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近日，Keep在港交所发布盈警公告称，在非国际财务报告准则计(ji)量(liang)下，公司预计(ji)2024年度经(jing)调整净亏损额为4.6亿元(yuan)至4.9亿元(yuan)人民(min)币，同(tong)比亏损幅度有所扩大。同(tong)时(shi)，公告指出，公司争取于2025年实现(xian)盈亏平衡。
这(zhe)一消息看似意外，实则早有伏笔——创(chuang)始人王宁(ning)在2025年十周年全员信中高调宣布“All in AI”，将公司未来十年押注于人工智能与全球化。亏损的扩大，恰(qia)是战略(lue)转型的必然代价：AI研发、海外市场拓展、硬(ying)件生态布局等投入短期内难以盈利，如同(tong)航海家启程前必须储(chu)备的粮草(cao)，虽沉重却关乎生死(si)。
在Keep公告之前，国泰君安已经(jing)在研报中指出：考虑到公司持续投入 AI 资源或导致相关费用前置，下调预测2024-26年经(jing)调整归母净利至-4.5/-0.68/0.65 亿元(yuan)人民(min)币，仍维持增持评(ping)级(ji)。可见，机构对于Keep全面拥(yong)抱AI的战略(lue)变革(ge)还是相当看好的。
更何况，2024年下半年起，全球资本市场因(yin)DeepSeek等开源大模型掀起AI资产重估浪潮，外资机构纷纷加码(ma)中国科(ke)技企业。“不AI，就出局”甚至成为了某种共识。
Keep若固(gu)守旧(jiu)有模式，恐(kong)将沦为“健身工具(ju)”的平庸标签。唯有以AI重塑业务逻辑，才能在下一个十年里取得先发优势。
一、从生存焦虑到长期主义
AI技术的爆(bao)发性进展，正在重构企业估值(zhi)逻辑。
以DeepSeek为代表(biao)的开源模型降低了技术门槛，但应用层的竞争却更加激烈。Keep选择此时(shi)加码(ma)AI，既是顺应趋势，也是主动突围。
2024年，Keep上线FitPulse、CalCut等海外AI应用。
其中，FitPulse为一款100% AIGC内容的健身工具(ju)类产品，主要服务欧美地区健身人群，结合运动知识和(he)用户运动数据，利用成熟的AI大模型为用户生成专属训(xun)练计(ji)划。CalCut则是一款饮(yin)食(shi)记录和(he)管(guan)理工具(ju)，同(tong)样使用海外成熟AI大模型通(tong)过图片、语音等多模态方(fang)式，为用户记录食(shi)物营养数据，为帮助用户制定饮(yin)食(shi)计(ji)划。
众所周知，软件应用从早期推(tui)广到最(zui)终商业化落地、成熟不可能一蹴(cu)而就，尤其前期投入相对高昂，必然会对公司短期盈利数据有所影响。
此外，2024是体育(yu)大年，巴黎奥(ao)运会、欧洲杯、美洲杯等各类重大体育(yu)赛事吸引了大量(liang)体育(yu)爱好者的关注，Keep显然不可能放过如此绝佳的品牌推(tui)广机会。叠加硬(ying)件开发、人员调整等因(yin)素，2024年整体亏损扩大符合市场预期。
值(zhi)得注意的是，2024年上半年，公司整体亏损收窄，但全年亏损扩大，主要还是Keep下半年“All in AI”的决(jue)心得以坚定，宁(ning)愿放弃短期利润，也要抓住AI时(shi)代机遇，为下一个十年做准备。
这(zhe)一选择的结果就是Keep想要实现(xian)的“AI+”，即颠覆(fu)行业传统依靠人工编排课程的模式，通(tong)过AIGC实现(xian)“千人千面”的个性化服务。
据悉，Keep在线有5000节官方(fang)运动课程，其中15%为AIGC生产，未来这(zhe)一比例还会持续提(ti)升。此外，Keep推(tui)出了的AI助手Kiri已能根据用户体能、目标、实时(shi)状态生成动态训(xun)练方(fang)案，甚至通(tong)过视觉识别纠正动作(zuo)，相当于将“健身教练”装进每个人的口(kou)袋。
近十年来Keep积累的3亿用户运动轨迹、超过5000节课程数据、逾10万条跑步线路记录等多维数据网络，构成了Keep独有的“数据油田”，为其AI模型训(xun)练提(ti)供了特有的精准燃料。
