1. 业绩超预期，但并非一帆风顺

• 2024年，伯克希尔的营(ying)业利润达到474.37亿美元，高于2023年的373.50亿美元。巴菲特坦言，这一表现超出了(le)他的预期。
• 保险业务是增长的主要引擎，尤其是GEICO在经过重大改(gai)革后，效率显著提升。
• 投资收益也大幅增长，这得益于国债收益率的上升和伯克希尔对短期高流动性证券的增持。
• 不过，并非所有业务都表现亮眼，伯克希尔旗下(xia)189家运营(ying)企业中，有53%报告利润下(xia)降。铁路和公用事业虽然利润有所改(gai)善，但仍有提升空间。

2. 巨额纳税，彰显“美国奇迹”

• 巴菲特自豪地宣布，伯克希尔去年向美国财(cai)政部缴纳了(le)268亿美元的公司(si)所得税，约占全美公司(si)所得税总(zong)额的5%。
• 他强调，伯克希尔60年来几(ji)乎(hu)没有派(pai)发过股息，股东们一直支持持续再投资，这使得公司(si)能够创造巨额应税收入，并为国家做出贡献。
• 巴菲特将伯克希尔的成功(gong)归功(gong)于“美国奇迹”，并认为美国资本主义(yi)制度虽然存在缺陷(xian)，但依然创造了(le)其他经济体(ti)系(xi)无法比拟的奇迹。

3. 投资组合：重仓(cang)股票，偏爱美国

• 伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可交易股票。
• 控股企业价值数千(qian)亿美元，包括(kuo)一些“罕见的明珠(zhu)”，但也有一些表现不佳的“落后者”。
• 可交易股票方面，伯克希尔持有约十几(ji)家大型盈利企业的少量股份，如(ru)苹果、美国运通等。
• 巴菲特明确表示，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，优秀的企业和个人通常能找到应对货币不稳(wen)定的方法，而固定收益债券则无法抵御(yu)失控的货币。

4. 保险业务：核心支柱(zhu)，谨慎经营(ying)

• 财(cai)产和意外险（P/C）保险仍然是伯克希尔的核心业务。
• 巴菲特详细解释(shi)了(le)P/C保险“先收钱，后付损失”的经营(ying)模式，强调了(le)谨慎承保的重要性。
• 他指出，气候变化(hua)可能导致保险损失增加，但伯克希尔有能力承受极端损失，并且不依赖再保险公司(si)。
• 在阿(a)吉特·贾恩（Ajit Jain）的领导下(xia)，伯克希尔的保险业务已成为世界领先者。

5. 日本投资：小而重要的例外

• 伯克希尔对五家日本商社（伊(yi)藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不断增加。
• 巴菲特和格雷格·阿(a)贝尔（Greg Abel）都对这些公司(si)的资本配置、管理(li)层和对投资者的态度表示赞(zan)赏。
• 伯克希尔计划(hua)长期持有这些股份数十年，并承诺支持它们的董事会。
• 通过日元计价借款，伯克希尔实(shi)现了(le)大致的货币中性头寸。

6. 年度股东大会：形式微(wei)调，内容依旧(jiu)

• 今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化(hua)。
• 会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿(a)吉特将共同回答问题。
• 今年将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。

以下(xia)为AI翻译全文，由华尔街见闻校(xiao)对：

去年的表现

在2024年，伯克希尔的表现比我预期的要好，尽(jin)管我们189家运营(ying)企业中有53%报告了(le)利润下(xia)降。我们得益于投资收益的可预见的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，我们大幅增加了(le)这些高流动性短期证券的持有量。

我们的保险业务也实(shi)现了(le)利润的大幅增长，其中GEICO的表现尤为突出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了(le)重大改(gai)革，提高了(le)效率并更新了(le)承保实(shi)践。GEICO是一颗长期持有的明珠(zhu)，需要进行重大翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项工作。尽(jin)管尚(shang)未完成，但2024年的改(gai)善令(ling)人瞩(zhu)目。

