第二点，则集中在科技方(fang)向(xiang)上。

A股这边，是(shi)PCB概念爆(bao)发，盘中多个概念股涨停。因应AI产业的高速发展，科技巨头们正在加(jia)大数(shu)据中心投资，从(cong)而推动PCB行业景气度持续向(xiang)上。不过，最大的原因，可(ke)能和传出的英伟达NVL72机柜的PCB价(jia)值量较以往增加(jia)了一倍消息有(you)关。

同样(yang)活跃的，还有(you)人形机器人概念，同样(yang)是(shi)多只(zhi)概念股涨停，原因在于马斯克最新表态，特斯拉今年的目标是(shi)制造数(shu)千台擎天柱人形机器人。

“如果一切进展顺(shun)利，明年(2026年)我们的产量将增加(jia)10倍，因此我们的目标是(shi)明年生产50,000到100,000个人形机器人，然后在第二年再增加(jia)10倍。”

作为特斯拉最大的价(jia)值所在，也是(shi)特斯拉未(wei)来最大的增长(chang)点，擎天柱机器人的进展，不仅决(jue)定着全球AI机器人的商业化进展，也决(jue)定着众多A股产业链(lian)公司股价(jia)的涨跌。

此外，英伟达CEO黄仁勋在CES 2025上，也说(shuo)过人形机器人的时代即(ji)将到来，人工智能代理(AI Agent)可(ke)能是(shi)下一个机器人行业，或(huo)是(shi)一个价(jia)值数(shu)万亿美元的机会。

如果两位大佬级人物所说(shuo)的很快实现，那么(me)机器人毫无疑问将成为接下来AI应用最大的一个投资方(fang)向(xiang)。

港股这边，亮点同样(yang)是(shi)科技方(fang)向(xiang)，具体为半(ban)导(dao)体股，龙头股中芯(xin)国际(ji)上涨超过2%，原因在于又有(you)消息传出美国总(zong)统拜登可(ke)能在卸任前，加(jia)强AI芯(xin)片出口管制，特别是(shi)对英伟达等公司的人工智能芯(xin)片出口中国实施新一轮(lun)限(xian)制，新的规定将对芯(xin)片交易设置三层限(xian)制，可(ke)能最快于周五发布。

这似乎已经成为惯例，经常会出现新的限(xian)制措施，而每一次(ci)打压，也都有(you)资金流入半(ban)导(dao)体国产替代这个投资主题上。加(jia)上半(ban)导(dao)体过去半(ban)个月也调整了一波，所以今天涨得还不错。

当然，科技方(fang)向(xiang)的波动性(xing)也相对剧烈，不能忽视风险。

02下跌是(shi)否已结(jie)束？

在上证指数(shu)接近“3152点”的低位时，我们看到有(you)明显的做多资金入场。

虽然这个做多资金的构成较为复杂，但大体上可(ke)以划分为两个阵营(ying)，一个是(shi)自然的，认为到了抄底(di)时刻的资金，另一个则是(shi)稳定市场的力量，包括大家熟知的国家队。

从(cong)技术面上看，“3152点”更像是(shi)一个支撑点，如果这个支撑点守住了，接下来如果有(you)利好刺激，是(shi)有(you)机会开(kai)启(qi)一轮(lun)反弹行情的，如果守不住，那指数(shu)有(you)可(ke)能继(ji)续往下，寻找新的支撑点，而这个新的支撑点，有(you)可(ke)能在3000点附近。

激进一点的投资者(zhe)，会倾向(xiang)于认为已经跌到位，是(shi)一个值得布局的位置，而保守的资金则不为所动，甚至出现一定量的抛(pao)售。

虽然说(shuo)市场呈现分歧(qi)之时，可(ke)能会是(shi)一个比较好的机会。但股市毕(bi)竟有(you)风险，稳健起见，还是(shi)需要做好仓位和风险管控，选择一个稳健的策(ce)略。

去年曾一度非常流行的杠铃策(ce)略，即(ji)一边高息股，一边高成长(chang)股，仍然适合当下这个市场。

原因很简单，高息股可(ke)以起到稳定的作用，收(shou)益率(lu)未(wei)必(bi)会很高，但可(ke)以有(you)效降低投资组合的波动率(lu)，尤其是(shi)在市场回撤时，而近一年来证监会关于鼓励企业分红的政策(ce)措施，以及(ji)不少企业增加(jia)分红，也使(shi)得高息股持续受到市场青睐；而高成长(chang)股，则是(shi)高收(shou)益的来源(yuan)。

