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中车信融有限公司退款客服电话
2025-02-23 01:03:50
中车信融有限公司退款客服电话

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(文/朱道义 编辑/张广凯)

行业下行的(de)周期(qi)中,头部(bu)乳企(qi)也正面(mian)临挑战。

2月(yue)18日晚间(jian),蒙牛披露发布(bu)盈利预警(jing)公告。公告显示,蒙牛预期(qi)2024年(nian)度总收入同(tong)比(bi)下降;2024年(nian)度净利润约为(wei)0.5亿元至2.5亿元,较2023年(nian)的(de)48.09亿元大跌,同(tong)比(bi)下降约94.8%至98.9%。

关于总收入下滑,蒙牛解释称,主要(yao)系原奶供(gong)需矛盾突出、消(xiao)费需求不及预期(qi)。“但(dan)得益于原奶价格(ge)下降,以及各种提质增效措施,公司预计2024年(nian)毛(mao)利率及经营利润率同(tong)比(bi)明显提升。”

针对净利润大跳水,蒙牛则(ze)称受贝拉米商誉减(jian)值38亿元至40亿元、联营公司现代牧业亏损(对应公司应占亏损7.9亿元至9亿元)的(de)影响。

值得关注的(de)是,此次贝拉米计提商誉及相关无形资产减(jian)值,成(cheng)为(wei)蒙牛历史上最大减(jian)值事件,叠加现代牧业相关减(jian)值影响,导致蒙牛2024年(nian)净利润同(tong)比(bi)骤降。

蒙牛泽表示,本次公告主要(yao)涉及两项商誉和资产减(jian)值,均为(wei)一(yi)次性、非现金(jin)项目,不影响蒙牛业务发展和运营。若剔(ti)除上述减(jian)值,归母净利润仍然表现稳健(jian),经营现金(jin)流充(chong)裕,且两项减(jian)值不会影响2024财年(nian)分红。

而这两大资产计提减(jian)值,很大程度源于蒙牛此前扩张并购带来的(de)“后遗症”。

现代牧业作(zuo)为(wei)蒙牛的(de)主要(yao)原奶供(gong)应商,自2005年(nian)成(cheng)立(li)以来便与其关系密(mi)切。2013年(nian)前,蒙牛因快速扩张面(mian)临奶源短缺问题(ti),频繁出现“抢(qiang)奶”事件,亟需稳定优质的(de)奶源供(gong)应。2013年(nian)5月(yue),蒙牛收购现代牧业26.92%股权,持股比(bi)例(li)增至27.99%,成(cheng)为(wei)单(dan)一(yi)大股东;2017年(nian),蒙牛再度增持现代牧业16.7%的(de)股权,成(cheng)为(wei)实控人(ren)。

但(dan)2021年(nian)后,国内奶源产能过剩导致价格(ge)持续下跌,蒙牛旗下牧场现代牧业、中国圣牧普遍承压。不久前的(de)2月(yue)19日,现代牧业发布(bu)公告,预计2024年(nian)度业务由盈转亏,净亏损约为(wei)13.5亿元至15.5亿元,2023年(nian)同(tong)期(qi)的(de)净利润约为(wei)1.85亿元。

蒙牛收购贝拉米,则(ze)是典型的(de)高风险战略并购。贝拉米是澳大利亚知名的(de)有机婴幼儿(er)奶粉(fen)品牌(pai),主攻高端市场。2019年(nian),蒙牛宣布(bu)以14.6亿澳元(约合人(ren)民币67.7亿元)的(de)对价收购贝拉米。

但(dan)高价收购后,贝拉米并未给蒙牛奶粉(fen)业务带来预期(qi)的(de)增长。数据(ju)显示,2020-2022年(nian),贝拉米营收规模持续缩水,由10.32亿元降至1.24亿元。2021年(nian)—2022年(nian),蒙牛对贝拉米分别计提商誉减(jian)值6.2亿元、7.42亿元。

从上述信息来看,贝拉米对蒙牛乳业的(de)拖累最大。香颂(song)资本执行董事沈萌认为(wei),此前蒙牛为(wei)了加快扩张,进行了多次大型并购,累积的(de)商誉减(jian)值风险过大。

大消(xiao)费行业分析师杨怀玉认为(wei),“商誉减(jian)值和生物资产减(jian)值属于非经常(chang)性损益,不会对未来经营产生持续性影响。通过这次‘一(yi)次性出清’,蒙牛实际上释放了历史包(bao)袱,使资产负债表更加健(jian)康”。

发布(bu)盈利预警(jing)后首个交易日,蒙牛股票(piao)收盘价格(ge)为(wei)17.26港元/股,当日涨(zhang)幅(fu)10.36%。不过到了20日,其股价回落3.94%。

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