总(zong)体(ti)而言，2024年财(cai)产和意外险（P/C）保险定价走强，反映出对流风暴造成的损失大幅增加。气候变化(hua)可能已经到来。然而，2024年并未发生任何“灾难性”事件。总(zong)有一天，一场真正(zheng)惊人的保险损失会发生——而且无法保证一年只(zhi)发生一次。

P/C业务对伯克希尔至关重要，因此稍后在信中会有进一步讨论。

伯克希尔的铁路和公用事业运营(ying)——我们保险业务之(zhi)外的两大业务——总(zong)体(ti)利润有所改(gai)善。然而，这两项业务都还有很多工作要做。

年底时，我们将公用事业的持股比例从大约92%增加到100%，成本约为39亿美元，其中29亿美元以现金支付，其余以伯克希尔“B”股支付。

2024年，我们实(shi)现营(ying)业利润474.37亿美元。我们一直——也许有些读者会抱怨——强调这一指标(biao)，而不是第(di)K-68页上根据GAAP要求报告的利润。

我们的指标(biao)排除了(le)我们持有的股票和债券的资本利得或损失，无论是已实(shi)现的还是未实(shi)现的。从长期来看，我们认为收益很可能会占上风——否则我们为什么购买这些证券呢？——尽(jin)管每年的数字会大幅波动且难以预测。我们对这类承诺的时间跨度几(ji)乎(hu)总(zong)是远超过一年。在许多情况(kuang)下(xia)，我们的思考涉及数十年。这些长期投资有时会带来丰厚的回报。

以下(xia)是2023-2024年的利润明细，按我们的观点来看。所有计算均在折(she)旧(jiu)、摊销和所得税之(zhi)后进行。EBITDA是华尔街的宠儿，但我们并不认同。

*包括(kuo)伯克希尔持有20%至50%股权的某(mou)些企业，如(ru)卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。

** 包括(kuo)2024年约11亿美元和2023年约2.11亿美元的外币兑换收益，这些收益来自我们使用非美元计价债务。

令(ling)人惊讶！一项重要的美国纪录被(bei)打破

六十年前，现任管理(li)层接管了(le)伯克希尔。这一举动是一个错(cuo)误——我的错(cuo)误——困(kun)扰了(le)我们二十年。查理(li)（芒格），我必须强调，他立刻就看出了(le)我的明显错(cuo)误：尽(jin)管我购买伯克希尔的价格看起来很便宜，但它的业务——一家大型北方纺织企业——注(zhu)定要消亡。

美国财(cai)政部已经提前收到了(le)伯克希尔命(ming)运的无声警告。1965年，该公司(si)没有缴纳一分钱的所得税，这种尴尬的情况(kuang)在公司(si)中已经持续了(le)十年。这种经济行为可能对那些光彩夺目的初创企业来说是可以理(li)解的，但如(ru)果发生在一家受人尊敬的美国工业巨头身上，那就是一个闪(shan)烁(shuo)的黄灯。伯克希尔注(zhu)定要被(bei)扔进历史的垃圾堆。

时间快(kuai)进六十年，想象一下(xia)财(cai)政部的惊讶，当同一家公司(si)——仍然以伯克希尔哈撒韦的名义(yi)运营(ying)——支付的公司(si)所得税比美国政府从任何公司(si)——甚至是市值数万亿美元的美国科技巨头——那里收到的还要多。

具体(ti)来说，伯克希尔去年向美国国税局（IRS）支付了(le)四笔款项，总(zong)计268亿美元。这大约占到整个美国公司(si)支付总(zong)额的5%。（此外，我们还向外国政府和44个州(zhou)支付了(le)可观的所得税。）

请注(zhu)意一个关键因素(su)，使得我们能够支付这笔创纪录的款项：在1965-2024年期间，伯克希尔的股东只(zhi)收到过一次现金股息。

1967年1月3日，我们发放了(le)唯一一次现金股息——101,755美元，或每股A类股10美分。（我现在想不起来为什么我建议董事会采取这一行动。现在这似乎(hu)是一个噩(e)梦。）