两种组合，优势互(hu)补。而近段时间A股的表现，从(cong)板块活跃度上看，基本就(jiu)是(shi)两大类板块轮(lun)流表现。

比如有(you)利好消息催化，高成长(chang)股就(jiu)会很热，AI、量子计算等等，而这些板块过热之后，资金又会切换到像银行股、电力能源(yuan)股等方(fang)向(xiang)，做一个高低切换，等待下一轮(lun)的利好刺激。

若(ruo)能够顺(shun)应市场走势，做好风格切换，盈利面相信会相当可(ke)观。

如果是(shi)高成长(chang)股，AI仍然是(shi)首选，近期的催化也挺多，包括正在召开(kai)的CES，后面还陆续有(you)不少科技厂家的新产品发布会，技术大会等等。但由于波动性(xing)较高，投资者(zhe)需要特别注意高位风险。

如果是(shi)高息股，传统的银行、能源(yuan)、电力以及(ji)基础设施方(fang)向(xiang)等都值得关注，投资者(zhe)也可(ke)以通(tong)过ETF的方(fang)式参与(yu)市场。

如红利低波ETF基金(515300)，这是(shi)目前市面上唯一一只(zhi)跟踪沪深(shen)300红利低波动指数(shu)的产品，该指数(shu)是(shi)从(cong)沪深(shen)300指数(shu)样(yang)本中选取50只(zhi)流动性(xing)好、连续分红、股息率(lu)高且波动率(lu)低的证券(quan)作为指数(shu)样(yang)本，“龙头+红利+低波”的逻辑兼备(bei)，在波动的市场环境(jing)中显得格外稳定，适宜将其作为组合中的底(di)仓。

需要强调的是(shi)，区别于单纯的高息股配(pei)置，红利低波ETF基金(515300)特别增加(jia)了“低波”这个配(pei)置“指标”，更适合求稳的投资者(zhe)。

该类具有(you)高分红+低估值+低波动等优势的红利低波类ETF，也受到资金青睐。Wind数(shu)据统计，截(jie)至2025年1月8日，嘉实沪深(shen)300红利低波动ETF(515300)规模为49.9亿元，相较去年一季度末的13.36亿元，规模暴增273%。

对于没有(you)场内账户(hu)的场外投资者(zhe)而言，可(ke)以研究下沪深(shen)300红利低波动ETF联接基金(A类007605、C类007606)。此外，嘉实沪深(shen)300红利低波动ETF联接(Y类022897)被纳(na)入个人养老投资产品目录。

03结(jie)语

虽然连日的回调，使(shi)得投资者(zhe)对于股市前景的担(dan)忧升温。

但实际(ji)上，在经历去年第四季度的上涨，目前全球股市都处在盘整状态，强如美股同样(yang)如此，过去半(ban)个月，纳(na)斯达克指数(shu)就(jiu)出现过两根幅度较大的阴线，上下波动也不低。

即(ji)使(shi)是(shi)最热门的英伟达，波动也非常剧烈，两天连涨超过3个点，但第三天马上大跌6个点，上下都是(shi)几千亿（人民币），特斯拉则已经高位回落了2成，一些前期过热的量子概念小票(piao)，则已经腰斩。

所以，这几天A股的回撤，大家也不必(bi)过度悲观，更不需要过度解读，有(you)相当一部分定价(jia)是(shi)跟着全球回撤的。

实际(ji)上，从(cong)行情走势上看，不管是(shi)A股还是(shi)美股，去年第四季度的上涨，确实有(you)一定程度的抢跑(pao)，在新一轮(lun)财报季跌一跌，及(ji)时释放风险，或(huo)者(zhe)会更好。

当然了，也需要承认，因为内外仍有(you)较大的压力，大A的回撤幅度要大一些。

无论如何，回撤都是(shi)风险释放有(you)效方(fang)式。

今天盘中出现的反弹，是(shi)一个好迹(ji)象，能否持续，还需要继(ji)续观察。

从(cong)映射的角度看，如果全球市场重回涨势，大A这边也会跟一跟，如果即(ji)将公布的财报有(you)超预期表现，又或(huo)者(zhe)经济基本面好转符合预期，上涨动力会更大一些。

不过，未(wei)来走势反复拉锯可(ke)能性(xing)更高一些，我们维持一个基本观点，那就(jiu)是(shi)在盘整过程中，做好高抛(pao)低吸，如果是(shi)投资组合，想行稳致远，则需要继(ji)续用好杠铃策(ce)略，合理配(pei)置底(di)仓和高弹性(xing)票(piao)，在求稳和求发展之间达成平衡，盈利的机会就(jiu)会大一些。