国泰君安研报也指出，Keep聚焦垂类场景，数据足够有规模性、全面性和(he)复合性,强有力数据资产在AI应用的背(bei)景下将进一步盘活、形成良性循环，看好Keep的AI发展潜力。
二、硬(ying)件、场景与全球化
如果说数据是Keep开启AI革(ge)命的燃料，那么硬(ying)件闭环、场景渗透力与全球化运营能力则是推(tui)动其持续进化的三大引擎。
比如，Keep的智能手环、运动手表(biao)等硬(ying)件不仅是数据入口(kou)，更是AI落地的载体。
以2024年发布的Keep Watch Pilot 1为例，其搭载的传感器可实时(shi)监(jian)测用户运动数据，反哺AI模型优化。例如，AI模型依据大量(liang)用户的跑步数据，能够更精准地判(pan)断不同(tong)体能水平用户在不同(tong)跑步阶段(duan)的最(zui)佳心率区间，从而为用户提(ti)供更科(ke)学的跑步训(xun)练建议。
这(zhe)种“硬(ying)件采(cai)集(ji)数据-算法生成方(fang)案-用户反馈迭代”的闭环，如同(tong)精密齿轮，推(tui)动运动科(ke)技生态持续进化。
硬(ying)件闭环为Keep的AI发展筑牢了根基，而在场景拓展方(fang)面，Keep同(tong)样成绩(ji)斐然，积极将AI深度融入更多运动场景。
户外跑步时(shi)，基于用户的历史跑步数据、偏(pian)好以及实时(shi)位(wei)置信息，AI能够为用户推(tui)荐(jian)个性化的跑步路线，比如推(tui)荐(jian)风(feng)景优美、坡度适宜且人流量(liang)适中的路线，满足不同(tong)用户对跑步体验的需求。
健身房里，Keep实现(xian)了与外部设备的联动，像智能跑步机、动感单(dan)车等器械(xie)，用户在使用这(zhe)些设备时(shi)，Keep的AI系统可以实时(shi)监(jian)测运动数据，调整器械(xie)参数，提(ti)供个性化的训(xun)练计(ji)划。在家庭场景，Keep智能健身镜交互功能让用户在家就能享受到专业的健身指导，AI 通(tong)过摄(she)像头捕捉用户的动作(zuo)，实时(shi)纠正动作(zuo)偏(pian)差，提(ti)供针对性的训(xun)练建议。
Keep App 8.0版本已覆(fu)盖60 +运动品类，从传统的跑步、瑜伽(ga)，到新兴的普拉提(ti)、搏击操等，几乎涵(han)盖了所有主流运动项目。这(zhe)种“泛运动化”布局，恰(qia)似将单(dan)一App扩展为“运动领域的安卓系统”，通(tong)过开放生态吸纳更多合作(zuo)伙(huo)伴，不断丰富运动场景和(he)服务内容。
更重要的是，Keep在全球化布局时(shi)，避开了与Peloton等海外头部企业的正面竞争，而是以AI工具(ju)切入细分(fen)需求。
比如前文提(ti)到的FitPulse、CalCut等应用，瞄准了海外用户在运动训(xun)练、饮(yin)食(shi)健康方(fang)面的差异化需求。这(zhe)种“轻量(liang)级(ji)AI应用+本地化运营”的策略(lue)，就像是在市场的角(jiao)落里开了一家特色小店(dian)，先专注服务好特定的客户群体，用独特的产品和(he)贴心的服务赢得口(kou)碑，既降低了前期市场进入风(feng)险，又为未来扩大经(jing)营规模、拓展业务范(fan)围打下基础(chu)。
三、结语
Keep的亏损扩大，恰(qia)似破茧前的阵痛。当市场仅以“健身软件”的标签衡量(liang)其价值(zhi)时(shi)，其股(gu)价一度低迷(mi)；但随着AI战略(lue)的清晰化，资本市场开始重新定价——2025年2月战略(lue)发布后，Keep港股(gu)两日累计(ji)涨幅约4成，释放出了拐点(dian)信号。同(tong)时(shi)，Keep在公告里预计(ji)2025年将实现(xian)扭亏，届时(shi)或许是个更好判(pan)断其AI战略(lue)转型成效的观察窗(chuang)口(kou)。
未来，Keep的估值(zhi)逻辑或将向“AI+运动”的复合型平台(tai)切换。其十年积累的数据资产，正被AI技术更充分(fen)发挥价值(zhi)；而硬(ying)件生态、场景渗透以及全球化的布局，则为其打开了几何级(ji)的增长空间。
这(zhe)场变革(ge)，不仅关乎一家公司的命运，更可能重塑整个运动科(ke)技产业的版图。