六十年来，伯克希尔的股东们一直支持持续再投资，这使得公司(si)能够建立可观的应税收入。在最初的十年里，向美国财(cai)政部支付的现金所得税微(wei)不足(zu)道，但现在累计已超过1010亿美元……并且还在不断增加。

大数字很难形象化(hua)。让我重新表述一下(xia)我们去年支付的268亿美元。

如(ru)果伯克希尔在2024年全年——想象一下(xia)366天昼夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财(cai)政部寄出一张100万美元的支票，我们仍然会在年底欠联邦(bang)政府一大笔钱。事实(shi)上，直到进入1月，财(cai)政部才会告诉我们，我们可以稍作休(xiu)息，睡一会儿觉，并为2025年的税收支付做好准备。

你的钱在哪(na)里

伯克希尔的股权投资是双管齐下(xia)的。一方面，我们控制了(le)许多企业，持有被(bei)投资方至少80%的股份。通常，我们持有100%。这些189家子公司(si)与可交易的普通股有相(xiang)似之(zhi)处，但远非完全相(xiang)同。这个集(ji)合价值数千(qian)亿美元，包括(kuo)一些罕见的明珠(zhu)、许多不错(cuo)但远非卓越的企业以及一些令(ling)人失望的落后者。我们没有任何一项是主要的负(fu)担，但我确实(shi)有一些本不该购买的。

另一方面，我们持有大约十几(ji)家大型且非常盈利企业的少量股份，这些企业都是家喻户晓的品牌，如(ru)苹果、美国运通、可口可乐(le)和穆迪。这些公司(si)中的许多在运营(ying)所需的净有形股本上获得了(le)非常高的回报。到年底，我们持有的这些部分股权的价值为2720亿美元。可以理(li)解的是，真正(zheng)出色的企业很少会整体(ti)出售，但这些明珠(zhu)的小部分可以在周一至周五的华尔街公开市场购买，而且偶尔会“打折(she)”出售。

我们在选(xuan)择(ze)股权工具时是公正(zheng)的，根据我们能在哪(na)里最好地部署你的（和我家族的）储蓄，投资于任何一种形式。大多数时候，我们都看不到什么令(ling)人信服的投资机会；但极少数时候，我们会发现自己“深陷(xian)机会”之(zhi)中。格雷格（Greg）已经生动地展示了(le)他在这种时候的行动能力，就像查理(li)（Charlie）一样。

对于可公开交易的股票，当我犯错(cuo)时，更容易及时调整。必须强调的是，伯克希尔目前的规模削(xue)弱了(le)这一宝贵的灵活性。我们不能随时进出。有时需要一年或更长时间才能建立或剥离一项投资。此外，当我们仅持有少数股权时，如(ru)果我们对管理(li)层所做的决策不满意，我们无法改(gai)变管理(li)层，也无法控制资本流动。

对于控股公司(si)，我们可以决定这些决策，但我们处置错(cuo)误的灵活性要小得多。实(shi)际上，伯克希尔几(ji)乎(hu)从不出售控股企业，除非我们认为会面临无休(xiu)止的问题。这样做也有好处，一些企业所有者因为我们的坚定持有而寻求伯克希尔。偶尔，这对我们来说是一个明确的加分项。

尽(jin)管一些评论员目前认为伯克希尔拥有巨额现金头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改(gai)变。

尽(jin)管我们持有的可交易股票从去年的3540亿美元下(xia)降到2720亿美元，但我们持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍然远远大于可交易投资组合的价值。

伯克希尔的股东可以放心，我们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽(jin)管其中许多将有重要的国际业务。现金等价物(wu)永远不是伯克希尔的优先选(xuan)择(ze)，优秀企业的股权才是，无论是控股还是仅部分持有。

