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搜狐娱乐专稿（胖部/文）
《哪吒之魔童闹海(hai)》正式登顶中国影史(shi)票房榜(bang)，成为新的影史(shi)票房冠军。
刚刚结(jie)束(shu)的2025年春节档(dang)，以超过95亿(yi)元的票房总成绩以及高达1.87亿(yi)的总观影人次，双双刷新影史(shi)春节档(dang)票房和观影人次纪录。其中，《哪吒2》在春节期(qi)间(jian)贡献了(le)档(dang)期(qi)内超过50%的票房（48.41亿(yi)元），成为毫无争议的最大赢家。
而这个纪录还在持续刷新，春节档(dang)结(jie)束(shu)后两天，该片在工作日分别(bie)实现了(le)6.4亿(yi)、5.8亿(yi)票房，目前猫眼专业版(ban)对该片的内地总票房预测落在108.53亿(yi)元，灯塔专业版(ban)的AI预测总票房为98.4亿(yi)元。
这部有可能把(ba)内地票房纪录刷高接近一倍的作品，背后的资本局目前也吸引了(le)不少关注。
根据光线传媒此前发布的公告(gao)，截至2月4日，公司源于《哪吒2》的营业收入在9.5亿(yi)—10.1亿(yi)元。得益于该片的突出成绩，光线传媒目前已经(jing)走出两个涨(zhang)停板(ban)，5、6日收盘分别(bie)大涨(zhang)20%、18%，公司市值达到396亿(yi)元。
相(xiang)较(jiao)于目前多数大片背后可多达二十多家出品方，《哪吒2》的资本局非常简单。
据公开资料，《哪吒2》的主要出品公司有5家，分别(bie)是(shi)成都可可豆动画(hua)影视(shi)有限公司、北(bei)京光线传媒股份(fen)有限公司、北(bei)京光线影业有限公司、成都自在境界文化传媒有限公司和北(bei)京彩条屋科技有限公司。
而且(qie)这其中，光线传媒相(xiang)关公司达到四家。
根据天眼查信息(xi)，其中除了(le)光线传媒和100%控股的子公司光线影业，彩条屋科技是(shi)光线传媒发力动画(hua)影视(shi)产业的运营方，由光线影业100%控股；同时，该片的发行方为光线影业，彩条屋科技承担宣传营销(xiao)工作。
成都可可豆动画(hua)是(shi)导(dao)演饺子成立的动画(hua)公司，也是(shi)本片的主要制作方，由霍(huo)尔果斯可可豆动画(hua)影视(shi)有限公司全资控股，而导(dao)演饺子（本名杨(yang)宇）在该公司中占股56%，彩条屋科技占股30%。
最后一家出品方成都自在境界文化传媒有限公司，杨(yang)宇在其中持股比例为51%。
光线传媒能够在其中拿(na)到多少分成比例？根据公司公告(gao)，截至2月4日晚《哪吒2》票房为48.39亿(yi)元来计算，如果光线传媒能够实现营收9.5亿(yi)-10.1亿(yi)元，其持有的份(fen)额约在53%—55%。
而据此计算，如果最终票房落点在100亿(yi)左右，光线传媒方面营收或超过20亿(yi)，导(dao)演杨(yang)宇也能获益数亿(yi)。
如前文指出的是(shi)，这种高度集中的分配清单显(xian)然是(shi)不寻常的。之所以大部分大片会有许多出品方，根本原因在于主控资本希望分摊成本、提升资金流动性，甚至通过提前转让份(fen)额来降低风险。
而光线传媒和饺子方面，显(xian)然对于续集的营收能力非常有信心。对于《哪吒2》这样的作品来说，如此信心其实也在情理之中。
但更(geng)难得的是(shi)，抱着(zhe)这只眼看着(zhe)要下金蛋的母鸡，以饺子导(dao)演为代表的主创团队拿(na)出了(le)极大的耐心和匠(jiang)心，真正做出了(le)一部好作品，这也是(shi)该片值得肯定的一个侧(ce)面。
同时，该片惠及的也不止出品公司。
首先是(shi)影院方以及背后的院线、影投公司，靠着(zhe)这波(bo)观影人次大涨(zhang)，门票收益包括在爆米花、饮料、电(dian)影周边商品等卖品方面的销(xiao)售(shou)增长，会大大缓解此前一年面对的巨大经(jing)营压力。这对于行业来说显(xian)然是(shi)巨大利好。
其次是(shi)电(dian)影衍生品行业，与《哪吒2》联名推(tui)出相(xiang)关盲盒和毛绒玩具的泡泡玛特，目前的线上预订甚至要推(tui)迟到5月交付，公司股价在2月4日已经(jing)大涨(zhang)11.39%。
在阿里鱼旗(qi)下的造点新货平台，官方周边众筹金额已经(jing)突破1500万件。其中，敖光手(shou)办单款(kuan)销(xiao)量(liang)突破万件，包含敖光在内的368元、560元、1938元档(dang)第一批众筹火速售(shou)罄；连续两日登上淘宝热搜榜(bang)，最高冲至TOP2，成为春节档(dang)周边市场(chang)的“黑(hei)马”。
面对这轮资本市场(chang)狂欢，也需要提醒各位，影视(shi)投资本身依(yi)然是(shi)一门高风险生意，甚至伴(ban)随着(zhe)市场(chang)成熟，风险还在持续提升。
有两点作为佐(zuo)证，首先是(shi)今年春节档(dang)大片云集的背景下，除了(le)光线传媒连续涨(zhang)停，其他公司在节后开盘之际出现整体疲软甚至下滑。
2月5日首日收盘，博纳影业、北(bei)京文化、横店影视(shi)、金逸影视(shi)跌停；《射雕英雄传：侠之大者》主出品方中国电(dian)影股价下跌9.22%；万达电(dian)影出品了(le)《唐探1900》和《熊出没•重启未来》，得益于院线市场(chang)坚挺，其2月5日股价仅下跌3.55%已算表现尚(shang)可。
其次，光线传媒自身的业绩其实也有很大波(bo)动。继2018年上市后出现首次亏损(sun)，2019年正是(shi)凭借《哪吒之魔童降世》打响业绩翻身仗(zhang)；但2020年业绩下滑明显(xian)，2021、2022年连续亏损(sun)，直到2023年艰难扭亏，2024年前三季度扣非净利润则约为4.33亿(yi)元。
虽(sui)然目前市场(chang)仍处于狂热之中，但需要清晰认识到，当前的观众只愿意为优质内容买单，而内容的确定性恰(qia)恰(qia)是(shi)制约目前行业发展的关键。在解决这个根本问题之前，单一档(dang)期(qi)带来的短(duan)暂(zan)利好确实需要谨慎看待。