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近年(nian)来，骑行热在国(guo)内逐渐兴起，带动了自行车及相关装备市场的火爆。近日，折叠车领域龙头大行科工（深圳）股(gu)份有限公司（简称：大行科工）在港(gang)股(gu)递(di)交上市申请，正式开启IPO进程。
据招股(gu)书披露(lu)，大行科工主要从事(shi)折叠自行车及相关配饰的开发、设(she)计、制造和营销，由美籍华人(ren)韩德玮博士（Dr. David T. Hon）于1982年(nian)创立。按2023年(nian)零售量计，大行科工在中国(guo)内地及全球折叠自行车行业均(jun)排行第一，市场份额分别为21.1%及5.6%。
就行业前景、公司发展预期等问题，南都·湾(wan)财社致函大行科工，截至发稿尚未(wei)收到回应(ying)。
定位(wei)中高端折叠自行车，下沉市场增长乏力
近年(nian)来，随(sui)着(zhe)国(guo)内消费者(zhe)对户外(wai)骑行热度渐起，大行折叠车以(yi)其便携性受到部分消费者(zhe)的青睐。根据灼识(shi)咨询的资料，在公众(zhong)日益高涨的环保意(yi)识(shi)、全球碳中和倡议和绿色出行政策的推动下，全球自行车市场有望持(chi)续增长，其中折叠自行车分支将以(yi)更快的速度增长。
根据招股(gu)书，大行科工主要销售折叠自行车及相关配饰，其中超9成以(yi)上收入来自于自行车销售。2022年(nian)，大行科工销售自行车14.90万辆(liang)，2023年(nian)销售了15.69万辆(liang)，同比增长5.3%；2024年(nian)，仅仅截至前9个月，大行科工自行车销售量就已达到17.52万辆(liang)，同比增长51.5%，销售额增速和利润增速更是分别达到了58.7%和74.1%。
市场定位(wei)上，大行科工主要发力点在中高端折叠自行车。据招股(gu)书，大行科工将其折叠自行车区分高端、中端和大众(zhong)市场三个层次(ci)，其中建议零售价不低于5000元(yuan)/辆(liang)的为高端价位(wei)、不低于2500元(yuan)/辆(liang)但低于5000元(yuan)/辆(liang)的为中端价位(wei)，低于2500元(yuan)/辆(liang)的为大众(zhong)市场价位(wei)。
财务数据显示，2022年(nian)、2023年(nian)全年(nian)以(yi)及2024年(nian)前三季(ji)度，大行科工高端自行车的销售额始(shi)终占其自行车销售总额的10%左右(you)。与此同时(shi)，中端自行车的销售额占比在2022年(nian)为50.6%，2024年(nian)前三季(ji)度则增长到了69.7%。
相比之下，大行科工在大众(zhong)市场的增长显得乏力，其销售额占比则从2022年(nian)的39%下降至2024年(nian)前三季(ji)度的20%。
对此，大行科工表示，中国(guo)内地越来越重(zhong)视健康的运动型生活方式，自行车文化日益兴盛，在该趋势下，消费者(zhe)对中高端车型的需求增加，提高了其销量占比。
市场份额方面，据灼识(shi)咨询数据显示，无(wu)论在中国(guo)内地还是在全球的折叠自行车市场，大行科工产品按零售量计均(jun)排在首位(wei)。
在全球市场上，五大公司在2023年(nian)占据21.8%的市场份额，其中大行科工实现15.69万辆(liang)的零售量，占据5.6%的市场份额。值得注意(yi)的是，市场份额排在第二位(wei)的迪卡侬以(yi)15.00万辆(liang)的销量占据了5.4%的市场份额，与大行科工仅差0.2%。
产品单一种类少，六成产能靠代工
产品单一种类少，六成产能靠代工
与逐步扩大的销量伴随(sui)而来的是大行科工日渐紧张的产能。
招股(gu)书显示，目前大行科工只有2019年(nian)在惠州建设(she)的生产工厂，部分销量由第三方OEM供应(ying)商提供支持(chi)。此次(ci)赴港(gang)上市，大行科工首要目的就是将募资用于生产系统现代化及扩大运营规模，以(yi)提升制造能力。
据招股(gu)书，大行科工现有惠州工厂产能为9万辆(liang)/年(nian)，近三年(nian)惠州工厂均(jun)是超负荷(he)运行。2024年(nian)1-9月，惠州工厂产量约(yue)为7.55万辆(liang)，同期大行科工全部类别自行车产品销售量大约(yue)为17.52万辆(liang)，有近六成的产能需求要由第三方OEM代工企业来满足。