纸币的价值可能会因财(cai)政愚蠢而蒸发。在某(mou)些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国也曾接近边缘。固定票息债券无法抵御(yu)失控的货币。

然而，优秀的企业和个人通常会找到应对货币不稳(wen)定的方法，只(zhi)要他们的产品或服务受到国家公民的欢迎。个人技能也是如(ru)此。由于缺乏(fa)运动天赋、美妙的嗓(sang)音、医学或法律技能，或者任何其他特殊才能，我一生都依赖于股票。实(shi)际上，我依赖于美国企业的成功(gong)，并且我将继(ji)续这样做。

以某(mou)种方式，公民对储蓄的明智——更好的是富有想象力的——部署是推动社会不断产出所需商品和服务的必要条(tiao)件。这种制度被(bei)称为资本主义(yi)。它有其缺点和滥用——在某(mou)些方面现在比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体(ti)系(xi)无法比拟的奇迹。

美国是例证A。1789年，美国宪法通过，国家的力量逐渐释(shi)放，当时即(ji)使是最乐(le)观的殖民者也无法想象，我们国家在此后短短235年的历史中会取得如(ru)此进步。

当然，在我们国家的幼年时期，我们有时会从国外借款以补(bu)充我们自己的储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他美国人明智地配置这些可用资本。如(ru)果美国消耗了(le)它所生产的一切，那么这个国家将会原地踏步。

美国的发展过程并不总(zong)是那么美好——我们国家一直有许多无赖和投机者，他们辜负(fu)了(le)人们的信任，浪费(fei)了(le)这些储蓄。即(ji)使存在这种不端行为——这种行为至今仍然存在——以及许多由于激烈竞争(zheng)或颠覆(fu)性创新而最终失败(bai)的资本配置，美国人的储蓄也带来了(le)超出任何殖民者梦想的产出数量和质量。

从最初仅400万人口的基础出发——尽(jin)管早期发生了(le)一场内战，美国人相(xiang)互残杀——美国在眨眼之(zhi)间改(gai)变了(le)世界。

在非常小的程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选(xuan)择(ze)再投资而不是消费(fei)，参与了(le)美国奇迹。最初，这种再投资微(wei)不足(zu)道，几(ji)乎(hu)毫无意义(yi)，但随着时间的推移，它迅速(su)增长，反映了(le)持续的储蓄文化(hua)和长期复利的魔力的结合。

伯克希尔的活动现在影响着我们国家的各个角落。而且我们还没有完成。公司(si)死亡的原因有很多，但与人类不同，年老本身并不是致命(ming)的。今天的伯克希尔比1965年时要年轻得多。

然而，正(zheng)如(ru)查理(li)和我始终承认的那样，伯克希尔只(zhi)能在美国取得这样的成就，而美国即(ji)使没有伯克希尔也会取得同样的成功(gong)。

所以，感(gan)谢你，山姆大叔。总(zong)有一天，你伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项。明智地使用它。照顾(gu)那些没有任何过错(cuo)却在生活中处于劣势(shi)的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳(wen)定的货币，而这一结果需要你的智慧(hui)和警惕。

财(cai)产和意外险

P/C保险仍然是伯克希尔的核心业务。该行业的财(cai)务模式在大型企业中极为罕见。

通常，公司(si)在销售产品或服务之(zhi)前或同时，会产生劳动力、材料、库存、厂房和设备等成本。因此，他们的首席执行官在销售产品之(zhi)前就能很好地了(le)解其成本。如(ru)果销售价格低于成本，管理(li)者很快(kuai)就会意识到他们有问题。失血是很难忽视的。

然而，当承保P/C保险时，我们提前收到付款，而在很久之(zhi)后才了(le)解我们的产品成本我们多少——有时真相(xiang)大白可能延迟30年甚至更久。（我们仍然在为50多年前发生的石棉暴露支付巨额款项。）

