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搜(sou)狐娱乐专稿（胖(pang)部/文(wen)）
《哪吒之魔童闹海》正式登顶(ding)中国(guo)影史票房榜，成为新(xin)的影史票房冠军。
刚刚结束的2025年春(chun)节档，以超过95亿元的票房总成绩以及高达1.87亿的总观影人次，双双刷新(xin)影史春(chun)节档票房和观影人次纪(ji)录(lu)。其(qi)中，《哪吒2》在春(chun)节期间贡献(xian)了(le)档期内超过50%的票房（48.41亿元），成为毫无争议的最大赢家。
而这个(ge)纪(ji)录(lu)还在持续刷新(xin)，春(chun)节档结束后两天，该片在工作日(ri)分别实现了(le)6.4亿、5.8亿票房，目前猫眼(yan)专业版对该片的内地总票房预测落在108.53亿元，灯(deng)塔专业版的AI预测总票房为98.4亿元。
这部有可能(neng)把内地票房纪(ji)录(lu)刷高接近一倍的作品，背后的资本局目前也吸引了(le)不(bu)少关注。
根据光线传媒此前发布的公(gong)告，截至(zhi)2月4日(ri)，公(gong)司源于《哪吒2》的营业收入在9.5亿—10.1亿元。得益于该片的突出成绩，光线传媒目前已经走出两个(ge)涨停板(ban)，5、6日(ri)收盘分别大涨20%、18%，公(gong)司市值达到396亿元。
相较(jiao)于目前多数(shu)大片背后可多达二十多家出品方，《哪吒2》的资本局非常简(jian)单。
据公(gong)开资料，《哪吒2》的主要出品公(gong)司有5家，分别是成都可可豆动画影视有限公(gong)司、北京(jing)光线传媒股份(fen)有限公(gong)司、北京(jing)光线影业有限公(gong)司、成都自在境界文(wen)化(hua)传媒有限公(gong)司和北京(jing)彩条(tiao)屋科技有限公(gong)司。
而且这其(qi)中，光线传媒相关公(gong)司达到四家。
根据天眼(yan)查信(xin)息，其(qi)中除了(le)光线传媒和100%控股的子公(gong)司光线影业，彩条(tiao)屋科技是光线传媒发力动画影视产业的运营方，由光线影业100%控股；同时，该片的发行方为光线影业，彩条(tiao)屋科技承担(dan)宣传营销工作。
成都可可豆动画是导演饺子成立的动画公(gong)司，也是本片的主要制作方，由霍尔果斯可可豆动画影视有限公(gong)司全资控股，而导演饺子（本名杨宇）在该公(gong)司中占股56%，彩条(tiao)屋科技占股30%。
最后一家出品方成都自在境界文(wen)化(hua)传媒有限公(gong)司，杨宇在其(qi)中持股比例为51%。
光线传媒能(neng)够在其(qi)中拿到多少分成比例？根据公(gong)司公(gong)告，截至(zhi)2月4日(ri)晚《哪吒2》票房为48.39亿元来(lai)计算，如果光线传媒能(neng)够实现营收9.5亿-10.1亿元，其(qi)持有的份(fen)额约(yue)在53%—55%。
而据此计算，如果最终票房落点在100亿左右，光线传媒方面营收或(huo)超过20亿，导演杨宇也能(neng)获益数(shu)亿。
如前文(wen)指出的是，这种高度集中的分配清单显然是不(bu)寻常的。之所以大部分大片会(hui)有许多出品方，根本原因在于主控资本希望(wang)分摊成本、提升资金流动性，甚至(zhi)通过提前转让(rang)份(fen)额来(lai)降低风险。
而光线传媒和饺子方面，显然对于续集的营收能(neng)力非常有信(xin)心(xin)。对于《哪吒2》这样的作品来(lai)说，如此信(xin)心(xin)其(qi)实也在情理之中。
但更难得的是，抱着这只眼(yan)看着要下金蛋(dan)的母鸡，以饺子导演为代(dai)表的主创团队(dui)拿出了(le)极大的耐心(xin)和匠心(xin)，真正做(zuo)出了(le)一部好作品，这也是该片值得肯定的一个(ge)侧面。
同时，该片惠及的也不(bu)止出品公(gong)司。
首先是影院方以及背后的院线、影投公(gong)司，靠(kao)着这波观影人次大涨，门票收益包括在爆米花、饮料、电影周边商品等(deng)卖品方面的销售增长，会(hui)大大缓解此前一年面对的巨大经营压力。这对于行业来(lai)说显然是巨大利好。
其(qi)次是电影衍生品行业，与(yu)《哪吒2》联名推出相关盲盒和毛绒玩具的泡泡玛(ma)特，目前的线上预订甚至(zhi)要推迟到5月交付，公(gong)司股价在2月4日(ri)已经大涨11.39%。
在阿里鱼旗下的造点新(xin)货平(ping)台，官方周边众筹金额已经突破1500万件。其(qi)中，敖光手办单款销量(liang)突破万件，包含敖光在内的368元、560元、1938元档第一批(pi)众筹火速售罄(qing)；连续两日(ri)登上淘宝热搜(sou)榜，最高冲至(zhi)TOP2，成为春(chun)节档周边市场的“黑马”。
面对这轮(lun)资本市场狂欢，也需要提醒各位，影视投资本身(shen)依(yi)然是一门高风险生意，甚至(zhi)伴(ban)随着市场成熟，风险还在持续提升。
有两点作为佐证，首先是今年春(chun)节档大片云集的背景(jing)下，除了(le)光线传媒连续涨停，其(qi)他公(gong)司在节后开盘之际(ji)出现整体疲(pi)软甚至(zhi)下滑。
2月5日(ri)首日(ri)收盘，博(bo)纳影业、北京(jing)文(wen)化(hua)、横店影视、金逸影视跌停；《射雕(diao)英雄传：侠之大者》主出品方中国(guo)电影股价下跌9.22%；万达电影出品了(le)《唐探(tan)1900》和《熊出没•重启未来(lai)》，得益于院线市场坚(jian)挺，其(qi)2月5日(ri)股价仅(jin)下跌3.55%已算表现尚可。
其(qi)次，光线传媒自身(shen)的业绩其(qi)实也有很大波动。继2018年上市后出现首次亏损，2019年正是凭借《哪吒之魔童降世》打响业绩翻身(shen)仗；但2020年业绩下滑明显，2021、2022年连续亏损，直到2023年艰难扭亏，2024年前三季度扣非净(jing)利润则约(yue)为4.33亿元。
虽然目前市场仍(reng)处(chu)于狂热之中，但需要清晰认识到，当前的观众只愿意为优质内容买单，而内容的确定性恰恰是制约(yue)目前行业发展的关键。在解决这个(ge)根本问题之前，单一档期带来(lai)的短暂利好确实需要谨慎看待。