研论证，提出了一些(xie)有(you)针对性(xing)的改(gai)革举措，目前已形成初步改(gai)革方(fang)案。”吴(wu)清说，一是完善(shan)基金公司的治理和定位；二是强化(hua)功能发挥，大(da)力发展权益类基金；三是加(jia)强监管(guan)执法，切实保护投资者利益。

为实现公募基金持有(you)A股流通市值未来三年每(mei)年至少增长(chang)10%的目标，吴(wu)清进一步指(zhi)出，将在公募基金改(gai)革上做以下四方(fang)面的工作：第一个是推出更多适配投资者需求的产品，加(jia)大(da)中(zhong)低(di)波动型产品创新(xin)力度，实现浮动费率产品试点转常规。第二个是加(jia)快推进指(zhi)数化(hua)投资发展，制定促进指(zhi)数化(hua)投资高质量发展行动方(fang)案，实施股票ETF产品的快速注册机(ji)制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步便利各类中(zhong)长(chang)期资金投资市场。第三个是强化(hua)监管(guan)分类评价引导(dao)，提高权益类基金规模占比和长(chang)期业绩等指(zhi)标在监管(guan)分类评价当中(zhong)的权重(zhong)，引导(dao)基金公司将每(mei)年利润按一定比例自购旗(qi)下的权益类基金。第四个是督促提升(sheng)核心投研能力，建立基金公司投研能力评价制度，引导(dao)基金公司强化(hua)投研核心能力建设，切实提高大(da)类资产配置(zhi)和风险管(guan)理能力。

记者注意到，1月26日，中(zhong)国证监会印发《促进资本市场指(zhi)数化(hua)投资高质量发展行动方(fang)案》（以下简称《行动方(fang)案》）。作为《实施方(fang)案》中(zhong)国证监会工作举措之一，该《行动方(fang)案》从持续丰富(fu)指(zhi)数基金产品体(ti)系；加(jia)快优化(hua)指(zhi)数化(hua)投资发展生态；加(jia)强监管(guan)，防范风险等方(fang)面作出具体(ti)安排。

业内人士认为，《行动方(fang)案》为指(zhi)数投资发展绘制了清晰的路线图，对公募基金、指(zhi)数编制机(ji)构及相关(guan)服务机(ji)构提出了明(ming)确要(yao)求，在营造“长(chang)钱长(chang)投”环境、推动公募基金主被动投资协调(diao)发展方(fang)面将发挥重(zhong)要(yao)作用。

优化(hua)市场生态

中(zhong)长(chang)期资金是维护资本市场平稳健康运(yun)行的“压舱石”“稳定器”。

“中(zhong)长(chang)期资金入市是资本市场深化(hua)改(gai)革的关(guan)键举措，其(qi)核心在于通过(guo)引入稳定性(xing)强、期限长(chang)的资金，优化(hua)市场结构，推动A股向‘慢牛长(chang)牛’转变。”招商基金研究部首席(xi)经(jing)济(ji)学家李湛认为，中(zhong)长(chang)期资金入市不仅是资金层面的变化(hua)，更是资本市场生态的重(zhong)塑。其(qi)关(guan)键在于建立长(chang)周期考核机(ji)制，营造机(ji)构投资者“长(chang)线投资”倾向，真正实现长(chang)期价值投资。这一改(gai)革将深刻改(gai)变A股市场的运(yun)行逻(luo)辑，为投资者创造更稳定的长(chang)期回报。

易方(fang)达基金指(zhi)数研究部总经(jing)理庞亚平表示，《实施方(fang)案》将进一步提升(sheng)中(zhong)长(chang)期资金的权益配置(zhi)能力，优化(hua)市场资金供(gong)给与投资者结构，有(you)助于增强资本市场内在稳定性(xing)；同时也有(you)助于中(zhong)长(chang)期资金提升(sheng)长(chang)期投资回报，更好践行长(chang)期投资、价值投资、理性(xing)投资理念，促进投融资两端协调(diao)发展，推动形成“长(chang)钱更多、长(chang)钱更长(chang)、回报更优”的资本市场生态，实现中(zhong)长(chang)期资金保值增值、资本市场平稳健康运(yun)行与实体(ti)经(jing)济(ji)高质量发展的良性(xing)循环。

公募机(ji)构自身(shen)应如何更好响应政策号召？汇添富(fu)基金副总经(jing)理袁(yuan)建军认为，公募基金行业要(yao)从提升(sheng)投研能力，加(jia)大(da)产品供(gong)给，提升(sheng)服务质量等多方(fang)面入手(shou)，提高权益类基金的规模和占比。

“一是提升(sheng)权益投资能力。包(bao)括制定科学合理的投研能力评价指(zhi)标体(ti)系，从规模导(dao)向向投资者回报导(dao)向转变；加(jia)快构建‘平台型、团队(dui)制、一体(ti)化(hua)、多策略’投研体(ti)系，强化(hua)投研管(guan)理的规则化(hua)，强调(diao)‘客户需求—产品定位—投资人员(yuan)—投资策略’四位一体(ti)，提升(sheng)投资的可(ke)持续性(xing)、可(ke)复制性(xing)。二是加(jia)大(da)权益类产品供(gong)给。包(bao)括推出更多适配不同投资者风险收益偏(pian)好的产品，完善(shan)中(zhong)低(di)波动型、稳中(zhong)进取型、工具配置(zhi)型产品体(ti)系。推进指(zhi)数化(hua)投资发展，参与编制能够代表中(zhong)国经(jing)济(ji)发展方(fang)向的指(zhi)数并前瞻布局相关(guan)产品。三是优化(hua)销售和服务体(ti)系。公募基金需要(yao)深刻分析市场环境和客户需求变化(hua)，通过(guo)多渠(qu)道结合为投资者提供(gong)个性(xing)化(hua)服务，定制财富(fu)管(guan)理方(fang)案。”袁(yuan)建军说。

经(jing)雷表示，嘉实基金将不断完善(shan)公司治理机(ji)制，明(ming)确将“投资者利益”纳入公司中(zhong)长(chang)期考核框(kuang)架。努力发挥好行业机(ji)构作用，加(jia)强制度设计与业务落实，大(da)力推进公司权益类产品发展；推出更多适配投资者需求的产品，加(jia)大(da)中(zhong)低(di)波动型产品创新(xin)力度，加(jia)强浮动费率产品建设；加(jia)快推进指(zhi)数化(hua)投资发展，制定促进指(zhi)数化(hua)投资高质量发展行动方(fang)案；不断提升(sheng)投研核心能力，多措并举更好服务“长(chang)钱长(chang)投”，共同推动资本市场平稳运(yun)行与投融资协调(diao)发展的健康生态建设。（经(jing)济(ji)日报记者 马春阳）