大行科工表示，目前公司也计划在现有惠州工厂附近再建设(she)一个新(xin)的生产基(ji)地，提高生产效率并降低成本。此外(wai)，为了进一步强化供应(ying)链和提高垂直融(rong)合度，大行科工计划在天津、江苏、浙江或广东等战略地点投资或收购既有生产设(she)施，或与合格的OEM或部件供应(ying)商加强合作。
此外(wai)，因(yin)专精于折叠自行车，大行科工在产品线上略显单一。
南都湾(wan)财社记者(zhe)注意(yi)到，大行科工官网显示在售的自行车型号(hao)仅31款，均(jun)具有可折叠功能，其中20寸及以(yi)下折叠自行车24款，20寸以(yi)上折叠自行车2款，折叠电助力自行车2款，电动滑板车1款。与之相比，凤凰、永久等老牌自行车企业，旗下产品均(jun)多达上百(bai)种，并涵盖公路车、山地车、折叠车、电动自行车、电动摩(mo)托车、电动三轮车、电动滑板车等多个品类。
在自行车市场中，据行业资料显示，按2023 年(nian)的零售值计算，折叠自行车占比还不到 5%。在折叠自行车领域的长期深耕，并在中高端产品上不断发力，使得大行科工在“骑行热”中“分得一杯羹”。而随(sui)着(zhe)市场的逐步下沉，以(yi)及老牌自行车龙头发力折叠车板块，大行科工能否继续保持(chi)其行业地位(wei)？
对此，大行科工创始(shi)人(ren)韩德玮在2021年(nian)时(shi)曾表示，电助力自行车将是市场未(wei)来重(zhong)要的趋势之一，自行车行业也迎来了发展的新(xin)机遇。虽然目前国(guo)内电助力产品销售情况(kuang)还没有完全展开，但是在欧美市场，该产品已经广泛(fan)流行。大行目前也在电助力自行车方面做了很(hen)多技术突破，例如推出了目前市面上最轻的中置电机电助力折叠自行车（KEA093CM）。
83岁博士掌舵，个人(ren)直接(jie)持(chi)股(gu)九成
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根据招股(gu)书，大行自行车品牌创立于1982年(nian)，创始(shi)人(ren)韩德玮博士是一名(ming)美籍华人(ren)。韩德玮自大行科工成立以(yi)来一直担任(ren)高级管理(li)层，负责监督及管理(li)本集团的总体战略规划、经营方针及日常营运，现任(ren)公司执行董(dong)事(shi)、董(dong)事(shi)长兼总经理(li)。
韩德玮 图源网络
根据公开资料，韩德玮1941年(nian)出生于广东韶(shao)关，9岁时(shi)全家移居中国(guo)香港(gang)，19岁时(shi)随(sui)家人(ren)从中国(guo)香港(gang)移民到了美国(guo)，并在加利福尼亚(ya)大学伯克利学院、洛杉(shan)矶学院和南加州大学完成学业。
获得物(wu)理(li)学博士学位(wei)后，1972年(nian)，韩德玮受聘(pin)于全球顶尖的航天技术公司——休斯飞机公司。在1978年(nian)参与出版了《激光手册》后，韩德玮被召至位(wei)于马里布的休斯研(yan)究所——首批激光和卫(wei)星的研(yan)发地。
1975年(nian)石油危机爆发使得韩德玮抱有了变革出行方式的想法。韩德玮表示，在大学求学期间，为了方便出行，他(ta)曾每天都要把自行车拆解开来、塞进汽车里。因(yin)为有了这样一段经历，这让他(ta)开始(shi)琢磨发明一种能够(gou)吸(xi)引大众(zhong)的可折叠的自行车——不仅轻盈、美观、可迅速折叠，还要经济廉价。于是，韩德玮集资了20万美元(yuan)投入产品研(yan)发，并于1982年(nian)研(yan)发出第一辆(liang)DAHON品牌折叠车，成为大多现代折叠车的原(yuan)型。韩德玮也因(yin)此被誉为“现代折叠车之父”。
IPO前，大行科工的股(gu)权(quan)高度集中，截至2025年(nian)1月13日，韩德玮直接(jie)持(chi)有已发行股(gu)份总数约(yue)88.56%，同时(shi)系大行科工其中一个员工持(chi)股(gu)平台(tai)大行科工企业有限合伙的唯(wei)一普通合伙人(ren)。韩德玮及大行科工企业有限合伙构成一组控股(gu)股(gu)东，合计持(chi)有公司90.16%的股(gu)份。
采(cai)写：南都湾(wan)财社记者(zhe) 刘常源