这种经营(ying)模式的一个好处是，它让P/C保险公司(si)提前获得现金，然后才产生大部分费(fei)用，但它也带来了(le)风险，即(ji)公司(si)可能在首席执行官和董事会意识到发生了(le)什么之(zhi)前就已经亏损——有时是巨额亏损。

某(mou)些保险业务线最小化(hua)了(le)这种错(cuo)配，例如(ru)农作物(wu)保险或冰雹(bao)损害，这些损失报告迅速(su)、评估和支付。然而，其他业务线可能会让公司(si)管理(li)层和股东在公司(si)破产时还沉浸(jin)在幸(xing)福之(zhi)中。想想医疗事故或产品责任保险。在“长尾”业务线中，P/C保险公司(si)可能会在其所有者和监管机构面前报告大量但虚(xu)假的利润，持续多年——甚至几(ji)十年。如(ru)果首席执行官是一个乐(le)观主义(yi)者或骗子，这种会计处理(li)尤其危险。这些可能性并非空想：历史揭示了(le)大量此类人物(wu)。

在过去几(ji)十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔能够投资大量资金（“浮(fu)存金”），同时通常实(shi)现了(le)我们所认为的小额承保利润。我们为“意外”做出估计，到目前为止，这些估计已经足(zu)够。

我们并不因我们的活动所承受的损失支付大幅增加而气馁。（当我写这篇文章时，想想加州(zhou)火灾。）这是我们的工作，要定价以吸(xi)收这些损失，并在意外发生时冷(leng)静地承受打击。这也是我们的工作，要反对“失控”的裁(cai)决、无端的诉讼和公然的欺(qi)诈(zha)行为。

在阿(a)吉特（Ajit）的领导下(xia)，我们的保险业务从一家名不见经传的奥马哈公司(si)发展成为世界领导者，以其对风险的偏好和如(ru)直布罗陀般(ban)的财(cai)务实(shi)力而闻名。此外，格雷格（Greg）、我们的董事和我本人，相(xiang)对于我们所获得的任何薪酬，都在伯克希尔有相(xiang)当大的投资。我们不使用期权或其他单方面的薪酬形式；如(ru)果你亏损，我们也会亏损。这种做法鼓励谨慎，但并不能保证预见性。

P/C保险增长依赖于经济风险的增加。没有风险——就没有保险的需求。

想想仅仅135年前，世界上还没有汽(qi)车、卡车或飞机。如(ru)今，仅美国就有3亿辆汽(qi)车，一个每天造成巨大损失的庞(pang)大车队。飓风、龙卷风和野火造成的财(cai)产损失是巨大的、不断增长的，并且其模式和最终成本越来越不可预测。

用十年期保单来覆(fu)盖这些风险是愚蠢的——可以说是疯狂的——但我们认为一年期的风险承担通常是可控的。如(ru)果我们改(gai)变主意，我们会改(gai)变我们提供的合同。在我的一生中，汽(qi)车保险公司(si)通常放弃了(le)为期一年的保单，转(zhuan)而采用六个月的保单。这一变化(hua)减(jian)少了(le)浮(fu)存金，但允许更明智的承保。

没有任何私人保险公司(si)愿意承担伯克希尔能够提供的风险量。有时，这种优势(shi)很重要。但我们也要在价格不足(zu)时缩小规模。我们绝不能为了(le)留在游戏中而承保定价不足(zu)的保单。这种政策是公司(si)自杀。

正(zheng)确定价P/C保险是部分艺术，部分科学，绝对不是乐(le)观主义(yi)者从事的业务。招募阿(a)吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最好：“我们希望我们的承保人每天上班时感(gan)到紧(jin)张，但不要瘫痪。”

综合考虑，我们喜欢P/C保险业务。伯克希尔能够在财(cai)务上和心理(li)上承受极端损失而不眨眼。我们也不依赖再保险公司(si)，这为我们提供了(le)重要且持久的成本优势(shi)。最后，我们拥有杰出的管理(li)者（没有乐(le)观主义(yi)者），并且特别善于利用P/C保险带来的大量资金进行投资。

在过去二十年中，我们的保险业务实(shi)现了(le)320亿美元的税后承保利润，大约每销售1美元的保险就获得3.3美分的税后利润。与此同时，我们的浮(fu)存金从460亿美元增长到1710亿美元。浮(fu)存金可能会随着时间的推移略有增长，并且凭借明智的承保（和一些运气），有合理(li)的可能性保持无成本。

伯克希尔增加对日本的投资

我们的投资策略是以美国为中心，不过有一个小但重要的例外，就是我们对日本的投资不断增加。

伯克希尔开始购买五家日本商社的股票已经快(kuai)六年了(le)，这些公司(si)以某(mou)种方式成功(gong)运营(ying)，与伯克希尔自身非常相(xiang)似。这五家公司(si)（按字母顺序）分别是：伊(yi)藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又拥有众多企业的利益，许多在日本本土，但也有许多在世界各地运营(ying)。

2019年7月，伯克希尔首次购买这五家公司(si)的股票。我们只(zhi)是查看了(le)它们的财(cai)务记录，对其股票的低价感(gan)到惊讶。随着时间的推移，我们对这些公司(si)的钦佩与日俱增。格雷格多次与他们会面，我定期关注(zhu)它们的进展。我们两人都喜欢它们的资本配置、管理(li)层以及对投资者的态度。

这五家公司(si)的每一家在适(shi)当时都会增加股息，当合理(li)时会回购自己的股票，而且它们的高管在薪酬计划(hua)上远不如(ru)美国同行激进。

我们对这五家公司(si)的持股是长期的，并且我们承诺支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔的持股比例保持在每家公司(si)股份的10%以下(xia)。但随着我们接近这一上限，这五家公司(si)同意适(shi)度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司(si)的持股比例都有所增加。

截(jie)至年底，伯克希尔的总(zong)成本（以美元计）为138亿美元，我们持有的日本股票市值总(zong)计235亿美元。

与此同时，伯克希尔一直在增加日元计价的借款——但并非根据任何公式。所有借款都是固定利率，没有“浮(fu)动利率”。格雷格和我对外汇汇率的未来走势(shi)没有任何看法，因此我们寻求一个大致的货币中性头寸。然而，根据GAAP规则，我们被(bei)要求定期在收益中计算我们借入的日元的任何收益或损失，并且截(jie)至年底，由于美元强势(shi)，我们已将23亿美元的税后收益计入其中，其中2024年发生了(le)8.5亿美元。

我预计格雷格和他的继(ji)任者将持有这一日本头寸数十年，并且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司(si)未来开展富有成效的合作。

我们目前的日元平衡策略的数学计算结果也很令(ling)人满意。截(jie)至我写这篇文章时，预计2025年日本投资的年度股息收入将总(zong)计约8.12亿美元，而我们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿美元。

年度奥马哈大会

我希望你们能在5月3日加入我们在奥马哈的聚会。今年我们的日程安排稍有变化(hua)，但基本内容保持不变。我们的目标(biao)是让你们的许多问题得到解答，让你们与朋(peng)友相(xiang)聚，并让你们带着对奥马哈的良好印(yin)象离开。这座城市期待着你们的光临。

我们将拥有和往年同样的一群志愿者，为您(nin)提供各种各样的伯克希尔产品，这些产品会让您(nin)的钱包变轻，让您(nin)的心情变好。和往常一样，我们将在周五下(xia)午12点至5点开放，提供可爱的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他吸(xi)引您(nin)的商品。

同样，我们将只(zhi)出售一本书。去年，我们销售了(le)《穷查理(li)宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并迅速(su)售罄——5000本在周六闭市前被(bei)抢(qiang)购一空。

今年，我们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括(kuo)管理(li)年度会议的大部分活动）尝试(shi)编写一本关于伯克希尔的轻松历史书。我给了(le)她充分的自由去发挥她的想象力，而她很快(kuai)就创作出了(le)一本让我惊叹不已的书——它的创意、内容和设计都令(ling)人印(yin)象深刻。

随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭(ting)，现在她已经有了(le)三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都会聚在一起，观看奥马哈风暴追逐者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒(bang)球比赛。我会邀请一些老员工加入，Carrie通常也会带着她的家人一起来。在今年的活动中，我厚着脸皮问她是否愿意制作一个60周年纪念版，其中包含查理(li)（Charlie）的照片(pian)、讲话和一些很少公开的故事。

尽(jin)管要照顾(gu)三个年幼的孩子，Carrie毫不犹豫(yu)地答应了(le)“好的”。因此，我们将有5000本新书在周五下(xia)午和周六上午7点至下(xia)午4点出售。

Carrie拒绝为她在这本“查理(li)”特辑上所做的大量工作收取任何报酬。我建议她和我共同签名20本，赠(zeng)予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠(zeng)5000美元的股东。Stephen中心多年来一直为无家可归的成年人和儿童(tong)提供帮助。Kizer家族，从我长期的朋(peng)友、Carrie的外祖(zu)父Bill Kizer Sr.开始，多年来一直支持这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集(ji)的每一分钱，我都会亲自参与管理(li)。

Becky Quick将负(fu)责报道我们今年稍作调整的聚会。Becky对伯克希尔了(le)如(ru)指掌，总(zong)是能安排与管理(li)者、投资者、股东以及偶尔的名人的有趣访谈。她和她的CNBC团队不仅将我们的会议传遍(bian)全球，还存档了(le)许多与伯克希尔相(xiang)关的资料。感(gan)谢我们的董事Steve Burke提出了(le)存档的想法。

今年我们将不会有电影放映，而是将会议时间提前到上午8点开始。我会做一些开场致辞，然后我们迅速(su)进入问答环节，由Becky和观众交替(ti)提问。

Greg和Ajit将与我一起回答问题，我们将在上午10:30休(xiu)息半小时。11:00重新开始后，只(zhi)有Greg会和我一起在台(tai)上。今年我们将在下(xia)午1:00结束会议，但展厅将继(ji)续开放，供购物(wu)直至下(xia)午4:00。

您(nin)可以在第(di)16页找到周末活动的详细信息。特别注(zhu)意周日早上总(zong)是很受欢迎的Brooks跑步活动。（我那天会睡觉。）

我的聪明且漂亮的妹妹Bertie（我在去年的信中提到过她）将出席这次会议，她的两个女儿也会来，她们也都非常漂亮。所有人都一致认为，这种迷人的基因只(zhi)在家族的女性身上流淌。（唉。）

Bertie现在91岁了(le)，我们每周日都会用老式电话交谈。我们讨论老年生活的乐(le)趣，以及一些令(ling)人兴奋(fen)的话题，比如(ru)我们拐杖的优劣。在我的情况(kuang)下(xia)，拐杖的用途仅限于防(fang)止我摔倒。

但Bertie总(zong)是比我技高一筹，她声称拐杖还有一个额外的好处：当一个女人使用拐杖时，男人们就不再“追求”她了(le)。Bertie解释(shi)说，男性自尊心很强，老妇(fu)人用拐杖显然不是合适(shi)的追求对象。目前，我没有数据来反驳(bo)她的说法。

但我有怀疑。在会议上，我从台(tai)上看不到什么，我希望大家能帮我留意一下(xia)Bertie。如(ru)果她的拐杖真的起作用了(le)，请告诉我。我的猜测是，她周围(wei)还是会围(wei)满男性。对于一定年龄(ling)的人来说，这一幕会让人想起《乱(luan)世佳人》中斯嘉丽·奥哈拉(la)和她那群追求者的场景。

伯克希尔的董事们和我非常期待你们来到奥马哈，我猜你们会玩得很开心，并且可能会交到一些新朋(peng)友。

2025年2月22日

沃伦·E·巴菲特

董事会主席